結(jié)構(gòu)性存款嚴(yán)監(jiān)管政策成效的實(shí)證分析及其優(yōu)化

孫紅梅

1986年美國(guó)所羅門(mén)兄弟公司創(chuàng)設(shè)發(fā)行了全球首款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品——S&P500股價(jià)指數(shù)聯(lián)動(dòng)債券，而我國(guó)則是在2002年由光大銀行推出了第一個(gè)外幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。自2019年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。時(shí)至今日，嚴(yán)監(jiān)管政策已實(shí)施超過(guò)2年。嚴(yán)監(jiān)管政策的預(yù)期目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)？嚴(yán)監(jiān)管政策對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的影響如何？本文擬以2011-2021年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為視角進(jìn)行實(shí)證分析，以期對(duì)我國(guó)結(jié)構(gòu)性存款嚴(yán)監(jiān)管政策的成效進(jìn)行評(píng)估并提出優(yōu)化建議。

一、我國(guó)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款出臺(tái)嚴(yán)監(jiān)管政策的背景及主要舉措

（一）我國(guó)結(jié)構(gòu)性存款的飛速增長(zhǎng)引發(fā)監(jiān)管關(guān)注

從中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)結(jié)構(gòu)性存款從2011年的1.68萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2018年的11.91萬(wàn)億元，8年間增長(zhǎng)了6.1倍。其中，2014年是個(gè)分水嶺，結(jié)構(gòu)性存款經(jīng)歷了幣種從外幣為主到人民幣為主，發(fā)行銀行從國(guó)有大行為主到中小銀行為主的轉(zhuǎn)變;二是結(jié)構(gòu)性存款的主要發(fā)行銀行自2014年起由大型銀行轉(zhuǎn)變?yōu)橹行⌒豌y行。出現(xiàn)上述變化的原因在于，自2013年7月起，人民銀行在允許金融機(jī)構(gòu)自主確定貸款利率水平的同時(shí)有序放開(kāi)了存款利率管制，推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易，“兼具安全性和收益性特征的結(jié)構(gòu)性存款，精準(zhǔn)地滿足了市場(chǎng)需求”（李明肖）。因此，各大銀行紛紛開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品以獲得穩(wěn)定的存款來(lái)源，其中，中小型銀行的結(jié)構(gòu)性存款增速更為明顯則源自其攬儲(chǔ)壓力更大。

（二）我國(guó)結(jié)構(gòu)性存款亂象催生嚴(yán)監(jiān)管政策出臺(tái)

