“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的金融動(dòng)力機(jī)制構(gòu)建研究

□任 力 張立潔

一、引言

2020 年5 月，在中央政治局常務(wù)委員會(huì)上，習(xí)近平總書記提出構(gòu)建國內(nèi)國際”雙循環(huán)”相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這是習(xí)近平總書記立足于國內(nèi)國際新形勢(shì)，面向本世紀(jì)中葉，把中國建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的重大戰(zhàn)略宣言，之后這一戰(zhàn)略被寫入了黨的十九屆五中全會(huì)公報(bào)?！半p循環(huán)”新發(fā)展格局的提出，既是對(duì)中國特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的深化，也為新時(shí)代中國特色社會(huì)主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了方向。雙循環(huán)新發(fā)展格局要著重發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避免投資無序化，充分發(fā)揮貨幣資本對(duì)新發(fā)展格局下產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的金融支撐。本文從馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，為金融促進(jìn)雙循環(huán)新發(fā)展格局建立了一個(gè)理論基礎(chǔ)，結(jié)合實(shí)際，分析當(dāng)前金融在促進(jìn)新發(fā)展格局方面存在的問題，在此基礎(chǔ)上提出了具體的對(duì)策措施。這一研究對(duì)于新發(fā)展格局下的金融改革、開放和轉(zhuǎn)型，發(fā)揮金融的動(dòng)力功能，找準(zhǔn)金融在新發(fā)展格局中的定位，具有重要的實(shí)際意義。

二、文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)

（一）文獻(xiàn)綜述

目前針對(duì)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的研究大致可以分為兩類：一類側(cè)重探究“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的形成脈絡(luò)、理論內(nèi)涵、時(shí)代價(jià)值和構(gòu)建路徑，這類研究大多基于宏觀視角，強(qiáng)調(diào)對(duì)新發(fā)展格局的整體把握。董志勇和李成明（2020）[1]在對(duì)新發(fā)展格局進(jìn)行歷史溯源、動(dòng)因分析和邏輯闡釋的基礎(chǔ)上，深刻解讀了“雙循環(huán)”的自主性和必然性，并認(rèn)為構(gòu)建“雙循環(huán)”的重點(diǎn)在于：一是以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為重點(diǎn)推進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)充分平衡發(fā)展；二是以規(guī)則制度型開放為重點(diǎn)推動(dòng)構(gòu)建更高層次開放型經(jīng)濟(jì)。賈俊生（2020）[2]在總結(jié)和分析關(guān)于新發(fā)展格局經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的闡述、關(guān)于新發(fā)展格局科學(xué)概念和理論邏輯的論述以及對(duì)新發(fā)展格局實(shí)現(xiàn)路徑的闡述后認(rèn)為，新發(fā)展格局既不是對(duì)過去發(fā)展方式的否定，也不是新冠疫情沖擊之下的短期之計(jì)，而是應(yīng)對(duì)國際形勢(shì)變化的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略選擇，是新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想的創(chuàng)新成果。李猛（2020）[3]系統(tǒng)性地分析了當(dāng)前中國構(gòu)建新發(fā)展格局仍存在的阻礙，即消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力不足、關(guān)鍵核心技術(shù)亟待突破、阻礙人才流動(dòng)的“樊籬”依然存在、“去中國化”的全球化挑戰(zhàn)、供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)等問題，并提出了相應(yīng)的政策建議。楊承訓(xùn)（2020）[4]則運(yùn)用辯證法、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論以及系統(tǒng)論等多種工具深刻剖析了“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中所蘊(yùn)含的理論和現(xiàn)實(shí)意義,認(rèn)為該戰(zhàn)略的提出是對(duì)中國特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)系統(tǒng)論的發(fā)展，是在新高度上深化了改革開放理論。陸江源（2020）[5]通過歷年數(shù)據(jù)詳盡分析了中國近年來GDP 依靠?jī)?nèi)循環(huán)的比例以及參與國際循環(huán)的競(jìng)爭(zhēng)力，從價(jià)值創(chuàng)造角度論證了“雙循環(huán)”經(jīng)濟(jì)模式的合理性以及必要性。另一類研究則注重“雙循環(huán)”新發(fā)展格局在實(shí)踐中的局部安排和具體問題，這類研究大多基于中觀甚至微觀的視角。黃斌歡和羅滟晴[6]從直播帶貨的角度，研究了“雙循環(huán)”背景下銷售勞動(dòng)的轉(zhuǎn)型。米晉宏和夏飛（2020）[7]通過實(shí)證方法探討了“雙循環(huán)”背景下政府基礎(chǔ)研發(fā)與技術(shù)市場(chǎng)機(jī)制形成的關(guān)系。張興祥和王藝明（2020）[8]著重關(guān)注新發(fā)展格局下的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，認(rèn)為自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)是鏈接“雙循環(huán)”的重要平臺(tái)和關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，也是促進(jìn)“雙循環(huán)”新格局形成的重要抓手和有力支撐。關(guān)偉等（2021）[9]則利用1995—2018 年我國31 個(gè)?。ㄊ小^(qū)）（不含港澳臺(tái)地區(qū)）的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)信用規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大于其他行業(yè)，證明了信用要素在推進(jìn)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中的重要作用，并提出通過信用要素多維度激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，以此暢通經(jīng)濟(jì)“雙循環(huán)”。以上這些研究以概念性、描述性與解釋性居多，缺乏馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯基礎(chǔ)，對(duì)于金融在新發(fā)展格局中的作用未給予充分重視?！半p循環(huán)”新發(fā)展格局下，中國金融制度正面臨著新一輪的開放升級(jí)和變革。本研究正是基于這一現(xiàn)實(shí)背景，從馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，分析當(dāng)前中國金融存在的問題以及助力新發(fā)展格局的金融動(dòng)力機(jī)制，在此基礎(chǔ)上提出了具體的對(duì)策措施。這一研究對(duì)于新發(fā)展格局下的金融改革、開放和轉(zhuǎn)型，發(fā)揮金融的動(dòng)力功能，找準(zhǔn)金融在新發(fā)展格局中的定位，具有重要的實(shí)際意義。

