企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析
——以海爾智家為例

岳佳欣

（黑龍江大學(xué)，哈爾濱 150080）

一、引言

財(cái)務(wù)報(bào)表是會(huì)計(jì)信息披露的平臺(tái)，是企業(yè)會(huì)計(jì)信息處理的最終環(huán)節(jié)，能夠系統(tǒng)、綜合、全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量，是企業(yè)在未來(lái)幾年內(nèi)所需要進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)、投資、籌融資等各項(xiàng)財(cái)務(wù)工作和活動(dòng)的一個(gè)重要參照依據(jù)，也是衡量企業(yè)管理者工作績(jī)效的重要方法。通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表信息進(jìn)行綜合分析，可以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)的管理質(zhì)量與運(yùn)作績(jī)效，衡量并判定企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況，考察企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的具體實(shí)現(xiàn)情況，檢查會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的真實(shí)性，為企業(yè)決策提供參考。同時(shí)，通過(guò)對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)日常財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中可能存在的突出問(wèn)題并提出建議，從而有助于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而2020 年突如其來(lái)的疫情給中國(guó)企業(yè)帶來(lái)了嚴(yán)重的沖擊，此時(shí)企業(yè)如何應(yīng)對(duì)顯得尤為重要。企業(yè)應(yīng)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，作出正確的決策。對(duì)于投資者，在疫情的影響下投資更加謹(jǐn)慎，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展前景，從而采取可行的措施，提高投資的準(zhǔn)確性，獲得預(yù)期的回報(bào)。在此大背景下，通過(guò)對(duì)海爾智家三項(xiàng)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并充分利用比率分析法對(duì)上市公司的資產(chǎn)償債能力、營(yíng)運(yùn)管理能力、盈利實(shí)現(xiàn)能力和可持續(xù)發(fā)展的能力等指標(biāo)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)上市公司目前存在的一些問(wèn)題并提出意見(jiàn)。

二、公司概述

海爾智家股份有限公司成立于1984 年，是目前世界知名品牌，已從傳統(tǒng)的家電制造商逐步發(fā)展為開(kāi)放式的創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)信息化時(shí)代，海爾公司始終致力于向新技術(shù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，打造以社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為核心、以廣大用戶使用和價(jià)值交換為重要依據(jù)、以誠(chéng)信作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展成為真正的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，引領(lǐng)物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展。

目前，海爾在全球擁有10 個(gè)產(chǎn)業(yè)研發(fā)中心、24個(gè)工業(yè)園區(qū)、108 個(gè)制造業(yè)加工廠和66 個(gè)市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)中心。海爾集團(tuán)擁有海爾、卡薩帝、GEA、斐雪派克、AQUA、統(tǒng)帥等智能家電品牌；日日順、海爾消費(fèi)金融、COSMOPlat、順逛等物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)品牌；海爾兄弟等文化創(chuàng)意品牌。在這個(gè)智能物聯(lián)網(wǎng)的新時(shí)代，海爾更加重視并著眼于“智慧家庭定制”的重大戰(zhàn)略，構(gòu)建食聯(lián)服務(wù)生態(tài)、衣聯(lián)服務(wù)生態(tài)、居住服務(wù)生態(tài)、互娛服務(wù)生態(tài)等涵蓋物聯(lián)網(wǎng)智能家居生活服務(wù)的新生態(tài)，面向全球各類用戶提供現(xiàn)代性和個(gè)性化的智能家居生活服務(wù)及解決方案。

在持續(xù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新過(guò)程中，海爾堅(jiān)持“人的價(jià)值第一”的發(fā)展理念，首創(chuàng)物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的人單合一模式，顛覆西方傳統(tǒng)經(jīng)典管理模式，并以其時(shí)代性、普適性和社會(huì)性實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)、跨文化的輸出和復(fù)制。哈佛大學(xué)、斯坦福大學(xué)等世界一流商學(xué)院把人單合一模式探索和實(shí)踐寫入教學(xué)案例，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者哈特給予高度評(píng)價(jià)，加里·哈默等管理學(xué)家稱之為下一個(gè)社會(huì)模式。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、海爾生態(tài)品牌和海爾模式正實(shí)現(xiàn)全球引領(lǐng)。

