數(shù)字貨幣的核心挑戰(zhàn)與治理應(yīng)對(duì)

楊關(guān)生

(中國(guó)人民公安大學(xué) 涉外警務(wù)學(xué)院， 北京 100038)

一、數(shù)字貨幣治理的事實(shí)前提

尋找數(shù)字貨幣的治理路徑，需要對(duì)數(shù)字貨幣的定義和分類進(jìn)行一定的整理。這是數(shù)字貨幣治理的事實(shí)前提。

筆者所討論的數(shù)字貨幣，泛指所有采用數(shù)字信號(hào)和計(jì)算機(jī)相關(guān)技術(shù)進(jìn)行記錄、不具備物理形態(tài)的貨幣。英國(guó)金融行為監(jiān)管局發(fā)布的《數(shù)字資產(chǎn)指南》將數(shù)字貨幣分為：實(shí)用型數(shù)字貨幣(Utility Tokens)、證券型數(shù)字貨幣(Security Tokens)和交易型數(shù)字貨幣(Exchange Tokens)三種[1]。這種分類既對(duì)現(xiàn)存數(shù)字貨幣的三種形態(tài)進(jìn)行了劃分，也動(dòng)態(tài)反映出數(shù)字貨幣性質(zhì)不斷改變的特點(diǎn)。

第一，實(shí)用型是數(shù)字貨幣具備的初始形態(tài)。在這一階段，數(shù)字貨幣可兌換特定的商品或服務(wù)。

第二，證券型是數(shù)字貨幣演變的第二階段。當(dāng)商品或者服務(wù)具有一定的稀缺性，便會(huì)成為人們希望競(jìng)價(jià)擁有的投資物，此時(shí)數(shù)字貨幣開始具備“證券屬性”。

第三，交易型是數(shù)字貨幣發(fā)展的第三階段。獲得經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的高度信任，演變成為一般等價(jià)物，是數(shù)字貨幣希望演變成為的最終形態(tài)。

目前，數(shù)字貨幣的資產(chǎn)、證券屬性仍然大于貨幣屬性。傳統(tǒng)貨幣學(xué)認(rèn)為，“一般等價(jià)物”必須具備三個(gè)功能：價(jià)值尺度、支付工具和財(cái)富儲(chǔ)藏工具。受價(jià)值波動(dòng)幅度大、支付速度慢等因素的影響，數(shù)字貨幣至今未能成為穩(wěn)定的計(jì)價(jià)單位。

二、數(shù)字貨幣的淺層風(fēng)險(xiǎn)與核心挑戰(zhàn)

數(shù)字貨幣形態(tài)復(fù)雜多變，治理路徑不可一概而論。為實(shí)現(xiàn)有效治理，須對(duì)不同數(shù)字貨幣產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題作詳細(xì)檢視。

(一)數(shù)字貨幣的淺層風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)字貨幣去中心化的特性容易與傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題產(chǎn)生新的聚合效應(yīng)，影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

其一，中心化交易平臺(tái)的交易弊病。雖然數(shù)字貨幣以去中心化為特點(diǎn)，但是數(shù)字貨幣交易、投資過(guò)程須依賴中心化的交易平臺(tái)。用戶往往需要將私鑰托管給交易所從而進(jìn)行間接操作，從而導(dǎo)致相應(yīng)的市場(chǎng)過(guò)淺、對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、隱私泄露風(fēng)險(xiǎn)以及逃避法律監(jiān)管等問(wèn)題[2]。

其二，數(shù)字貨幣本身容易成為犯罪工具。不經(jīng)中介機(jī)構(gòu)便可實(shí)現(xiàn)快速自由流通的優(yōu)勢(shì)使得數(shù)字貨幣成為了不法分子進(jìn)行犯罪活動(dòng)的首選工具，在洗錢、暗網(wǎng)交易、逃避制裁、電子勒索、交易欺詐、恐怖活動(dòng)融資過(guò)程中經(jīng)常可以看見數(shù)字貨幣的身影。

(二)數(shù)字貨幣的核心挑戰(zhàn)

對(duì)新的事物是否應(yīng)該提出新的治理理念和治理方法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，該事物引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)累積到傳統(tǒng)治理體系無(wú)法規(guī)制的程度。人們將數(shù)字貨幣與現(xiàn)行制度形成的根本沖突稱為數(shù)字貨幣的核心挑戰(zhàn)。

第一，爭(zhēng)奪貨幣發(fā)行壟斷權(quán)。鑄造、發(fā)行以及管理貨幣是主權(quán)國(guó)家壟斷的權(quán)力。而數(shù)字貨幣的發(fā)行為民眾提供了另一個(gè)選擇，而這種選擇會(huì)讓民眾對(duì)國(guó)家的鑄幣權(quán)和貨幣政策制定權(quán)產(chǎn)生質(zhì)疑，久而久之會(huì)對(duì)國(guó)家主權(quán)造成削弱。

