我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)對其流動性的影響研究

王思瑤 渤海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

一、引言

在商業(yè)銀行經(jīng)營管理三原則中，流動性管理是十分重要的，商業(yè)銀行倘若出現(xiàn)了流動性問題，不僅會對銀行本身有著深度影響，甚至還會危及到整個金融系統(tǒng)。因此，目前在商業(yè)銀行的經(jīng)營管理中，流動性問題是必須予以重視的。同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展初期屬于流動性管理工具，但當(dāng)同業(yè)規(guī)模超過一定界限后，銀行會將吸收進(jìn)來的短期資金注入到長期投資中，倘若自身在近期內(nèi)有資金支出需求，就容易波及到銀行的流動性水平。因此探究同業(yè)業(yè)務(wù)對流動性的影響情況是具有現(xiàn)實意義的。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)與流動性的概念界定

(一)同業(yè)業(yè)務(wù)的定義

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)主要是形容銀行與銀行之間、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的資金融通行為。同業(yè)業(yè)務(wù)之所以會發(fā)展起來，是銀行資產(chǎn)負(fù)債的期限匹配問題，它會緩解期限不匹配的問題。當(dāng)銀行有盈余資金時，它會選擇拆借出去以便可以從中獲取利潤；與此相反的是，倘若銀行有流動性缺口，它也會從銀行間市場拆入資金來緩解流動性壓力。因為資金情況不同，各家銀行在銀行間市場互相拆借行為會制定出一個銀行間的交易價格，利率市場化也是由此得來的。

(二)同業(yè)業(yè)務(wù)的分類

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表科目的劃分，可以將同業(yè)業(yè)務(wù)分為兩大類業(yè)務(wù)，即同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)。

細(xì)分同業(yè)資產(chǎn)可以分為三個子項目，分別是存放同業(yè)、拆出資金和買入返售。其中存放同業(yè)和拆出資金業(yè)務(wù)主要用來滿足銀行日常所需的資金調(diào)動；買入返售則主要是用來豐富銀行混業(yè)經(jīng)營的形式，幾個比較新穎的業(yè)務(wù)例如信托和同業(yè)代付等都?xì)w屬于買入返售業(yè)務(wù)。

細(xì)分同業(yè)負(fù)債可以分為三個子項目，分別是同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購。其中同業(yè)存放和拆入資金業(yè)務(wù)主要用來滿足銀行日常的流動性需要；賣出回購則因為種類多樣而創(chuàng)新了同業(yè)業(yè)務(wù)的形式。

(三)流動性的定義

關(guān)于流動性的定義其實一直比較模糊，Grossman和Miller(1988)[1]曾指出，流動性主要探討的是資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)以及市場的流動性。本文探討的則是機(jī)構(gòu)流動性，也就是銀行自身的流動性。作為銀行經(jīng)營管理原則的重要一環(huán)，流動性可以理解為銀行能滿足其存款人和債務(wù)人提取資金的能力，也包括能夠滿足其借款人正常貸款的能力。銀行在日常經(jīng)營中就是將其短期負(fù)債注入到長期資金中去，在這個過程中，銀行就為我國市場經(jīng)濟(jì)制造了流動性。

三、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)對其流動性影響的機(jī)制分析

(一)拆借類同業(yè)業(yè)務(wù)對流動性的影響

在上世紀(jì)八十年代，在銀行間市場就已經(jīng)開展拆借類業(yè)務(wù)了，它之所以這么早就在我國銀行間市場得以發(fā)展，是因為它可以緩解銀行短期的流動性壓力[2]。資金盈余的銀行可以通過同業(yè)市場拆出資金給有需求的銀行獲取利潤，資金短缺的銀行也可以通過同業(yè)市場拆入資金來解決短期流動性問題。拆借類業(yè)務(wù)發(fā)展的動因就是要合理地進(jìn)行資金分配，它并不完全是出于盈利性的目的。但拆借類同業(yè)業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行的流動性的影響其實是一把“雙刃劍”，如果同業(yè)市場的流動性較好，那么對于整個銀行體系來說，通過同業(yè)拆借業(yè)務(wù)是可以實現(xiàn)資金的合理分配，并且會提高資金的使用效率；但是如果在同業(yè)市場中的同業(yè)業(yè)務(wù)過度發(fā)展，這種拆借行為涉及到的參與者還不止有一家機(jī)構(gòu)，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)流動性問題，可能會對整個同業(yè)市場造成消極影響。下文則主要分析了拆借類業(yè)務(wù)對流動性的影響機(jī)制。

