“一帶一路”國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性與中國OFDI區(qū)位選擇

陳格 辛文玉

摘要：為了分析東道國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定程度與中國對外直接投資（OFDI）之間的關(guān)系，選擇了“一帶一路”沿線59個國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行固定效應(yīng)模型分析。分析結(jié)果表明：中國OFDI區(qū)位選擇是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，在衡量經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的各項(xiàng)指標(biāo)分析中，經(jīng)濟(jì)增長水平與中國OFDI正相關(guān)，通貨膨脹與就業(yè)率對中國OFDI有負(fù)向影響，國際收支平衡或適當(dāng)順差有助于吸引中國對外投資。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性;對外直接投資;區(qū)位選擇

中圖分類號：F752.7? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? 文章編號：1008-4657（2021）02-0060-07

0 引言

隨著我國的經(jīng)濟(jì)不斷進(jìn)步，我國在吸引外資以促進(jìn)自身發(fā)展的同時(shí)還在積極的進(jìn)行對外直接投資（OFDI）?！耙粠б宦贰背h后，中國企業(yè)對外直接投資的額度不斷增加且涉及行業(yè)也越來越廣泛。商務(wù)部2018年的中國OFDI統(tǒng)計(jì)表明，2018年的OFDI流量為1 430.4億美元，居于全球第二的水平。中國OFDI對世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不斷增大，從雙向投資的情況看，中國OFDI與吸引外資（2018年，1 390.4億美元）處于相對均衡的狀態(tài)。對外直接投資不僅能夠促進(jìn)“一帶一路”沿線國家生產(chǎn)要素的整合，更能推動我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大我國企業(yè)的市場規(guī)模，為我國在國際貿(mào)易交流中爭取更多的話語權(quán)。

如今，世界各國之間的貿(mào)易聯(lián)系非常緊密，在國與國之間進(jìn)行貿(mào)易合作時(shí)，對合作國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的評估顯的尤為重要。對中國而言，我國處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上升期，正積極推進(jìn)“走出去”的對外投資戰(zhàn)略，我國的對外貿(mào)易依存度不斷增加，如果選定的被投資國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行劇烈波動，不穩(wěn)定因素過多，那么會直接影響到我國對外貿(mào)易發(fā)展以及我國企業(yè)在東道國的生存環(huán)境。目前已經(jīng)有許多關(guān)于影響中國“一帶一路”投資區(qū)位選擇的研究，主要都集中在東道國的制度質(zhì)量、文化差異、多維距離、金融自由度等角度。投資區(qū)位選擇的影響因素是OFDI研究的熱點(diǎn)問題，盡管現(xiàn)在的已經(jīng)取得了豐富的研究成果，但是關(guān)于東道國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定程度對中國OFDI區(qū)位選擇的影響還有一定的探討空間。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性對中國OFDI選擇的影響作用機(jī)制如何，影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的相關(guān)因素是否也會對“一帶一路”投資區(qū)位選擇產(chǎn)生影響。為了解決這些問題，可以選擇2005～2018年中國對“一帶一路”沿線59個國家的直接投資面板數(shù)據(jù)，研究各國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性與中國OFDI選擇的相關(guān)關(guān)系。在國際分工不斷深化的背景下，水平分工與垂直整合相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)鏈集群逐漸形成，我國要積極的融入這個進(jìn)程中，推動進(jìn)出口貿(mào)易平衡發(fā)展，引導(dǎo)中國企業(yè)“走出去”，因此關(guān)于東道國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性對我國OFDI的影響研究是很有必要的。