第二，沖擊層級(jí)化的社會(huì)管理模式?，F(xiàn)代社會(huì)管理以層級(jí)制、代議制為特征，民眾一般通過(guò)選出一定數(shù)量代表的方式間接參與國(guó)家的公共事務(wù)管理。從法理上講，國(guó)家公共機(jī)構(gòu)和國(guó)際組織管理權(quán)限的合法性源于共同同意?！肮餐狻币馕吨枰鞯蒙鐣?huì)成員的普遍認(rèn)可。而區(qū)塊鏈的誕生為快速獲取社會(huì)中每個(gè)成員意見提供了技術(shù)上的可能。數(shù)字貨幣運(yùn)動(dòng)的精神內(nèi)核是希望保證每個(gè)個(gè)體都可以平等、共同地參與到貨幣內(nèi)部治理過(guò)程中，是對(duì)集中化社會(huì)管理模式不信任的表現(xiàn)。

三、數(shù)字貨幣的治理理念、原則與方向

(一)數(shù)字貨幣的治理理念：友好治理與區(qū)分治理

對(duì)創(chuàng)新應(yīng)持包容、友好的態(tài)度，已成為世界普遍認(rèn)可的理念?？萍几锩粩鄬?duì)以主權(quán)信用為基礎(chǔ)的貨幣體系和社會(huì)治理方式造成沖擊和挑戰(zhàn)。是否允許數(shù)字貨幣發(fā)展，需要回到數(shù)字貨幣是否屬于“創(chuàng)新”這一問(wèn)題的討論上。

如教師為創(chuàng)設(shè)一個(gè)情境占據(jù)課堂許多時(shí)間,而情境本身又沒(méi)能給學(xué)生有價(jià)值的思考或起到激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣的作用。再如,小組合作學(xué)習(xí)什么情況下使用,怎樣調(diào)動(dòng)不愛發(fā)表意見學(xué)生的積極性等,不能簡(jiǎn)單的問(wèn)題學(xué)生也合作,看似轟轟烈烈,實(shí)則無(wú)效。問(wèn)題的設(shè)計(jì)要有一定的思維力度。

筆者認(rèn)為，數(shù)字貨幣基本符合“破壞式創(chuàng)新(Disruptive Innovation)”的要求。其一，數(shù)字貨幣發(fā)跡于較為低端且小眾的市場(chǎng)，并通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)重構(gòu)了社會(huì)信用和價(jià)值主張。其二，數(shù)字貨幣有利于降低轉(zhuǎn)賬成本、增加商業(yè)機(jī)會(huì)和提升社會(huì)福利水平[3]。其三，雖然會(huì)產(chǎn)生與其他金融產(chǎn)品類似的風(fēng)險(xiǎn)，但和其他金融產(chǎn)品相比，可溯源的數(shù)字貨幣在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)防御能力更強(qiáng)。因此，對(duì)于數(shù)字貨幣，應(yīng)該秉持友好治理的理念，將充分保障國(guó)家安全、促進(jìn)數(shù)字貨幣合理發(fā)展作為治理政策的目標(biāo)。

在友好治理基礎(chǔ)上，還需要遵循區(qū)分治理理念。不同類型的數(shù)字貨幣特點(diǎn)各異，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的影響也各不相同，應(yīng)該根據(jù)其所屬行業(yè)特點(diǎn)確定相應(yīng)的治理重點(diǎn)和治理節(jié)奏。此外，針對(duì)服務(wù)提供商、平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者、錢包擁有者等不同參與主體，也應(yīng)該制定不同的治理規(guī)則，實(shí)現(xiàn)差異化治理。除根據(jù)數(shù)字貨幣類型不同、行業(yè)不同、參與主體不同提出差異化治理規(guī)則外，還需要強(qiáng)調(diào)區(qū)分不同階段進(jìn)行治理。如前所述，目前數(shù)字貨幣的發(fā)展的確出現(xiàn)了削弱國(guó)家主權(quán)、危害國(guó)家安全的風(fēng)險(xiǎn)，就此采取嚴(yán)格監(jiān)管甚至嚴(yán)厲禁止的政策具有充分理?yè)?jù)，這也是切實(shí)維護(hù)國(guó)家安全的必要舉措。

(二)數(shù)字貨幣的治理原則：科技治理與共同治理

1. 科技治理原則

應(yīng)對(duì)數(shù)字貨幣挑戰(zhàn)最好的方法是利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)法律形態(tài)的革新[4]。國(guó)家需要利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)法律規(guī)則代碼化、自動(dòng)化，從而提升科技治理能力。

2. 共同治理原則

一是各國(guó)政府間的合作。數(shù)字貨幣的引入將使全球金融系統(tǒng)在支付清算、資本流動(dòng)等方面發(fā)生變化。與此相應(yīng)，全球貨幣治理體系也需要進(jìn)行調(diào)整，主要包括調(diào)整跨境流動(dòng)資本風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、改善國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制等。二是國(guó)家與私人等利益相關(guān)方的合作。國(guó)家可以采取各種激勵(lì)措施，匯聚和利用民眾的智慧，改進(jìn)國(guó)家貨幣政策，以回應(yīng)社會(huì)民眾對(duì)貨幣改革的需求。三是政府和市場(chǎng)的合作。開源互通、共同參與是現(xiàn)代社會(huì)治理文化中的重要理念。人們需要將該理念落實(shí)到貨幣治理體系中，盡快完成從“為市場(chǎng)提供貨幣”到“讓政府和市場(chǎng)共同創(chuàng)造貨幣”的轉(zhuǎn)變。