（二）金融支持新發(fā)展格局的理論基礎(chǔ)

馬克思的資本循環(huán)理論是構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的金融動(dòng)力機(jī)制的理論基礎(chǔ)，需要從整體上來把握資本循環(huán)理論。馬克思在《資本論》第二卷主要闡述了這一理論，我們可以從中歸納出四個(gè)理論特點(diǎn)：

1.貨幣資本必須是充分的。貨幣資本向生產(chǎn)資本的形態(tài)轉(zhuǎn)化過程中，這一“充分性”具有豐富的意思：消耗在生產(chǎn)資料上的貨幣，在任何情況都必須是充分的；貨幣的使用必須在事前計(jì)劃好；貨幣對(duì)生產(chǎn)資料與勞動(dòng)力的購買要按照適當(dāng)比例安排好。[10]此外，貨幣資本要在空間與時(shí)間上合理分布，應(yīng)動(dòng)態(tài)均衡地配置到經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的。

2.資本循環(huán)不是簡(jiǎn)單的循環(huán)，而是擴(kuò)大的循環(huán)，貨幣資本的供給小于需求成為常態(tài)。這要求在資本循環(huán)中需要新增貨幣資本，它客觀上催生了金融衍生品等虛擬資本的出現(xiàn)。虛擬資本不限空間，不限地域，不限國家，在全球范圍內(nèi)配置資源。它加速資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)，促進(jìn)資本積聚與資本集中，廣泛吸收社會(huì)閑散貨幣資本，滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。正如馬克思所說，假如必須等待積累去使某些單個(gè)資本增長(zhǎng)到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路，但是，集中通過股份公司轉(zhuǎn)瞬之間就把這件事完成了。[11]

3.貨幣資本對(duì)消費(fèi)起著保證的作用。雇傭工人只能靠出賣勞動(dòng)力來過活。勞動(dòng)力的維持，即工人自身的維持，要求每天進(jìn)行消費(fèi)。因此，必須每隔一個(gè)較短的時(shí)間付給他一次報(bào)酬，使他能夠反復(fù)進(jìn)行為維持自身所需的各種購買。[10]馬克思在這里揭示了工人獲得工資后的購買行為，即工人會(huì)反復(fù)進(jìn)行A-G-W 或者W-G-W 行為。工人獲得的工資越高，所能進(jìn)行的購買就越多。馬克思在這里所講的消費(fèi)資料市場(chǎng)是具有一定規(guī)律的：能夠滿足工人的各種需求，消費(fèi)材料市場(chǎng)要有廣泛的規(guī)模，商品流通要高度發(fā)展，消費(fèi)需要的增加與市場(chǎng)的擴(kuò)大，導(dǎo)致消費(fèi)材料生產(chǎn)的分工細(xì)化，生產(chǎn)資料的生產(chǎn)與消費(fèi)資料的生產(chǎn)都將演進(jìn)、升級(jí)與轉(zhuǎn)型。

4.資本循環(huán)具有一定的虛幻性質(zhì)。馬克思指出，只注重G—W…P…W’—G’這一次形式，而非流動(dòng)的、更新的形式時(shí)，當(dāng)作惟一的循環(huán)形式時(shí)，它的虛幻形式及其虛幻解釋就會(huì)出現(xiàn)，因此把握資本循環(huán)必須強(qiáng)調(diào)把貨幣資本循環(huán)與其他資本循環(huán)的形式聯(lián)系起來。這實(shí)際上表明，貨幣資本不能脫離生產(chǎn)資本循環(huán)、商品資本循環(huán)而存在，也就是說一定要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合。虛擬資本一旦失去必要的監(jiān)督和管控，便會(huì)不可避免地和現(xiàn)實(shí)資本發(fā)生背離，助推虛假繁榮和生產(chǎn)過剩，導(dǎo)致信用危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融市場(chǎng)在馬克思去世之后有了進(jìn)一步發(fā)展。金融體系在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中占據(jù)日益重要的作用，但不論貨幣和金融的形態(tài)及功能達(dá)到了多么復(fù)雜的程度，都只能通過商品生產(chǎn)過程創(chuàng)造價(jià)值，這一基本規(guī)律是顛撲不破的真理。

以上部分，我們主要研究了資本循環(huán)的四個(gè)有關(guān)金融的理論特征，這對(duì)于我國進(jìn)行的“雙循環(huán)”新發(fā)展格局具有重要的啟示意義。根據(jù)馬克思的資本循環(huán)理論，生產(chǎn)資本與商品資本在資本主義生產(chǎn)過程中居于核心地位，是資本家實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)目的的必然途徑。這就是說，新發(fā)展格局要重在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)展好關(guān)系國計(jì)民生的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此外，貨幣資本對(duì)生產(chǎn)資本、商品資本起著支撐的核心功能。因此，要充分發(fā)揮貨幣資本對(duì)新發(fā)展格局下的產(chǎn)業(yè)及企業(yè)發(fā)展提供金融支撐。正如習(xí)近平主席（2017）[12]指出，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液。血脈通，增長(zhǎng)才有力。因此，新發(fā)展格局一定要借助金融內(nèi)在的動(dòng)力機(jī)制促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，資本循環(huán)中的虛擬資本具有自身運(yùn)行規(guī)律。恩格斯指出，雖然生產(chǎn)歸根到底是決定性的東西，但金融貿(mào)易一旦同商品貿(mào)易分離，它有自己的本性所決定的特殊的規(guī)律。當(dāng)金融貿(mào)易發(fā)展到證券貿(mào)易后，金融就不僅受生產(chǎn)所支配，反過來也會(huì)對(duì)生產(chǎn)起支配作用。[13]這就是說，在新發(fā)展格局中，既要充分發(fā)展貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，又要避免盲目投機(jī)，防止金融泡沫，促進(jìn)貨幣資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)發(fā)展與效率提升。

