阿根廷保函風(fēng)險(xiǎn)防控

文/姚群仙 易清蕊 編輯/韓英彤

在2017年中國“一帶一路”國際合作高峰論壇中，中國和阿根廷兩國發(fā)布的聯(lián)合公報(bào)強(qiáng)調(diào)了中阿兩國將在“一帶一路”框架內(nèi)加強(qiáng)發(fā)展策略對(duì)接，推進(jìn)互聯(lián)互通和聯(lián)動(dòng)發(fā)展。此后，中阿兩國的貿(mào)易和投資往來愈發(fā)密切。

根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年1—8月，中國與阿根廷雙邊貨物進(jìn)出口總額為103.55億美元，同期增長了19.9%。近年來，中國與阿根廷的基礎(chǔ)設(shè)施合作已成為兩國經(jīng)貿(mào)合作的新亮點(diǎn)，并有望成為兩國經(jīng)貿(mào)合作新的增長點(diǎn)。阿根廷超過140個(gè)可再生能源領(lǐng)域的投資項(xiàng)目中，有40%左右是中國投資的，包括太陽能和風(fēng)能等。

在國際貿(mào)易和項(xiàng)目投資中，保函占據(jù)著重要地位，能夠降低國際項(xiàng)目合作的摩擦，為交易進(jìn)行提供保障，為銀行和企業(yè)創(chuàng)造雙贏的局面。但跨境擔(dān)保是一把雙刃劍，在幫助企業(yè)獲取并履行境外項(xiàng)目的同時(shí)，企業(yè)和銀行也會(huì)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。

基于風(fēng)險(xiǎn)案例的保函基礎(chǔ)交易風(fēng)險(xiǎn)分析

任何一筆保函背后都對(duì)應(yīng)著具體的基礎(chǔ)交易，因而對(duì)影響基礎(chǔ)交易的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的了解和把握是保函風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵所在。本文將結(jié)合阿根廷某風(fēng)電項(xiàng)目，對(duì)基礎(chǔ)交易的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

阿根廷M.T市風(fēng)電項(xiàng)目由國內(nèi)G公司競(jìng)標(biāo)獲得開發(fā)權(quán)并進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。2018年G公司與國內(nèi)能源建設(shè)P公司簽訂EPC總承包合同，由P公司負(fù)責(zé)一攬子相關(guān)工作。由于阿根廷實(shí)行本國勞工保護(hù)政策，加之工會(huì)勢(shì)力強(qiáng)大，國內(nèi)的施工隊(duì)伍無法進(jìn)入阿根廷，故P公司與阿根廷C公司簽訂了BOP分包合同。

2020年3月，因新冠肺炎疫情蔓延，工會(huì)組織工人罷工造成C公司現(xiàn)場(chǎng)工作停工。隨后政府強(qiáng)制性隔離法令以及MT市政府衛(wèi)生局的停工令等先后發(fā)出，導(dǎo)致項(xiàng)目停擺。盡管阿根廷政府于當(dāng)年4月宣布允許私營能源項(xiàng)目復(fù)工，但所有人員需辦理出行許可。因系統(tǒng)不完善，外籍勞工無法正常取得許可，導(dǎo)致相關(guān)人員無法抵達(dá)現(xiàn)場(chǎng)開展工作。隨后，分包商C公司提出索賠，索要因新冠肺炎疫情導(dǎo)致的停工費(fèi)用及損失，合計(jì)100余萬美元。P公司隨后開展反索賠工作并不斷與C公司洽談，最終C公司實(shí)際索賠償付額為30余萬美元。

首先，阿根廷存在較大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。案例中項(xiàng)目的停滯與企業(yè)損失等主要來源于新冠肺炎疫情的暴發(fā)及對(duì)經(jīng)濟(jì)的消極影響。新冠肺炎疫情的影響使阿根廷成為世界上最大的衰退經(jīng)濟(jì)體之一。2020年疫情大流行期間，阿根廷國內(nèi)生產(chǎn)總值下降了10%。盡管2021年阿根廷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，但疫情蔓延仍然給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇投下了陰影。2021年上半年，阿根廷貧困率上升至40.6%。就業(yè)的下降和疫情的不確定性增加了各項(xiàng)商業(yè)行為違約的可能性和不可預(yù)見性，經(jīng)濟(jì)發(fā)展暴露出更多的脆弱性。

