制造業(yè)企業(yè)投資管理實(shí)踐概要

武洪剛

一、背景

投資在經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)領(lǐng)域有著數(shù)個(gè)不同的相關(guān)具體含義，一般是指國家、企業(yè)或個(gè)人，為了特定目的在未來可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)，通過一定數(shù)量的資金或?qū)嵨锿度?，以期取得某種回報(bào)的行為。對(duì)國家而言，常見于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資;對(duì)個(gè)人而言，常見于證券投資;而對(duì)企業(yè)而言，投資的范圍更加廣闊，投資的目的也更加多樣，投資的手段也更為豐富。從管理學(xué)角度，投資管理并不是獨(dú)立存在的管理學(xué)分支，筆者認(rèn)為投資管理是戰(zhàn)略管理、財(cái)務(wù)管理以及資產(chǎn)管理的綜合，但是投資管理在企業(yè)實(shí)踐中卻扮演著重要角色，既是企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)的重要組成，同時(shí)也是支撐企業(yè)發(fā)展的重要力量。

制造業(yè)企業(yè)投資不同于金融類企業(yè)，其投資有著以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是投資目的多元，金融類企業(yè)的投資首要追求財(cái)務(wù)收益，而制造業(yè)企業(yè)投資在包含財(cái)務(wù)投資的同時(shí)，存在大量固定資產(chǎn)類投資，其目的在于完善生產(chǎn)制造能力;二是投資剛性，金融類企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境不好或其標(biāo)的價(jià)格未達(dá)預(yù)期的情況下可以選擇持有資產(chǎn)、停止新增投資，而制造業(yè)企業(yè)為滿足市場(chǎng)新產(chǎn)品需要或既有產(chǎn)線到期報(bào)廢，存在剛性投資;三是投資實(shí)施復(fù)雜，金融類企業(yè)的投資行為實(shí)施本身并不復(fù)雜，主要過程為資金支付和投資標(biāo)的的確認(rèn)，而制造業(yè)企業(yè)的投資實(shí)施過程存在技術(shù)復(fù)雜度，尤其在高新技術(shù)領(lǐng)域，有的投資實(shí)施周期持續(xù)數(shù)年。因此，制造業(yè)企業(yè)的投資特點(diǎn)，對(duì)其企業(yè)內(nèi)部投資管理提出了更高的要求，也亟待固化形成完備的投資管理流程和方法，以應(yīng)對(duì)不斷變化的企業(yè)發(fā)展環(huán)境。

二、制造業(yè)企業(yè)投資管理范疇

根據(jù)企業(yè)投資管理的客體和對(duì)象不同，企業(yè)投資管理的范疇有廣義和狹義之分，本文從實(shí)踐出發(fā)主要對(duì)狹義的企業(yè)投資管理進(jìn)行簡要探討。狹義的企業(yè)投資管理，重點(diǎn)對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)類投資、資本性投資、股權(quán)類投資、財(cái)務(wù)類投資開展一系列的管理活動(dòng)，以達(dá)到既定目標(biāo)的活動(dòng)過程，隨著這個(gè)活動(dòng)過程的不斷優(yōu)化和完善，對(duì)企業(yè)的發(fā)展形成正向的促進(jìn)作用。而廣義的企業(yè)投資管理，則包含了企業(yè)對(duì)自身各種投入的管理活動(dòng)，不僅僅有資金投入、資產(chǎn)投入，還包括人力資源的投入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)類投入、戰(zhàn)略合作伙伴等。

狹義的企業(yè)投資管理范疇，根據(jù)投資目的區(qū)分主要分為兩大類，即財(cái)務(wù)類投資管理和非財(cái)務(wù)類投資管理，財(cái)務(wù)類投資管理以取得超額投資收益為主要目的，其管理過程與金融類企業(yè)類似;非財(cái)務(wù)類投資管理則包括固定資產(chǎn)類投資和股權(quán)類投資，其投資活動(dòng)鏈條更長，往往需要結(jié)合企業(yè)外部競(jìng)爭環(huán)境，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)外部資源，采用多部門聯(lián)動(dòng)協(xié)同的方式在較長的一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)開展，過程中涉及企業(yè)的戰(zhàn)略管理、業(yè)務(wù)發(fā)展分析、內(nèi)部能力分析、技術(shù)能力分析、資金管理、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等多項(xiàng)內(nèi)容。

三、制造業(yè)企業(yè)投資管理環(huán)節(jié)

從投資業(yè)務(wù)實(shí)施角度，以決策啟動(dòng)投資活動(dòng)和完成投資項(xiàng)目為劃分，按照投資項(xiàng)目時(shí)間順序，可以將制造業(yè)的投資管理過程劃分為三個(gè)主要階段，投前管理、投中管理和投后管理，三個(gè)階段的管理重點(diǎn)各有側(cè)重，投前管理側(cè)重論證必要性和可行性以輔助決策，投中管理側(cè)重實(shí)施過程的合規(guī)性和計(jì)劃性以確保目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，投后管理側(cè)重投資效果與預(yù)期目標(biāo)的對(duì)比反饋以及投資形成資產(chǎn)、權(quán)益的持續(xù)經(jīng)營。三個(gè)主要階段的重點(diǎn)管理環(huán)節(jié)如下。

