民營企業(yè)IPO過程中存在的財務問題及對策探討

劉 宇 青島澳科技術有限公司

一、引言

隨著當前國內市場經濟的快速發(fā)展，民營企業(yè)的規(guī)模不斷發(fā)展壯大，并開始轉向資本市場實現企業(yè)收益的最大化，IPO逐漸成為民營企業(yè)走向資本市場最有效的途徑。企業(yè)不僅可以通過IPO實現企業(yè)經濟利益的最大化，還能進一步提升企業(yè)的市場地位，但是當前國內IPO市場發(fā)展尚不成熟，企業(yè)在IPO過程中可能會面臨諸多財務管理方面的問題，甚至會影響到企業(yè)IPO的順利進行。因此，企業(yè)在IPO過程中應當嚴格按照相關規(guī)定進行，提前發(fā)現可能會出現的財務問題，完善企業(yè)財務管理模式，做好風險應對計劃，有效降低財務風險，從而保證企業(yè)IPO的穩(wěn)步推進。本文從當前民營企業(yè)在IPO過程中可能會面臨的財務問題出發(fā)，對其進行深入的分析，并提出相應的應對策略。

二、民營企業(yè)IPO過程中面臨的財務問題

(一)民營企業(yè)持續(xù)性盈利能力較低

民營企業(yè)由于自身規(guī)模小且營運能力較差導致其無法更好地適應當下復雜多變的市場環(huán)境，可能會面臨著生存困難的險境。市場經濟的快速發(fā)展也推動著許多民營企業(yè)的發(fā)展和轉型，規(guī)模較大的民營企業(yè)開始走上IPO的道路，但企業(yè)能否通過 IPO 的審核是企業(yè)能否走向資本市場的關鍵，其中企業(yè)的持續(xù)性盈利能力是其審核的要點，當前國內因持續(xù)性盈利能力無法達到IPO要求而直接導致上市失敗的企業(yè)也較為眾多。持續(xù)性盈利能力和企業(yè)的經營規(guī)模、資產實力、財務管理等有直接的關系，有些企業(yè)由于對財務管理的重視性不足，其整體的財務工作必然會受到影響，進而會出現各種各樣的財務問題，缺乏規(guī)范性的財務管理意識，造成在財務工作執(zhí)行過程中，無法采取正確的手段去規(guī)避和解決財務問題，從而讓企業(yè)的持續(xù)盈利能力受到影響。[1]持續(xù)性盈利能力較差的民營企業(yè)內部財務管理模式不健全，尚不能及時發(fā)現可能存在的財務風險，無法對風險進行有效規(guī)避。此外，部分民營企業(yè)技術研發(fā)的投入力度不足，企業(yè)核心競爭力較差，導致可發(fā)揮的利潤空間較小，根本無法保證盈利能力的持續(xù)增長。

(二)民營企業(yè)內部財務管理制度體系不健全

當前許多民營企業(yè)IPO 上市失敗的案例不在少數，這與企業(yè)內部未建立完善的財務管理內控體系有較大的關聯關系。根據《證券法》的有關規(guī)定，企業(yè) IPO 上市必須要求其內部建立完善的財務內部控制機制，但就目前的情況來看，很多企業(yè)內部還缺乏較為完善的財務管理制度體系。一方面，部分企業(yè)在內控體系構建之初就忽視了財務管理的重要程度，且內控較為混亂，缺乏有效的財務風險管控意識，無法將內部控制與財務風險管控進行有效融合，使內部財務管理內控體系執(zhí)行的力度低，無法發(fā)揮出內控效果。另一方面，許多企業(yè)在財務管理的過程中，對信息技術的投入過低，缺乏專業(yè)的技術支撐，財務內控系統(tǒng)建設存在漏洞，風險防御能力較低，極有可能受到商業(yè)競爭對手的攻擊，可能會使企業(yè)相關財務數據的安全性面臨威脅。