1．同業(yè)拆借資金的期限錯配影響流動性

正如前文所述，同業(yè)拆借業(yè)務(wù)發(fā)展初期并不主要是為了盈利，更多的是可以填補銀行的流動性缺口。但是隨著同業(yè)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，同業(yè)拆借業(yè)務(wù)就不只是為了解決流動性問題，而是更多地考慮盈利情況。在整個拆借過程中，銀行通過拆入短期資金來投入到長期資產(chǎn)項目中去，這也就相當(dāng)于銀行把短期的流動負(fù)債配置到了長期非流動性資產(chǎn)中去。在這種短長期的期限錯配中，銀行的流動性水平會存在一定的危險，由此可見，這種短期拆入資金和長期資產(chǎn)之間的期限錯配問題是會對銀行的流動性產(chǎn)生影響的。

2．同業(yè)拆借市場利率波動導(dǎo)致的流動性危機(jī)

在同業(yè)市場中，拆借利率并不是一成不變的，同時借款成本也是會隨著拆借利率的變動而改變。但是倘若借款利率發(fā)生變化，借款成本再隨之變動，這會對銀行拆借的主觀意愿產(chǎn)生影響，還可能會影響銀行的流動性水平。而進(jìn)一步分析來看，拆借利率的變動是與同業(yè)資金的供求關(guān)系密不可分的。在同業(yè)資金的供給大于需求時，同業(yè)市場上的拆借利率會下降，此時代表著市場有著較為充足的流動性；在同業(yè)資金的供給小于需求時，同業(yè)市場上的拆借利率會上升，此時代表著市場的流動性不足。

3．同業(yè)拆借導(dǎo)致風(fēng)險傳染

在整個同業(yè)拆借的運作過程中，都是依靠于參與機(jī)構(gòu)的信用關(guān)聯(lián)。如果某些金融機(jī)構(gòu)信用級別較好，那么在拆借資金的過程中就可以依靠機(jī)構(gòu)的信用來完成擔(dān)保交易，所以機(jī)構(gòu)間會互持頭寸。但是由于這種依靠信用擔(dān)保的方式?jīng)]有抵押品，所以一旦信用崩塌出現(xiàn)危機(jī)，就會引發(fā)不可控的后果。此外，由于金融市場的特殊運作模式，當(dāng)市場中的一家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動性危機(jī)時，由于危機(jī)機(jī)構(gòu)的交易對象往往不止一家，這種危機(jī)就會形成一種傳導(dǎo)效應(yīng)，導(dǎo)致“多米諾骨牌”系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。

(二)存放類同業(yè)業(yè)務(wù)對流動性的影響

銀行在與其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)交易時，勢必會有資金清算的過程。在這其中，有部分銀行是會使用由央行開具的票據(jù)，但是出于方便，有的銀行會在合作密切的機(jī)構(gòu)中開設(shè)常用賬戶，將部分資金存于該賬戶中，這個過程就叫同業(yè)存放。與此相反，若合作銀行將他們的資金存放于本銀行的賬戶中時，這個過程就被叫做同業(yè)存放，這兩個業(yè)務(wù)之間屬于對應(yīng)互補的關(guān)系。

在存放類同業(yè)發(fā)展初期，其主要目的是為了簡化同業(yè)業(yè)務(wù)操作流程以及提高銀行資金的使用效率，并且對于銀行的流動性水平也有著正向影響。但是和拆借類同業(yè)業(yè)務(wù)一樣，隨著我國金融市場、產(chǎn)品的日益豐富，存放類同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸也開始與盈利性有了關(guān)聯(lián)。對于銀行來說，他們并未將獲取到的同業(yè)存放款項閑置，而是將這筆存款投資在了其他收益較好的新型同業(yè)科目中去，但是倘若流程中出現(xiàn)違約的情況，就可能會引發(fā)銀行的流動性問題。