三、新發(fā)展格局形勢(shì)下我國金融存在的問題

在我國40 多年的改革開放與發(fā)展中，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要的支撐。在當(dāng)前“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的戰(zhàn)略背景下，運(yùn)用馬克思貨幣資本循環(huán)理論，對(duì)我國金融從供給側(cè)、需要側(cè)、市場(chǎng)運(yùn)行等方面進(jìn)行分析，還存在一些問題。

（一）金融供給區(qū)域分布失衡

從空間上看，當(dāng)前我國的金融供給具有較大的省際差距。金融供給主要集中在東部發(fā)達(dá)省份，中西部以及東北省份的金融供給嚴(yán)重不足。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的2013—2019 年我國各地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)，每年東部的增量都占全國增量的50%以上，中部占比呈現(xiàn)微弱的上升趨勢(shì)，而西部和東北地區(qū)則呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，尤其是東北，從2015 年的7.5%下降至2019 年的3.8%。再從地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)布局來看（下表所示），東部地區(qū)不論是在機(jī)構(gòu)個(gè)數(shù)還是從業(yè)人員方面，都占有明顯優(yōu)勢(shì)。2017—2019 年，東部的金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員總?cè)藬?shù)均高于中西部之和。此外，從萬得數(shù)據(jù)庫獲得的數(shù)據(jù)分析可知，2018 年，貸款流動(dòng)性在省級(jí)層面出現(xiàn)明顯分化，2019 年分化進(jìn)一步加劇，無論是企業(yè)貸款還是居民貸款，都在加速流向長(zhǎng)三角、珠三角、北京和東部沿海省市。信貸投放結(jié)構(gòu)的變化，必然使得不同地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化。根據(jù)2019 年2 月央行上?？偛空{(diào)研組發(fā)布的報(bào)告，目前京滬深等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)一般貸款平均利率分別低于全國約20-80 個(gè)基點(diǎn)，信用債發(fā)行平均利率分別低于全國約10-40 個(gè)基點(diǎn)，個(gè)人住房貸款平均利率也分別低于全國約20-70 個(gè)基點(diǎn)。這實(shí)際上是有違貨幣資本必須是充分的問題。在當(dāng)下的我國，并非一種絕對(duì)意義上的不充分，而是表現(xiàn)為對(duì)比之下的不均衡。與發(fā)達(dá)省市相比，落后地區(qū)缺乏支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必要的貨幣供給，也即金融供給，這種“金融排斥”使得落后地區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)螺旋下滑的陷阱之中，形成地區(qū)金融發(fā)展失衡到區(qū)域發(fā)展下滑的惡性循環(huán)。

表 2017-2019 年我國各地區(qū)①銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)概況 （單位：個(gè)）

（二）金融供給城鄉(xiāng)差距過大

從城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)來看，與城市地區(qū)相比，農(nóng)村地區(qū)的金融供給較為匱乏。農(nóng)村金融的主要問題可以歸類為三點(diǎn)：第一，金融產(chǎn)品單一。農(nóng)村金融體系由農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行構(gòu)成基本框架，但信貸投入嚴(yán)重不足，貸款的期限、利率、額度等不能滿足現(xiàn)代農(nóng)村對(duì)資金的基本需求。第二，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、信貸抵押擔(dān)保等發(fā)展程度滯后。這既導(dǎo)致“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)缺乏保障，也導(dǎo)致農(nóng)村金融市場(chǎng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)較高。第三，農(nóng)村資金大量外流。近年來，農(nóng)村商業(yè)銀行資金運(yùn)用的非農(nóng)化導(dǎo)致了農(nóng)村資金的大量外流，使得農(nóng)民貸款需求難以滿足，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到限制。自2011 年以來，農(nóng)村貸款的年增加額基本在2.5 萬億元上下浮動(dòng)，占同期人民幣各項(xiàng)貸款增量的比例呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2018 年僅為13.8%。根據(jù)馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，貨幣資本循環(huán)不是簡(jiǎn)單的循環(huán)，而是擴(kuò)大的循環(huán)，需要新增貨幣資本。因此，農(nóng)村地區(qū)金融資源的匱乏將嚴(yán)重阻礙擴(kuò)大再生產(chǎn)過程，金融資本“下鄉(xiāng)難”，對(duì)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下的鄉(xiāng)村振興造成了極大阻礙，不利于開發(fā)農(nóng)村市場(chǎng)，更無益于發(fā)掘鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

