永續(xù)債發(fā)行方會(huì)計(jì)分類的探討

羅希

[摘 要]近年來，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，金融市場(chǎng)也越發(fā)充滿活力，越來越多的企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)意識(shí)到單一的金融工具不足以滿足日益增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)需求，以永續(xù)債為代表的新型混合金融工具備受青睞。與此同時(shí)，對(duì)于其會(huì)計(jì)屬性的判斷也成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。文章對(duì)永續(xù)債發(fā)行方的會(huì)計(jì)分類進(jìn)行探討，借用南昌市政集團(tuán)的可續(xù)期中期票據(jù)進(jìn)行實(shí)例分析，并有針對(duì)性地提出未來永續(xù)債發(fā)行方的條款設(shè)計(jì)建議，以期為發(fā)行方企業(yè)在劃分權(quán)益工具與金融負(fù)債時(shí)應(yīng)考慮的要素提供借鑒。

[關(guān)鍵詞]永續(xù)債;企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則;發(fā)行人贖回權(quán);利息遞延支付

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.30.043

永續(xù)債是同時(shí)兼具“股性”和“債性”的新型融資工具，武漢地鐵公司于2013年發(fā)行了國(guó)內(nèi)首只永續(xù)債，其后幾年永續(xù)債的發(fā)行進(jìn)入一個(gè)井噴期。永續(xù)債在設(shè)計(jì)條款時(shí)主要有四個(gè)特征：一是發(fā)行人在約定期末有贖回或續(xù)期選擇權(quán);二是發(fā)行人付息期可選擇不付息進(jìn)行遞延付息;三是發(fā)行人債務(wù)續(xù)期或利息遞延則票面利率應(yīng)提高;四是永續(xù)債在企業(yè)破產(chǎn)清償中與普通債務(wù)順序一樣。從永續(xù)債的基本概念及特征可以看出其具有債權(quán)、股權(quán)雙特征，導(dǎo)致實(shí)務(wù)中永續(xù)債的會(huì)計(jì)分類存在眾多難點(diǎn)與分歧。為此，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局在2019年發(fā)布了關(guān)于永續(xù)債會(huì)計(jì)分類以及財(cái)稅處理的相關(guān)指導(dǎo)性政策文件。

1 永續(xù)債發(fā)行方會(huì)計(jì)分類要素

根據(jù)2017年金融工具確認(rèn)和計(jì)量的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及財(cái)政部2019年發(fā)布的永續(xù)債相關(guān)會(huì)計(jì)處理的有關(guān)規(guī)定，永續(xù)債發(fā)行方在確定永續(xù)債的會(huì)計(jì)分類時(shí)，應(yīng)當(dāng)同時(shí)考慮以下四個(gè)要素。

1.1 償付順序

永續(xù)債發(fā)行方應(yīng)當(dāng)在考慮發(fā)行合同中關(guān)于償付順序的條款設(shè)計(jì)后合理確定其會(huì)計(jì)分類。當(dāng)永續(xù)債的發(fā)行條款未包含其他情形導(dǎo)致發(fā)行方必須償還永續(xù)債或其他形式的債務(wù)時(shí)，如果永續(xù)債條款明確規(guī)定發(fā)行方清算時(shí)先償還其他一般債務(wù)的，通常表明發(fā)行方償還永續(xù)債不是必須條件，應(yīng)將其分類為權(quán)益工具。與此相反，如果永續(xù)債條款規(guī)定發(fā)行方清算時(shí)其他一般債務(wù)的償還順序與永續(xù)債相同，則永續(xù)債發(fā)行方應(yīng)當(dāng)審慎考慮對(duì)于此償還順序是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行方償還永續(xù)債成為必要條件，并以此確定是將其分類至金融負(fù)債還是權(quán)益工具。

1.2 發(fā)行人贖回權(quán)

當(dāng)永續(xù)債的合同條款規(guī)定無固定到期日，并且持有方在任何情形下均無權(quán)要求發(fā)行方贖回該項(xiàng)永續(xù)債的，一般表明發(fā)行方?jīng)]有義務(wù)交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)，應(yīng)將其分類為權(quán)益工具。當(dāng)合同條款沒有明確規(guī)定到期日，但是明確了存在贖回日的，并且在發(fā)行方必須無條件行使贖回權(quán)的情況下，一般表明發(fā)行方有義務(wù)交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)，應(yīng)將其分類為金融負(fù)債。

