散戶投資交易特征以及對市場的影響

宋紅杰

一、投資理念

1.三大標準

價值投資理念總體來說有三大標準：護城河深，天花板高，優(yōu)秀的管理層。

第一，護城河深。指的是公司有唯一的技術(shù)門檻，或是準入門檻。有了一定的門檻，新的企業(yè)難以進入。相反，低門檻行業(yè)，行業(yè)供給增長快，競爭出現(xiàn)無序性，導致投資回報率急劇下降。比如海爾、格蘭仕股價上漲幾十倍，原因在于2006年家電行業(yè)企業(yè)大變革，個人獨資私人企業(yè)退出競爭，優(yōu)勢企業(yè)無論在規(guī)模、渠道，還是在成本、品牌建樹等方面，都有個體小企業(yè)不可比擬的優(yōu)點，存在不利于新進入企業(yè)的行業(yè)壁壘，行業(yè)從低門檻的雜亂競爭到有門檻的健康有序競爭。

第二，天花板高。指的是公司的產(chǎn)品所在行業(yè)需求大。選擇好的公司一定要天花板高，并且需求大，未來市場足夠廣闊，這樣的公司可以享受高估值。在當前市場中，三大消費品 手機、汽車、房地產(chǎn)都在享受中國的人口紅利，這三個行業(yè)里面都有巨頭公司存在。在這些年中，消費品行業(yè)出現(xiàn)很多十倍以上的股票。

第三，優(yōu)秀的管理層。這是公司成敗的靈魂。凡是業(yè)績可觀的公司，都有一套非常好的管理體制，有優(yōu)秀的管理層。

2.散戶投資者投資特征

當今市場上的投資者可分為機構(gòu)投資和散戶投資。他們有著別樣的投資市場規(guī)模、操作手段、思考能力和行為特點。機構(gòu)投資者屬于法人機構(gòu)，他們善于打好組合拳，能夠有效管理公司。散戶投資者用的是個人資本進行投資，無法人機構(gòu)，僅以個人單獨身份進行投資，資本不多，無法對股票價格造成大影響。散戶的地位主要體現(xiàn)在：①機構(gòu)投資者們由于管理的資金數(shù)額較多，一般難以更改投資的股票，但是散戶投資者，買賣股票較為便利，不會造成市場波動；②機構(gòu)投資者在市場中所受到的限制要遠遠大于散戶投資者，機構(gòu)投資所受束縛較大，影響其整體收益。但是散戶投資者存在一些不足之處，下文會做介紹。

3.投資理念尚未形成

散戶投資者受周圍環(huán)境影響程度

從研究數(shù)據(jù)來看，散戶投資者難以應對環(huán)境的不利因素，沒有形成自己的投資觀念以及挑選合適股票的能力，難以在股市中站穩(wěn)腳跟。首先，投資趨同化，沒有自己的想法和獨立的思考，將帶來高風險。出現(xiàn)資金問題，被股市套牢，難以抽身出來，出現(xiàn)虧損。信息不對稱性，散戶難以掌握股市中的信息，無法對自己投資進行準確的判斷，可能出現(xiàn)虧損投資，投資理念也不全面科學，一知半解。其次，周圍環(huán)境影響變化多端，無法預測未來的走向和趨勢，稍不注意就有可能導致投資失敗，環(huán)境影響會使自己的操作變得更多，為的是盡量減少投資失誤。

4.分析能力弱，直覺判斷比重過高

從當前投資者的投資范圍來看，僅僅使用技術(shù)分析的股民并不多，越來越多的股民開始注重基本面，以基本面為基礎并且適當結(jié)合技術(shù)分析。同時注意到也有特別多的股民采取直覺判斷，側(cè)面體現(xiàn)對資本市場把握的信心，一方面具有一定的風險，存在盲目性；另一方面更多的散戶投資者對機構(gòu)研究報告的依賴性不斷增強，因為他們自身進行基本面的分析難度大、成本高、效用有限。