（三）金融資源配置職能虛弱

馬克思認(rèn)為，社會(huì)再生產(chǎn)過程由生產(chǎn)、分配、交換和消費(fèi)四個(gè)環(huán)節(jié)組成，生產(chǎn)環(huán)節(jié)占據(jù)著基礎(chǔ)作用，貨幣僅僅是商品貨幣價(jià)值的表現(xiàn)形式，只有無差別的人類勞動(dòng)能夠創(chuàng)造商品價(jià)值。虛擬資本只是資本所有權(quán)的證書，能夠加速資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)，優(yōu)化金融功能，促進(jìn)資本集中，滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。這意味著高效的金融體系必須承擔(dān)資源配置的職能，讓資本流向能夠真正創(chuàng)造價(jià)值的領(lǐng)域中去，而當(dāng)前我國的金融體系尚不能充分發(fā)揮這一作用。具體來說，我國金融資源配置虛弱的問題主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率低下。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，制造業(yè)為立國之基。鞏固中國制造業(yè)的中心地位，是搶占價(jià)值鏈生態(tài)位的基礎(chǔ)，更是布局“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的應(yīng)有之義。但是，以四大行中市值最高的中國工商銀行為例，2019 年，中國工商銀行制造業(yè)貸款余額僅為16557.75 億元，僅占公司類貸款總余額的16.6%。中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，自2011 年以來，中國工業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加額與同期人民幣各項(xiàng)貸款增量之比長(zhǎng)期在3%以下，最低時(shí)僅為1.8%。

二是金融體系未能充分激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新潛力。當(dāng)前中國金融市場(chǎng)定價(jià)能力的不足直接導(dǎo)致了過于保守的風(fēng)險(xiǎn)偏好，金融機(jī)構(gòu)更愿意為能夠提供房地產(chǎn)抵押的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供信貸資金，而無法對(duì)輕資產(chǎn)、重研發(fā)的高新技術(shù)行業(yè)或者企業(yè)給予足夠的支持。房地產(chǎn)行業(yè)貸款占比過高不僅存在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是高科技企業(yè)的貸款擠出，而且給經(jīng)濟(jì)體系埋下了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，一旦經(jīng)濟(jì)下行造成大范圍貸款違約，就容易引發(fā)恐慌性拋售，對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊。

三是從所有制和規(guī)模分類的角度看，民營企業(yè)尤其是小微民營企業(yè)普遍存在融資難、融資貴問題。2019 年，我國小微企業(yè)平均貸款利率為6.82%。通過分析上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)自2013 年以來，在25 個(gè)季度數(shù)據(jù)中，21 個(gè)季度民企財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增速高于國企，2017 年末二者差距甚至高達(dá)51.95 個(gè)百分點(diǎn)（汪會(huì)敏，2019）[14]。下圖表明，2012 至2017 年小微企業(yè)貸款占所有企業(yè)貸款的增量比例和余額比例均呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，前者和后者的最大值分別為49.1%和33%。近年來我國經(jīng)濟(jì)下行周期開啟，一方面，資金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)攀升，擠壓了資金成本下調(diào)的空間，中小微企業(yè)普遍依賴的民間融資、小貸公司的費(fèi)用上升尤其明顯；另一方面，也出現(xiàn)部分大企業(yè)資金周轉(zhuǎn)減速從而延長(zhǎng)占用交易鏈上小微企業(yè)貸款時(shí)間的現(xiàn)象，這無疑使小微企業(yè)融資雪上加霜?？梢姡行∥⑵髽I(yè)對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作出的卓越貢獻(xiàn)和其所獲得的金融資源之間依然存在嚴(yán)重的不匹配。

圖 2012—2017 年我國小微企業(yè)貸款余額與貸款增量

（四）融資市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)失調(diào)

貨幣資本循環(huán)充分性要求融資市場(chǎng)平衡、健康，但目前我國在融資市場(chǎng)內(nèi)部仍存在一定的結(jié)構(gòu)失調(diào)問題。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是直接融資市場(chǎng)與間接融資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不平衡，間接融資占比過高；二是直接融資市場(chǎng)自身結(jié)構(gòu)不平衡，債券市場(chǎng)發(fā)展滯后。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016 年之前，我國直接融資比例一直呈上升趨勢(shì)，但是在之后卻出現(xiàn)了明顯的驟降。使用從中國人民銀行獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)，2017 至2018 年間，按照企業(yè)規(guī)模劃分，大型民營企業(yè)67%融資來自銀行貸款，而中型和小微民營企業(yè)貸款比則為76%和95%；按照行業(yè)劃分，高技術(shù)制造民營企業(yè)貸款融資占比為58%，傳統(tǒng)制造業(yè)、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)民營企業(yè)這一比例則分別為78%、87%和92%，樣本民營企業(yè)債券或股權(quán)融資等直接融資比例僅為12%；2019 年，受調(diào)查企業(yè)中95%通過銀行貸款融資，股票和債券融資分別為2%和1%，境內(nèi)實(shí)體企業(yè)股票籌資額占同期新增社會(huì)融資額的比重僅為1.5%。間接融資比重過高不僅增加了企業(yè)的融資成本，還由于較為嚴(yán)格和保守的監(jiān)管控制，難以滿足對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的融資要求。Hus 等（2014）[15]基于34 個(gè)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)證研究表明，股票市場(chǎng)有助于創(chuàng)新，而信貸市場(chǎng)卻會(huì)阻礙創(chuàng)新，這主要是由于債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)容忍度低，不愿意為了高不確定性的創(chuàng)新項(xiàng)目放棄穩(wěn)定的收益。事實(shí)上，一般而言，在成熟的資本市場(chǎng)上債券融資額通常是股權(quán)融資額的3 至10 倍。而根據(jù)中國人民銀行2018 年披露的數(shù)據(jù)，在受調(diào)查的民營企業(yè)中，不論規(guī)模、行業(yè)以及成立時(shí)長(zhǎng)如何，債券融資金額都僅為股票融資額的一半甚至以下。