伴隨結(jié)構(gòu)性存款的飛速增長(zhǎng)，由此產(chǎn)生的問(wèn)題也不斷顯現(xiàn)。廣受詬病的主要是以下兩個(gè)問(wèn)題：一是“假結(jié)構(gòu)”盛行導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款成為銀行變相高息攬儲(chǔ)的方式。從本質(zhì)上而言，結(jié)構(gòu)性存款是一種是“存款+期權(quán)”組合型存款產(chǎn)品（李連山.陳文虎），即一部分資金按照存款處理，而另一部分資金則按理財(cái)處理。但實(shí)踐中，不少銀行開(kāi)發(fā)的結(jié)構(gòu)性存款表面看來(lái)嵌入了金融衍生品，而收益本身卻并不具備結(jié)構(gòu)性要求（如期權(quán)條件形同虛設(shè)，最低收益與最高收益的差距較小等）。這些形式從本質(zhì)上背離了風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的原則，變相突破了監(jiān)管部門(mén)關(guān)于存款利率上限的要求，使其成為銀行變相高息攬儲(chǔ)的方式。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，“假結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品過(guò)高的利率水平阻礙了金融機(jī)構(gòu)的降本增效進(jìn)程，縮小了LPR進(jìn)一步下探的空間，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度有所降低，在一定程度上制約了實(shí)體融資成本的下行（黃震.史明磊.）。二是單位資金大量進(jìn)入結(jié)構(gòu)性存款套利，導(dǎo)致利率空轉(zhuǎn)。在理財(cái)產(chǎn)品剛兌被打破之后，尋求穩(wěn)健投資收益的市場(chǎng)主體紛紛將其持有的低成本資金投資結(jié)構(gòu)性存款，其中尤以單位資金為多。自2015年起中國(guó)人民銀行開(kāi)始公布單位結(jié)構(gòu)性存款的基本情況。從下圖可以看出，單位結(jié)構(gòu)性存款一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中尤以中小型銀行的增速最為明顯?？v向?qū)Ρ瓤芍?015年到2018年間，每年進(jìn)入結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)的資金從3萬(wàn)億增長(zhǎng)到5.3萬(wàn)億，其中全國(guó)性大型銀行的增幅為14.2%，中小型銀行的增幅為109%。橫向?qū)Ρ冗€可以發(fā)現(xiàn)，中小型銀行的年度單位結(jié)構(gòu)性存款總額是大型銀行的兩倍以上，在2018年這個(gè)比值達(dá)到了3.61倍。根據(jù)Wind的不完全統(tǒng)計(jì)，2018年上半年A股購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款的上市公司數(shù)量達(dá)到近千家，購(gòu)買(mǎi)的金額合計(jì)超過(guò)千億元。7月至今，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)仍分別高達(dá)約230家和近300億元（饒守春）。雖然套利行為并非為結(jié)構(gòu)性存款所特有，但是結(jié)構(gòu)性存款無(wú)疑加劇了這一現(xiàn)象。基于近年來(lái)貸款利率以及債券市場(chǎng)利率的持續(xù)降低，不少融資主體可以充分利用利率市場(chǎng)的價(jià)差，通過(guò)較低的成本獲得融資，然后將其投入結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)套利。這就使得大量資金并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，極易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款的主要舉措

針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的專項(xiàng)監(jiān)管則是2019年10月出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”）。該《通知》從三個(gè)方面對(duì)結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行了規(guī)范：其一，明確了結(jié)構(gòu)性存款的性質(zhì)?！锻ㄖ访鞔_將結(jié)構(gòu)性存款定性為“存款+期權(quán)”，即商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將結(jié)構(gòu)性存款納入表內(nèi)核算，按照存款管理，納入存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)的繳納范圍;與結(jié)構(gòu)性存款掛鉤的衍生產(chǎn)品交易應(yīng)按照衍生產(chǎn)品交易的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，例如足額計(jì)提資本，符合杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率以及凈穩(wěn)定資金比例等。這是規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款的重要前提。其二規(guī)范“假結(jié)構(gòu)”，引導(dǎo)“真結(jié)構(gòu)”。一是要求銀行科學(xué)審慎設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)性存款，不得發(fā)行收益與實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不相匹配的結(jié)構(gòu)性存款;二是衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)應(yīng)具有真實(shí)的交易對(duì)手和交易行為。這充分反映出監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)銀行存款和市場(chǎng)利率回歸合理水平的良苦用心。其三，對(duì)銀行和投資者進(jìn)行了雙向限制。對(duì)于銀行而言，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，即要求發(fā)行銀行同時(shí)具有普通類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格;嚴(yán)格控制規(guī)模，例如銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從事非套期保值類衍生產(chǎn)品交易，其標(biāo)準(zhǔn)法下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本不得超過(guò)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)核心資本3%。對(duì)于投資者而言，則要求其投資金額不得低于1萬(wàn)元人民幣。

二、嚴(yán)格監(jiān)管政策對(duì)結(jié)構(gòu)性存款影響的實(shí)證分析

（一）對(duì)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的影響

1.壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的目標(biāo)曲折實(shí)現(xiàn)

壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，特別是“假結(jié)構(gòu)”存款，是此輪嚴(yán)格監(jiān)管的主要目標(biāo)之一。2020年年中監(jiān)管部門(mén)對(duì)部分銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模在2020年9月30日之前壓降至年初規(guī)模9.6萬(wàn)億元，并在年內(nèi)逐步壓降至年初規(guī)模的三分之二（李文）。從2019年5月銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于開(kāi)展“鞏固治亂象成果促進(jìn)合規(guī)建設(shè)”工作的通知 》首次提出“結(jié)構(gòu)性存款不真實(shí)，通過(guò)設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲(chǔ)”起，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模一直呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，但是壓降目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)并非一帆風(fēng)順的。

壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段。第一階段為2019年5月至2020年4月，呈現(xiàn)略有下降但上升為主的特點(diǎn)。2019年5月至2019年12月間，三類銀行機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)性存款總額雖主要呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但是極為緩慢，這反映出各大銀行敏銳地感覺(jué)到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行調(diào)控的意圖，但是觀望的心理十分明顯。即便是在2019年10月《通知》正式出臺(tái)以后也并未改觀，甚至自2020年1月至2020年4月間呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的趨勢(shì)。以增長(zhǎng)最為明顯的中小銀行為例，在2020年4月達(dá)到峰值，結(jié)構(gòu)性存款總額為7.9萬(wàn)億元，這比之前的峰谷2019年12月增長(zhǎng)了0.9萬(wàn)億元，增幅達(dá)到了13.5%。出現(xiàn)這一變化的原因一方面與市場(chǎng)對(duì)政策的反映時(shí)間有關(guān)，另一方面也與2020年1～4月新冠疫情爆發(fā)后貨幣政策寬松有關(guān)。

第二階段為2020年5月至今，呈現(xiàn)下降為主并逐步穩(wěn)定的特點(diǎn)。全國(guó)性大型銀行的峰谷出現(xiàn)在2021年6月，金額為2.5萬(wàn)億元，跌幅為64.2%;全國(guó)性中小型銀行的峰谷出現(xiàn)在2021年6月，金額為3.4萬(wàn)億元，跌幅達(dá)128%;全國(guó)性四家大型銀行的峰谷則出現(xiàn)在2020年12月，金額為1.8萬(wàn)億元，跌幅為69.65%。這是自2017年6月以來(lái)結(jié)構(gòu)性存款單月新低。但是，總結(jié)構(gòu)性存款的總額來(lái)看，2020年三類銀行機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)性存款的總額只比2019年少了3.7萬(wàn)億元。2021年上半年將會(huì)比2019年少0.38萬(wàn)億。這反映出我國(guó)結(jié)構(gòu)性存款的存量仍然很大，市場(chǎng)對(duì)該類產(chǎn)品仍有一定的熱情。與此同時(shí)，自2021年1月以來(lái)，每月結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)性存款的總額逐漸趨于平穩(wěn)，甚至呈現(xiàn)小幅上漲的情況，而且大型銀行的增量首次超過(guò)中小型銀行，這可能與單位投資者以及經(jīng)過(guò)近兩年的調(diào)整結(jié)構(gòu)性存款開(kāi)始健康有序發(fā)展有關(guān)（李連山.陳文虎）。

2.中小型銀行和單位投資者受影響較大

自2011年以來(lái)三類銀行機(jī)構(gòu)的存款總額一直呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的趨勢(shì)，其中中小型銀行增長(zhǎng)了5.85倍，但對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款則從2020年起呈現(xiàn)不同程度的下滑。再?gòu)慕Y(jié)構(gòu)性存款占三類銀行機(jī)構(gòu)存款總額的比例來(lái)看，對(duì)于大型銀行和四家大型銀行而言，結(jié)構(gòu)性存款比例維持在1%到4%之間，而對(duì)于中小型銀行而言，結(jié)構(gòu)性存款的比例則主要維持在4%-7%之間，且在2018年達(dá)到8%以上。可見(jiàn)，中小型銀行對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的影響更大，依賴性也更強(qiáng)。

