人口老齡化趨勢下的國際收支問題研究

范嘉琛

我國經(jīng)濟(jì)的未來面臨著嚴(yán)峻的老齡化挑戰(zhàn)。本文使用全新的角度，分兩階段逐步分析日本國際經(jīng)常項(xiàng)目收入隨老齡化的變化趨勢，探討老齡化對國際收支變化帶來的影響。并且以日本在老齡化過程中經(jīng)常收入為例進(jìn)行思考，總結(jié)分析日本經(jīng)濟(jì)應(yīng)對老齡化的經(jīng)驗(yàn)及問題，并對此對于我國未來的經(jīng)濟(jì)金融政策方向提出見解和借鑒。

一、老齡化對國際收支變化的影響因素

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的2021年5月公布的第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，我國60周歲及以上人口達(dá)到2.64億人，占總?cè)丝诘?8.70%，其中我國65歲以上人口達(dá)1.91億，占比13.5%。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，我國這兩項(xiàng)老齡化指標(biāo)的增長速度均超過了普遍預(yù)計(jì)。2019年11月下旬，中共中央、國務(wù)院正式印發(fā)《國家積極應(yīng)對人口老齡化中長期規(guī)劃》，應(yīng)對老齡化已經(jīng)上升成為國家戰(zhàn)略。同向和鄰國日本對比，我國已經(jīng)達(dá)到日本在1990年的老齡化水平。整體來看，我國的老齡化程度相比日本大概晚30年，但是速度有逐漸加快的趨勢。未來幾十年我國老齡化率將會(huì)快速提高，我國將進(jìn)入快速老齡化和重度老齡化階段，由此會(huì)對經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來的各方面影響。

在我國經(jīng)濟(jì)面臨的老齡化經(jīng)濟(jì)沖擊和挑戰(zhàn)之中，對經(jīng)常項(xiàng)目國際收支變化的影響是其中一個(gè)重要方面，也是本文研究分析的重點(diǎn)。其中通過借鑒日本在老齡化過程中經(jīng)常賬戶收入的變化情況，可以發(fā)現(xiàn)一些影響因素和問題。

國際收支變化的影響主要包括貿(mào)易收入和第一次所得收入兩方面。其中貿(mào)易順差受到老齡化的影響明顯。往往伴隨著人口老齡化，出口方面，勞動(dòng)人口迅速下降，導(dǎo)致勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)競爭力下降。另外，資本尋求更高回報(bào)，會(huì)使得資金流向其它高收益率的國家，資本密集型產(chǎn)業(yè)競爭力也會(huì)下降，隨著老齡化，年輕技術(shù)人才人數(shù)下降，技術(shù)型產(chǎn)業(yè)競爭力也可能會(huì)下降，這些都會(huì)使得出口承受壓力。進(jìn)口方面，由于老年人口需求的下降，進(jìn)口也會(huì)受到下降的壓力。國際收支貿(mào)易因素里，老齡化使得出口和進(jìn)口都會(huì)受到不利影響，其中出口影響更大，往往會(huì)對貿(mào)易順差會(huì)產(chǎn)生不利影響。

而影響經(jīng)常賬戶收入的另一大部分第一次所得收入，則和一個(gè)國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期的海外投資積累密切相關(guān)。和我國類似，日本作為同樣經(jīng)歷過出口貿(mào)易拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，之后又步入快速老齡化的國家，隨著海外投資的積累，逐步從出口產(chǎn)業(yè)為主的模式轉(zhuǎn)變成了依賴海外投資收入的模式。在日本老齡化過程中，第一次所得收入的影響變得越來越大。本文下面根據(jù)第一次所得收入的影響，分兩個(gè)階段分析日本在老齡化過程中經(jīng)常收入變化狀況，發(fā)現(xiàn)其中的特點(diǎn)。

二、對比日本老齡化國際收支的變化趨勢

從上世紀(jì)50年代到上世紀(jì)末，是日本經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展時(shí)期，出口產(chǎn)業(yè)競爭力較高，同時(shí)積累了大量貿(mào)易順差。上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，2000年之后日本人口經(jīng)歷了快速老齡化，成為目前全世界老齡化程度最高的國家。根據(jù)日本總務(wù)局統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截止2020年7月，日本60歲以上老年人占總?cè)丝诒戎剡_(dá)34.6%，65歲以上老年人比重達(dá)28.7%，這兩項(xiàng)指標(biāo)均為世界最高。