（五）消費(fèi)金融潛力挖掘不夠

按照馬克思的資本循環(huán)理論，貨幣資本對(duì)消費(fèi)起著保證的作用。商品作為社會(huì)生產(chǎn)中的最后一環(huán)，只有通過消費(fèi)生產(chǎn)才得以最終完成。消費(fèi)為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供動(dòng)力。通過發(fā)展消費(fèi)金融，有利促進(jìn)資本循環(huán)周轉(zhuǎn)得以順利、快速地實(shí)現(xiàn)。從中長(zhǎng)期來看，構(gòu)建新發(fā)展格局，可發(fā)揮中國超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，把被抑制的消費(fèi)需求釋放出來，把新型消費(fèi)、升級(jí)消費(fèi)壯大起來。消費(fèi)金融的健康發(fā)展，能夠讓金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和民生，有助于形成立足于擴(kuò)大國內(nèi)需求的新發(fā)展格局。發(fā)達(dá)國家發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明：一國經(jīng)濟(jì)在走向成熟的過程中，居民消費(fèi)數(shù)量和質(zhì)量的提高將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要推動(dòng)力。終端消費(fèi)對(duì)美國GDP 增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率長(zhǎng)期保持在70%到80%，而我國終端消費(fèi)對(duì)GDP 增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率則基本低于70%，2019 年僅為57.8%。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，外需疲軟，而由投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式難以為繼。因此，居民消費(fèi)將成為長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。銳觀咨詢公開數(shù)據(jù)顯示：近年來中國消費(fèi)信貸余額和消費(fèi)信貸滲透率（消費(fèi)信貸余額/GDP）均呈現(xiàn)明顯的上升態(tài)勢(shì)，但是與美國相比仍存在一定差距。

（六）金融開放發(fā)展的水平不夠高

高效的金融體系能夠促進(jìn)資本積聚與資本集中，廣泛吸收社會(huì)閑散貨幣資本，而這種閑散貨幣資本的來源不受地域的限制。但是現(xiàn)階段我國仍存在金融開放水平較低的問題，這使得國內(nèi)市場(chǎng)無法充分吸收全球范圍內(nèi)的金融資源，不能滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。具體而言，這一問題表現(xiàn)為以下三點(diǎn)：一是境外投資者占市場(chǎng)比例較低。我們對(duì)萬得數(shù)據(jù)的分析可知，2019 年外資持有A 股流通市值的比例不足4%，而美國股市中外資持有總市值占比約為15%，德國股市中外國投資者占比超過40%，日本股市中外國投資者占比約為30%。二是與金融市場(chǎng)開放相匹配的監(jiān)管體系不完善。由金融市場(chǎng)開放帶來的多元化金融風(fēng)險(xiǎn)必然增加風(fēng)險(xiǎn)管控的難度，這就要求建立一個(gè)現(xiàn)代化動(dòng)態(tài)管制體系，包含資本賬戶開放監(jiān)管、利率市場(chǎng)化監(jiān)管、離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管等多個(gè)方面。系統(tǒng)性法律法規(guī)的缺位使得金融監(jiān)管的具體實(shí)踐中具有較大的隨意性，不能滿足應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的要求。三是人民幣國際化程度較低。根據(jù)徐偉呈等（2019）[16]的計(jì)算，從2001 年至2017 年，雖然人民幣國際化的程度持續(xù)提高，但是依然遠(yuǎn)低于世界其他主要貨幣的國際化水平。而人民幣國際化水平較低又具體反映為匯率無法靈活調(diào)整、仍存在利率定價(jià)自律機(jī)制以及尚未完成自由兌換等問題。

四、金融賦能新發(fā)展格局的對(duì)策分析

根據(jù)馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融體系作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，承擔(dān)著引導(dǎo)資金配置或者資金融通的功能。一個(gè)暢通的經(jīng)濟(jì)循環(huán)過程，必然要求資金通過金融市場(chǎng)，從低效率行業(yè)或者企業(yè)轉(zhuǎn)移到高效率的行業(yè)或者企業(yè)，并且以合理的資金成本、合適的期限結(jié)構(gòu)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求。金融體系對(duì)構(gòu)建新發(fā)展格局的重要意義在于，健康運(yùn)作的金融市場(chǎng)，能夠在中長(zhǎng)期發(fā)揮與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)良性互動(dòng)的協(xié)調(diào)機(jī)制，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供精準(zhǔn)的市場(chǎng)信號(hào)，解決再生產(chǎn)過程中的要素分割問題，達(dá)到優(yōu)化要素資源配置格局，提升經(jīng)濟(jì)體循環(huán)效率的目的，進(jìn)而助力我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)從“兩頭在外”的外循環(huán)模式到“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”的平穩(wěn)過渡。根據(jù)前面所論述的馬克思的資本循環(huán)理論與新發(fā)展格局的關(guān)系，提出下列對(duì)策建議：

