“雙碳目標(biāo)”下政策性金融綠色轉(zhuǎn)型策略思考

戴浩羽

近40年來(lái)，隨著全球極端天氣發(fā)生頻率和強(qiáng)度的明顯增加，國(guó)際社會(huì)對(duì)通過(guò)減排減碳應(yīng)對(duì)氣候變化逐漸達(dá)成共識(shí)，先后形成《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》《京都議定書(shū)》《巴黎協(xié)定》等條約，構(gòu)建起聯(lián)合國(guó)框架下的制度安排和行動(dòng)計(jì)劃。在這樣的背景下，我國(guó)于2020年正式提出力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的戰(zhàn)略目標(biāo)（以下簡(jiǎn)稱“雙碳目標(biāo)”）。新發(fā)展階段實(shí)現(xiàn)“雙碳目標(biāo)”，我國(guó)必將密集出臺(tái)各類低碳政策，這將會(huì)對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生全面影響，銀行也會(huì)因此面臨新的矛盾、新的場(chǎng)景、新的要求。政策性銀行作為我國(guó)金融市場(chǎng)中“逆周期、補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要承擔(dān)者，必須要積極開(kāi)始轉(zhuǎn)型之路。

一、推動(dòng)銀行綠色轉(zhuǎn)型是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式變化的需要

目前我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)中，80%的二氧化碳排放來(lái)自煤炭的燃燒。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，電力、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)三部門(mén)二氧化碳排放比重接近90%。因此，實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，一是推進(jìn)能源體系清潔低碳發(fā)展，在電力行業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)水電發(fā)展，安全發(fā)展核電，加快光伏和風(fēng)電發(fā)展和對(duì)清潔能源替代后的剩余化石能源大規(guī)模用碳捕獲與存儲(chǔ)技術(shù)的發(fā)展。二是在能源產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程（如煉焦、煉油、采礦）中，進(jìn)一步挖掘去碳空間。三是在體制方面，加快構(gòu)建適應(yīng)高比例可再生能源發(fā)展的新型電力系統(tǒng)，完善清潔能源消納長(zhǎng)效機(jī)制，推動(dòng)低碳能源替代高碳能源、可再生能源替代化石能源。四是推動(dòng)能源數(shù)字化和智能化發(fā)展，加快提升能源產(chǎn)業(yè)鏈智能化水平。

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的變化必然對(duì)金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大影響。從歷史角度來(lái)看，由于不同銀行應(yīng)對(duì)方式不同，每次經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的變化均使得銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生了深刻變化。無(wú)論是從普通股份制銀行最終轉(zhuǎn)變?yōu)橹醒脬y行的英格蘭銀行，還是從最初管理援助基金的“小銀行”變成今日綜合性開(kāi)發(fā)銀行集團(tuán)的德國(guó)復(fù)興信貸銀行，都在反復(fù)證明著“天下大勢(shì)，順應(yīng)則興，逆之則衰”這一亙古不變的道理。當(dāng)前，在低碳目標(biāo)下，國(guó)內(nèi)外銀行同業(yè)紛紛制定綠色發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型。在新的“起跑線”上，金融機(jī)構(gòu)只有順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式變化，加快綠色轉(zhuǎn)型，不斷提升應(yīng)對(duì)氣候轉(zhuǎn)型金融風(fēng)險(xiǎn)能力，才能“不跑偏”“不掉隊(duì)”，在高質(zhì)量服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

二、“雙碳目標(biāo)”下政策性金融綠色轉(zhuǎn)型機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

（一）外部環(huán)境變化對(duì)銀行業(yè)資金供需方面帶來(lái)新機(jī)遇

一是投融資總量缺口，2030年后有擴(kuò)大可能。從總量看，中國(guó)目前存在較大的綠色投融資缺口，而這種情況可能在2030年之后更加突出。以2017—2019年中國(guó)綠色投資供給與需求為例，盡管每年其缺口都在縮小，但即便在2019年仍有近0.6億元的缺口。依照現(xiàn)有綠色投資的供給情形，據(jù)估算，2021—2030年累計(jì)綠色投融資缺口約5.4億元，年均0.54億元。而這種缺口預(yù)計(jì)在沒(méi)有政策干預(yù)的情況下，2031年后綠色投融資缺口可能會(huì)迅速上升到每年1.3萬(wàn)億元。同時(shí)據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，在污染防治與綠色低碳領(lǐng)域，全國(guó)已有4156個(gè)PPP項(xiàng)目簽約落地，投資額達(dá)4.1萬(wàn)億元。這些項(xiàng)目投資期限長(zhǎng)且金額巨大，存在龐大投融資需求，為綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊市場(chǎng)空間。同時(shí)，隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的“環(huán)保紅利”進(jìn)一步釋放，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)不斷壯大，高效農(nóng)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，這些新興的產(chǎn)業(yè)不僅生命力強(qiáng)，而且未來(lái)市場(chǎng)可期，為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)了新機(jī)遇。

