中國財(cái)富管理領(lǐng)域“新格局”

姜喆

當(dāng)前，中國的財(cái)富管理市場規(guī)模已經(jīng)很大，如果能很好地和資本市場對接，一定會為資本市場的功能深化提供強(qiáng)大的動力。

在新發(fā)展格局下，我國社會、經(jīng)濟(jì)面臨深刻變革，人口老齡化、“碳中和”目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及金融改革開放等，都給財(cái)富管理市場帶來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。近期，我國財(cái)富管理領(lǐng)域頻現(xiàn)大動作，尤其是同在9月10日官宣落地的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)和“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)，正是當(dāng)前財(cái)富管理行業(yè)新趨勢、新特點(diǎn)的體現(xiàn)。

未來，我國財(cái)富管理市場還將呈現(xiàn)哪些新變化和新趨勢？統(tǒng)一監(jiān)管下，財(cái)富管理金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何定位實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展？如何推動財(cái)富管理創(chuàng)新以滿足居民養(yǎng)老金融需求，支持多層次養(yǎng)老金融體系建設(shè)？

9月12日，中國金融四十人論壇在青島主辦第四屆金家?guī)X財(cái)富管理論壇，來自監(jiān)管層、金融行業(yè)以及研究機(jī)構(gòu)的專家學(xué)者共論“新格局下財(cái)富管理之路”。

中國財(cái)富管理市場發(fā)展?jié)摿薮?/p>

十三屆全國政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會主任尚福林表示，與國際財(cái)富管理市場先進(jìn)實(shí)踐相比，我國財(cái)富管理市場形成較晚，發(fā)展的前景和潛力巨大。結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)任務(wù)和我國實(shí)際，尚福林認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)財(cái)富效用最大化，財(cái)富管理市場要聚焦三大使命。

使命一是服務(wù)人民美好生活向往。一要提前謀劃人口老齡化趨勢下的財(cái)富管理需求，二要關(guān)注規(guī)模不斷擴(kuò)大的長尾客戶群體，三要深挖高凈值客戶需求。

使命二是服務(wù)社會全面轉(zhuǎn)型。一方面，踐行ESG（環(huán)境、社會及公司治理）投資理念，將為經(jīng)濟(jì)社會全面綠色轉(zhuǎn)型提供支撐;另一方面，資管行業(yè)服務(wù)社會轉(zhuǎn)型也符合自身利益。特別是這次疫情，讓更多人意識到負(fù)責(zé)任的社會形象，能夠獲得更廣泛的社會認(rèn)同，主動支持綠色發(fā)展正成為金融業(yè)自覺選擇。

使命三是服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。財(cái)富管理是引導(dǎo)居民資金、社會資本流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要渠道。一方面，在加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的過程中，勢必釋放出巨大的資金需求。各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品需要圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮資源稟賦特點(diǎn)，引導(dǎo)財(cái)富資金通過債權(quán)、股權(quán)、信貸等流向重點(diǎn)領(lǐng)域，合理匹配資金端的風(fēng)險偏好和資產(chǎn)端的配置需要，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，要清醒地認(rèn)識到，金融的利潤來源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，財(cái)富積累分享的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。

國務(wù)院參事、中國銀保監(jiān)會原副主席王兆星發(fā)表演講時表示，在新時期新格局下，我國財(cái)富管理蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展空間與潛力。應(yīng)該按照安全性、增值性和流動性的基本原則和優(yōu)先順序，促進(jìn)財(cái)富管理市場健康可持續(xù)發(fā)展。

聚焦中觀維度，王兆星提出八方面建議：

一是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的透明度建設(shè)。要加大財(cái)富管理產(chǎn)品和市場的信息披露力度，穿透識別并評估底層資產(chǎn)風(fēng)險，避免風(fēng)險積累。

二是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的內(nèi)在約束機(jī)制建設(shè)。讓市場在促進(jìn)金融資源高效配置中發(fā)揮決定性作用。