（一）優(yōu)化金融供給空間布局

在新發(fā)展格局的內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)中，中西部區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展是關(guān)鍵，要大力促進(jìn)這些區(qū)域金融循環(huán)流暢通，保證貨幣資本的充足。為解決金融供給省際不平衡、城鄉(xiāng)不平衡的現(xiàn)狀，進(jìn)一步優(yōu)化新發(fā)展格局下金融供給的空間分布，需要進(jìn)行合理的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。一是增強(qiáng)中西部區(qū)域的金融能力建設(shè)。2020 年5 月，中央出臺(tái)了《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)西部地區(qū)應(yīng)盡快形成大保護(hù)、大開放、高質(zhì)量發(fā)展的新格局。新發(fā)展格式的新形勢(shì)為這一政策賦予了豐富內(nèi)涵。川渝等西部地區(qū)，作為“一帶一路”建設(shè)和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的戰(zhàn)略支點(diǎn)，以及面向南亞開放的重要通道和環(huán)喜馬拉雅經(jīng)濟(jì)合作帶建設(shè)的核心腹地，在建立區(qū)域金融中心、強(qiáng)化國際金融合作等方面具有極大潛力。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)這些地區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施的國際互聯(lián)互通，加快搭建國際金融合作平臺(tái)，推動(dòng)跨境貿(mào)易簽證和跨境結(jié)算，創(chuàng)新國際消費(fèi)應(yīng)用主體，加強(qiáng)中外資本市場(chǎng)合作。二是在中西部等金融資源匱乏的地區(qū)，把貨幣資本與區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值流結(jié)合起來，形成真正的資本循環(huán)流動(dòng)，形成貨幣資本流動(dòng)的政策導(dǎo)向。針對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技創(chuàng)新設(shè)立基金項(xiàng)目，通過專業(yè)化管理和市場(chǎng)化運(yùn)營，主導(dǎo)資金流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。三是加快建立金融的區(qū)域監(jiān)管體系，做到縱向貫通、橫向平衡和全面覆蓋。鼓勵(lì)金融產(chǎn)品和服務(wù)的合理創(chuàng)新，滿足不同主體的服務(wù)需求。同時(shí)加強(qiáng)金融生態(tài)建設(shè)，既增強(qiáng)金融資源稀缺地區(qū)人民群眾對(duì)金融體系的了解，也要提升各金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)意識(shí)和服務(wù)能力。

（二）以鄉(xiāng)村振興為抓手完善普惠金融體系

針對(duì)新農(nóng)村建設(shè)的具體內(nèi)容，要在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大服務(wù)小微企業(yè)、“三農(nóng)”領(lǐng)域、貧困地區(qū)發(fā)展的力度，發(fā)揮金融體系吸收閑散資源、促進(jìn)社會(huì)再生產(chǎn)的作用。充分發(fā)揮開發(fā)性金融和政策性金融在促增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)方面的效能，發(fā)展農(nóng)牧區(qū)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)、社區(qū)銀行和小微銀行等，積極利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)增加金融服務(wù)的可得性，調(diào)整、創(chuàng)新金融服務(wù)模式，增加普惠金融供給端與需求端的匹配度，為中西部地區(qū)和農(nóng)村地區(qū)提供接地氣的金融服務(wù)產(chǎn)品。具體地，應(yīng)注重抓好三個(gè)方面：一是結(jié)合地區(qū)特點(diǎn)，加大對(duì)金融發(fā)展落后地區(qū)的金融供給，充分發(fā)揮金融體系的資源配置功能。例如：對(duì)于西藏、甘肅和寧夏等少數(shù)民族聚居的省份，可以大力發(fā)展民族手工業(yè)、基于民族特色的旅游業(yè)，對(duì)于中西部高原地區(qū)，可以發(fā)展特色農(nóng)牧業(yè)，重點(diǎn)支持農(nóng)產(chǎn)品深度加工和農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。二是推進(jìn)涉農(nóng)金融的合理創(chuàng)新。圍繞糧食安全、綠色農(nóng)業(yè)、一二三產(chǎn)業(yè)融合等鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)領(lǐng)域，強(qiáng)化金融產(chǎn)品和服務(wù)方式的創(chuàng)新。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行綠色金融債券等方式，籌集資金用于污染防治、清潔能源、節(jié)水、生態(tài)保護(hù)、綠色農(nóng)業(yè)等綠色領(lǐng)域，同時(shí)逐步引導(dǎo)金融資源從高污染、高能耗的行業(yè)有序退出，大力發(fā)展綠色金融。三是引導(dǎo)金融資源與脫貧攻堅(jiān)工作相連接，守住脫貧攻堅(jiān)成果，完成從“脫貧”到“振興”的順利過渡。政府可以與金融機(jī)構(gòu)合作，由政府提供易返貧致貧人口的常態(tài)化監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，由金融機(jī)構(gòu)給予適當(dāng)?shù)慕鹑谥С?，但是由政府兜底和承?dān)風(fēng)險(xiǎn)，提高金融機(jī)構(gòu)參與的積極性，也消除其后顧之憂。同時(shí)，政府也要引導(dǎo)金融資源向脫貧地區(qū)受幫扶產(chǎn)業(yè)傾斜，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

（三）進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)新潛能

習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須實(shí)現(xiàn)依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的內(nèi)涵型增長(zhǎng)，大力提升自主創(chuàng)新能力，這是“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，需要建立在金融支持之上。馬克思十分重視信用制度在技術(shù)創(chuàng)新中的作用，他關(guān)于技術(shù)創(chuàng)新與資本積累的論述，實(shí)際上提出了“技術(shù)金融一體化”的思想，資本家進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新離不開金融支持。[17]新發(fā)展格局的背景下，從供給側(cè)來看，企業(yè)需要通過創(chuàng)新提高全要素生產(chǎn)率，降低對(duì)外部資源的依賴，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)突破以及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的補(bǔ)全；從需求側(cè)來看，通過創(chuàng)新提升產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)水平，帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，真正做到立足內(nèi)需、內(nèi)需為主；從經(jīng)濟(jì)實(shí)踐來看，金融體系可以敏銳地挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，瞄準(zhǔn)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中的新基建、高科技、城鎮(zhèn)化等關(guān)鍵領(lǐng)域，以核心企業(yè)為抓手延伸拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶和業(yè)務(wù)；從資源要素配置上來看，金融體系能夠推進(jìn)傳統(tǒng)或者產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化重組，對(duì)于技術(shù)落后或者耗能過大的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)可以逐漸減少對(duì)其開展業(yè)務(wù)，既引導(dǎo)這些企業(yè)有序地退出市場(chǎng)或者主動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，又更有效地滿足優(yōu)質(zhì)企業(yè)的資金需求，達(dá)到金融資源的最優(yōu)配置。