與此同時(shí)，從三類銀行機(jī)構(gòu)中個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款和單位結(jié)構(gòu)性存款的分布來(lái)看，對(duì)于大型銀行和四家大型銀行而言，二者的差異不明顯，多數(shù)年份前者略多于后者;但對(duì)于中小型銀行而言，單位結(jié)構(gòu)性存款與個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款的差異維持在2倍左右。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，在2021年1月1日-7月5日期間，A股共有1013家上市公司購(gòu)買(mǎi)了理財(cái)產(chǎn)品，其中812家上市公司購(gòu)買(mǎi)了結(jié)構(gòu)性存款受熱捧，認(rèn)購(gòu)金額總計(jì)4158.78億元，占比超過(guò)66%（黃一靈.薛瑾 ）。可見(jiàn)，在結(jié)構(gòu)性存款整體壓降的前提下，單位投資者受影響的程度更大，尤其是中小型銀行的單位投資者。但是，結(jié)構(gòu)性存款仍然受到類似上市公司之類的單位投資者的青睞。

（二）對(duì)結(jié)構(gòu)性存款收益的影響

1.結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)迅速，但收益下滑明顯

正如前文所述，自2019年5月以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款的整體規(guī)模一直呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，但是結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量卻并未呈現(xiàn)相同的特點(diǎn)。從在2019年6月至2019年12月間，結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行數(shù)量只是略有下降，而且考慮到在2019年度每月發(fā)行的數(shù)量均未超過(guò)200只這一現(xiàn)狀，下降的幅度也十分有限。但是自2020年1月起，結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，并從2020年9月起持續(xù)保持在每月發(fā)行1200只到1700只之間，即便是發(fā)行最少的2020年7月也達(dá)到了563只。對(duì)比結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模整體下降的趨勢(shì)可知，雖然發(fā)行數(shù)量明顯上升，但是每只的發(fā)行規(guī)模卻不大。

雖然發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)飛速增長(zhǎng)，但是結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期最高收益率和平均實(shí)際最高收益率卻呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)（劉銀平. 《2019年銀行存款利率年度報(bào)告》）。2020年5月是結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期最高收益率的分水嶺，在此之前，結(jié)構(gòu)性存款的收益率均在4.1%到5.1%之間，在此之后則下降到3.5%到3.9%之間。對(duì)比結(jié)構(gòu)性存款的平均實(shí)際收益率可知降幅更為明顯。2020年7月是其分水嶺，在此之前，平均實(shí)際收益率都保持在3.5%以上，在此之后則多數(shù)維持在3.3%之下，峰谷的2021年3月和4月甚至只有3.09%。如果再把每月未披露實(shí)際收益的結(jié)構(gòu)性存款統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，平均實(shí)際收益率還會(huì)下降。與此同時(shí)，另有研究顯示，在2019年11月之前，在到期的結(jié)構(gòu)性存款中，達(dá)到預(yù)期最高收益率的產(chǎn)品占比平均在80%以上，但近兩個(gè)月卻大幅降至60%以下（劉銀平）?？梢?jiàn)，結(jié)構(gòu)性存款“存款+期權(quán)”的性質(zhì)正在充分體現(xiàn)，與利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)正向而行。

2.股份制銀行發(fā)行天數(shù)更長(zhǎng)，收益率和風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)雙高

在2020年7月至9月間，國(guó)有大行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款的天數(shù)多于股份制銀行，但是自2020年9月起，國(guó)有大行發(fā)行的天數(shù)則大致維持在100.6天，最短的為92天，最長(zhǎng)為110天;股份制銀行發(fā)行的天數(shù)則不斷增長(zhǎng)，平均為152.8天，最短為123天，最長(zhǎng)則為177天。與此相對(duì)應(yīng)，股份制銀行的平均預(yù)期收益率也明顯高于國(guó)有大行?？傮w而言，國(guó)有大行的平均預(yù)期收益率為3.43%，而股份制銀行則為3.84%。差距最大的2020年11月，二者的收益率相差0.62%;差距最小的是2021年4月，二者的收益率基本持平。由此可見(jiàn)，結(jié)構(gòu)性存款的收益率與發(fā)行天數(shù)有正相關(guān)關(guān)系，更長(zhǎng)的期間，也意味著風(fēng)險(xiǎn)更高。進(jìn)一步而言，這反映出在同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)下，由于網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、渠道與國(guó)有大行有差距，因此股份制銀行負(fù)債端的壓力更大。不過(guò)，需要注意的是，預(yù)期最高收益率與實(shí)際收益率并不能等同，關(guān)鍵因素還在于結(jié)構(gòu)性存款掛鉤標(biāo)的不同。通常認(rèn)為，收益與風(fēng)險(xiǎn)并存。掛鉤股票指數(shù)的最高收益率通常較高，但是達(dá)到的概率偏低，因此風(fēng)險(xiǎn)也更高;相反，掛鉤利率、匯率的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率通常偏低，但是達(dá)到的概率較高，因此風(fēng)險(xiǎn)也更小。這也是股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率差別較大，走勢(shì)波動(dòng)也較大的原因。