三是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的法制化建設(shè)。加強(qiáng)監(jiān)管部門與公安、司法、紀(jì)檢監(jiān)察等部門合作，堅(jiān)決打擊財(cái)富管理領(lǐng)域的洗錢、欺詐金融犯罪活動。

四是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的監(jiān)管體系建設(shè)。必須加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，完善審慎監(jiān)管、功能監(jiān)管、行為監(jiān)管、市場監(jiān)管的密切協(xié)調(diào)。

五是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。包括產(chǎn)品發(fā)行系統(tǒng)、登記系統(tǒng)、交易系統(tǒng)、清算系統(tǒng)等。

六是加強(qiáng)投資者合法權(quán)益的保護(hù)體系建設(shè)。要加快完善相關(guān)體制機(jī)制，如加快制定《金融投資者權(quán)益保護(hù)條例》;進(jìn)一步加強(qiáng)金融知識普及和風(fēng)險教育，及時做好政策解讀和預(yù)期引導(dǎo)。

七是加強(qiáng)財(cái)富管理市場重大風(fēng)險的監(jiān)測與處置機(jī)制建設(shè)。必須堅(jiān)持底線思維，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

最后，也是最重要的基礎(chǔ)建設(shè)，是專業(yè)人才和專業(yè)機(jī)構(gòu)建設(shè)。

上海新金融研究院理事長屠光紹指出，當(dāng)前，中國的財(cái)富管理市場規(guī)模已經(jīng)很大，如果能很好地和資本市場對接，一定會為資本市場的功能深化提供強(qiáng)大的動力。這種動力主要體現(xiàn)在三個層面：

首先是資金資本的供給作用。財(cái)富管理的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，會為資本市場提供源源不斷的資金供給，擴(kuò)大資金資本的規(guī)模;財(cái)富管理的機(jī)構(gòu)越來越多樣化，可以豐富資金資本渠道;財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展和機(jī)構(gòu)化程度的提高，也會改善資金資本結(jié)構(gòu)，為資本市場提供更穩(wěn)定、更長期的資金。

第二是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)對資本市場的支撐作用。長期以來，中國的資本市場缺乏專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者。通過財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展，可以加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，為資本市場提供重要的支撐。

第三，可持續(xù)投資（ESG）的引領(lǐng)作用。近幾年，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在資本市場投資過程中，越來越重視價值投資及可持續(xù)投資，也叫社會責(zé)任投資?！拔艺J(rèn)為它一定會對資本市場功能深化，特別是在可持續(xù)、社會責(zé)任等方面，起到重要的引領(lǐng)作用?！蓖拦饨B說。

新時期新格局下的財(cái)富管理

全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民認(rèn)為，只有把握好全面覆蓋個人、企業(yè)、城市、社會系統(tǒng)，財(cái)富管理才能走上“康莊大道”，這其中既包括增量財(cái)富，也包括存量財(cái)富;既包括金融化的財(cái)富，也包括非金融化的財(cái)富，乃至智力財(cái)富。

他表示，新時期財(cái)富管理面臨三大新格局。

首先就是數(shù)字化時代。數(shù)字化服務(wù)會改變一切，特別是改變財(cái)富構(gòu)成和金融邏輯。在數(shù)字化服務(wù)當(dāng)中，基于云邏輯帶來的云故事和數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域值得關(guān)注。其中，在數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域，加密是必要技術(shù)手段和商業(yè)邏輯。

第二大格局是“碳達(dá)峰、碳中和”?！?0·60”目標(biāo)實(shí)際上明確了ESG和綠色資產(chǎn)的方向。在有效的碳排放權(quán)交易市場和碳價之下，收益曲線將和碳排放曲線緊扣在一起。不僅是理念和政策，這樣的交易邏輯將滲透到所有端口。新時期的減碳技術(shù)擁有者能從這一市場中獲取足夠的收益，在經(jīng)營收益和技術(shù)成長之外帶來第三條收益渠道。