三、海爾智家財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

從海爾智家2020 年資產(chǎn)負(fù)債表中得知，海爾智家2020 的資產(chǎn)總額為2 829.72 億元，較之2019年增加了12.63%，說(shuō)明2020 海爾智家的總資產(chǎn)規(guī)模正不斷擴(kuò)大。海爾智家流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)都在某種程度上出現(xiàn)了增長(zhǎng)，這兩個(gè)數(shù)字中增加幅度最高的是流動(dòng)資產(chǎn)，相較于2019 年增加了6.84%，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)較為靈活。流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金同比2019 年增長(zhǎng)了10.90%，說(shuō)明海爾智家在2020 年創(chuàng)造現(xiàn)金的能力較強(qiáng)，企業(yè)貨幣資金充裕，能滿足企業(yè)交易的需要。與此同時(shí)，企業(yè)持有貨幣資金較多，說(shuō)明企業(yè)采用保守的經(jīng)營(yíng)策略，存在資金閑置問(wèn)題，提高了資金成本。

與此同時(shí)，海爾智家的負(fù)債也大大增加，比2019 增加了128.84 元，流動(dòng)負(fù)債大幅度增長(zhǎng)，比2019 增加了14.4%，非流動(dòng)負(fù)債有所下降，說(shuō)明企業(yè)調(diào)整了資本構(gòu)成。海爾智家負(fù)債上升的同時(shí)，其所有者權(quán)益也增加了31.21 億萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.8%。海爾智家流動(dòng)負(fù)債增加主要是由于應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款的增加。對(duì)于短期內(nèi)需要償還的債務(wù)，若企業(yè)到期無(wú)法償還，將會(huì)對(duì)企業(yè)信用產(chǎn)生不良影響，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展，說(shuō)明企業(yè)面臨的償債壓力較大，風(fēng)險(xiǎn)水平較高。海爾智家所有者權(quán)益的增加主要是因?yàn)槠湮捶峙涞睦麧?rùn)，這就說(shuō)明了企業(yè)已經(jīng)具備了一定的盈利能力。

（二）利潤(rùn)表分析

“海爾智家”營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。海爾智家2020 年?duì)I業(yè)收入大幅度地增加，較2019 年增加了89.64 億萬(wàn)元，這也說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品受到市場(chǎng)認(rèn)可，盈利能力較強(qiáng)，發(fā)展較穩(wěn)定。

“海爾智家”的營(yíng)業(yè)成本逐年增長(zhǎng)，其營(yíng)業(yè)費(fèi)用相較于2019 年增加了66.07 億萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為4.7%，其中銷售費(fèi)用基本上都是逐年遞增的，這也說(shuō)明隨著其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)一步增加和互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)在其銷售上的投資和成本也增加了。同時(shí)，企業(yè)的管理費(fèi)用較高，從母公司該項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，海爾智家指標(biāo)值高于合并報(bào)表。海爾智家指標(biāo)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他公司，結(jié)合海爾智家母公司報(bào)表，可以了解到海爾智家母公司屬于投資主導(dǎo)型企業(yè)，母公司主要以股權(quán)為紐帶控制下屬各子公司開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，母公司自身開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)模并不大，但管理費(fèi)用沒(méi)有下移到子公司而是由母公司承擔(dān)，導(dǎo)致指標(biāo)值較高?！昂栔羌摇钡臓I(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額基本保持在上升的趨勢(shì)。海爾智家的利潤(rùn)整體較2019 年有所下滑，其原因可能是由于2020 年疫情的影響所導(dǎo)致的。

（三）現(xiàn)金流量表分析

海爾智家在現(xiàn)金流入中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入較高為2 105.01 億萬(wàn)元，投資活動(dòng)流入很低為96.3 億萬(wàn)元，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金來(lái)源中主要依靠自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)積累。在現(xiàn)金流出中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的流出較高為1 929.02 億萬(wàn)元，投資活動(dòng)流出較低為148.99 億萬(wàn)元，說(shuō)明企業(yè)資金主要投向經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流出為311.04 億萬(wàn)元，大于籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入300.78 億萬(wàn)元，企業(yè)當(dāng)期分配利潤(rùn)、償還債務(wù)和本金額度大于權(quán)益和債務(wù)籌資額，企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于相對(duì)穩(wěn)定時(shí)期，主要圍繞經(jīng)營(yíng)活動(dòng)展開(kāi)。資金來(lái)源和使用均以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主，說(shuō)明企業(yè)結(jié)構(gòu)較為成熟。

