莫須有的“散戶抱團(tuán)”吊打了誰？

胡東輝

沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“散戶抱團(tuán)”吊打華爾街狼的故事終究還是沒能跳出窠臼，游戲驛站漲得越猛，跌得也越重，美國散戶終究還是沒能抱住團(tuán)，最終成為華爾街狼的盤中餐。這個故事其實是根本不存在的，但是有大量媒體報道渲染此事，就變成了莫須有的一件事，以訛傳訛，似乎就變成了確有其事。

但是沒有一則報道能拿出確切的交易數(shù)據(jù)來驗證此事，所有的媒體報道都是根據(jù)論壇里散戶的議論以及某些對沖基金嚴(yán)重虧損的事實在猜測。事實證明媒體的報道是錯的，在游戲驛站的整個交易中，散戶資金只占1/3，機(jī)構(gòu)資金占2/3，仍然是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的逼空行情。1/3的散戶抱團(tuán)吊打了2/3的機(jī)構(gòu)，簡直就是天方夜譚。

以訛傳訛的散戶抱團(tuán)

這個故事本來很簡單，就是有部分機(jī)構(gòu)，如香櫞和梅爾文資本在做空游戲驛站，但同時也有部分機(jī)構(gòu)在做多，而多頭力量大于空頭力量，所以就產(chǎn)生了逼空行情。散戶在其中只是坐轎子，根本就不是主導(dǎo)力量。散戶也不可能鐵板一塊做多，也有做空的，只是因為在逼空行情中，沒有人愿意公開承認(rèn)自己做反了方向，這畢竟不是光彩的事。做多的散戶賺了錢，有些人會在論壇里得意洋洋地炫耀。所以看上去散戶都是在做多，都是贏家，是在吊打做空機(jī)構(gòu)。

媒體如果實事求是地報道說，這就是以前司空見慣的機(jī)構(gòu)之間的多空博弈，做空的對沖基金虧損嚴(yán)重，這能有多大的新聞沖擊力呢？但是如果把這說成是散戶抱團(tuán)完勝對沖基金，豈不是更吸引人眼球？事實也正是如此，這個故事吸引了很多媒體爭相報道，基本上都是人云亦云，以訛傳訛。短短11個交易日里，把一只股票從20美元拉升到483美元，靠散戶手中那點資金能辦到嗎？媒體認(rèn)定這是散戶干的，但是本周二游戲驛站逆勢暴跌60%該怎么解釋？散戶為什么不抱團(tuán)與空頭對抗到底呢？千萬別說散戶突然改弦更張，抱團(tuán)做空了。

散戶不是機(jī)構(gòu)的對手

媒體大肆宣傳莫須有的散戶抱團(tuán)吊打?qū)_基金，看似給散戶長臉，讓散戶揚(yáng)眉吐氣，其實是在害散戶。一來這事根本不存在，給散戶傳遞了錯誤信息;二來嚴(yán)重誤導(dǎo)散戶，使散戶自我膨脹，以為真能抱團(tuán)吊打?qū)_基金，盲目自信。當(dāng)本周二游戲驛站暴跌，創(chuàng)上市近19年來最大單日跌幅時，盤中散戶極易沖動性接盤，短時間里造成大幅虧損。事實上已有散戶在論壇里表示賬面浮虧已達(dá)50%，將不再買入或持有?？梢?，哪有什么散戶抱團(tuán)吊打?qū)_基金，不過是在押注贏家罷了。

媒體的錯誤報道還有更大的危害性，就是渾然不知，宣傳散戶抱團(tuán)可以戰(zhàn)勝對沖基金已經(jīng)游走在違法操縱市場的邊緣，觸碰合謀操縱股價的紅線。只有持證的證券分析師可以推薦股票，其他人公開建議買進(jìn)或賣出某只股票都有可能觸犯證券法規(guī)。況且，在社交媒體上公開亮出做多的底牌，很可能給更大的對沖基金樹立了活靶子，招致其調(diào)集更多資金來做對手盤。游戲驛站本周的暴跌，證明散戶根本就不是機(jī)構(gòu)的對手。

根本不存在誰吊打誰

最先報道出錯的是美國媒體，因為美國的氛圍就是那樣，假新聞屢見不鮮。國內(nèi)媒體缺少第一手資訊，只是跟進(jìn)，但也表現(xiàn)出缺乏專業(yè)性。散戶抱團(tuán)吊打?qū)_基金根本就是一個偽命題，違反常識。不能因為有對沖基金爆倉了，同時有散戶賺錢了，就說是散戶吊打了對沖基金。任何時候都是零和博弈，有人賺就有人賠，這是一個常態(tài)。參與到市場中的每一方，都是以賺錢為目的，而不是一定要跟誰對著干。散戶與對沖基金今天可能是對手，明天也可能站在了一起，這完全取決于各方對市場趨勢的判斷，而不是看其是散戶還是機(jī)構(gòu)。

當(dāng)做空的香櫞和梅爾文資本宣布放棄做空時，很多媒體把這渲染成散戶的勝利。可是當(dāng)歡呼之聲還余音繞梁時，游戲驛站已經(jīng)被空頭打趴下了。這說明即使香櫞和梅爾文資本不做空，也會有別的機(jī)構(gòu)來做空。做空的機(jī)構(gòu)不是來替香櫞和梅爾文資本報仇的，不是要跟散戶過不去，而是因為看到了做空有賺錢的機(jī)會。結(jié)果證明做空的機(jī)構(gòu)看準(zhǔn)了，贏了一把大的。最終是誰輸了呢？盲目相信散戶可以抱團(tuán)對抗對沖基金的死多頭肯定輸?shù)米顟K，但輸家中肯定也包括做多的機(jī)構(gòu)。從資金比例來看，輸?shù)米疃嗟倪€是做錯方向的機(jī)構(gòu)。而做空的散戶也會是贏家。所以，不要說什么誰吊打誰，根本不存在的。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）