二是資金供給能力增強(qiáng)。2016年以來(lái)，為引導(dǎo)金融資源向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜，監(jiān)管機(jī)構(gòu)先后出臺(tái)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資指導(dǎo)意見(jiàn)》《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，將銀行資產(chǎn)的碳足跡納入綠色銀行的考核評(píng)估機(jī)制，逐步形成支持綠色信貸等綠色業(yè)務(wù)的激勵(lì)機(jī)制和抑制高污染、高能耗和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款的約束機(jī)制。如央行已將綠色債券和綠色貸款納入央行貸款便利的合格抵押品范圍，并將不斷豐富碳減排支持工具，向符合條件的金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金;未來(lái)還有可能在保持銀行總體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重不變的前提下，降低綠色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，增加高碳資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。同時(shí)，隨著企業(yè)環(huán)境信息披露強(qiáng)制性要求、綠色項(xiàng)目激勵(lì)機(jī)制、環(huán)境污染防治法律的逐漸完善，環(huán)境權(quán)益也將進(jìn)一步物權(quán)化，碳排放權(quán)、排污權(quán)、水權(quán)、用能權(quán)等環(huán)境權(quán)益抵質(zhì)押融資等金融服務(wù)將獲得廣闊拓展空間。這些措施都不同程度提高了銀行業(yè)的資金供給能力。

（二）外部環(huán)境變化對(duì)銀行業(yè)統(tǒng)籌發(fā)展和安全方面帶來(lái)新挑戰(zhàn)

從碳達(dá)峰到碳中和，歐盟將用時(shí)70年，美國(guó)將用時(shí)43年，而中國(guó)只有30年的時(shí)間，時(shí)間短、曲線陡，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型會(huì)更劇烈，帶給金融機(jī)構(gòu)的沖擊也更大。一是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時(shí)間緊迫。實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型，必須將綠色發(fā)展、低碳金融的發(fā)展目標(biāo)、措施列入發(fā)展戰(zhàn)略當(dāng)中，其業(yè)務(wù)流程、管理制度、風(fēng)險(xiǎn)管控等都要進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，如何在短時(shí)間內(nèi)做好從傳統(tǒng)金融到綠色金融的銜接與促進(jìn)，保證綠色金融實(shí)施與國(guó)家目標(biāo)的吻合與同步，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言是個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。二是信貸資產(chǎn)質(zhì)量承壓。隨著減污降碳對(duì)資產(chǎn)估值和市場(chǎng)預(yù)期的影響，高碳排放的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值出現(xiàn)下跌，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和經(jīng)營(yíng)成本也會(huì)上升，可能造成銀行信貸資產(chǎn)收益下降、不良上升、壞賬增加的局面，進(jìn)而影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量安全。同時(shí)，對(duì)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法與經(jīng)驗(yàn)往往需要一個(gè)積累的過(guò)程，由于缺乏歷史和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，目前碳金融的風(fēng)險(xiǎn)管理手段還不系統(tǒng)、全面，在新增綠色項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防控策略設(shè)計(jì)上可能存在漏洞，進(jìn)而加大了項(xiàng)目的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。三是金融工具單一無(wú)法滿足融資主體多樣性要求。目前我國(guó)綠色金融工具的發(fā)展呈現(xiàn)出了“偏科”的問(wèn)題。2018—2020年，中國(guó)綠色信貸在綠色融資總量中的占比約為90%，而綠色債券和綠色股權(quán)占比僅僅占7%和3%，但依據(jù)估算的綠色投資需求的融資結(jié)構(gòu)，即便中國(guó)的資本市場(chǎng)保持現(xiàn)狀，碳中和對(duì)綠色股權(quán)和綠色債券的投資需求占比也接近40%，跟現(xiàn)狀明顯不符。在當(dāng)前以信貸為主導(dǎo)，其余金融工具發(fā)展規(guī)模有限的情況下，部分綠色投資需求存在被抑制的風(fēng)險(xiǎn)。

