年內(nèi)行業(yè)主題ETF數(shù)量呈井噴式增長被動投資跨年布局或聚焦軍工、芯片、新能源車

梁杏

截至11月11日，國內(nèi)市場已有571只非貨幣ETF，而2021年就有232只非貨幣ETF成立，成為ETF發(fā)行大年。整體來看，今年有科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF這樣的重磅寬基產(chǎn)品，但行業(yè)和主題類ETF的井噴式增長更加明顯。

對投資者來說，投資一個行業(yè)可能會有數(shù)十只ETF可選，這在一定程度上產(chǎn)生了同質(zhì)化的問題，極大增加了投資者的挑選難度。除流動性和規(guī)模外，投資者在挑選時，還可以關(guān)注相同種類ETF所跟蹤的標的指數(shù)的不同。此外，部分ETF專注于一級行業(yè)下的細分賽道，長期來看也有望取得一定的超額收益。

發(fā)行大年行業(yè)主題產(chǎn)品大增結(jié)構(gòu)性行情下相關(guān)品種受益

整體來看，今年發(fā)行的200多只ETF，絕大多數(shù)為行業(yè)主題產(chǎn)品，寬基指數(shù)相對較少。投資寬基指數(shù)的時候，相對來說是長期看好股市的發(fā)展，比如上證50是純大盤、滬深300是大中盤、中證500是中盤，包括還有一些其他偏中小的寬基，整體賽道數(shù)量相對有限。

而主題ETF比較像是一個“小寬基”，或者是貫穿多個行業(yè)，比如這兩年熱門的新能源汽車就非?；鸨?。新能源汽車的構(gòu)成包括上游的有色，就是原材料這部分，中游是電新，下游是汽車。它的跨度還是相對大的，這就是相對寬基窄眾的主題投資。而主題投資是需要跟蹤時政，對這個概念有一定的了解。當(dāng)然它所提供的風(fēng)險收益特征，也是要高于寬基的。

而行業(yè)ETF的投資門檻，相對來說更高一點，但它能夠提供的風(fēng)險收益特征也更高，比如證券行業(yè)、銀行行業(yè)、食品飲料行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)。這里面涉及細分行業(yè)的話，技術(shù)壁壘還是比較高的。比如說生物醫(yī)藥行業(yè)還可以再細分，有疫苗、生物創(chuàng)新藥、IVD，還有血制品等等。相對來說有一些認知的門檻，但它能夠提供的風(fēng)險收益特征比寬基和主題都要高。

今年的市場行情有比較明顯的結(jié)構(gòu)化特征，行業(yè)主題產(chǎn)品也表現(xiàn)突出。從主要寬基指數(shù)來看，今年以來，滬深300漲幅-6.00%，上證50漲幅-11.19%，上證綜指漲幅1.72%。不過行業(yè)表現(xiàn)分化很大，電氣設(shè)備、有色金屬、化工、采掘、鋼鐵等行業(yè)，漲幅都在25%以上，因此相對應(yīng)的行業(yè)和主題ETF，也紛紛迎來了規(guī)模的增長。（截至11月11日）

以鋼鐵ETF和煤炭ETF為例，今年漲幅均在28%以上。數(shù)據(jù)對比看，兩只ETF年初規(guī)模分別為2.48億元和5.97億元，11月11日最新規(guī)模已經(jīng)達到了18.66億元和32.12億元，增長率高達652.50%和438.54%。此外，近兩年火熱的新能源汽車行情下，新能源車ETF今年也取得了近60%的漲幅。

展望四季度接下來的交易日乃至明年上半年，經(jīng)濟周期大概率將處于底部階段，仍能維持高業(yè)績增速的品種，或?qū)⒏@稀缺性及配置價值。前期表現(xiàn)強勢，明年景氣度確定性較高的新能源車ETF、軍工ETF、芯片ETF，可能是市場選擇突破的方向。

ETF賽道“同質(zhì)化”現(xiàn)象出現(xiàn)投資者應(yīng)如何挑選？

股票類ETF配置的思路有四個關(guān)鍵詞：長期、分散、等低、分批，如果結(jié)合這幾個關(guān)鍵詞，優(yōu)選幾個好賽道，長期持有下去，收益可能會很不錯。

但隨著行業(yè)主題ETF數(shù)量呈爆發(fā)式增長，同一賽道出現(xiàn)多只產(chǎn)品的現(xiàn)象也比較普遍。例如醫(yī)藥行業(yè)，從歷史來看是A股的長青賽道，也是各家基金公司布局的重點。舉例而言，全市場已經(jīng)有了34只醫(yī)藥行業(yè)的ETF，對于普通投資者來說，挑選的難度很大。

若從投資者的角度，要選一個ETF的話，推薦關(guān)注四個方面：第一，流動性。流動性越好的話，支付的流動性溢價就會越少，沖擊成本就會越小。同賽道里的ETF肯定流動性存在差異，如果流動性不夠好，就會存在買賣價差非常大，這些都是沖擊成本。

看完流動性再看規(guī)模，不過某些時候部分ETF雖然規(guī)模很大，但是里面機構(gòu)客戶占比非常高，這也會導(dǎo)致流動性受到影響。所以重要性排序流動性處在第一位，第二位才是規(guī)模。

如果有余力的情況下，建議關(guān)注ETF跟蹤的指數(shù)。比如芯片類ETF，指數(shù)側(cè)重點不同。其中芯片ETF覆蓋了全產(chǎn)業(yè)鏈，包括芯片的材料、設(shè)備、設(shè)計、制造、封裝、測試，并且還包含了科創(chuàng)板股票。這些點其他芯片ETF會有不同，就會導(dǎo)致最終的收益表現(xiàn)在每個階段也會不同。拉長來看，不同指數(shù)雖然都是同一個行業(yè)的，但是長期收益率差異會很大。

最后是基金公司的差異，在建倉節(jié)奏和新股申購等操作上會存在不同，造成收益率的差異，但是很多投資者不一定能關(guān)注到。一般常用指標比如過去一個月日均成交額，相對短期的流動性來說更加客觀。