(三)民營企業(yè)關聯方交易缺乏規(guī)范性和獨立性

關聯方交易是指關聯方之間發(fā)生轉移資源或義務的事項，而不論是否收取價款，一般在企業(yè)財務和經營決策中，如果一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯方。[1]雖然關聯方交易是一種獨特的交易形式且能夠促進企業(yè)利潤的最大化，但關聯方交易也會存在一定的財務風險以及舞弊現象。一方面，關聯人可能會為了自身的利益而濫用企業(yè)控制權，此時的關聯方交易已經不在等價有償基礎上進行，會直接出現不公平和不公正現象，損害關聯方和企業(yè)本身的權益。另一方面，某些關聯方和關聯方交易之間的關系認定不準確，且缺乏完善的交易風險管控機制，交易中公平性和公正性難以保證，會出現許多難以預計的風險。

(四)民營企業(yè)投融資渠道過于單一

資金短缺是當前制約中小企業(yè)或民營企業(yè)發(fā)展的重要因素之一，已經成為各行各類企業(yè)普遍會面臨的問題，如何有效拓寬投融資渠道解決資金困難是當下中小企業(yè)和民營企業(yè)應當著重考慮的問題。一方面，民營企業(yè)在發(fā)展初期可能因自身規(guī)模有限且尚未建立有效信譽而面臨融資困難，無法獲取及時有效的融資，融資渠道較窄，只能通過銀行借貸或者其他貸款機構借款。企業(yè)負債增加、償債能力弱對企業(yè)后期的生存和發(fā)展造成嚴重的影響。另一方面，民營企業(yè)初創(chuàng)期現金流入量小，資金短缺，企業(yè)不能利用存余的資金進行多方面的投資。此外，企業(yè)缺乏專業(yè)的投資團隊，無法對企業(yè)現有的資金進行合理分配投資，只會簡單地利用銀行存款或者短期理財來獲取微小的收益，投資手段過于單一，無法實現企業(yè)利益的最大化。

三、民營企業(yè)IPO過程中應對財務問題的相關對策

(一)積極促進企業(yè)轉型，實現企業(yè)的持續(xù)性盈利

當前部分中小型民營企業(yè)因企業(yè)持續(xù)性盈利能力不足而對企業(yè)IPO進程造成了一定的影響，甚至直接導致了企業(yè)IPO的失敗。中小型民營企業(yè)由于資金實力不足，在科技創(chuàng)新上沒有足夠的資金支持，致使產品創(chuàng)新力度不夠，或者只能沿用傳統(tǒng)的生產方式，產品競爭力弱，持續(xù)盈利難以實現。[2]因此，民營企業(yè)為了加速IPO進程，走進資本市場，就必須要提升企業(yè)自身的持續(xù)性盈利能力。首先，企業(yè)管理層需要強化產業(yè)轉型的理念，加強引導員工的創(chuàng)新意識，改變以往傳統(tǒng)的思維觀念，組建專業(yè)的技術團隊，加大技術資金投入和科技創(chuàng)新力度，優(yōu)化原有的生產方式，提高生產力，積極促進企業(yè)轉型。其次，提前做好市場調研，根據當先市場發(fā)展需求和現狀改變企業(yè)主營業(yè)務，推陳出新，不斷提升自身的競爭優(yōu)勢，加強產品吸引力。最后，民營企業(yè)需要具備核心科研能力，除了組建技術團隊外，必要時可吸引科技專利的小規(guī)模企業(yè)以技術或者專利的形式入股，促進本企業(yè)的快速轉型，摒棄傳統(tǒng)的低級生產模式，從而提高民營企業(yè)持續(xù)性盈利能力。

