馬克思虛擬資本理論下金融危機(jī)分析

李冬

摘 要：從馬克思《資本論》中關(guān)于虛擬資本的論述入手，揭示虛擬資本的內(nèi)涵與特征，并論證其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的雙重效應(yīng)?；谔摂M資本理論分析金融危機(jī)的成因與形成機(jī)制，金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)就是虛擬資本泡沫的破滅，其形成的根本原因依然是資本主義生產(chǎn)方式的基本矛盾。在資本主義制度下的信用制度加速了虛擬資本的擴(kuò)張，隨著貨幣支付矛盾的積累、經(jīng)濟(jì)的泡沫化，金融危機(jī)的爆發(fā)也就不可避免。

關(guān)鍵詞：虛擬資本;金融危機(jī);虛擬經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)：F830? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2021）28-0073-03

一、馬克思虛擬資本理論的主要內(nèi)容

基于馬克思的虛擬資本理論去分析與研究金融危機(jī)，首先需要對(duì)虛擬資本理論的基本內(nèi)容、特征以及虛擬資本的作用有清晰的認(rèn)識(shí)。馬克思對(duì)于虛擬資本理論的研究主要集中在《資本論》的第三卷中，本文主要據(jù)其著作《資本論》研究馬克思虛擬資本理論的內(nèi)容，從其理論視角去探析金融危機(jī)產(chǎn)生的原因以及對(duì)我國(guó)今后市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示。

（一）虛擬資本的內(nèi)涵與特征

馬克思認(rèn)為虛擬資本有狹義和廣義之分，他對(duì)虛擬資本的分析與研究主要是從狹義的角度。資本“只是代表已積累的對(duì)于未來(lái)生產(chǎn)的索取權(quán)或權(quán)利證書(shū)”，也就是說(shuō)，馬克思認(rèn)為虛擬資本可以被看作是信用憑證，它不依賴于實(shí)體資本。根據(jù)馬克思對(duì)虛擬資本的闡述，虛擬資本是指虛構(gòu)出來(lái)的資本。馬克思認(rèn)為資本自身是有價(jià)值的。而虛擬資本就不同于以往意義上的資本，它自身是沒(méi)有價(jià)值的，但是有著同資本一樣的屬性——帶來(lái)剩余價(jià)值。也正是由于虛擬資本與現(xiàn)實(shí)資本的根本區(qū)別在于它自身不具有價(jià)值的特性，所以它是“幻想的資本”。馬克思對(duì)虛擬資本的定義，使得虛擬資本具有以下幾個(gè)特征。

第一，虛擬性。虛擬性也是其最顯著的特征，是指虛擬資本是不依賴于實(shí)體資本而獨(dú)立存在的，也就是虛擬資本具有一定的獨(dú)立性特征。大多數(shù)以貨幣形式存在的實(shí)體資本自身是有價(jià)值的，而虛擬資本自身沒(méi)有價(jià)值，但其在資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程中能實(shí)現(xiàn)資本增殖，這便是其“虛擬化”的獨(dú)特性。

第二，投機(jī)性。虛擬資本的流動(dòng)不受市場(chǎng)交易場(chǎng)所與交易活動(dòng)時(shí)間的限制，因而虛擬資本在整個(gè)金融市場(chǎng)內(nèi)的流動(dòng)性很強(qiáng)，這也致使虛擬資本具有投機(jī)性。也正如此，虛擬資本的高度流動(dòng)也使得投資者試圖通過(guò)短期投機(jī)獲取暴利的行為頻頻出現(xiàn)，使得在整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中投機(jī)盛行。

第三，風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性是指資本的投入并非都能夠帶來(lái)收益，這與虛擬資本自身的虛擬性和不穩(wěn)定性息息相關(guān)。虛擬資本的價(jià)格更多地取決于投資者的主觀預(yù)期，這使得虛擬資本沒(méi)有可遵循的規(guī)律，因而獲取虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的信息也有了一定的局限性，從而使非專業(yè)人士從事虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)性增加。

