押寶意大利

邁克爾·斯賓塞

9月18日，我有幸參加了“勞動(dòng)騎士”的全國(guó)會(huì)議，“勞動(dòng)騎士”即意大利商業(yè)精英聯(lián)合會(huì)，每年有25名企業(yè)家因其領(lǐng)導(dǎo)力、創(chuàng)新和對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)而在會(huì)上受到表彰。此次會(huì)議洋溢著樂(lè)觀的氣氛，但這樣的樂(lè)觀到來(lái)的時(shí)間確實(shí)不同尋常。畢竟，全球經(jīng)濟(jì)不僅在努力從疫情的沖擊中復(fù)蘇，而且在努力適應(yīng)氣候問(wèn)題、供應(yīng)鏈擁堵和地緣政治緊張加劇的新常態(tài)。

在經(jīng)歷了20多年緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和低于潛力的表現(xiàn)之后，意大利的樂(lè)觀情緒令人驚訝。但兩個(gè)相輔相成的因素似乎正在改變游戲規(guī)則：由總理馬里奧·德拉吉領(lǐng)導(dǎo)的可靠和高效的政府，以及歐盟為投資提供強(qiáng)勁財(cái)政支持的新意愿。這兩者不無(wú)關(guān)系。在持續(xù)和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，私營(yíng)部門投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的最直接驅(qū)動(dòng)力。但公共部門必須通過(guò)充當(dāng)可靠的改革者和監(jiān)管者，投資關(guān)鍵的有形和無(wú)形資產(chǎn)，來(lái)創(chuàng)造一個(gè)有利的環(huán)境。

人們對(duì)意大利現(xiàn)政府履行這些職責(zé)的能力充滿信心。首先，德拉吉的過(guò)往表現(xiàn)使人心生敬重。擔(dān)任歐洲央行行長(zhǎng)時(shí)，他遵守對(duì)推進(jìn)歐洲一體化和繁榮的承諾，并愿意在需要時(shí)采取行動(dòng)。此外，德拉吉在他的政府中任命的那些部長(zhǎng)個(gè)個(gè)才華橫溢、經(jīng)驗(yàn)豐富。

盡管意大利政府具有很多優(yōu)勢(shì)，但它仍面臨嚴(yán)格的財(cái)政限制。隨著主權(quán)債務(wù)在疫情期間飆升至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的160%，政府會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)進(jìn)行充分投資具有挑戰(zhàn)性。這就是歐盟的作用所在。如果新冠肺炎疫情給世界帶來(lái)一個(gè)教訓(xùn)，那就是在每個(gè)人都安全之前，沒(méi)有人是安全的。同樣，如果歐盟其他部分都難以為投資融資并維持增長(zhǎng)，那么歐盟的任何部分都無(wú)法持續(xù)發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)潛力。

因此，2020年，歐盟同意建立一個(gè)7500億歐元的復(fù)蘇基金，以資助人力資本、研發(fā)、數(shù)字轉(zhuǎn)型和清潔能源過(guò)渡等重要領(lǐng)域。該基金之所以能夠發(fā)揮真正的作用，不僅是因?yàn)槠湟?guī)模，還因?yàn)榛I資是以可靠的國(guó)家級(jí)計(jì)劃為條件，而且籌資是分階段進(jìn)行的，以確定其是否有效執(zhí)行。

該復(fù)蘇基金的達(dá)成標(biāo)志著歐盟的新方向。2008年全球金融危機(jī)在整個(gè)歐洲引發(fā)了一系列債務(wù)危機(jī)后，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的提議遭到了強(qiáng)烈抵制，當(dāng)時(shí)財(cái)政緊縮的倡導(dǎo)者占了上風(fēng)。但這次不會(huì)實(shí)施財(cái)政緊縮政策。這種差異的部分原因可能是新冠肺炎疫情襲擊了全球經(jīng)濟(jì)，而2008年危機(jī)后的債務(wù)危機(jī)被歸咎于個(gè)別國(guó)家的“財(cái)政不負(fù)責(zé)任”。無(wú)論其動(dòng)機(jī)如何，歐盟都因其2008年后的做法而深受其害，這種做法嚴(yán)重破壞了凝聚力和團(tuán)結(jié)力。

如今，情況似乎正在發(fā)生改變。就意大利而言，盡管改革議程仍處于初期階段，但人們對(duì)政府廉正和能力的信心已經(jīng)為其帶來(lái)更多的國(guó)內(nèi)外投資。這種信心也推動(dòng)歐盟更加積極地提供財(cái)政支持，進(jìn)一步提振投資者信心。

意大利表明了人們傾向于認(rèn)為期望是現(xiàn)實(shí)的反映?？紤]到預(yù)期驅(qū)動(dòng)投資決策，期望也可以幫助塑造現(xiàn)實(shí)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度說(shuō)，兩者是系統(tǒng)內(nèi)生的：它們既是結(jié)果，也是源頭?？梢钥隙ǖ氖牵绻A(yù)期與現(xiàn)實(shí)有很大差異，兩者最終會(huì)重新校準(zhǔn)。但樂(lè)觀加上有效的改革，可以支持從低增長(zhǎng)模式向高增長(zhǎng)模式的過(guò)渡。同樣，悲觀情緒會(huì)破壞投資和增長(zhǎng)。從現(xiàn)實(shí)與預(yù)期相互作用的方式來(lái)看，我們可以更好地理解許多新興經(jīng)濟(jì)體在轉(zhuǎn)向持續(xù)高增長(zhǎng)方面的經(jīng)驗(yàn)。

那些經(jīng)驗(yàn)也突出了決定結(jié)果的一個(gè)關(guān)鍵因素：領(lǐng)導(dǎo)能力。一個(gè)政府提出改善經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的愿景，并激發(fā)實(shí)現(xiàn)這一愿景的信心，將大大提高經(jīng)濟(jì)從無(wú)增長(zhǎng)平衡轉(zhuǎn)向持續(xù)高增長(zhǎng)模式的機(jī)會(huì)。這可能就是現(xiàn)在意大利的情況，歐洲的財(cái)政支持提供了額外的推動(dòng)力。

意大利是否真的達(dá)到了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)還有待觀察。政府仍需實(shí)施一項(xiàng)實(shí)質(zhì)性的投資和改革議程，許多絆腳石可能會(huì)出現(xiàn)。但是，由于德拉吉政府似乎已經(jīng)解除了低預(yù)期和信心不足的負(fù)擔(dān)，意大利的經(jīng)濟(jì)前景比之前要好。

（Copyright： Project Syndicate， 2021;編輯：許瑤）