地方金融控股公司助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的探索與思考

方旭

地方金融控股企業(yè)是具有中國特色的金融業(yè)態(tài)，加快推動(dòng)其高質(zhì)量發(fā)展并成長為地方金控公司對(duì)于有效服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)意義重大。本文綜合考慮我國實(shí)際情況后認(rèn)為，發(fā)展地方金控公司助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)要從典型引路、改革賦能、拓寬布局三方面著手。

習(xí)近平總書記在2019年2月中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，“金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，要深化對(duì)金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識(shí)，立足中國實(shí)際，走出中國特色金融發(fā)展之路”。地方金融控股企業(yè)是具有中國特色的金融業(yè)態(tài)，加快推動(dòng)其高質(zhì)量發(fā)展并成長為地方金控公司對(duì)于有效服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)意義重大。

金融控股公司的發(fā)展歷程

海外金融控股公司發(fā)展概述

金融控股公司源于發(fā)達(dá)資本主義國家，一般指在同一控制權(quán)下，以混業(yè)經(jīng)營為基礎(chǔ)，同時(shí)從事銀行、證券、保險(xiǎn)等金融行業(yè)中兩種或以上業(yè)務(wù)的集團(tuán)化控股公司。現(xiàn)代金融控股公司最早可追溯到19世紀(jì)后期，英國大量公司因經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展而產(chǎn)生了對(duì)債券和股權(quán)融資的巨大需求，銀行紛紛向證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域滲透。20世紀(jì)80年代英國撒切爾政府推動(dòng)的金融大爆炸改革，進(jìn)一步促進(jìn)了商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的融合，誕生了一系列金融控股公司。美國金融業(yè)受1929年金融危機(jī)影響長期處于分業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，金融脫媒、衍生品在20世紀(jì)80年代迅猛發(fā)展，不斷擠壓銀行業(yè)份額，迫使商業(yè)銀行變相進(jìn)入證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。最終美國政府于1999年頒布《金融現(xiàn)代化服務(wù)法案》，正式確立了混業(yè)經(jīng)營，大批金融控股公司涌現(xiàn);2008年金融危機(jī)后，美國金融業(yè)更是主動(dòng)推進(jìn)投資銀行向混業(yè)經(jīng)營的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變。

我國金融控股企業(yè)的形成

我國在改革開放初期即實(shí)行金融混業(yè)體制。1993年之前，為了加大對(duì)外開放力度、滿足非國有經(jīng)濟(jì)成分的融資需求，銀行控股信托、證券公司，信托公司控股證券公司等非銀行機(jī)構(gòu)“銀行化”、專業(yè)銀行“全能化”的金融控股企業(yè)格局逐步形成。1993年之后，我國金融業(yè)又隨著大整頓從混業(yè)強(qiáng)制走向分業(yè)。2002年起，我國金融控股企業(yè)發(fā)展開啟了新階段，國務(wù)院先后批準(zhǔn)中信集團(tuán)、光大集團(tuán)和中國平安進(jìn)行金融控股公司試點(diǎn)。2005年，國家“十一五”規(guī)劃提出穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合試點(diǎn)后，開始出現(xiàn)綜合化經(jīng)營的大型金融機(jī)構(gòu)和涉獵金融業(yè)務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)，形成了數(shù)量眾多、管理體系各異和協(xié)同程度不等的具有中國特色的金融控股企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國這樣的金融控股企業(yè)達(dá)80多家，按控股股東性質(zhì)可分為銀行系、非銀行金融機(jī)構(gòu)系、央企系、地方國資系、民營系和互聯(lián)網(wǎng)系六類金融控股企業(yè)。