在過去25年的老齡化過程中，日本的國際收支狀況也發(fā)生了明顯的變化。整體表現(xiàn)為，日本的貿(mào)易順差波動(dòng)較大并逐漸降低，而第一次所得收入穩(wěn)定增長成為經(jīng)常賬戶順差的主要組成，整體經(jīng)常賬戶順差維持在較高水平。老齡化時(shí)期的日本國際收支變化可以具體分成兩個(gè)階段。

第一階段，貿(mào)易順差維持，第一次所得順差增長

1996年到2010年，可以看做日本老齡化初始階段。這一階段持續(xù)時(shí)間大約15年。在這段時(shí)間里，日本在之前經(jīng)濟(jì)快速增長期間所積累的產(chǎn)業(yè)競爭力得以繼續(xù)維持，貿(mào)易順差維持高位。表現(xiàn)為日本出口產(chǎn)業(yè)依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的競爭力，在日元不斷上漲的背景下維持較高的貿(mào)易順差，繼續(xù)開拓國際市場。然而隨著國內(nèi)國內(nèi)市場增長乏力和本幣升值，部分領(lǐng)域開始力不從心。

同時(shí)越來越多的日本國內(nèi)企業(yè)和個(gè)人開始積極對外投資，最開始是證券投資，接下來是企業(yè)的直接投資。對外投資的積累使得日本第一次所得收入實(shí)現(xiàn)快速增長，帶動(dòng)經(jīng)常賬戶順差整體繼續(xù)增長。在2005年后，日本的第一次所得收入徹底超過了貿(mào)易順差，從此第一次所得收入成為經(jīng)常賬戶收入的最大影響因素。

第二階段，貿(mào)易順差逐漸消失，經(jīng)常賬戶順差依賴第一次所得收入

在2010年，日本60歲以上老年人比重達(dá)到30.9%，進(jìn)入重度老齡化時(shí)期。隨著老齡化的深入，以及日元的升值，日本國內(nèi)整體產(chǎn)業(yè)競爭力下降，影響了出口。2011年的311地震導(dǎo)致的核電停運(yùn)，使得能源進(jìn)口增加，對日本的貿(mào)易順差形成最終一擊，使得接下來的十年貿(mào)易順差幾乎消失，有些年度甚至出現(xiàn)貿(mào)易赤字。與此相比，穩(wěn)定增長的第一次所得收入成為日本經(jīng)常順差的主要部分。日本的經(jīng)常賬戶順差水平整體維持在每年20萬億日元左右的較高水平。

從目前的情況看，日本的出口產(chǎn)業(yè)受到了老齡化的明顯影響，一些競爭激烈，技術(shù)更新速度快的行業(yè)首當(dāng)其沖，如智能手機(jī)，半導(dǎo)體制造，面板產(chǎn)業(yè)等，而技術(shù)更新速度較慢的出口產(chǎn)業(yè)競爭力得以維持，如汽車，自動(dòng)化設(shè)備，化學(xué)材料等。近年整體上出口和進(jìn)口已經(jīng)基本持平，2020年還出現(xiàn)了4900億日元的貿(mào)易逆差。而早年大量的海外投資成為維持日本經(jīng)常順差的關(guān)鍵。截止2020年9月，日本海外凈資產(chǎn)余額達(dá)390萬億日元，通過海外投資獲得的利息，股息收入，2020日本全年第一次所得順差20.7萬億，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)常順差17.7萬億日元。

三、日本經(jīng)濟(jì)應(yīng)對老齡化的經(jīng)驗(yàn)及問題

日本經(jīng)濟(jì)應(yīng)對老齡化最值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)是積極進(jìn)行海外投資，通過海外投資收益彌補(bǔ)本國貿(mào)易順差的下降。日本企業(yè)對外投資曾經(jīng)出現(xiàn)過很多失敗案例，比如三菱收購洛克菲勒大廈，第一三共收購蘭博西制藥等，但日本企業(yè)并沒有因?yàn)槭《Ｏ聦ν馔顿Y的腳步。在老齡化環(huán)境下，國內(nèi)投資機(jī)會(huì)非常有限，日本企業(yè)普遍選擇持續(xù)積極海外投資?，F(xiàn)在日本每年國際收支里通過海外股息，利息獲得的第一次所得收入達(dá)到20萬億日元，成為經(jīng)濟(jì)的重要支柱。很多大型日本企業(yè)，比如軟銀，日本煙草，日本電產(chǎn)，TDK等，已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)型成依賴海外的業(yè)務(wù)模式。大量的海外投資收益補(bǔ)充了本國人口由于老齡化造成的需求和收入缺口，維持了整體國民處于較高生活水平。