其次，阿根廷社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。阿根廷憲法充分保障人民和平集會(huì)的權(quán)利和自由。阿根廷的集會(huì)、示威游行普遍。阿根廷有諸如全國聯(lián)合總工會(huì)、全國勞工總會(huì)等重要且強(qiáng)大的勞工組織，他們會(huì)組織罷工和示威游行，抗議政府的經(jīng)濟(jì)政策和裁員行動(dòng)，并要求提高工人薪酬。案例中P公司選擇將項(xiàng)目部分工作委托給阿根廷C公司并雇傭當(dāng)?shù)毓と?，在一定程度上可以降低職工風(fēng)險(xiǎn)。此外，建議企業(yè)與工會(huì)保持良好的關(guān)系，與工會(huì)協(xié)商有關(guān)勞工待遇條件等相關(guān)問題，在簽署相關(guān)合同時(shí)就罷工的應(yīng)對(duì)措施提前做出安排。

再次，阿根廷存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。2021年上半年，阿根廷比索與美元的平均匯率比2020年同期下降了29.3%。為應(yīng)對(duì)阿根廷比索動(dòng)蕩，阿根廷央行采取了大幅調(diào)整短期利率、嚴(yán)格外匯管理等措施，并通過國際貨幣基金組織為其債務(wù)再融資，意圖穩(wěn)定匯市，遏制比索下跌。但從長期來看，美元持續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)不減，經(jīng)常賬戶和財(cái)政出現(xiàn)“雙赤字”的阿根廷很有可能再次遭遇資金外流、貨幣貶值等外部沖擊，貶值趨勢(shì)仍難得到扭轉(zhuǎn)；另一方面，不斷增長的財(cái)政赤字、通貨膨脹的上升和比索的崩潰，也增加了其外匯管理措施改變的可能性，進(jìn)一步提高了中國企業(yè)對(duì)阿根廷進(jìn)行投資的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

阿根廷保函的法律要求及文本特點(diǎn)

阿根廷法律特點(diǎn)分析

阿根廷法律體系相對(duì)完善，但各省的法規(guī)政策存在差異。阿根廷是大陸法系國家，整體法律制度建立在《阿根廷憲法》基礎(chǔ)上，法律體系相對(duì)完善。在不違反憲法的前提下，阿根廷各省可保留憲法未授權(quán)給聯(lián)邦政府的權(quán)利。各省擁有完全自治權(quán)，可頒布獨(dú)立憲章，組建立法部門以及獨(dú)立的行政機(jī)構(gòu)?！栋⒏椃ā返?5條第12款規(guī)定，民法、商法、刑法、勞動(dòng)法和采礦法等法規(guī)必須由聯(lián)邦政府的立法部門制定, 并在阿根廷全國生效；行政法、稅法（部分）、環(huán)境法、訴訟法等則由各省政府的立法部門制定。這意味著，各省的法律法規(guī)針對(duì)項(xiàng)目的政策可能會(huì)有所差異。

阿根廷商事仲裁制度較為復(fù)雜。阿根廷現(xiàn)行國際商事仲裁制度反映了阿根廷有著強(qiáng)烈的司法地方主義傳統(tǒng)。即使有仲裁條款，仍然需要當(dāng)事人雙方簽署的仲裁確認(rèn)書才能正式啟動(dòng)仲裁程序。阿根廷的仲裁裁決也并非一裁終局, 而是可以向法院上訴。此外，阿根廷法院的人員與設(shè)施不足，難以進(jìn)行有效的司法管理,導(dǎo)致訴訟程序時(shí)間長、訴訟成本高。此外，很多法院還經(jīng)常會(huì)宣布法律違憲，從而使司法程序變得更加復(fù)雜。

阿根廷民商法以及其央行關(guān)于擔(dān)保的規(guī)定

阿根廷民商法對(duì)擔(dān)保的規(guī)定?，F(xiàn)行的阿根廷民商法為阿根廷國會(huì)2014年通過的《阿根廷民商法典》?！栋⒏⒚裆谭ǖ洹返?574款對(duì)擔(dān)保的定義為：當(dāng)一個(gè)人附帶性地強(qiáng)迫為另一個(gè)人的違約而付款時(shí)，就存在擔(dān)保合同。該定義將主要債務(wù)人違約的必要性作為擔(dān)保人的責(zé)任可執(zhí)行的條件。根據(jù)《阿根廷民商法典》的約定，擔(dān)保具有隨附性、輔助性、書面性、任命性、交換性。隨附性指擔(dān)保被確定為從屬關(guān)系，因?yàn)樗拇嬖谘由斓交A(chǔ)交易項(xiàng)下的權(quán)利義務(wù)，并因主債務(wù)的消滅而消滅。輔助性指?jìng)鶛?quán)人首先應(yīng)向債務(wù)人追償，然后才由擔(dān)保人承擔(dān)責(zé)任。值得注意的是，根據(jù)對(duì)《阿根廷民商法典》的最新法律解釋，保函可以為確定的/不確定的事項(xiàng)進(jìn)行擔(dān)保，其期限不得超過5年。