我國金融控股公司的規(guī)范發(fā)展

由于金融控股企業(yè)通常規(guī)模較大、業(yè)務(wù)多元、關(guān)聯(lián)度較高、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較強(qiáng)，國際上主要國家和地區(qū)均建立了金融控股企業(yè)準(zhǔn)入許可和監(jiān)管體制，尤其2008年國際金融危機(jī)之后，全球更加強(qiáng)調(diào)整體監(jiān)管。2020年9月，國務(wù)院和中國人民銀行分別發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》和《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》，首次對(duì)金融控股公司（簡(jiǎn)稱“金控公司”）做出了明確界定，把金控公司列為中國人民銀行審批的金融牌照范疇，正式明確金控公司實(shí)施金融準(zhǔn)入管理，并在準(zhǔn)入門檻、公司治理、業(yè)務(wù)協(xié)同和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面進(jìn)行了系統(tǒng)性規(guī)范。截至2021年9月，已有央企系的中國中信集團(tuán)有限公司、中國光大集團(tuán)股份公司和地方國資系的北京金融控股集團(tuán)有限公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司獲中國人民銀行受理。

我國地方金融控股企業(yè)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的探索

我國地方金融控股企業(yè)的發(fā)展

自20世紀(jì)90年代末完成金融業(yè)治理整頓、建立分業(yè)監(jiān)管體制后，我國地方金融業(yè)進(jìn)入了蓬勃發(fā)展期，但從發(fā)展水平和競(jìng)爭(zhēng)能力看，地方金融業(yè)普遍存在小而散的狀況，地方金融控股企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力普遍較弱，服務(wù)范圍有較強(qiáng)的地域性。繼國家“十一五”規(guī)劃提出“穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)”后，“十二五”規(guī)劃進(jìn)一步提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)”，直到“十三五”規(guī)劃才明確提出“穩(wěn)妥推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)開展綜合經(jīng)營”，隨后中國人民銀行進(jìn)一步對(duì)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)提出具體要求，并在2018年選取招商局集團(tuán)有限公司等五家企業(yè)開展金控公司模擬監(jiān)管試點(diǎn)工作，其中上海國際集團(tuán)有限公司和北京金融控股集團(tuán)有限公司作為地方金融控股企業(yè)代表參與試點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國地方金融控股企業(yè)已達(dá)30多家，占全部金融控股企業(yè)的1/3以上。從組建模式看，多由地方國資主導(dǎo)，以股權(quán)劃撥或換股方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)注入，對(duì)分散的地方金融機(jī)構(gòu)股權(quán)進(jìn)行整合;從牌照構(gòu)成看，多數(shù)以信托公司為初始牌照，少數(shù)依托證券牌照，逐步構(gòu)建集團(tuán)化金融控股企業(yè)。毋庸置疑，作為地方金融的中堅(jiān)，地方金融控股企業(yè)為地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。

安徽國元金融控股集團(tuán)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐

截至2021年8月，安徽國元金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱國元金控集團(tuán)）累計(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供投融資超1.4萬億元，為安徽省近140家上市企業(yè)提供一半以上的首次公開募股（IPO）和再融資等資本市場(chǎng)服務(wù)，為安徽7815家企業(yè)提供區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌和多層次資本市場(chǎng)服務(wù)（見表1）。

地方金融控股企業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題與難點(diǎn)

一是市場(chǎng)化機(jī)制不優(yōu)，國企改革有待深入。由于地方金融控股企業(yè)的出資人多為地方財(cái)政和國資系統(tǒng)，其經(jīng)營管理、投資融資和薪酬激勵(lì)等方面的市場(chǎng)化程度易受到屬地政府的影響，不利于其在充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域可持續(xù)發(fā)展。二是股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，治理體系有待創(chuàng)新。地方金融控股企業(yè)一般橫跨多個(gè)行業(yè)，控股股東的實(shí)業(yè)股權(quán)和金融股權(quán)往往相互交織，在自發(fā)進(jìn)行資源整合時(shí)，容易形成較長的股權(quán)鏈條和復(fù)雜的嵌套結(jié)構(gòu)，甚至是“大金控套小金控”。三是資本補(bǔ)充不暢，國際競(jìng)爭(zhēng)力有待提高。地方金融控股企業(yè)往往缺乏持續(xù)及長效資本補(bǔ)充機(jī)制，因而大多存在資本實(shí)力和綜合實(shí)力不夠強(qiáng)等問題，導(dǎo)致其難以快速整合地方優(yōu)質(zhì)金融資源、有效提升國際競(jìng)爭(zhēng)力。四是協(xié)同聯(lián)動(dòng)不強(qiáng)，綜合優(yōu)勢(shì)有待挖掘。很多地方金融控股企業(yè)尚未完全構(gòu)建起資源、業(yè)務(wù)充分協(xié)同的商業(yè)模式，各子公司往往品牌管理不統(tǒng)一、企業(yè)文化凝聚力不足，子公司之間聯(lián)系較為松散、彼此割裂，未充分發(fā)揮出其應(yīng)有的綜合協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