四、財(cái)務(wù)比率分析

（一）公司償債能力分析

2020 年，海爾智家的流動(dòng)比率有所下降。近年來(lái)，企業(yè)的流動(dòng)比率一直低于2，說(shuō)明海爾智家以流動(dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債的能力有所下降。該公司的速動(dòng)比率近幾年來(lái)都保持在標(biāo)準(zhǔn)值1 以下，與同行業(yè)其他企業(yè)相比處于中等水平。同時(shí)，海爾智家的現(xiàn)金流量比率呈上升趨勢(shì)。2020 年，海爾智家的現(xiàn)金流量比率大約為42.47%，較2019 年增加了4.63%，這也表明該公司償還短期債務(wù)的能力在加強(qiáng)，短期債務(wù)的償還有能力保障。2020 年，海爾智家的資產(chǎn)負(fù)債率為66.52%，相較于2019 年提高了1.19%，產(chǎn)權(quán)比率也有所提高，說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力在下降，企業(yè)過(guò)度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，正采取措施降低帶息負(fù)債率，降低財(cái)務(wù)杠桿水平，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低短期借款占比，從而降低財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)。

（二）公司盈利能力分析

海爾智家毛利率一直處于較高水平，并呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說(shuō)明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，中高端產(chǎn)品所占比重較大。近年來(lái)，海爾智家凈資產(chǎn)收益率正處于不斷下降的趨勢(shì)，相較于2019 年下降了3.85%。凈資產(chǎn)收益率越低，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況越差，但該指標(biāo)衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況時(shí)仍然存在缺陷。海爾智家凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大，而企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)情況的重要指標(biāo)，企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模越多，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好。海爾智家的銷售凈利率、總固定資產(chǎn)報(bào)酬率在2020 年有所下降，這主要是因?yàn)槭艿搅?020 年疫情的嚴(yán)重影響，企業(yè)2020 年息稅前利潤(rùn)有所減少。此外，海爾的控制費(fèi)用能力較弱，尤其是銷售費(fèi)用不斷上漲。由于海爾智家在我國(guó)家電行業(yè)中的地位，其盈利能力指標(biāo)仍然保持行業(yè)領(lǐng)先。

（三）公司營(yíng)運(yùn)能力分析

海爾智家的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明海爾智家存貨的制造和銷售周期長(zhǎng)，存貨變現(xiàn)速度慢。海爾智家2020 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也有所下降，說(shuō)明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度變慢，資金使用效率下降，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。與此同時(shí)，海爾智家的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020 年回落至1.95 次，說(shuō)明海爾智家利用企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率不高，造成資金浪費(fèi)。海爾智家2020 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率回落至9.94 次，說(shuō)明海爾智家固定資產(chǎn)的利用效率下降，可能存在固定資產(chǎn)閑置現(xiàn)象。

（四）公司發(fā)展能力分析

海爾智家主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都大幅下降，尤其是海爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率由2019 年的33.75%下降至4.46%，而其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率更是如此，由2019 年的26.24%跌至-8.2%，下滑幅度較大，其原因是受疫情的影響行業(yè)不景氣所導(dǎo)致。但這種情況只是暫時(shí)的，海爾智家會(huì)盡快采取措施，提高企業(yè)的凈利潤(rùn)。海爾智家具有強(qiáng)大的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。此外，海爾智家場(chǎng)景生態(tài)布局日漸進(jìn)入收獲期，未來(lái)具有良好的發(fā)展能力，是一個(gè)值得期待的企業(yè)。

五、對(duì)海爾智家發(fā)展的建議

（一）海爾智家前景分析

中央明確要求擴(kuò)展內(nèi)需來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，提出了要進(jìn)一步建立擴(kuò)大內(nèi)需的有效體系，加強(qiáng)需求側(cè)管理，擴(kuò)大居民消費(fèi)，提高消費(fèi)水平，有助于刺激家電需求。海爾智家要把握住這次契機(jī)，加快發(fā)展進(jìn)程，成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。