(三)返售類同業(yè)業(yè)務(wù)對流動性的影響

返售類同業(yè)業(yè)務(wù)的開展并沒有拆借類和存放類業(yè)務(wù)那么早，它屬于一種比較新型的同業(yè)業(yè)務(wù)。返售類同業(yè)業(yè)務(wù)的操作流程也比這兩類業(yè)務(wù)復(fù)雜，在整體流程中，它有四個參與對象，其中分別是三家商業(yè)銀行和一家信托公司。倘若返售類同業(yè)業(yè)務(wù)操作規(guī)范并且各家機(jī)構(gòu)都可以守約，那么此項業(yè)務(wù)是可以提高銀行的資金使用效率的，并且會對機(jī)構(gòu)的流動性和盈利性都有著正向影響。但是基于操作流程的復(fù)雜性，一旦某一機(jī)構(gòu)因為并未具備足夠的風(fēng)險風(fēng)范能力而產(chǎn)生了違約行為，那么勢必會對流程中的其他機(jī)構(gòu)造成威脅，甚至?xí)@些機(jī)構(gòu)的流動性和盈利性都帶來損失[3]。

四、政策建議

(一)合理控制同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模

同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展初期是一種流動性管理工具，它緩解了銀行的流動性壓力，提高了資金使用效率。但是在同業(yè)規(guī)模過度擴(kuò)張時，同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)都是對流動性產(chǎn)生了顯著壓力的。商業(yè)銀行在發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)時，倘若不能正確分配同業(yè)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間規(guī)模的比重，繼續(xù)任由同業(yè)規(guī)模無限制擴(kuò)大的話，不僅與服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的理念有所出入，還會對自身的流動性管理有著一定的威脅。綜上所述，商業(yè)銀行不應(yīng)盲目開展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)確保業(yè)務(wù)開展的合理性和有效性。

(二)合理配置同業(yè)業(yè)務(wù)期限結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的錯配是同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展過程中出現(xiàn)的較為棘手的問題，也是引發(fā)流動性危機(jī)最重要的原因。前文理論分析已經(jīng)得知同業(yè)拆借資金的期限錯配會影響銀行的流動性。在同業(yè)拆借的過程中，短期拆入資金和長期資產(chǎn)之間的期限錯配問題是存在著一定風(fēng)險的，因此對于城商銀行來說，在開展同業(yè)業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)該嚴(yán)格把控同業(yè)資產(chǎn)以及同業(yè)負(fù)債之間的期限配置情況，做到實時監(jiān)控。同時，銀行還應(yīng)該時刻預(yù)留出可以支付流動負(fù)債的盈余資金，以便當(dāng)期限錯配導(dǎo)致的流動性危機(jī)發(fā)生時，還能留給自己一些時間去緩解短期的流動性壓力。

(三)引導(dǎo)同業(yè)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

目前來看，銀行比較偏愛將資金投資在收益較高且風(fēng)險也較高的非流動性同業(yè)業(yè)務(wù)中去，而對于實體經(jīng)濟(jì)的扶持力度有所減弱，導(dǎo)致資金“脫實向虛”[4]。但是同業(yè)業(yè)務(wù)資金鏈條較長，容易使資金在金融體系內(nèi)不斷空轉(zhuǎn)，同時也加大了企業(yè)的融資成本。目前我國推出的一些政策，例如提出金融供給側(cè)改革、疏導(dǎo)資金流通不暢等障礙、解決中小企業(yè)融資難等問題，目的就是為了更好地支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這種背景下，商業(yè)銀行更應(yīng)該加大同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，為實體企業(yè)提供更多更便捷的融資渠道，逐步將之前在金融體系空轉(zhuǎn)的資金引導(dǎo)到服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)上來，如此一來既能夠促進(jìn)實體企業(yè)的發(fā)展，又能提高銀行的盈利水平?！?/p>