（二）虛擬資本的雙重作用

馬克思在《資本論》第三卷中對(duì)虛擬資本的作用進(jìn)行了大量論述，認(rèn)為虛擬資本一旦過(guò)度發(fā)展則會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而要想使虛擬資本為社會(huì)發(fā)展所用，只有實(shí)現(xiàn)適度發(fā)展，才能推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1.社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)。一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)的適度發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能起到一定的推動(dòng)作用。實(shí)體經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)需要大量的資金來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，而虛擬資本的進(jìn)入，可以有效解決這一問(wèn)題，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大融資渠道。股票的發(fā)行解決了銀行借貸的地域限制問(wèn)題，社會(huì)上不同地區(qū)的資金集中到金融市場(chǎng)，從而降低了融資成本。虛擬經(jīng)濟(jì)的融資功能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了資金支持與保障。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)有利于拓寬就業(yè)渠道，緩解就業(yè)問(wèn)題。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)金融業(yè)快速發(fā)展，增加了其對(duì)金融人員的需求量，在一定程度上緩解了社會(huì)上閑置勞動(dòng)力過(guò)多的問(wèn)題。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展則會(huì)阻礙社會(huì)發(fā)展。一方面，過(guò)度發(fā)展虛擬資本，會(huì)導(dǎo)致投機(jī)活動(dòng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中頻繁發(fā)生，這勢(shì)必會(huì)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一旦出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)，會(huì)促使泡沫經(jīng)濟(jì)形成，這對(duì)社會(huì)的發(fā)展必然是毀滅性的災(zāi)難。其次，虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展會(huì)扭曲資源配置。因?yàn)殡S著虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展，社會(huì)上的資本量會(huì)從實(shí)體部門(mén)中減少，轉(zhuǎn)移到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，這必然會(huì)挫傷實(shí)體部門(mén)發(fā)展的積極性，使其面臨融資高的難題。同時(shí)，大量人才從實(shí)體部門(mén)轉(zhuǎn)移到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，會(huì)造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域勞動(dòng)力短缺的問(wèn)題，使得社會(huì)資源配置扭曲。

二、馬克思虛擬資本理論下金融危機(jī)的成因分析

（一）虛擬資本的無(wú)限膨脹是金融危機(jī)發(fā)生的現(xiàn)實(shí)根源

金融危機(jī)的出現(xiàn)離不開(kāi)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在的問(wèn)題，要防止金融危機(jī)的頻繁發(fā)生，就要使虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中均衡發(fā)展，一旦出現(xiàn)失衡，金融危機(jī)則會(huì)一觸即發(fā)。馬克思用虛擬資本理論分析了金融危機(jī)出現(xiàn)的原因，指出虛擬資本的無(wú)限膨脹是金融危機(jī)發(fā)生的現(xiàn)實(shí)根源。而對(duì)于全球性金融危機(jī)的類型，馬克思認(rèn)為其分為經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)和獨(dú)立出現(xiàn)的金融危機(jī)。

普通商品的交易在流通過(guò)程中也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此虛擬資本在流通中具有風(fēng)險(xiǎn)性也無(wú)可非議。但與普通商品不同的是，擁有巨額的虛擬資本也就意味著擁有巨額的虛擬財(cái)富，而在經(jīng)過(guò)信用工具的放大后，虛擬資本所具有的風(fēng)險(xiǎn)性也增強(qiáng)了。金融市場(chǎng)的繁榮發(fā)展導(dǎo)致大量的金融衍生品出現(xiàn)，進(jìn)而滋生出大量的虛擬資本，二者之間的環(huán)環(huán)相扣便促使了金融危機(jī)的爆發(fā)。資本自行增殖的本質(zhì)促使資本家們不斷想加快資本的流動(dòng)以獲取巨大的利潤(rùn)，于是資本家們憑借一系列的信用制度創(chuàng)造出了眾多的金融產(chǎn)品，如股票、債券等等，于是又出現(xiàn)了一系列的金融衍生品。在金融市場(chǎng)上虛擬資本一旦過(guò)度泛濫，在大量投機(jī)行為一擁而上的情況下，一旦信用杠桿上的某一環(huán)節(jié)或某一利率出現(xiàn)不穩(wěn)定的狀態(tài)，就會(huì)在金融機(jī)構(gòu)和金融投資者中出現(xiàn)一系列連鎖反應(yīng)，此時(shí)金融危機(jī)一觸即發(fā)。馬克思曾指出，金融危機(jī)的產(chǎn)生離不開(kāi)虛擬資本自身的運(yùn)動(dòng)。虛擬資本的獨(dú)立性特征、投機(jī)性特征、風(fēng)險(xiǎn)性特征一旦被過(guò)度強(qiáng)化，就會(huì)加劇金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩不安和虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹，最終引發(fā)全球性的金融危機(jī)。

（二）信用斷裂是金融危機(jī)發(fā)生的直接根源

信用制度具有雙重作用，一方面，信用制度降低了生產(chǎn)和流通過(guò)程中的費(fèi)用，加快了生產(chǎn)與流通的速度，促進(jìn)了世界市場(chǎng)的形成，同時(shí)信用制度的發(fā)展使得股份公司得以產(chǎn)生，使企業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)大成為可能，有力地推動(dòng)了生產(chǎn)力的發(fā)展;另一方面，信用的發(fā)展又使貨幣支付矛盾累積，通過(guò)諸如商業(yè)匯票和銀行匯票等信用支付方式，使傳統(tǒng)的商品買(mǎi)賣(mài)是即時(shí)發(fā)生價(jià)值與使用價(jià)值的轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)變?yōu)樯唐放c貨幣的支付，商品貨幣發(fā)生分離，此時(shí)貨幣具有了相對(duì)獨(dú)立性，因此本屬于勞動(dòng)的社會(huì)性質(zhì)外化為商品的貨幣存在，而這種貨幣存在實(shí)際上是獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)之外，因此信用制度就使貨幣危機(jī)的出現(xiàn)不可避免。