1 文獻(xiàn)綜述及研究假說

已有的大量文獻(xiàn)研究了制度質(zhì)量、文化差異對中國OFDI的作用機(jī)制，中國OFDI存在制度風(fēng)險(xiǎn)偏好特征[1]，文化距離增大會抑制中國OFDI傾向，金融開放水平對中國OFDI有促進(jìn)作用，同時(shí)這些因素間的交互作用也會顯著影響中國的OFDI。關(guān)于東道國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性影響的研究較少，但宏觀經(jīng)濟(jì)中，一國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展是進(jìn)行其他文化溝通、貿(mào)易往來活動的重要前提。蔣浩[2]運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)層次分析法對我國OFDI建立了指標(biāo)評價(jià)體系，C21經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性以及C22社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與潛力指標(biāo)的權(quán)重是比較高的。另外，程惠芳等[3]運(yùn)用引力模型對中國OFDI區(qū)位選擇進(jìn)行分析，認(rèn)為東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、國民收入水平與兩國間的FDI流量呈正相關(guān)?？梢?，其他國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其穩(wěn)定性是能夠影響我國的OFDI選擇的，影響力的顯著程度與作用方向具有一定的研究意義。不論是制度差異、多維距離、金融市場發(fā)展水平，還是社會穩(wěn)定性、政府治理、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性都屬于一個國家的國別風(fēng)險(xiǎn)，王抒[4]關(guān)于OFDI的研究中為沿線國家的國別風(fēng)險(xiǎn)做了評級，其研究說明社會、經(jīng)濟(jì)、自然環(huán)境等各個方面穩(wěn)定性越高的國家，國別風(fēng)險(xiǎn)越低，我國與其進(jìn)行投資往來的風(fēng)險(xiǎn)防控成本也就越低。

目前大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定意味著達(dá)到充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長和國際收支平衡的基本條件。首先，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常以失業(yè)率的高低來衡量是否達(dá)到充分就業(yè)水平，但充分就業(yè)并不是要嚴(yán)格消除失業(yè)，在廣義的勞動力中存在著自愿失業(yè)的人，有效勞動力主要包含了勞動年齡人口和雖然在勞動年齡之外，但仍具有勞動能力且愿意繼續(xù)勞動的人，選擇有效勞動力中的失業(yè)率衡量充分就業(yè)水平是更合理的。東道國的失業(yè)率會影響經(jīng)濟(jì)增長中勞動市場的供求均衡，失業(yè)率越高，經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性越弱，進(jìn)而影響中國企業(yè)進(jìn)入他國市場進(jìn)行投資的勞動力成本。

其次，價(jià)格總水平穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的第二個基本條件，這并不是說完全無通脹，因?yàn)槲鞣絿彝洭F(xiàn)象時(shí)很難徹底解決，輕微的通貨膨脹屬于正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。菲利普斯曲線顯示，失業(yè)率和通貨膨脹是具有替代性的，失業(yè)率的增加伴隨著通脹水平下降，而二者共同影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性，東道國的通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來的負(fù)效應(yīng)超過了失業(yè)率降低的正效應(yīng)，那么其經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性降低，同時(shí)也會使中國企業(yè)在東道國市場進(jìn)行經(jīng)營活動承擔(dān)通貨膨脹成本。

最后關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長方面，Matyas L[5]的“三層指標(biāo)模型”分析了GDP對OFDI流量的正向作用，一國的人均國民收入增長對吸引外資也有促進(jìn)作用。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國際之間的貿(mào)易往來越來越密切，東道國國際收支的情況能夠反映出該國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定程度，國際收支失衡伴隨著較低的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，但風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，適當(dāng)?shù)捻槻顚|道國自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有促進(jìn)作用，對于吸引中國企業(yè)投資的影響是正向的。

基于以上分析，從東道國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的角度，對于中國對“一帶一路”沿線國家的ODFI可以提出研究假說：東道國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性與中國OFDI正相關(guān)，即中國OFDI具有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的特征。

2 模型設(shè)定及數(shù)據(jù)說明

被解釋變量：中國對外直接投資（OFDI），中國對“一帶一路”沿線的某些國家OFDI年投資額較小且存在缺失值較多，因此選擇了“一帶一路”沿線59個國家（1）2005～2018年的中國OFDI存量數(shù)據(jù)，為了盡量降低異方差的影響，對OFDI取對數(shù)（ln ofdi）。

解釋變量：以東道國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）來衡量其經(jīng)濟(jì)增長水平，一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，市場規(guī)模越大，因個體因素引發(fā)整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越小，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性越高。同樣對GDP值取對數(shù)（ln gdp）。以東道國的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）衡量其通貨膨脹程度，CPI越高，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性越差，之所以選擇CPI衡量通脹水平是因?yàn)槠?9個國家數(shù)據(jù)的連續(xù)性良好，使分析結(jié)果更合理。以就業(yè)人員占有效勞動力的比重（emp）來衡量東道國的充分就業(yè)水平，就業(yè)率越接近勞動力市場供求均衡的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性越強(qiáng)。對國際收支平衡狀態(tài)的衡量選擇了各國的經(jīng)常賬戶余額（cab），由于經(jīng)常賬戶余額存在負(fù)值，為了最大程度避免異方差以及各解釋變量之間的相關(guān)性，參照Marcel? F等[6]的處理方法，用各國的經(jīng)常賬戶余額與工業(yè)產(chǎn)出的比值（c）表示該指標(biāo)。

