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    我國國際貿(mào)易企業(yè)規(guī)避匯率風險探析

    2021-11-03 09:15:56黃迎新
    商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2021年12期
    關鍵詞:國際規(guī)避匯率

    黃迎新

    摘要:匯率的高低直接影響該商品在國際市場上的成本和價格,直接影響商品的國際競爭力。外匯匯率的波動,也會給金融投資者帶來巨大的風險。本文就匯率變動形成的風險對國際貿(mào)易的影響進行了簡要的分析,給出了規(guī)避匯率風險的措施,以期降低匯率波動給貿(mào)易造成的風險,減少損失。

    關鍵詞:國際;貿(mào)易;企業(yè);規(guī)避;匯率;風險

    一、我國貿(mào)易企業(yè)人民幣匯率風險分析

    自2003年初起日本在七國會議明確提出要求“人民幣升值”的主張后,以一些發(fā)達國家和國際機構以各種形式要求人民幣升值。其理由是,由于人民幣幣值低估,使得中國的出口產(chǎn)品具有很強的國際競爭力,充斥于世界市場的中國產(chǎn)品對許多國家的工業(yè)造成了沖擊。一方面,它們認為這是中國輸出通貨緊縮的表現(xiàn),中國輸出通貨緊縮影響了世界經(jīng)濟的復蘇;另一方面,人民幣幣值低估,使中國貿(mào)易收支持續(xù)表現(xiàn)為順差,因此人民幣應該升值,從而通過升值來改善一些國家的貿(mào)易收支狀況。下面的表現(xiàn)僅僅揭示了已經(jīng)發(fā)生的風險程度,而將來要面臨的匯率風險還有進一步上升的趨勢。

    (一)在2005年7月21日的人民幣匯率形成機制改革之后,人民幣就走上了逐步升值的道路,且升值幅度呈遞增態(tài)勢,我國企業(yè)對外貿(mào)易的匯率風險因此逐漸積累和放大。

    (二)從2007年末到2008年2月底,人民幣兩個月升值幅度就達到2.1%。對于那些習慣了在國際市場上靠薄利多銷維持生存的國內(nèi)企業(yè)而言,這種匯率變動的風險已經(jīng)對其敲響了警鐘。

    (三)與人民幣對美元匯率的單邊升值相比,人民幣對歐元匯率呈現(xiàn)出雙向波動的走勢。在2005年初至2007年末這段期間,人民幣對美元匯率的波動率為0.07,而對歐元匯率的波動率為0.15,可見國內(nèi)企業(yè)對歐洲貿(mào)易的匯率風險程度更高。另外,人民幣對歐元匯率的方向并不固定,匯率風險更難確認。

    二、措施

    (一)妥善選擇交易中的計價貨幣和積極利用衍生金融工具。(1)在對外出口交易中,盡可能采用本幣作為計價貨幣;在必須使用外幣交易的條件下,要選擇在國際金融市場上可以自由兌換的貨幣,如歐元 英鎊等;在自由兌換貨幣中,應避軟就 硬,選擇硬貨幣隨著我國貨幣與單一美元脫鉤,實行與一籃子貨幣掛鉤的浮動匯率制度,選擇非美元貨幣計價,這本身就是規(guī)避匯率風險的一種辦法 價格談判能力較強的企業(yè),可以通過與貿(mào)易伙伴的協(xié)商方式,選擇人民幣作為計價貨幣,由此鎖定成本 但有些出口商品由于國際競爭激烈,企業(yè)不可能在貿(mào)易談判中取得主導地位,從優(yōu)選擇記價貨幣 如雙方對計價貨幣不能達成一致,則可考慮雙方提出的計價貨幣在貨物總值中各占一半,使得利益風險雙方共擔。(2)在發(fā)達國家,外貿(mào)企業(yè)利用衍生金融市場的金融工具進行保值操作是規(guī)避國際貿(mào)易中匯率風險最常用的方法。匯率保值操作主要有外匯遠期、外匯期貨以及外匯期權。這些現(xiàn)代衍生金融工具在西方企業(yè)的外貿(mào)風險控制中得到廣泛應用,而我國企業(yè)對此還相當陌生。外貿(mào)企業(yè)應當積極主動學習掌握外匯避險工具。在匯率波動幅度逐漸擴大的情況下,培養(yǎng)外匯專業(yè)人才,不斷積累自己的外匯風險管理能力,以便在匯率發(fā)生波動時采取適當措施保全自己的利潤。