通過(guò)上述對(duì)于信用制度雙重作用的分析，我們發(fā)現(xiàn)信用制度出現(xiàn)前，商品的買(mǎi)賣(mài)并沒(méi)有分離，這種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)使產(chǎn)購(gòu)銷(xiāo)得以順利進(jìn)行，而信用制度出現(xiàn)以后，買(mǎi)賣(mài)有可能發(fā)生脫節(jié)，導(dǎo)致產(chǎn)品積壓賣(mài)不出去，生產(chǎn)者破產(chǎn)。因此，信用制度暗含著經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的潛在可能性。信用制度以及由此產(chǎn)生的資本集聚和資本集中實(shí)際上突破了產(chǎn)業(yè)資本積累的限制，它使原本的資本積累方式不斷被強(qiáng)化，帶來(lái)了資本的急劇擴(kuò)張。信用制度的產(chǎn)生模糊了市場(chǎng)中的生產(chǎn)狀況，割裂了與有效需求的消費(fèi)者之間的聯(lián)系，造成了他們之間信息的不對(duì)稱，整個(gè)社會(huì)上產(chǎn)生了虛假繁榮。而資本的虛擬化使資本的擁有者剝削其他勞動(dòng)者創(chuàng)造的財(cái)富，這加劇了分配的不公，整個(gè)社會(huì)呈現(xiàn)出富者愈富，窮者愈窮。信用制度在一定程度上延緩了危機(jī)的到來(lái)，但其最終只是延緩了其到來(lái)，卻加劇了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的烈度，增強(qiáng)了危機(jī)發(fā)生的可能性與現(xiàn)實(shí)性。

由信用制度危機(jī)最終可以演化為系統(tǒng)性金融危機(jī)，這很好地體現(xiàn)在2008年的國(guó)際金融危機(jī)中，這場(chǎng)波及全球的危機(jī)始于美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行過(guò)多，金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，金融衍生品不斷交易，因此消費(fèi)信用過(guò)度膨脹。這類消費(fèi)反應(yīng)在樓市里就是房地產(chǎn)市場(chǎng)虛假繁榮，大量民眾通過(guò)金融機(jī)構(gòu)抵押貸款取得住房所有權(quán)，金融機(jī)構(gòu)在獲得利潤(rùn)的驅(qū)使下不斷擴(kuò)大貸款規(guī)模，然而具備貸款資格的人遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，他們又不惜降低貸款的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，這樣本不具備償還能力的民眾也背上了沉重的債務(wù)，形成了次級(jí)債。這些龐大的次級(jí)貸實(shí)際上存在還款風(fēng)險(xiǎn)，基于傳統(tǒng)的處理方式，按照風(fēng)險(xiǎn)分散的理念，他們依靠金融衍生工具，將次級(jí)貸層層打包，使得信用風(fēng)險(xiǎn)不斷累積和擴(kuò)散開(kāi)來(lái)。而當(dāng)民眾的消費(fèi)能力無(wú)法支撐樓市的繼續(xù)上漲時(shí)，房?jī)r(jià)開(kāi)始回落，住房的保值功能弱化，然而民眾還要償還住房貸款，因此紛紛選擇將房屋出售或進(jìn)行再抵押。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的條件下，大量的次級(jí)貸款壞賬問(wèn)題陡然顯現(xiàn)。商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)此時(shí)收縮銀根，減少貸款額度以控制市場(chǎng)貨幣量，這就引發(fā)了市場(chǎng)上的流動(dòng)性短缺和市場(chǎng)信心的回落，信用度在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此，信用制度的崩潰影響著整個(gè)信用鏈條的運(yùn)轉(zhuǎn)，民眾拋售，銀行壞賬，企業(yè)融資難，信用鏈條瓦解，這導(dǎo)致了資本主義國(guó)家信用制度的崩潰，繼而爆發(fā)了波及全球的系統(tǒng)性金融危機(jī)。