（四）提升金融資源配置動(dòng)能

提升金融資源配置能力，客觀上擴(kuò)大貨幣資本循環(huán)的功效，增強(qiáng)金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、激發(fā)創(chuàng)新潛能以及解決中小微企業(yè)融資難、融資貴問題的能力。第一，緊密服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，作好金融資源配置?？赏ㄟ^“破剛兌”和“抑套利”等多種方式降低融資成本，構(gòu)建實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的良性互動(dòng)機(jī)制；推進(jìn)宏觀監(jiān)管的改革，減少宏觀、中觀和微觀各層面的資本錯(cuò)配；充分運(yùn)用科技和數(shù)據(jù)資源，構(gòu)建專業(yè)化的資金效率與財(cái)務(wù)分享信息平臺(tái)，持續(xù)提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和水平。第二，從激發(fā)創(chuàng)新潛能作好金融資源配置。加強(qiáng)政府和銀行的合作，通過“風(fēng)險(xiǎn)池”的制度安排，將政府信用嵌入銀行的交易結(jié)構(gòu)，通過讓政府承擔(dān)一部分銀行風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)初創(chuàng)科技企業(yè)的貸款力度；強(qiáng)化金融體系對(duì)高科技企業(yè)從初期創(chuàng)業(yè)到早期發(fā)育到后期成熟的長(zhǎng)時(shí)間孵化機(jī)制，建立金融系統(tǒng)對(duì)科技型企業(yè)周期性的服務(wù)鏈。第三，充分利用信息化技術(shù)，建立以大數(shù)據(jù)為核心的科技金融服務(wù)平臺(tái)，克服傳統(tǒng)征信系統(tǒng)耗時(shí)長(zhǎng)、動(dòng)態(tài)性差以及維度低的缺點(diǎn)，更好地為高科技企業(yè)提供資金支持。第四，從著重于解決中小微企業(yè)融資問題，做好金融資源配置。進(jìn)一步完善征信體系，由銀行等各類金融機(jī)構(gòu)成立的中小微企業(yè)金融數(shù)據(jù)平臺(tái)形成了完善而穩(wěn)定的征信體系，依托“科技助力＋服務(wù)創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化普惠金融對(duì)中小微企業(yè)的服務(wù)力度。

（五）補(bǔ)齊融資市場(chǎng)短板

建立與完善“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的融資市場(chǎng)，是貨幣資本循環(huán)充分性的要求，可以增強(qiáng)貨幣資本循環(huán)的資本基礎(chǔ)，客觀上提升了經(jīng)濟(jì)循環(huán)與周轉(zhuǎn)的速度、質(zhì)量，有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)、物流經(jīng)濟(jì)暢通。這可以從股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)兩個(gè)角度入手來加以分析。從股票市場(chǎng)來看，應(yīng)做到以下三點(diǎn)：第一，加快完善注冊(cè)制制度，增強(qiáng)上市公司信息披露的針對(duì)性和有效性，提高審核注冊(cè)的質(zhì)量、效率和透明度。同時(shí)，配合多元退市機(jī)制，打造高標(biāo)準(zhǔn)的資本市場(chǎng)體系，形成上市公司“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的良性競(jìng)爭(zhēng)循環(huán)。第二，進(jìn)一步發(fā)展做空機(jī)制，增強(qiáng)資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提高資本市場(chǎng)的定價(jià)效率，從而對(duì)市場(chǎng)主體起到約束作用。第三，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的吸引力、輻射力和覆蓋面。從債券市場(chǎng)來看，應(yīng)做到以下四點(diǎn)：一是以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，優(yōu)化債券發(fā)行管理制度，積極推動(dòng)債券產(chǎn)品創(chuàng)新，引導(dǎo)資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)；二是繼續(xù)支持商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行資本債券，提高銀行業(yè)資本充足性，增強(qiáng)信貸投放能力，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平；三是加強(qiáng)違約風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，健全債券違約處置機(jī)制，豐富市場(chǎng)化的違約處置方式；四是以滬港通和滬倫通模式為例，探索向其他國際金融市場(chǎng)延伸的模式，豐富債券市場(chǎng)的產(chǎn)品和層次。