(二)健全財務管理制度體系，提高財務內部控制有效性

針對當前民營企業(yè)內部財務管理制度體系不健全的現狀，最直接的方式就是健全企業(yè)內部整體控制體系，這也是企業(yè)加快 IPO 進程，實現上市目標的必經之路。一般而言，中小型民營企業(yè)財務管理過程中會計核算和內部審計的經驗較為缺乏，企業(yè)應當尋求第三方審計機構的幫助，與第三方共同完成內部財務控制體系的完善。首先，內部控制體系的中心應當圍繞財務管理，內審委對 IPO 的審查重點就是企業(yè)的財務核算是否規(guī)范化，因此，在準備 IPO 的階段就應當建立嚴格的財務核算制度，確保企業(yè)的每項財務活動都在會計準則下進行，保證原始發(fā)票、收據、賬本的完整性和信息的準確有效性，按照內審委的要求建立報表的勾稽關系，確保財務報表在審核中一次性過關。[3]其次，民營企業(yè)內部還需建立完善的監(jiān)督檢查體系，制定嚴格的監(jiān)督控制制度，組建監(jiān)督委員會，定期或不定期對企業(yè)財務會計信息進行審查，保證會計信息的真實性和準確性，核心的財務核算應當經過兩個或者兩個以上的財務人員共同協助完成，再交由上級主管審核確定。最后，民營企業(yè)內部財務控制體系的完善還應當涉及到財務風險的管控，構建有效的風險導向型審計模式，強化風險管控意識，重視民營企業(yè)內部審計工作，從而最大程度地降低審計風險。

(三)規(guī)范企業(yè)關聯方交易，加強主體的獨立性

當前部分民營企業(yè)關聯方交易過程中存在關聯關系不夠清晰以及相應的舞弊現象，對此，民營企業(yè)主要應當從兩個方面來規(guī)范企業(yè)關聯方交易，加強主體的獨立性。一方面，民營企業(yè)在進行關聯方交易時，應當明確自身和關聯方之間的關聯關系，梳理明晰企業(yè)內部股權管理結構，及時清理和結算各關聯方之間的往來賬款，節(jié)約一定的成本轉移費用。同時，企業(yè)還應當構建完善的關聯方交易風險管控制度，加強制度規(guī)范和約束，減少交易過程中各方對公平性的質疑，提高交易的公信力，有效降低交易中的各項風險。另一方面，企業(yè)可以通過重組改變企業(yè)內部結構，逐漸減少或者停止與關聯企業(yè)的交易行為，或者直接收購關聯企業(yè)的業(yè)務保持企業(yè)業(yè)務鏈的獨立性。[4]同時，關聯交易的合同也應當有效落實，從而進一步提高交易的必要性，確定公允價格。此外，企業(yè)還應當注意避免不必要的行業(yè)競爭，減少同業(yè)競爭手段，營造良好的行業(yè)環(huán)境。

(四)促進民營企業(yè)投融資渠道多樣化，防止資金短缺困境

企業(yè)資金的正常周轉是企業(yè)日常經營運行的重要前提和保證，一旦企業(yè)出現資金短缺，可能會直接影響到企業(yè)的生產經營甚至導致破產。近年來，隨著中小民營企業(yè)規(guī)模的不斷發(fā)展壯大，融資困難已經成為民營企業(yè)發(fā)展道路的一大攔路石。雖然國家對中小民營企業(yè)進行了相應的政策扶持，但是根本性的問題還未得到解決，企業(yè)需要從自身出發(fā)，采取相應措施，有效防止資金短缺的困境。一方面，從融資的角度來說，企業(yè)應當積極促進生產經營方式和產業(yè)轉型，提高企業(yè)政策扶持力度，關注政府相關優(yōu)惠政策以及借助資本市場手段來獲得一定的資金支持。同時，企業(yè)還應當有效拓寬融資渠道，充分利用融資成本較低的中小型銀行和金融機構來獲得相應的資金。另一方面，從投資的角度來說，民營企業(yè)應當吸取和借鑒其他企業(yè)發(fā)展過程中的經驗，著重投資一些資金周轉效率較高的短期投資項目以及符合企業(yè)自身經營特點的項目，避免投資渠道過于單一化，但也不用盲目追求多元化，找到正確的投資方向，對企業(yè)盈余的資金進行合理投資，加強內部現金流的管理，保證企業(yè)資金正常周轉運行，有效防止資金短缺風險。

四、結語

民營企業(yè) IPO 的過程中存在的財務問題因企而異，各類民營企業(yè)應當從自身發(fā)展狀況出發(fā)，及時發(fā)現可能會阻礙 IPO進程的財務問題，健全內部財務管理制度體系，加快企業(yè)轉型，實現企業(yè)持續(xù)性盈利，防止企業(yè)資金短缺，從而快速實現企業(yè)上市目標。■