（三）資本主義生產(chǎn)方式的基本矛盾是金融危機(jī)發(fā)生的內(nèi)在根源

馬克思研究資本主義社會(huì)問(wèn)題時(shí)始終堅(jiān)持辯證法思想，即從具體上升到抽象，從現(xiàn)象看本質(zhì)。表面上看，金融危機(jī)似乎是由于虛擬資本的無(wú)限膨脹引致的虛假繁榮造成的。實(shí)際上，金融危機(jī)作為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一種表現(xiàn)形式，其實(shí)質(zhì)仍然是生產(chǎn)的相對(duì)過(guò)剩所形成的危機(jī)，簡(jiǎn)而言之就是整個(gè)資本主義社會(huì)的生產(chǎn)目的已經(jīng)不是為公眾提供支付得起的滿足需要的商品，而是生產(chǎn)商為了獲取剩余價(jià)值的最大化而不斷增加生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量，生產(chǎn)異化為其追求剩余價(jià)值的手段。因?yàn)橘Y本的本性就是增殖性，資本家總是竭力擴(kuò)大自己的生產(chǎn)規(guī)模，然而由于資本主義生產(chǎn)方式的基本矛盾即資本主義私有制的存在，實(shí)際上整個(gè)社會(huì)財(cái)富都在少數(shù)資本家手里，社會(huì)兩極分化。民眾有支付能力的需求和資本家生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品數(shù)量相比，不是多了而是少了，人民群眾的消費(fèi)能力也不是隨著生產(chǎn)力的提高而同比例增長(zhǎng)，因此生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩一直存在。

這就告訴我們，固然虛擬資本的矛盾二重性促成了經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的可能性，危機(jī)在現(xiàn)象上表現(xiàn)為貨幣信用危機(jī)，虛擬資本代表的價(jià)值大大超過(guò)了整個(gè)社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造的價(jià)值，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深層次原因依然是資本主義基本矛盾，表現(xiàn)為生產(chǎn)的無(wú)限擴(kuò)大和人民群眾的日益貧困上，正是因?yàn)橘Y本主義生產(chǎn)方式私有制的存在，資本家對(duì)于財(cái)富欲望的追求是無(wú)止境的，分配不公，有效需求不足，最終就會(huì)爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此馬克思關(guān)于金融危機(jī)實(shí)質(zhì)上就是生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩危機(jī)的論斷仍然具有正確性，其內(nèi)在根源就是資本主義生產(chǎn)方式的基本矛盾。

三、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的啟示

（一）正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)度虛擬化

我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題表現(xiàn)在：一是金融資源配置失衡。國(guó)有大型企業(yè)資本充足，中小微民營(yíng)企業(yè)融資難。二是房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)度金融化。對(duì)于國(guó)外資本沒(méi)有嚴(yán)格把控，住房資本化定價(jià)凸顯，房?jī)r(jià)上漲過(guò)快導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生。三是地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。地方政府以向銀行舉債或發(fā)放政府債券的形式大量建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)新城，負(fù)擔(dān)了大量債務(wù)。上述的風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積可能導(dǎo)致金融危機(jī)，這一點(diǎn)值得關(guān)注。而國(guó)際上虛擬資本的過(guò)度發(fā)展導(dǎo)致的金融危機(jī)給我們提供了很好的警示作用，這為我國(guó)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)提供了借鑒。

馬克思依據(jù)資本矛盾運(yùn)動(dòng)的二重性，提出了虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有正負(fù)效應(yīng)。這就告訴我們，一是要正確處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為限度來(lái)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，防止經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛，要努力實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)，防止局部金融風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)泡沫，并構(gòu)建與我國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的現(xiàn)代化金融市場(chǎng)體系。二是要正確處理好總量控制與適當(dāng)擴(kuò)容的關(guān)系。要讓資本市場(chǎng)充滿活力，從而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資問(wèn)題，也要從總量上控制貨幣，避免其過(guò)多地涌入資本市場(chǎng)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革。

（二）審慎放開(kāi)資本市場(chǎng)，維護(hù)我國(guó)金融主權(quán)安全

我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制確立較晚，研究馬克思的虛擬資本理論的相關(guān)論述，可以為我們完善資本市場(chǎng)、增強(qiáng)調(diào)控的科學(xué)性提供理論指導(dǎo)。我國(guó)的資本市場(chǎng)建立較晚，開(kāi)放程度低，而我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)迅速。因此，我國(guó)的主要問(wèn)題是虛擬資本的發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力存在不相匹配的問(wèn)題。

資本市場(chǎng)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的主要活動(dòng)場(chǎng)所具有了虛擬化的特點(diǎn)，在資本市場(chǎng)上開(kāi)放，有利于吸引國(guó)外的資金，構(gòu)建具有競(jìng)爭(zhēng)性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這也可以為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資提供多樣化的平臺(tái)。但我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然很不完善，風(fēng)險(xiǎn)防范和金融監(jiān)管體制機(jī)制并沒(méi)有完全建立，相關(guān)法律法規(guī)不健全，因此資本市場(chǎng)上操縱股市和損害股民利益的情況時(shí)有發(fā)生，這就要求我們發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，維護(hù)我國(guó)的金融主權(quán)和安全。

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[責(zé)任編輯 辰 敏]