控制變量：為了避免模型可能存在的遺漏變量和偏誤，分別選擇了礦石、金屬出口（mmtl）和燃料出口（fuel）對商品出口的占比來衡量各國的自然資源稟賦條件，自然資源稟賦是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和吸引外資的重要影響因素。各變量的數(shù)據(jù)來源如表1所示。

方差膨脹因子（VIF）檢驗(yàn)結(jié)果顯示變量間不存在系統(tǒng)性的多重共線性，ADF檢驗(yàn)中各變量拒絕了非平穩(wěn)的原假設(shè)。進(jìn)一步對變量整體進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表2所示。

選擇的數(shù)據(jù)均為年度數(shù)據(jù)，時(shí)間跨度為2005～2018年，參照已有文獻(xiàn)選擇了“一帶一路”沿線59個數(shù)據(jù)連續(xù)性較強(qiáng)的國家，數(shù)據(jù)搜集整理時(shí)存在缺失值，分析過程中對缺失數(shù)據(jù)用各國的年限平均值代替。

參照林季紅等[1]對制度質(zhì)量、文化差異與OFDI作用機(jī)制研究，構(gòu)建如下靜態(tài)面板模型

ln ofdiit=α0+α1ln gdpit+α2cpiit+α3empit+α4cit+α5mmtlit+α6fuelit+μi+εit

其中，ln ofdiit為被解釋變量，ln gdpit、cpiit、empit、cit為主要解釋變量，mmtlit、fuelit為控制變量。i為國家，t為年份，μi為個體效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動項(xiàng)，α0為截距項(xiàng)，α1、α2、…、α6為各自變量對應(yīng)的回歸系數(shù)。

3 實(shí)證結(jié)果

3.1 面板數(shù)據(jù)回歸模型選擇

關(guān)于對面板數(shù)據(jù)分析選擇混合OLS模型還是固定效應(yīng)模型（FEM），首先進(jìn)行了F檢驗(yàn)，結(jié)果顯示μi=0∶F（53，599）=35.7，Prob>F=0.0000，顯著拒絕了不存在個體固定效應(yīng)的原假設(shè)，即拒絕混合OLS，應(yīng)選擇FEM分析，F(xiàn)檢驗(yàn)使用的是普通標(biāo)準(zhǔn)誤，為了增強(qiáng)分析結(jié)果的可靠性，再次使用LSDV法，即在聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤的條件下進(jìn)行了檢驗(yàn)，有49個國家P值非常顯著，因此再次拒絕了混合OLS模型。關(guān)于選擇混合OLS模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型（REM），LR檢驗(yàn)顯示σu=0：chibara（01）=637.71，Prob>=chibar2=0.0000，強(qiáng)烈拒絕了混合OLS回歸。

關(guān)于選擇個體固定效應(yīng)模型（FEM）還是隨機(jī)效應(yīng)模型（REM），進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示chi2（7）=（b-B）'[（Vb-VB）1]（b-B）=65.24，Prob>chi2=0.0000可見顯著拒絕了個體效應(yīng)與解釋變量無關(guān)的原假設(shè)，即拒絕了REM分析?；谏鲜鼋Y(jié)果，對于面板數(shù)據(jù)的分析，應(yīng)該選擇個體固定效應(yīng)模型，在此不一一列舉各項(xiàng)檢驗(yàn)結(jié)果。

3.2 回歸結(jié)果分析

克服了模型的異方差和序列相關(guān)問題后，得到了FEM的分析結(jié)果，如表3所示。

為了對比面板數(shù)據(jù)三種回歸模型的分析結(jié)果，上表中列出了混合OLS模型、隨機(jī)效應(yīng)模型（REM）和固定效應(yīng)模型（FEM）的回歸結(jié)果，為了增加回歸結(jié)果的有效性和可靠性，所有模型的回歸分析均使用聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。