不過相比之下，日本經(jīng)濟(jì)應(yīng)對老齡化也出現(xiàn)一些問題，首先是日本的貿(mào)易順差在老齡化的過程中下降過快。對比老齡化程度世界第三的德國，到2019年依然可以保持在2000億美元。日本作為一個(gè)曾經(jīng)以出口貿(mào)易為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體，即便受到老齡化的壓力，貿(mào)易順差的迅速萎縮的速度也令人驚訝。其中嚴(yán)重打擊日本出口貿(mào)易的事件包括1995年和2009年的兩次日元迅速升值，以及2011年的東日本大地震，日本政府并沒有采取有效措施應(yīng)對，造成了本土眾多出口企業(yè)因?yàn)闆]有足夠的資金和政策支持而衰落。

此外，日本目前在國際收支上過于依賴海外投資收益也有不良影響。不同于貿(mào)易順差，本國企業(yè)的海外投資收益通常情況下不會(huì)匯回國內(nèi)，而是選擇繼續(xù)在境外投資。這導(dǎo)致了日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長無法從巨額海外投資收益中獲得應(yīng)有的好處，無法完全替代出口產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果。

四、我國老齡化形勢和經(jīng)濟(jì)對策

2019年11月下旬，中共中央、國務(wù)院正式印發(fā)《國家積極應(yīng)對人口老齡化中長期規(guī)劃》，應(yīng)對老齡化已經(jīng)上升成為國家戰(zhàn)略。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展科學(xué)研究慈善基金會(huì)公布的《中國發(fā)展報(bào)告2020：中國人口老齡化的發(fā)展趨勢和政策》預(yù)測，從2035年到2050年是我國社會(huì)老齡化的高峰期，到2050年我國65歲及之上的老年人口將達(dá)3.8億， 60歲及之上的老年人口將接近五億。

圖2 聯(lián)合國中美日三國60歲以上人口比例預(yù)測

根據(jù)聯(lián)合國發(fā)布的《世界人口展望2019》（world population prospect 2019）預(yù)測，我國60歲以上老年人口所占比例到2040年將達(dá)到30%，進(jìn)入重度老齡化水平，到2050年，將達(dá)到34.62%，高于同期美國的28.18%，老齡化程度超過目前2020年日本的水平。而根據(jù)第七次人口普查的結(jié)果，2020年我國的生育率為1.30，低于當(dāng)前日本1.36的水平，意味著未來老齡化速度可能會(huì)超過日本。相比日本，我國的老齡化程度大概有30年左右的滯后期，速度甚至有比日本還快的趨勢。然而無論是人均收入還是出口產(chǎn)業(yè)的競爭力，我們目前都沒有達(dá)到30年前日本的水平，加上外部環(huán)境的不利影響，意味著給我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和提升的時(shí)間窗口非常有限，在未來的老齡化階段里我國可能面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

2020 年中國所有產(chǎn)品的貿(mào)易順差總額為5350億美元，經(jīng)常賬戶順差2989億美元，相比2013年提升超過2倍。如果我國的國際收支形勢和日本類似，那么在2020年到2040年的未來20年，我國將處于第一個(gè)階段，有望維持較高的貿(mào)易順差。進(jìn)入2040年之后我國將處于老齡化的第二個(gè)階段，貿(mào)易順差有可能快速下降甚至消失，第一次所得收入成為經(jīng)常賬戶順差的主要部分。在這樣的大形勢下，針對老齡化對經(jīng)濟(jì)和國際收支領(lǐng)域的影響，我國應(yīng)該采取的更加積極的經(jīng)濟(jì)策略應(yīng)對挑戰(zhàn)。