總的來(lái)看，“雙碳目標(biāo)”是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)性變革，對(duì)金融系統(tǒng)自身的綠色轉(zhuǎn)型來(lái)說(shuō)，是一場(chǎng)硬仗、一次大考，在此過(guò)程中，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。事實(shí)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在搭建綠色金融的正反饋體制機(jī)制，未來(lái)綠色金融業(yè)務(wù)做得好的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)將獲得更低的資金成本，同樣資本金約束下將獲得更大信貸投放能力，從而推動(dòng)綠色金融業(yè)務(wù)更好地發(fā)展。比如，近期人民銀行透露將聚焦清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等三個(gè)領(lǐng)域，發(fā)放一萬(wàn)億元低成本再貸款，利率1.7%左右。因此，高質(zhì)量推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型事關(guān)未來(lái)發(fā)展，是不得不做好的一項(xiàng)重點(diǎn)工作。

三、 對(duì)政策性銀行自身信貸業(yè)務(wù)碳達(dá)峰措施的思考

（一）在頂層設(shè)計(jì)層面，要加快把低碳經(jīng)營(yíng)理念融入公司治理全流程各方面

推動(dòng)自身信貸業(yè)務(wù)“碳達(dá)峰”，涉及公司治理的方方面面，必須堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，處理好發(fā)展與減排、整體與局部、當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)系，做好科學(xué)應(yīng)對(duì)。面對(duì)新形勢(shì)、新任務(wù)，結(jié)合外部環(huán)境以及農(nóng)發(fā)行自身特點(diǎn)，推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型要做到三個(gè)轉(zhuǎn)換。一是要轉(zhuǎn)換觀念。在碳達(dá)峰碳中和背景下，銀行業(yè)的信貸管理制度、現(xiàn)有客戶體系等都將深刻調(diào)整，這是對(duì)目前銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的一次重新“洗牌”。雖然推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型短期會(huì)加大銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的難度，但在不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)下，“早轉(zhuǎn)早主動(dòng)，晚轉(zhuǎn)就被動(dòng)”，要正確看待“舍”與“得”，拿出“當(dāng)下轉(zhuǎn)”的勇氣，加強(qiáng)前瞻性思考、全局性謀劃，科學(xué)研判可能出現(xiàn)的各種情況，加快綠色轉(zhuǎn)型步伐。二是要轉(zhuǎn)換方法。對(duì)項(xiàng)目低碳指標(biāo)的評(píng)價(jià)不同于通常的一般風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，順應(yīng)新時(shí)代綠色發(fā)展潮流，在綠色轉(zhuǎn)型過(guò)程中必須妥善應(yīng)對(duì)低碳轉(zhuǎn)型給本身帶來(lái)的新矛盾。這要求我們必須做好綠色金融頂層設(shè)計(jì)，重塑業(yè)務(wù)流程，改革信貸評(píng)價(jià)原則，定期開(kāi)展氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，在產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)防控、人才隊(duì)伍等方面切實(shí)提升綠色金融服務(wù)能力和水平。三是要轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)?！半p碳目標(biāo)”不僅意味著綠色產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展，更意味著傳統(tǒng)的高碳排放行業(yè)和直接碳減排十分困難的行業(yè)需要進(jìn)行低碳化的轉(zhuǎn)型。在這樣的背景下，推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型需要在資產(chǎn)端做好“加減法”。增量方面，要改革信貸評(píng)價(jià)原則，將是否符合碳管理的目標(biāo)要求作為信貸支持的必要條件，增量投入按照低碳銀行標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行。存量方面，要通過(guò)前瞻性評(píng)估摸清底數(shù)，根據(jù)企業(yè)的碳排放情況分類管理，實(shí)行有計(jì)劃的支持、維持與退出。

同時(shí)，實(shí)現(xiàn)以上變革要不斷加強(qiáng)科技、組織和人才支撐。一是科技支撐方面，要協(xié)同推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。針對(duì)銀行業(yè)目前普遍存在的對(duì)環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足、數(shù)據(jù)不足、方法不完整以及評(píng)估能力有限等問(wèn)題，要做好現(xiàn)有客戶的數(shù)據(jù)挖掘，同時(shí)要拓寬碳經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源，逐步打通與社會(huì)相關(guān)行業(yè)碳金融大數(shù)據(jù)的平臺(tái)交換，及時(shí)測(cè)算信貸項(xiàng)目碳強(qiáng)度，實(shí)現(xiàn)對(duì)服務(wù)對(duì)象的精準(zhǔn)畫(huà)像，提升對(duì)氣候和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。二是組織支撐方面，要優(yōu)化組織架構(gòu)。建立專門(mén)的綠色金融部門(mén)，形成一套規(guī)范、高效的管理章程和運(yùn)營(yíng)辦法，保證綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展有跡可循。三是人才支撐方面，要搭建綠色金融人才團(tuán)隊(duì)，有規(guī)劃地對(duì)人才加強(qiáng)培養(yǎng)，加大對(duì)環(huán)保、金融、信息科技等領(lǐng)域復(fù)合型人才的引進(jìn)，不斷提升綠色信貸隊(duì)伍專業(yè)素質(zhì)和履職能力。