受新冠疫情、復(fù)雜多變的國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等諸多因素影響，近年來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速明顯下滑，家電市場(chǎng)消費(fèi)需求萎縮。在這樣的時(shí)代背景下，2019 年已經(jīng)完成了海爾電器民營(yíng)化并成功在全球的“A+D+H”三地上市的海爾智家，在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)上都實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上揚(yáng)。根據(jù)海爾智家發(fā)布的2020 年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司全年在營(yíng)業(yè)收入方面實(shí)現(xiàn)2 097.26 億元，同比增長(zhǎng)4.46%;歸屬于上市公司主要股東的凈利潤(rùn)88.77 億元，同比2019 年增長(zhǎng)8.17%。隨著海爾智家完成資源配置、業(yè)務(wù)架構(gòu)、財(cái)務(wù)優(yōu)化等多方面的布局，公司將成為一個(gè)更具競(jìng)爭(zhēng)力的全品類大白電平臺(tái)，創(chuàng)收及盈利能力將提升，股東回報(bào)預(yù)期上升，投資價(jià)值凸顯。

（二）對(duì)海爾智家發(fā)展的建議

2020 年，海爾智家的收入、業(yè)績(jī)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在整個(gè)產(chǎn)品行業(yè)中發(fā)揮強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)公司應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)營(yíng)流程，降低企業(yè)成本，提高其運(yùn)營(yíng)效率;積極開(kāi)展拓展中國(guó)高端企業(yè)品牌卡薩帝產(chǎn)品陣容和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)份額;持續(xù)深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型變革，使海爾智家的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。

海爾智家公司應(yīng)繼續(xù)通過(guò)“四個(gè)重構(gòu)”和“六個(gè)上平”臺(tái)推動(dòng)全流程數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升全流程的運(yùn)行效率，使銷售及管理費(fèi)用率下降。充分利用普通倉(cāng)庫(kù)的配置和易于管理的信息工具，優(yōu)化庫(kù)存，提高渠道效率。

2020 年，卡薩帝品牌已經(jīng)在我國(guó)大型家電企業(yè)高端產(chǎn)品中占據(jù)了戰(zhàn)略領(lǐng)先地位。由于卡薩帝占收入比重較高，下半年?duì)I業(yè)收入規(guī)模實(shí)現(xiàn)了大幅度增加，海爾智家下半年毛利率同比增長(zhǎng)0.46%。根據(jù)浙商證券的測(cè)算，目前我國(guó)高端技術(shù)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)家電行業(yè)市場(chǎng)中經(jīng)濟(jì)滲透率僅為2%，對(duì)比海外發(fā)達(dá)國(guó)家家電行業(yè)市場(chǎng)10%以上高端品牌經(jīng)濟(jì)文化滲透率，未來(lái)中國(guó)國(guó)內(nèi)高端家電行業(yè)市場(chǎng)還是會(huì)有很大的增長(zhǎng)空間，作為國(guó)內(nèi)高端家電行業(yè)市場(chǎng)的引領(lǐng)者和龍頭品牌，未來(lái)卡薩帝的發(fā)展應(yīng)用前景值得期待。未來(lái)繼續(xù)健康發(fā)展卡薩帝有望拉動(dòng)海爾智家國(guó)內(nèi)各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)，其較強(qiáng)的盈利能力也會(huì)在近幾年內(nèi)持續(xù)地提升自己的市場(chǎng)份額，從而改善海爾智家的收入和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。

海爾智家應(yīng)該在物聯(lián)網(wǎng)的場(chǎng)景營(yíng)銷與生態(tài)創(chuàng)新上下功夫，繼續(xù)加大對(duì)AI、5G、IOT 等技術(shù)的研發(fā)投入，取得更多的研究成果。公司應(yīng)該緊緊聚焦高端品牌、智慧家庭品牌、生態(tài)品牌的建設(shè)，持續(xù)發(fā)揮在成套引領(lǐng)產(chǎn)品、全球經(jīng)濟(jì)協(xié)同、智家體驗(yàn)云平臺(tái)管理等方面的優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)智慧家庭全流程數(shù)字化變革，不斷開(kāi)拓智慧家庭生活場(chǎng)景的解決方案，從而不斷保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。