第一，老齡化初期，重點(diǎn)提升關(guān)鍵行業(yè)競爭力

老齡化初期，時(shí)間大概相當(dāng)于從當(dāng)前開始的未來15到20年。這個(gè)階段我國國家的出口產(chǎn)業(yè)競爭力依然較強(qiáng)，是我國擴(kuò)大競爭力，增加積累的關(guān)鍵時(shí)期。在這一階段，我國企業(yè)需要充分利用自身尚存的人口紅利優(yōu)勢，盡可能積累經(jīng)濟(jì)競爭力和財(cái)富，為未來的深度老齡化階段做好準(zhǔn)備。

考慮到我國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和國家主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，我國應(yīng)該集中力量于全球年市場規(guī)模在1000億美元以上的制造業(yè)重點(diǎn)突破，比如存儲芯片，面板，汽車，石化等行業(yè)，在下一個(gè)老齡化階段到來之前快速形成規(guī)模競爭優(yōu)勢，通過資本或技術(shù)優(yōu)勢創(chuàng)造出一定的行業(yè)壁壘，目的是維持較高水平的貿(mào)易順差。

第二，重度老齡化時(shí)期，通過貿(mào)易協(xié)議和海外投資維持經(jīng)常收益

我國的重度老齡化時(shí)期大約在2040年左右到來，根據(jù)相關(guān)資料的預(yù)測，屆時(shí)60歲以上老年人將超過4.3億人，占全部人口比例超過30%，人口紅利完全消失，老齡化負(fù)擔(dān)大幅加重。這一階段將是對我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)最具有挑戰(zhàn)性的階段。在經(jīng)常賬戶方面，我國可能也無法擴(kuò)大甚至維持貿(mào)易順差，出口產(chǎn)業(yè)將直面人口結(jié)構(gòu)更年輕國家的競爭。

在這個(gè)時(shí)期，隨著我國老齡人口快速增加，年輕人口的迅速減少，面對越南，印度等人口結(jié)構(gòu)更年輕國家的競爭，我國在全球產(chǎn)業(yè)上將可能從進(jìn)攻階段轉(zhuǎn)向防守階段。面對挑戰(zhàn)，一方面，我國應(yīng)該積極參加和簽訂更多自由貿(mào)易協(xié)定，搶先一步參與國際分工，獲得比較優(yōu)勢。另一方面，我國應(yīng)該積極海外投資，包括對外直接投資和海外證券投資，在獲取收益的同時(shí)，維持我國企業(yè)的競爭力。通過海外投資收益，減緩老齡化帶來的壓力。

第三，積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，減緩老齡化壓力

目前我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)依然較強(qiáng)依賴勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，出口產(chǎn)品依然以組裝的機(jī)電產(chǎn)品為主，缺乏有競爭力的技術(shù)型大規(guī)模出口產(chǎn)品。隨著未來我國老齡化的不斷深入，人口紅利徹底消失。與一些人口結(jié)構(gòu)年輕，勞動(dòng)力成本低廉的亞洲非洲國家相比，出現(xiàn)一些產(chǎn)業(yè)的競爭力劣勢不可避免?？紤]到我國未來的人口形勢壓力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級可以說迫在眉睫。同時(shí)，國家財(cái)政和社會(huì)資源應(yīng)該更多導(dǎo)向育兒族，通過補(bǔ)貼，政策支持等方式，提高或者至少維持社會(huì)的生育率水平，盡可能緩解未來人口老齡化速度，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型爭取更多時(shí)間。

我國應(yīng)對未來人口老齡化帶來的挑戰(zhàn)，需要積極借鑒日本等老齡化較早國家的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，調(diào)整自身政策措施。隨著老齡化的程度的加深，我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不應(yīng)再繼續(xù)依賴廉價(jià)的人力資源，而是逐步轉(zhuǎn)向通過建立產(chǎn)業(yè)技術(shù)壁壘，以及通過海外投資獲得海外資本收益。這樣在我國未來進(jìn)入重度老齡化的階段后，在國際收支領(lǐng)域，一方面能夠減緩人口紅利消失給出口產(chǎn)業(yè)帶來的沖擊，另一方面可以通過第一次所得收益彌補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出口競爭力下降的不足，補(bǔ)充了本國人口由于老齡化造成的需求和收入缺口，獲得維持較高的經(jīng)濟(jì)水平。

（作者單位：石家莊郵電職業(yè)技術(shù)學(xué)院 金融系）