中央銀行關(guān)于擔(dān)保的規(guī)定。阿根廷中央銀行的指導(dǎo)文件《擔(dān)保》承認(rèn)保函的獨(dú)立性。保函是擔(dān)保與所有權(quán)或任何性質(zhì)的文件有關(guān)的權(quán)利而組成的，并經(jīng)可靠執(zhí)行，確保實(shí)體能夠獲得償付，以取消客戶的債務(wù)，而無需事先要求向債務(wù)人付款。這表明，擔(dān)保人需承擔(dān)第一性付款責(zé)任。這一點(diǎn)與國際慣例強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性的精神契合?！稉?dān)保》對(duì)轉(zhuǎn)讓也進(jìn)行了明確規(guī)定：對(duì)轉(zhuǎn)讓文件應(yīng)驗(yàn)證；除有關(guān)背書外，還應(yīng)記錄轉(zhuǎn)讓人的轉(zhuǎn)讓明細(xì)等。

阿根廷保函文本的特點(diǎn)分析

筆者梳理了一些銀行近年來開往阿根廷的保函文本，并歸納出以下特點(diǎn)：開立方式以直開為主，轉(zhuǎn)開較少；開立格式以保函為主，使用備用信用證較少，且備用信用證多要求當(dāng)?shù)劂y行加具保兌；擔(dān)保幣種多為美元、歐元；保函語言多為英語；適用慣例為URDG758，無額外法律適用要求；條款方面，整體上文本符合國際標(biāo)準(zhǔn)，有特殊的展期條款。

值得注意的是，阿根廷對(duì)外國公司承包當(dāng)?shù)毓こ痰脑S可制度規(guī)定，外國承包商承攬當(dāng)?shù)毓こ绦枰诎⒏⒊闪⑥k事處，并在其聯(lián)邦公共收入管理局注冊(cè)登記；外國公司與當(dāng)?shù)毓韭?lián)營成立的臨時(shí)過渡公司（UTE）也可參加工程投標(biāo)。據(jù)此，阿根廷保函的被擔(dān)保人均為境內(nèi)企業(yè)的阿根廷分公司或在歐盟、拉美的關(guān)聯(lián)公司，具有境外背景。

此外，阿根廷保函中還存在以下特殊的風(fēng)險(xiǎn)條款：

展期條款。阿根廷保函文本中常見諸如“THE GUARANTOR AGREES TO EXTEND THIS BOND FOR A REQUESTED PERIOD,IN RESPONSE TO THE BENEFICIARY'S WRITTEN REQUEST BEFORE THE EXPIRY DATE（根據(jù)合同規(guī)定，擔(dān)保人同意根據(jù)受益人在保函到期前提出的展期書面請(qǐng)求，將本保函展期一段期限）”的展期條款。此展期條款存在一定的效期敞口風(fēng)險(xiǎn)；極端情況下，只要受益人在到期日前提交展期申請(qǐng)，保函就可以一直展期下去。實(shí)務(wù)中，應(yīng)避免運(yùn)用此類條款。若業(yè)主強(qiáng)勢(shì)，不同意修改，建議添加任何展期都需要擔(dān)保行書面同意的表述來進(jìn)行限制。