首先幾個解釋變量的回歸結(jié)果顯示，衡量東道國經(jīng)濟(jì)增長水平的指標(biāo)國內(nèi)生產(chǎn)總值在三種模型的分析中都是顯著為正的，東道國的經(jīng)濟(jì)增長水平與中國OFDI選擇呈正相關(guān)性，東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況越好對中國投資選擇越有吸引力。按消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)衡量的東道國通貨膨脹程度，在個體固定效應(yīng)模型下雖然顯著，但相關(guān)系數(shù)較小，東道國的通貨膨脹程度與中國OFDI選擇的直接相關(guān)性是有限的。東道國有效勞動力中的就業(yè)率與中國OFDI區(qū)位選擇之間呈顯著負(fù)相關(guān)，一國就業(yè)率較低，勞動力供給大于勞動力需求，工資率會相應(yīng)的降低，在這樣的情況下，對該國進(jìn)行直接投資，企業(yè)會承受較低的雇傭勞動力成本，可見中國OFDI有較為明顯的就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好。在國際收支平衡方面，經(jīng)常賬戶余額與中國OFDI選擇在5%的顯著性水平下呈正相關(guān)，雖然有顯著的相關(guān)特征，但顯著性與其他解釋變量相比并不高，東道國國際收支順差固然會促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)增長，但順差過大會增加?xùn)|道國本國貨幣的壓力，降低社會資源利用效率，增加其資本流出，這對于中國對其進(jìn)行投資決策判斷來說也是有利有弊的，因此東道國的經(jīng)常賬戶余額順差在一定范圍內(nèi)和中國OFDI區(qū)位選擇是正相關(guān)的。

衡量自然資源稟賦的兩個控制變量，礦石、金屬、燃料占商品出口的比重的回歸結(jié)果并不顯著，這說明了東道國的自然資源不是吸引中國OFDI的主要原因，也進(jìn)一步體現(xiàn)了“一帶一路”打造經(jīng)濟(jì)融合的利益共同體的目標(biāo)，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不是建立在掠奪其他國家資源的基礎(chǔ)上的，而是互惠互利、合作共贏的。

總體來說，一國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性主要受經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、就業(yè)水平、國際收支幾個方面影響，國內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、就業(yè)率、經(jīng)常賬戶余額這幾個指標(biāo)對中國OFDI存量的影響從個體固定效應(yīng)模型回歸分析結(jié)果來看是顯著的。雖然OFDI存量與通貨膨脹程度，就業(yè)水平呈負(fù)相關(guān)，但通脹程度在1%的顯著性水平下對OFDI存量的影響力僅為0.63%，中國OFDI愿意選擇就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高的國家。低就業(yè)水平，低通脹水平，東道國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性有所減弱，但這并不能否認(rèn)研究假說，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長對OFDI的影響是在0.1%的水平下顯著正相關(guān)的，且相關(guān)系數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過的通脹與就業(yè)率的衡量指標(biāo)。因此可以分析，GDP穩(wěn)定增長，CPI下降，勞動力供求在均衡水平上下合理波動，國際收支適當(dāng)順差，與之相應(yīng)的是較高的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，驗(yàn)證了研究假說東道國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性與中國OFDI正相關(guān)，不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會給中國企業(yè)帶來較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 進(jìn)一步分析

許多研究表明距離因素對中國OFDI區(qū)位選擇的影響是不容忽視的，張吉鵬等[7]對中國企業(yè)海外子公司的生命曲線進(jìn)行了研究，地理距離的增加會將低中國企業(yè)的直接投資績效，地理距離越遠(yuǎn)，中國企業(yè)經(jīng)營過程中的運(yùn)輸成本越高，對經(jīng)營利潤的影響是顯著的。為了最大程度減輕不同國家地理距離的差異對實(shí)證結(jié)果的影響，在模型中引入國家這一個體做進(jìn)一步分析，從CEPII距離數(shù)據(jù)庫獲得了北京與“一帶一路”沿線59個國家的首都之間的地理距離，距離數(shù)據(jù)均值為5 836.1 km，選擇了地理距離（d）在4 836.1 km < d < 6 836.1 km范圍內(nèi)的20個國家，時(shí)間跨度以及模型的基本設(shè)定不變，得到了20個地理距離差異較小的國家的個體固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果，如表4所示。