（二）在具體操作層面，要聚焦碳強(qiáng)度，科學(xué)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)

一是“碳達(dá)峰”要重點(diǎn)通過(guò)貸款投放結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)。信貸業(yè)務(wù)“碳達(dá)峰”，不取決于綠色貸款投放的增加，而在于貸款投放結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！疤歼_(dá)峰”是一個(gè)總量概念，是全部信貸項(xiàng)目碳排放量的加總。從公式來(lái)看，當(dāng)年全行信貸總體碳排放量=上一年度全行信貸總體碳排放量+當(dāng)年增量信貸新增碳排放量-因存量信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整當(dāng)年產(chǎn)生的減排量。在這里，峰值的高低不對(duì)能否達(dá)峰產(chǎn)生影響，只要存量信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整形成的碳減排量大于當(dāng)年增量信貸新增碳排放量，且逐年保持這種趨勢(shì)，信貸總碳排放量達(dá)峰后將逐年下降。其次，綠色貸款項(xiàng)目也不是全部為零排放項(xiàng)目，在這種情況下，由于銀行的貸款余額是逐年增長(zhǎng)的，即使存量貸款全部為綠色貸款，只要貸款余額總量在增加，年度總體貸款碳排放量就是增加的。所以，“碳達(dá)峰”要重點(diǎn)通過(guò)貸款投放結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)。

二是“碳達(dá)峰”“碳中和”不是割裂的兩個(gè)階段，必須在著力實(shí)現(xiàn)信貸業(yè)務(wù)“碳達(dá)峰”的同時(shí)推動(dòng)“碳中和”。存量信貸的結(jié)構(gòu)并不是可以無(wú)限調(diào)整下去的，政策性銀行在我國(guó)的金融市場(chǎng)中承擔(dān)著“逆周期、調(diào)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)短板”的作用，有些領(lǐng)域是政策性銀行必須重點(diǎn)支持的，不能降低支持力度。在信貸結(jié)構(gòu)調(diào)無(wú)可調(diào)的情況下，隨著信貸總量的增加，“碳達(dá)峰”后總碳排放量下降的趨勢(shì)必然會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。所以，必須全面摸排存量項(xiàng)目碳減排、碳中和潛力，同步開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)“碳達(dá)峰”“碳中和”工作，推動(dòng)部分條件好的貸款項(xiàng)目提前實(shí)現(xiàn)“碳中和”。

三是必須變定性分析為定量分析，科學(xué)設(shè)計(jì)減排路徑。通過(guò)調(diào)整存量貸款結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”受限于每年貸款到期量，調(diào)整方向?yàn)椋喊褟奶寂欧艔?qiáng)度高的行業(yè)到期收回的貸款投向碳排放強(qiáng)度低的行業(yè)（行業(yè)轉(zhuǎn)換），或把到期收回的貸款投向同行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型方面（行業(yè)內(nèi)轉(zhuǎn)換），從而實(shí)現(xiàn)總體碳排放量降低。同時(shí)，由于存量信貸的結(jié)構(gòu)調(diào)整能力是有限的，增量信貸要更多投向低碳領(lǐng)域，從而降低通過(guò)存量信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)降碳的壓力。在這種情況下，在2028年如期實(shí)現(xiàn)信貸業(yè)務(wù)“碳達(dá)峰”是一項(xiàng)技術(shù)含量很高的工作，需要對(duì)每年貸款的存量調(diào)整和增量投放結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)。但由于目前各行業(yè)碳強(qiáng)度尚不明確，對(duì)總體信貸項(xiàng)目碳排放量的計(jì)算便無(wú)從算起。應(yīng)加強(qiáng)與相關(guān)部委的溝通，盡快明確各行業(yè)碳排放強(qiáng)度測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，先行測(cè)算銀行按國(guó)民經(jīng)濟(jì)分類的各行業(yè)貸款的碳排放強(qiáng)度，并建立測(cè)算實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整模型，模擬生成政策性銀行貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整的最優(yōu)路徑，定期測(cè)算貸款實(shí)際結(jié)構(gòu)偏離模擬路徑的差異，確保如期實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”。

（作者為中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)副經(jīng)理）