投前管理首先需要結(jié)合企業(yè)自身情況，分析投資是否是戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的唯一路徑，或者說該投資項(xiàng)目擬實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是否符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，如果取消該投資項(xiàng)目會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生什么樣的后果;然后需要考量的是投資是否有條件執(zhí)行，企業(yè)是否有能力籌措足額資金、投資周期是否滿足需要、投資風(fēng)險(xiǎn)是否可控等。企業(yè)投資項(xiàng)目在投前管理階段是可以被否定和放棄的，甚至大多數(shù)投資項(xiàng)目都在投前管理階段經(jīng)論證分析后被否決。企業(yè)可以在這個(gè)階段建立相應(yīng)的決策機(jī)制，例如投資委員會(huì)等。另外，在投前管理階段應(yīng)建立完整的投資預(yù)算管理機(jī)制，納入企業(yè)年度預(yù)算，嚴(yán)格投資項(xiàng)目預(yù)算的準(zhǔn)入和退出程序，以做好資金安排、有效控制投資規(guī)模。

投中管理與投前管理的界限劃分，往往以決策啟動(dòng)投資為界，例如上級(jí)批復(fù)批準(zhǔn)、企業(yè)內(nèi)部會(huì)議決策投資等。投中管理的起點(diǎn)，首先要進(jìn)行投資項(xiàng)目的策劃籌備，應(yīng)包含費(fèi)用預(yù)算分配、計(jì)劃進(jìn)度制定、內(nèi)外部資源協(xié)調(diào)等要素;對(duì)于固定資產(chǎn)類投資，投中管理還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)方案策劃的完備性，如技術(shù)選型、技術(shù)參數(shù)、技術(shù)成熟度等，重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目“三同時(shí)”開展情況，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的投資還應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)亟ü懿块T具體要求，合理安排實(shí)施周期;對(duì)于股權(quán)類投資，投中管理還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)評(píng)估、產(chǎn)權(quán)登記、海外合規(guī)、負(fù)面清單等約束事項(xiàng)，重點(diǎn)制定與各相關(guān)方的商談策略和權(quán)責(zé)分擔(dān)機(jī)制。另外，在投中管理階段可以引入項(xiàng)目管理機(jī)制，在影響企業(yè)發(fā)展的重大投資事項(xiàng)中，在企業(yè)內(nèi)部按照項(xiàng)目制的方式集中企業(yè)各部門優(yōu)勢(shì)資源，進(jìn)行有效的管控和推進(jìn)。

投后管理與投中管理的界限劃分方式較為多樣，主要有兩種方式，一種是按照投資的資金支付是否執(zhí)行完畢來判定，另一種是按照投資活動(dòng)實(shí)質(zhì)是否完成并達(dá)到預(yù)定目的來判定。在實(shí)踐操作過程中，從有利于投資目標(biāo)達(dá)成的角度，不應(yīng)將兩種方式簡單割裂開來，可將投資活動(dòng)實(shí)質(zhì)完成作為投資資金全額或大額支付的前置條件，以保障企業(yè)外部相關(guān)方的履約能力。投后管理應(yīng)當(dāng)持續(xù)跟蹤投資項(xiàng)目的實(shí)際效果，實(shí)時(shí)評(píng)估投后風(fēng)險(xiǎn)和問題，與預(yù)期投資目的進(jìn)行比對(duì)和反饋，并在后續(xù)投資管理中加以修正，以形成閉環(huán)管理并迭代改進(jìn)。同時(shí)，投后管理還包含對(duì)已形成投資的后續(xù)處置，固定資產(chǎn)類投資包括資產(chǎn)管理、維護(hù)維修、報(bào)廢拍賣等，股權(quán)類投資包括投資退出、增減資等。另外，在投后管理階段，可以采用獨(dú)立第三方后評(píng)價(jià)或?qū)徲?jì)機(jī)制，對(duì)重大投資事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng)評(píng)價(jià)或?qū)徲?jì)。

四、制造業(yè)企業(yè)投資管理實(shí)踐

制造業(yè)企業(yè)的投資管理串聯(lián)了企業(yè)方方面面的需求，是企業(yè)戰(zhàn)略的具體延伸和落地，有著較強(qiáng)的綜合性和較高的復(fù)雜性，在實(shí)踐中也需要結(jié)合企業(yè)的具體實(shí)際制定相關(guān)管理流程和制度。例如，企業(yè)投資管理流程已經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部達(dá)成共識(shí)，但這個(gè)過程中投資決策權(quán)限的安排需要建章立制加以明確，風(fēng)險(xiǎn)和效率是相對(duì)的，完善的投資管理流程和風(fēng)險(xiǎn)管控措施也會(huì)犧牲一部分投資決策、實(shí)施的效率;又如，在投資業(yè)務(wù)管理部門的設(shè)置和部門投資管理職責(zé)上，是否單獨(dú)設(shè)置投資管理的主責(zé)部門，全流程的投資事項(xiàng)哪些由該部門負(fù)責(zé)，單一部門全權(quán)負(fù)責(zé)還是多部門協(xié)同負(fù)責(zé)，可能會(huì)存在既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員又當(dāng)裁判員的現(xiàn)象。