    (二)從長遠來看,逐步由管理浮動匯率制轉(zhuǎn)向單獨浮動匯率制。(1)可逐步擴大匯率的可浮動空間。有管理的浮動匯率制使央行有更大的匯率預警空間,有利于實現(xiàn)內(nèi)部平衡目標.有利于積極地發(fā)揮市場的價格信號作用,逐漸達到均衡匯率水平,也有利于對 外貿(mào) 易競爭和國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構的調(diào)整。鑒于浮動匯率面臨的技術難題及入世后國際收支平衡的需要.我國的匯率制度改革應首先將目前較為 “固定”的匯率制改為真正的浮動匯率制,即將匯率浮動設定上限和下限.并逐步增大人民幣匯率波動區(qū)間,匯率的走勢將主要由市場來決定,使人民幣匯率將可以真正反映市場的供求關系,央行的操作也會更加靈活,可動用各種公開市場業(yè)務工具來干預外匯市場,而不是簡單地宣布升值或貶值。(2)自律突出在控制與調(diào)節(jié)。市場價格規(guī)律預示我國人民幣單邊升值不可持續(xù),我國自律的重點在于市場規(guī)律的認定和選擇,而不是簡單對應國際輿論。這需要我們用自我控制和調(diào)節(jié)得到驗證與掌控。自律的結(jié)果是化解自我的風險壓力,增強自身的經(jīng)濟實力和金融作為。而從自律角度反思,我國人民幣匯率帶來的壓力不是在釋放和化解,相反矛盾和壓力在逐漸上升,我們需要考慮和改變我們的對策和策略,主動掌握我們自己需要的價格與價值。(3)加強匯率波動理論的研究,加強對匯率的檢測,建立完善的匯率預警機制,定期發(fā)布預警信息,加強對企業(yè)的引導。

    (三)擇機確定合同價格和結(jié)算方式,適當分散交易風險。我國出口企業(yè)在結(jié)算貨幣呈現(xiàn)貶值趨勢時,可適當提高出口價格,或與進口商約定按一定比例分擔匯率損失;當結(jié)算貨幣可能升值時,我國進口企業(yè)可要求境外出口商降低進口商品價格。外貿(mào)企業(yè)還可通過提前或推遲結(jié)算時間來規(guī)避匯率風險。企業(yè)可以根據(jù)結(jié)算貨幣的匯率走向選擇提前或推遲結(jié)算,如果預測結(jié)算貨幣相對于本幣貶值,我國進口企業(yè)可推遲進口或要求延期付款,而出口企業(yè)可及早簽訂出口合同收取貨款,反之,進口企業(yè)可提前進口或支付貨款,出口企業(yè)可推遲交貨或允許進口商延期付款。

    (四)采取提前付款或延遲收款策略。企業(yè)若有以外幣計價的應付帳款或借款,如果這貨幣是強勢貨幣,即該外幣預期會升值,則公司可采取提前付款策略減少或避免外匯損失;若該外幣是弱勢貨幣,情況則反之外貿(mào)企業(yè)提前償付債務 比如,一個外貿(mào)企業(yè)在6個月后將償付進口貨款100萬美元,同時該企預計在3個月后將收到一筆出口貨款100萬美元,由于6個月后美元兌人民幣的匯率水平存在很大的不確定性,為了規(guī)避匯率風險,該外貿(mào)企業(yè)可以在3個月后用收到的100萬美元貨款提前償付債務外貿(mào)企業(yè)推遲收取貨款 比如,一個外貿(mào)企業(yè)預計3個月后將收到100萬美元的進口貨款,而6個月后將支付100萬美元的出口貨款,該企業(yè)可以在6個月后收取出口貨款以抵償進口貨款,這樣企業(yè)在 3個月后和 6個月后的凈現(xiàn)金流量都為零,自然就不會因為匯率的不確定性而遭受經(jīng)濟損失。

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