發(fā)展地方金控公司對(duì)服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要意義

一是有利于更好服務(wù)地方中小微企業(yè)。由于信息不對(duì)稱和信用擔(dān)保機(jī)制不完善經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致局部金融市場(chǎng)失效，地方中小金融機(jī)構(gòu)成為服務(wù)中小微企業(yè)的最佳安排。然而隨著金融對(duì)外開放力度加大、金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、國內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)下沉，地方中小金融機(jī)構(gòu)一般規(guī)模較小，能力較弱，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)較差，競(jìng)爭(zhēng)壓力較大。在難以比拼規(guī)模的情況下，組建地方金控公司可有效整合地方各類金融機(jī)構(gòu)，以業(yè)務(wù)多元、業(yè)務(wù)協(xié)同等實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)，既可以降低成本，也能夠分散化解風(fēng)險(xiǎn)，更能提高競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)地方中小金融機(jī)構(gòu)在金控公司平臺(tái)上可持續(xù)發(fā)展，更好服務(wù)地方中小微企業(yè)。

二是有利于更好助力地方產(chǎn)業(yè)升級(jí)迭代。設(shè)立和組建地方金控公司，能夠協(xié)調(diào)整合地方金融資源，可以更好地支持地方基礎(chǔ)設(shè)施、重大項(xiàng)目、新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等領(lǐng)域建設(shè)，提供包括信貸、股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)證券化、信托、保險(xiǎn)、戰(zhàn)略咨詢等全方位服務(wù)，幫助地方通過“資本鏈”耦合“產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、創(chuàng)新鏈、人才鏈、政策鏈”等多鏈協(xié)同的投融資生態(tài)鏈，不斷提升地方重大戰(zhàn)略實(shí)施和產(chǎn)業(yè)升級(jí)效能。

三是有利于更好強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)集中防控。地方金控公司的多元化經(jīng)營可以形成金融服務(wù)閉環(huán)，在發(fā)生局部風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可采取有效方式予以內(nèi)部化處理，通過完善風(fēng)險(xiǎn)防火墻制度，規(guī)范內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，有效預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)在不同金融機(jī)構(gòu)之間的相互傳染，熨平整體風(fēng)險(xiǎn)，有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

四是有利于更好營造普惠公平金融環(huán)境。地方金融發(fā)展差異的根源在于獲取金融資源或金融服務(wù)的機(jī)會(huì)不均等，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異具有顯著影響。普惠金融要求以可承受的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)，普惠金融的前提是機(jī)會(huì)平等;共同富裕是社會(huì)主義的本質(zhì)要求，要求增強(qiáng)最大區(qū)域的發(fā)展能力、創(chuàng)造更加普惠公平的環(huán)境。地方金控公司兼具地方金融和控股公司多重優(yōu)勢(shì)，做強(qiáng)做優(yōu)做大地方金控公司，有利于更好地實(shí)現(xiàn)金融機(jī)會(huì)平等、普惠金融和共同富裕。