(三)數(shù)字貨幣的治理方向：建設(shè)國(guó)際公共產(chǎn)品

信息報(bào)告、營(yíng)業(yè)限制、行為監(jiān)管、監(jiān)管沙盒等方式基本上可以有效應(yīng)對(duì)數(shù)字貨幣“財(cái)產(chǎn)”和“證券”兩種屬性所帶來(lái)的淺層風(fēng)險(xiǎn)。而面對(duì)數(shù)字貨幣的核心挑戰(zhàn)，除嚴(yán)厲禁止外，可以從國(guó)際公共產(chǎn)品的角度做進(jìn)一步分析。

首先，數(shù)字貨幣可以滿足國(guó)際貨幣去主權(quán)化的需要。正如人們?cè)?008年全球金融危機(jī)中所看到的，一國(guó)主權(quán)貨幣作為國(guó)際貨幣所帶來(lái)的教訓(xùn)是深刻的。國(guó)際貨幣體系難以擺脫“特里芬難題”的困擾。創(chuàng)造一種與主權(quán)脫鉤并能保持幣值穩(wěn)定的國(guó)際貨幣，是解決主權(quán)國(guó)家內(nèi)部貨幣政策與世界貨幣需求沖突的關(guān)鍵。

其次，數(shù)字貨幣為改變美元霸權(quán)地位帶來(lái)可能。經(jīng)濟(jì)較為落后國(guó)家將會(huì)成為推動(dòng)數(shù)字貨幣發(fā)展的中堅(jiān)力量。因?yàn)榉ǘㄘ泿艓胖档牟环€(wěn)定，很多發(fā)展中國(guó)家為避免受貨幣濫發(fā)和通貨膨脹的影響，會(huì)對(duì)數(shù)字貨幣采取積極開放的態(tài)度。與此同時(shí)，菲律賓、越南等發(fā)展中國(guó)家外出務(wù)工人員較多，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)有利于跨境轉(zhuǎn)賬成本的降低，使得這些國(guó)家對(duì)數(shù)字貨幣也產(chǎn)生巨大的需求。這些都是中國(guó)需要并且可以用來(lái)改變美元霸權(quán)地位的重要國(guó)際力量。

數(shù)字貨幣發(fā)展成國(guó)際公共產(chǎn)品的路徑主要有以下四種：

第一，將較為成熟的數(shù)字貨幣納入法定貨幣體系，促進(jìn)其流通。目前已經(jīng)有部分國(guó)家或地區(qū)將比特幣等數(shù)字貨幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。第二，主權(quán)國(guó)家開發(fā)數(shù)字貨幣。應(yīng)該看到，各國(guó)主持開發(fā)的數(shù)字貨幣大部分依然屬于主權(quán)貨幣。主權(quán)貨幣國(guó)際化的“特里芬難題”并沒(méi)有得到有效解決。從這個(gè)角度看，中央銀行數(shù)字貨幣是否可以實(shí)現(xiàn)與主權(quán)脫鉤，是其能否成為國(guó)際公共產(chǎn)品的關(guān)鍵。第三，私人開發(fā)幣值穩(wěn)定的數(shù)字貨幣。多家科技巨頭共同推出的Libra在打造商業(yè)化超主權(quán)貨幣方向進(jìn)行了嘗試。一方面，對(duì)于每一個(gè)Libra數(shù)字貨幣，在Libra儲(chǔ)備中都有相對(duì)應(yīng)價(jià)值的“一籃子”銀行存款和短期政府債券，以此建立人們對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的信任。另一方面，Libra的治理是先通過(guò)代表廣泛的非營(yíng)利組織確定規(guī)則，然后讓其在互聯(lián)網(wǎng)上自動(dòng)運(yùn)行，有利于形成共同治理的生態(tài)環(huán)境。第四，國(guó)家與私人合作開發(fā)數(shù)字貨幣。從Libra發(fā)布的2.0白皮書來(lái)看，其數(shù)字貨幣技術(shù)架構(gòu)的搭建、在國(guó)際間的流通、與法定貨幣之間的兌換等活動(dòng)依然需要獲得各貨幣當(dāng)局的許可。因此，由國(guó)家和私人合作開發(fā)數(shù)字貨幣更加符合共同治理原則的要求。

當(dāng)前，世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，新的科技革命正加速演進(jìn)，隨著信息技術(shù)的不斷進(jìn)步，數(shù)字貨幣應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓寬?，F(xiàn)階段，中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣發(fā)展在全球處于相對(duì)領(lǐng)先位置，這對(duì)進(jìn)一步提升人民幣國(guó)際化地位具有重要意義。在此基礎(chǔ)上，需要以保障國(guó)家安全為前提，努力改變中國(guó)科技公司數(shù)字貨幣治理的缺位狀態(tài)，并不斷探索行之有效的數(shù)字貨幣國(guó)際治理機(jī)制。