備用信用證保兌條款。阿根廷備用信用證文本中常加入保兌條款，具體包括交單條款“THE DEMAND UNDER THIS STANDBY L/C SHALL BE PRESENTED TO CONFIRMING BANK（本備用信用證項(xiàng)下的付款要求應(yīng)提交保兌行）”，以及保兌行向開證行的索償條款“UPON RECEIPT OF AUTHENTICATED NOTIFICATION FROM CONFIRMING BANK,STATING THAT YOU HAVE RECEIVED BENEFICIARY'S COMPLIED CLAIM, WE WILL PAY YOU WITHIN ××DAYS（在收到保兌行通過密押的SWIFT通知，說明貴方已收到受益人的相符索賠后，我方將在收到索賠后的××天內(nèi)向貴方付款）”。由于保兌行和開證行都有審單權(quán)，因而如果備用信用證條款存在模糊性或者單據(jù)本身存在疏漏或缺陷，則可能使審單人在認(rèn)定相符時(shí)產(chǎn)生分歧，并導(dǎo)致付款問題上的糾紛。此外，在受益人直接交單至保兌行的情況下，開證行在僅收到保兌行聲明收到受益人相符索賠的報(bào)文時(shí)即需償付保兌行，失去了原有的對(duì)受益人單據(jù)是否相符的審單權(quán)利。如果保兌行資信不足，則可能存在保兌行與受益人勾結(jié)的問題，即雖然受益人交單不符，但保兌行仍然提交相符索賠聲明，向開證行進(jìn)行索賠。

阿根廷保函風(fēng)險(xiǎn)防范的相關(guān)建議

注重保函所涉基礎(chǔ)交易的風(fēng)險(xiǎn)把控。中國企業(yè)在阿根廷投資，應(yīng)當(dāng)充分客觀地評(píng)估投資環(huán)境并做好充足準(zhǔn)備。在合同履行的各階段，銀行和企業(yè)都應(yīng)及時(shí)催促受益人確認(rèn)履約結(jié)果，及時(shí)縮小擔(dān)保責(zé)任。要嚴(yán)格把控項(xiàng)目的交易風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)關(guān)注該國經(jīng)濟(jì)條件、政治局勢(shì)、社會(huì)形勢(shì)的變化等。雖然保函獨(dú)立于基礎(chǔ)交易，但申請(qǐng)人在得知受益人可能的索賠意向時(shí)，仍應(yīng)該積極與受益人進(jìn)行洽談和溝通，從源頭上控制索賠金額。

防范保函匯率風(fēng)險(xiǎn)。保函開立應(yīng)盡量使用國際流通的、幣值穩(wěn)定的貨幣，如美元、歐元等，以最大限度地規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)。如果只能采用當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行擔(dān)保，則在開辦保函之前，一定要充分把握阿根廷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和外匯管制情況，關(guān)注其貨幣走向。在整個(gè)擔(dān)保期間，應(yīng)隨時(shí)關(guān)注匯率變動(dòng)，如發(fā)現(xiàn)異常，要及時(shí)加強(qiáng)與指示方的溝通，以免發(fā)生索賠，造成損失。

注重法律風(fēng)險(xiǎn)管理。銀行和企業(yè)不僅需要了解阿根廷的聯(lián)邦法，而且要熟悉投資項(xiàng)目所在區(qū)域的具體地方法律法規(guī)。企業(yè)應(yīng)注重了解合同法、商法、勞工法等相關(guān)法律法規(guī)，并與當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)組織如工會(huì)等保持良好關(guān)系。對(duì)于具體的法律程序和政策要求等，應(yīng)咨詢專業(yè)律師及當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)專業(yè)人士，并積極利用保險(xiǎn)、本地?fù)?dān)保、當(dāng)?shù)劂y行等專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)來保障自身利益，做好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理。此外，由于當(dāng)?shù)胤删褂梦靼嘌勒Z，應(yīng)配備相關(guān)西班牙語專業(yè)人才對(duì)法律條款進(jìn)行正確的注譯，把控語言翻譯風(fēng)險(xiǎn)。

嚴(yán)格把控保函條款風(fēng)險(xiǎn)。由于阿根廷民商法認(rèn)為擔(dān)保具有從屬性，因此，對(duì)保函阿文本應(yīng)重點(diǎn)明確保函的獨(dú)立性，避免加入模糊性、爭(zhēng)議性和非單據(jù)化條款，并建議約定適用國際慣例如URDG758或UCP600，以規(guī)避適用當(dāng)?shù)胤啥鴮?dǎo)致的擔(dān)保認(rèn)定風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)阿根廷對(duì)民商法的最新法律解釋，實(shí)務(wù)中建議避免開出超過5年的保函，以免因超期部分的效力問題發(fā)生爭(zhēng)議。應(yīng)盡量避免加入自動(dòng)展期條款，對(duì)任何可能的展期都應(yīng)明確應(yīng)征得擔(dān)保行的同意。如需保兌，應(yīng)采用備用信用證形式并遵從UCP600或ISP98等國際慣例，同時(shí)要注意審核保兌行的資信、實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)等。