（六）促進(jìn)消費(fèi)金融升級(jí)轉(zhuǎn)型

消費(fèi)金融能夠緩解消費(fèi)者面臨的流動(dòng)性約束，從而提高消費(fèi)者的消費(fèi)水平，刺激內(nèi)循環(huán)有效需求。通過消費(fèi)升級(jí)反作用于生產(chǎn)過程，從而使得生產(chǎn)資料與消費(fèi)資料的生產(chǎn)得以演進(jìn)、升級(jí)與轉(zhuǎn)型。這意味著通過消費(fèi)信貸，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)和生產(chǎn)、債權(quán)和債務(wù)的有機(jī)結(jié)合，既可改變制約消費(fèi)水平的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)社會(huì)消費(fèi)觀念，又優(yōu)化了社會(huì)信用結(jié)構(gòu)，在一定程度上提高社會(huì)信用水平。在政策引導(dǎo)上，將消費(fèi)金融轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展結(jié)合起來，促進(jìn)綠色生態(tài)、高端制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以此倒逼低端落后產(chǎn)能退出市場(chǎng)。促進(jìn)消費(fèi)金融轉(zhuǎn)型升級(jí)，應(yīng)做到以下四點(diǎn)：第一，完善相應(yīng)法律法規(guī)。當(dāng)前我國對(duì)消費(fèi)信貸的法律約束和規(guī)范尚處于極度匱乏的狀態(tài)。相關(guān)法律法規(guī)的缺失，不僅損害了消費(fèi)者利益、降低了消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)信貸的信任度，同時(shí)也給金融體系埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患?？梢詤⒖及l(fā)達(dá)國家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，完善我國消費(fèi)信貸法律體系。第二，完善個(gè)人信用體系。依托全國信息共享平臺(tái)和金融信息數(shù)據(jù)庫，在行業(yè)和地區(qū)層面建立個(gè)人誠信檔案，實(shí)現(xiàn)個(gè)人信用信息的收集、記錄和規(guī)范應(yīng)用。第三，加強(qiáng)消費(fèi)金融技術(shù)和模式創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分運(yùn)用人工智能與大數(shù)據(jù)支持，突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)困境，構(gòu)建數(shù)據(jù)化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化的服務(wù)體系，其好處是通過人工智能和大數(shù)據(jù)的高效結(jié)合，綜合申請(qǐng)人的信用記錄、所學(xué)專業(yè)、專業(yè)緊缺程度、職業(yè)平均收入以及申請(qǐng)貸款金額等，不斷迭代優(yōu)化評(píng)估模型、定制金融產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)降成本、簡(jiǎn)流程和防風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一。第四，深挖應(yīng)用場(chǎng)景。隨著客戶行為向移動(dòng)化、碎片化、服務(wù)場(chǎng)景化發(fā)展，服務(wù)的移動(dòng)化、場(chǎng)景化成為消費(fèi)金融的發(fā)展方式。一方面，金融機(jī)構(gòu)需要通過平臺(tái)和場(chǎng)景收集海量的客戶信息，深度分析客戶的偏好和需求，提供有針對(duì)性的消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)；另一方面，金融機(jī)構(gòu)需要將消費(fèi)金融產(chǎn)品精準(zhǔn)地嵌入到客戶的使用場(chǎng)景和平臺(tái)中，既提升客戶的使用體驗(yàn)，也通過這種深層的嵌入追蹤客戶的交易動(dòng)態(tài)和資金流向，提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控水平。

（七）推動(dòng)更高水平金融開放

按照馬克思的貨幣資本循環(huán)理論，新增的貨幣資本來源不限空間、不限地域、不限國家，在全球范圍內(nèi)配置資源。這意味著我們不僅應(yīng)該大力發(fā)展國內(nèi)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，還可以吸收國際上的金融資本。促進(jìn)金融高水平開放發(fā)展，是深化金融供給側(cè)改革的需要。在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，金融開放的近期目標(biāo)，是完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，創(chuàng)新金融監(jiān)管機(jī)制；遠(yuǎn)期目標(biāo)要有利于建立現(xiàn)代化金融治理體系，實(shí)現(xiàn)以人民幣為主導(dǎo)的資本賬戶雙向開放。為此，應(yīng)該做好以下幾點(diǎn)：第一，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)能力建設(shè)，推進(jìn)人民幣區(qū)域化和國際化的進(jìn)程，完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，利用“一帶一路”建設(shè)，拓寬對(duì)外金融合作業(yè)務(wù)，支持人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣和結(jié)算貨幣，對(duì)中國主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈和石油、礦石等大宗商品積極推進(jìn)人民幣結(jié)算，逐步減少對(duì)美元體系的依賴。第二，以上海國際金融中心為抓手，加快國際金融中心建設(shè)，著力聚焦國家重大戰(zhàn)略，豐富境外投資者類型和數(shù)量，加強(qiáng)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和跨境互聯(lián)合作，大力培育上海金融市場(chǎng)基準(zhǔn)價(jià)格，擴(kuò)大“上海價(jià)格”的國際影響力。增強(qiáng)金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。突出資本市場(chǎng)核心功能，大力發(fā)展直接融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。推動(dòng)全球資產(chǎn)管理公司集聚發(fā)展，支持本土機(jī)構(gòu)充分利用上海發(fā)展優(yōu)勢(shì)，打造國際一流投資銀行和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，建設(shè)全球資產(chǎn)管理中心。第三，加大引入國外金融機(jī)構(gòu)。進(jìn)一步降低金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，吸引高質(zhì)量的海外金融機(jī)構(gòu)在中國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或合資子公司,以充分發(fā)揮鯰魚效應(yīng)，提高國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面的核心能力，進(jìn)而在宏觀層面優(yōu)化“雙循環(huán)”的金融資源配置效率。第四，著力推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展創(chuàng)新，提升全球資產(chǎn)管理能力和國際競(jìng)爭(zhēng)力。擴(kuò)大金融開放可以增加有效資本規(guī)模，提高投資效率。通過開放股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)，可以吸引國外養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金等中長(zhǎng)期資金參與新發(fā)展格局中的重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)?？傊?，合理的金融開放有利于促進(jìn)人民幣的國際化，從而加速中國以更加積極主動(dòng)的姿態(tài)參與全球價(jià)值鏈和分工體系的重塑，從根本上規(guī)避脫鉤威脅、改善外部環(huán)境，保障“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的順利運(yùn)行。

注：

①東部地區(qū)10 個(gè)?。ㄊ校ū本?、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南；中部地區(qū)6 個(gè)省，包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南；西部地區(qū)12 個(gè)?。▍^(qū)、市），包括內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆；東北地區(qū)3 個(gè)省，包括遼寧、吉林和黑龍江。