發(fā)展地方金控公司更好助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑思考

第一，典型引路，加快培育準(zhǔn)入一批地方金控公司。一是全力支持申請(qǐng)金控公司牌照。綜合考慮我國實(shí)際情況，建議按照分類分階段實(shí)施差異化監(jiān)管的原則，優(yōu)先支持優(yōu)質(zhì)地方金控企業(yè)申請(qǐng)金控公司牌照，加快促進(jìn)其向持牌經(jīng)營、專業(yè)經(jīng)營的方向發(fā)展，更好地服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)。二是先行培育優(yōu)質(zhì)地方金控公司。研究出臺(tái)細(xì)化扶持政策，支持地方金控公司按照中國人民銀行《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》等監(jiān)管辦法要求，做好相關(guān)整改和調(diào)整工作，加快推動(dòng)優(yōu)質(zhì)地方金控公司發(fā)展壯大。三是積極穩(wěn)妥發(fā)展金融生態(tài)體系。金融生態(tài)是金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，應(yīng)在嚴(yán)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，支持地方金控公司發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式和手段，發(fā)展中國特色的金融生態(tài)體系，提升地方金控公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能級(jí)。

第二，改革賦能，發(fā)展壯大上市一批地方金控公司。一是加快整合地方優(yōu)質(zhì)金融資源。圍繞打造“全金融產(chǎn)業(yè)鏈”地方金控公司，推動(dòng)以股權(quán)劃撥、股權(quán)置換等方式整合地方核心金融牌照和優(yōu)質(zhì)小散金融資源向地方金控公司平臺(tái)聚集，進(jìn)一步加快“補(bǔ)鏈”;推動(dòng)以資本補(bǔ)充、資產(chǎn)注入等方式，壯大地方金控公司資產(chǎn)和資本實(shí)力，進(jìn)一步加快“強(qiáng)鏈”;推動(dòng)構(gòu)建區(qū)域性“客戶—平臺(tái)—資產(chǎn)”的閉環(huán)金融生態(tài)等方式，拓展金融服務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)一步加快“延鏈”，持續(xù)做優(yōu)做強(qiáng)做大地方金控公司，從而促進(jìn)地方國資金融平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展。二是深化地方金控公司改革。加快落實(shí)國企改革三年行動(dòng)，優(yōu)化體制機(jī)制，加大在符合條件地方金控公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、員工持股、超額利潤分配等中長期激勵(lì)力度，進(jìn)一步推進(jìn)地方金控公司的市場(chǎng)化經(jīng)營。運(yùn)用市場(chǎng)的邏輯、資本的力量，推動(dòng)地方金控公司股權(quán)多元化改革，支持優(yōu)質(zhì)地方金控公司整體上市，進(jìn)一步提升其服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能級(jí)。三是優(yōu)化地方金控公司管控。地方金控公司要著力強(qiáng)化集團(tuán)管控力，完善內(nèi)控體系，形成制度化、標(biāo)準(zhǔn)化流程體系及管理模式，大幅提升執(zhí)行能力;著力完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，深化三項(xiàng)制度改革，激發(fā)企業(yè)活力;著力建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系和整體風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，有序推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同和資源共享;著力加快金融與科技的融合，實(shí)現(xiàn)數(shù)智化對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的改造賦能。

第三，拓寬布局，加快國際化，推動(dòng)一批地方金控公司“走出去”。一是穩(wěn)步拓展國際金融業(yè)務(wù)，服務(wù)開放新格局。隨著我國對(duì)外開放深化和經(jīng)濟(jì)全球化加速，地方金控公司要加快實(shí)施國際化發(fā)展戰(zhàn)略，借助粵港澳大灣區(qū)對(duì)外開放的橋頭堡優(yōu)勢(shì)，高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)境外服務(wù)機(jī)構(gòu)，促進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好助力“一帶一路”建設(shè)和國際國內(nèi)雙循環(huán)、地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)開放發(fā)展。二是擇機(jī)并購海外金融機(jī)構(gòu)，加快國際化步伐。地方金控公司可以借助資本的力量，通過并購海外優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)等方式，快速組建一個(gè)國際化金融生態(tài)圈，更好滿足國內(nèi)外客戶的跨境金融需求，實(shí)現(xiàn)更大范圍的范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。三是全面加深國際交流合作，融入國際化浪潮。地方金控公司應(yīng)積極與海外金控集團(tuán)、專業(yè)金融機(jī)構(gòu)等開展業(yè)務(wù)交流合作，加深其對(duì)國際市場(chǎng)環(huán)境的理解，提高自身參與國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。