二、當前國內(nèi)投資環(huán)境與要素分析

2019年8月至9月底，標準道瓊斯指數(shù)已發(fā)布將A股納入因子提升至15%～25%，外國資本迫切想要進入我國資本市場。未來對于國內(nèi)投資者來說，已進入理性的價值投資時代，選擇較為理性的投資，價值投資是大勢所趨。

1.行業(yè)空間高低問題

無論哪個行業(yè)發(fā)展都逃脫不了生命周期，每個時代都有行業(yè)死亡。作為投資人有必要分析自己標的所處發(fā)展階段，市場空間有多高。比如，當前我國芯片領域面臨進退兩難的局面，對于該行業(yè)我國每年芯片缺口上千億元，如果能夠找到未來中國的谷歌，那么巨額的回報不在話下。

2.高管的領導力問題

企業(yè)家精神是最近在中央文件中頻繁出現(xiàn)的一個詞，一個有理想的企業(yè)家加上一群肯奮斗的高管追隨者，一定可以打造成一支優(yōu)秀的管理團隊。杰瑞股份孫偉杰董事長是一名優(yōu)秀的企業(yè)家，有過國企工作經(jīng)驗的他偏愛西方透明化管理模式，勵志將杰瑞打造成中國的哈里伯頓。投資一家公司一定要考察公司高管的領導力、戰(zhàn)略決策能力。

3.市場化的資本補充機制的完善

要推動市場化的資本補充機制。因為企業(yè)沒有市場化的資本補充機制，因此每過10年，一些企業(yè)的負債率就會達到80%～90%，出現(xiàn)債務危機，或破產(chǎn)關閉，或債務重組。市場化資本補充機制的本意有二：一是私募股權(quán)投資基金的投資體系；二是股票市場、資本市場、上市公司的公募市場體系。搞好這兩個系統(tǒng)本身，就是完善包括國有、民營企業(yè)在內(nèi)的中國企業(yè)的市場化資本補充機制。要對私募股權(quán)投資管理公司及時改善，無論是幾十萬億的養(yǎng)老基金，還是一點點積累的企業(yè)年金，都讓渡給基金公司來管理，當整個資本市場的機構(gòu)投資規(guī)模變化、專業(yè)投資機構(gòu)和散戶存在比例變化時，資本市場的炒作功能特征也就會消失，散戶投資的意義大大減弱，唯有這樣，中國資本市場才有可能出現(xiàn)健康向上的發(fā)展勢頭。

三、重視投資方法

散戶投資者要做到以下三個方面：①不盲目投資，去專業(yè)投資機構(gòu)學習專業(yè)投資知識或去專業(yè)投資機構(gòu)咨詢股票或債券基金等方面，多參考和請教有經(jīng)驗前輩的方法，了解他們的操盤手法，提高提取信息和處理信息的水平，提高總結(jié)和歸納的能力，逐步形成自己的投資思維和投資策略。②不懼怕股市的風險以及在股票投資中有耐心，不焦慮、不浮躁，腳踏實地地走好每一步。③入市資金做到心中有數(shù)，不高估收益也不低估風險，合理分配自己的資產(chǎn)，適當購買基金或者債券一類低風險等其他投資，根據(jù)自己的風險承受水平和個人資產(chǎn)狀況合理安排，靈活調(diào)配和投資，成為一個理性的投資者。

四、結(jié)語

綜上所述，投資理念、方法和策略是保證我們能夠去適應市場、追隨市場節(jié)奏的武器。中小投資者往往紀律性差，人云亦云，沒有獨立分析的能力。通過灌輸理念價值，學習邏輯性強的有效投資方法，實施有效策略，注重買和賣的問題。堅信想取得成功的投資并不是一件很難的事情，只要有足夠的專業(yè)素養(yǎng)并且能夠持之以恒。