從回歸結(jié)果來看，在20個地理距離差異較小的國家中進(jìn)行分析，各解釋變量的顯著性與表3所示的結(jié)果并無太大差異，ln ofdi仍然在0.1%的水平上非常顯著，各變量僅在相關(guān)系數(shù)上結(jié)果有所不同，但相關(guān)系數(shù)的正向和負(fù)向基本無差異，變量（c）在20個國家的分析中呈負(fù)相關(guān)，由此也可以看出，國際收支順差或逆差對中國OFDI區(qū)位選擇的影響是無法簡單衡量的，經(jīng)常賬戶余額對OFDI存量之間的關(guān)系并不是單純的線性關(guān)系，但國際收支在平衡的水平上下合理波動，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然是具有穩(wěn)定性的，分析結(jié)果再次驗(yàn)證了中國OFDI傾向于選擇經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性較高的國家。

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證實(shí)證結(jié)論的穩(wěn)健性，將原模型中的解釋變量CPI替換為按GDP平減指數(shù)衡量的通貨膨脹（gdpd），另外將時(shí)間跨度調(diào)整為2008～2018年，同時(shí)從解釋變量和時(shí)間范圍兩個方面對模型進(jìn)行調(diào)整以保證實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

表5的檢驗(yàn)結(jié)果顯示，國內(nèi)生產(chǎn)總值仍然呈正向顯著，衡量通貨膨脹的指標(biāo)在調(diào)整后結(jié)果與表3相比沒有太大變化，且負(fù)向顯著性加強(qiáng)了，有效勞動力的就業(yè)水平以及東道國的國際收支兩項(xiàng)指標(biāo)與之前的回歸結(jié)果相比僅在相關(guān)系數(shù)的具體數(shù)值上有差異，其顯著程度和相關(guān)性方向并無改變，總體來說穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與初始結(jié)論基本一致，東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展越穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)越小，對中國OFDI選擇的吸引力越大。

4 結(jié)論

通過對“一帶一路”沿線59個國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性指標(biāo)進(jìn)行分析，最終驗(yàn)證了研究假說，中國OFDI區(qū)位選擇偏好經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定的國家。具體來看，國內(nèi)生產(chǎn)總值較高的國家往往擁有更大的市場規(guī)模，其發(fā)生嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越小，實(shí)證結(jié)果顯示GDP增長會對與OFDI存量產(chǎn)生正向影響;不論用哪種指標(biāo)衡量東道國的通貨膨脹程度，其指標(biāo)都與OFDI呈顯著負(fù)相關(guān)，東道國的通貨膨脹指標(biāo)越低，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越穩(wěn)定，在吸引外資方面也會更由優(yōu)勢;在就業(yè)水平方面，中國OFDI存在就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，顯著性與GDP增長的正向影響相比有所減弱;最后關(guān)于國際收支對OFDI存量的影響不能簡單地用順差促進(jìn)作用、逆差抑制作用來判定，國際收支平衡或者適當(dāng)順差對中國OFDI區(qū)位選擇的影響是正向的。

基于研究結(jié)論得到一些啟示：首先，中國在進(jìn)行對外直接投資時(shí)有必要對目標(biāo)國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)較小、經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定的國家，以降低中國企業(yè)投資失敗的損失。其次，在研究結(jié)果中顯示一國的通貨膨脹水平和就業(yè)水平對OFDI的影響都是顯著的，因此在進(jìn)入他國市場時(shí)，中國企業(yè)要進(jìn)行必要的成本核算，這個核算不僅要包括常規(guī)的會計(jì)核算，還要包括進(jìn)入他國市場后的預(yù)計(jì)勞動力成本、資金成本以及因他國通貨膨脹水平變動引起的“菜單成本”“鞋底成本”等等。另外，失業(yè)率太高的經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定性較差，中國企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，不能過于追求低勞動力成本，而應(yīng)該綜合衡量所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是否能帶來可觀的收益。最后，“一帶一路”沿線國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值與我國的OFDI正相關(guān)，可見“一帶一路”倡議是共贏的、可持續(xù)的，我國需要不斷推進(jìn)沿線各國的合作，深入考察不同國家的市場潛力，進(jìn)一步加強(qiáng)我國與沿線各國的商貿(mào)往來。

注釋：

（1） 目前，主要的“一帶一路”國家為64個，為了保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性，選取59個國家的數(shù)據(jù)，未選取數(shù)據(jù)的國家包括不丹、巴勒斯坦、阿拉伯?dāng)⒗麃喒埠蛧?、波斯尼亞和黑塞哥維那、馬爾代夫。

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