三、后監(jiān)管時(shí)代結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管政策的優(yōu)化建議

我國(guó)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品經(jīng)歷了從誕生到快速增長(zhǎng)再到理性發(fā)展三個(gè)階段，目前結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管政策的預(yù)期目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，監(jiān)管的實(shí)質(zhì)更在于規(guī)范、引導(dǎo)結(jié)構(gòu)性存款的有序發(fā)展。

（一）持續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)結(jié)構(gòu)性存款有序發(fā)展

正如前文所述，結(jié)構(gòu)化存款飛速擴(kuò)張的根源在于利率雙軌制：一軌為完全市場(chǎng)化的貨幣市場(chǎng)利率，另一軌則是尚未完全放開(kāi)的存 款利率。由于兩種利率之間存在穩(wěn)定利差，因此這就為以結(jié)構(gòu)化存款為代表的產(chǎn)品突破存款利率限制獲取更高收益成為了可能。隨著利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，利率雙軌制將逐步消失。這就意味著商業(yè)銀行在自主確定存貸款利率的空間將增大，開(kāi)發(fā)多樣化結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的可能性將增強(qiáng)。

（二）規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款的全流程監(jiān)管體系

我國(guó)應(yīng)針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售、運(yùn)營(yíng)及到期兌付建立全流程的監(jiān)管體系。一是完善新產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理。開(kāi)發(fā)滿足市場(chǎng)多元化的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品將是各大商業(yè)銀行未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。同時(shí)應(yīng)要求各銀行內(nèi)部按照循序漸進(jìn)、合法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則建立內(nèi)部審批監(jiān)管體系。二是完善信息披露管理。應(yīng)在產(chǎn)品銷售前、持續(xù)中、產(chǎn)品到期后全過(guò)程針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的信息披露機(jī)制進(jìn)行完善，從而切實(shí)保障投資者的知情權(quán)。三是定期對(duì)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品進(jìn)行回顧和評(píng)估，及時(shí)調(diào)整、改進(jìn)或停止銷售產(chǎn)品，以便使得產(chǎn)品更加符合市場(chǎng)需要，有效降低風(fēng)險(xiǎn)。

（三）強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性存款的風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)管理，加大違法行為處罰力度

應(yīng)針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分級(jí)，并按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的不同進(jìn)行差異化的管理。例如，歐洲證券和市場(chǎng)管理局（ESMA）于 2016年發(fā)布《復(fù)雜債務(wù)工具和結(jié)構(gòu)性存款指引》，明確區(qū)分復(fù)雜和非復(fù)雜結(jié)構(gòu)性存款。我國(guó)應(yīng)根據(jù)具體國(guó)情以及各商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品進(jìn)行針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)管理，真正遵循風(fēng)險(xiǎn)匹配原則。另外，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)就無(wú)真實(shí)交易對(duì)手、貸款轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)性存款等違法行為進(jìn)行監(jiān)管，但是仍有商業(yè)銀行鋌而走險(xiǎn)，因此還應(yīng)加大對(duì)違法行為的處罰力度。

（作者單位：中國(guó)人民銀行迪慶州中心支行）