1.3 利息遞延支付

一般來說，永續(xù)債中的強(qiáng)制付息條款會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人將不可避免有合同義務(wù)交付現(xiàn)金，應(yīng)將其分類為金融負(fù)債。發(fā)行人對(duì)永續(xù)債遞延付息條款的設(shè)計(jì)一般有以下三種：一是明確設(shè)置遞延條款允許利息遞延支付;二是發(fā)行條款沒有設(shè)置遞延付息條款但允許發(fā)行人拖欠派息;三是發(fā)行條款中無遞延付息條款。如果發(fā)行人即使在合同中沒有設(shè)計(jì)利息延期支付條款，但是發(fā)行人永續(xù)債的償還順序在其他債務(wù)之后的，也可以將其分類為權(quán)益工具。

1.4 強(qiáng)制付息事件的觸發(fā)

永續(xù)債發(fā)行方募集條款中強(qiáng)制付息事件觸發(fā)的可能性是將其確認(rèn)為金融負(fù)債還是權(quán)益工具的標(biāo)準(zhǔn)之一。有些發(fā)行人會(huì)在合同中設(shè)計(jì)“如果在每個(gè)付息周期末發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)下降至A+以下時(shí)則全額兌付債券本息”的強(qiáng)制付息事件觸發(fā)條款。對(duì)于此，有些發(fā)行人將其分類至權(quán)益工具，有些發(fā)行人則分類至金融負(fù)債。同樣的強(qiáng)制付息條款卻有不同的會(huì)計(jì)分類，主要因?yàn)榘l(fā)行人對(duì)現(xiàn)有規(guī)定的理解不同。發(fā)行人能否控制該強(qiáng)制付息事件，進(jìn)一步導(dǎo)致其是否有權(quán)利決定延期償還債務(wù)，但是“發(fā)行人能否控制”一定程度上具有主觀性。如果強(qiáng)制付息條款所描述的事件不是不可能的事件，則發(fā)行人就要審慎考慮其發(fā)生的可能性并以此確定其會(huì)計(jì)分類。

2 永續(xù)債發(fā)行方會(huì)計(jì)分類實(shí)例分析

2.1 公司簡(jiǎn)介

南昌市政集團(tuán)是一家產(chǎn)業(yè)橫跨車、水、氣、市政、地產(chǎn)和投資等領(lǐng)域的大型國(guó)有企業(yè)，截至2019年12月31日，集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)1337億元，凈資產(chǎn)406億元，2019年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入427億元，利潤(rùn)總額22億元。南昌市政集團(tuán)2018年公開信用評(píng)級(jí)上調(diào)至AAA，實(shí)現(xiàn)了在銀監(jiān)、證監(jiān)兩個(gè)債券發(fā)行市場(chǎng)，即“全市場(chǎng)”的最高信用等級(jí)，具有較強(qiáng)的融資能力。

2.2 “20洪市政MTN002可續(xù)期中期票據(jù)”分析

經(jīng)批準(zhǔn)，南昌市政集團(tuán)于2020年7月30日在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)行了5億元可續(xù)期中期票據(jù)。本期公開發(fā)行的可續(xù)期中期票據(jù)主要用于償還公司借款和補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金。該中期票據(jù)規(guī)定，在每三個(gè)計(jì)息周期末，發(fā)行人可以選擇是否兌付或者延續(xù)，于是該中期票據(jù)就有了“無固定期限”的特征，南昌市政集團(tuán)將其分類至權(quán)益工具，具體分析如下。

2.2.1 關(guān)于償還順序

本期中票規(guī)定：“如果本公司發(fā)生破產(chǎn)清算，則本期中票的本金和利息與其他待償還的債務(wù)工具清償順序一致。”條款規(guī)定只有在破產(chǎn)清算時(shí)才需要結(jié)算。由于發(fā)行人是有限公司，并非有限壽命主體，其清算只有在不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下才會(huì)發(fā)生，考慮其清算中的順序問題，將會(huì)與持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)發(fā)生矛盾。所以，可以認(rèn)為此中期票據(jù)的償還順序不會(huì)導(dǎo)致發(fā)行方實(shí)質(zhì)性的償付行為，此類清算條款對(duì)其中期票據(jù)的會(huì)計(jì)分類問題不會(huì)產(chǎn)生根本影響。

2.2.2 關(guān)于贖回權(quán)

本期中票規(guī)定：“每個(gè)贖回日，融資人有權(quán)按面值加應(yīng)付利息贖回本期中期票據(jù)：①融資人按照發(fā)行合同中的贖回條款贖回;②融資人因稅務(wù)政策變更導(dǎo)致對(duì)其產(chǎn)生不利影響進(jìn)行贖回;③融資人因會(huì)計(jì)政策變更導(dǎo)致對(duì)其產(chǎn)生不利影響進(jìn)行贖回。”上述條款僅發(fā)行人有權(quán)選擇贖回，持有方在任何情況下均不能要求發(fā)行人進(jìn)行贖回，因此對(duì)發(fā)行人不構(gòu)成交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)。