股指各行其道漂移資金回歸

云飛揚(yáng)

今年，在多方面復(fù)雜因素影響下，幾大股指明顯分化，各行其道，步調(diào)不一致。對(duì)大盤波段走勢(shì)的分析，也許可以更多從K線形態(tài)特征上尋找端倪。

滬深300指數(shù)自7月28日創(chuàng)出低點(diǎn)以來(lái)，走出了一個(gè)基本對(duì)稱的收斂楔形。（見圖一）

圖一：滬深300指數(shù)日K線形態(tài)分析

由圖一可見，滬深300指數(shù)在高點(diǎn)連線位置有壓力，在低點(diǎn)連線附近又有支撐。

延續(xù)上期文章中關(guān)于“短線或有C-5-2浪小反彈”的分析，也許可認(rèn)為9月22號(hào)到10月11日是C-5-2浪，呈abc三折形態(tài)。10月11日，指數(shù)沖高回落，進(jìn)入C-5-3浪段，后市可能繼續(xù)小幅震蕩調(diào)整。

國(guó)慶節(jié)后，上證50指數(shù)突破了60日均線制壓，表明該指數(shù)前兩個(gè)月構(gòu)筑的頭肩底形態(tài)是有效的。（見圖二）

圖二：上證50指數(shù)日K線技術(shù)分析

圖二中，若將8月下旬的低位視為頭部，則左右肩基本對(duì)稱，構(gòu)成一個(gè)階段性底部。

近日，消費(fèi)類權(quán)重股成為中堅(jiān)力量，推動(dòng)上證50指數(shù)反彈。究其原因，既有洼地效應(yīng)比價(jià)優(yōu)勢(shì)，也可能有部分基金在投資風(fēng)格漂移后回歸，比如一些消費(fèi)主題基金投了前期熱門的周期股，現(xiàn)在若撤出，資金就會(huì)轉(zhuǎn)移。

從形態(tài)上看，代表小市值個(gè)股的中證1000指數(shù)與權(quán)重股指數(shù)相比，走勢(shì)此起彼伏。有意思的是，2018年4季度低點(diǎn)以來(lái)的浪形仍十分完整清晰。（見圖三）

圖三：中證1000指數(shù)日K線浪形分析

如圖三所示，以2018年10月19日的4066點(diǎn)為起點(diǎn)，至2019年4月8日的6322點(diǎn)是一浪上升;之后回落到8月6日的4781點(diǎn)是二浪調(diào)整;接著是三浪主升，又可細(xì)分為5個(gè)浪段，直到去年8月6日的7457高點(diǎn)，運(yùn)行了整整一年時(shí)間;然后是為期半年的四浪調(diào)整;從今年一季度的雙底反轉(zhuǎn)到9月14日的8042高點(diǎn)，屬于第五浪上升。這樣的劃分，基本符合艾略特波浪原理。

9月中旬以來(lái)的一個(gè)月時(shí)間里，中證500、中證1000指數(shù)出現(xiàn)今年的最大波段跌幅，與此同時(shí)，許多相關(guān)的指數(shù)增強(qiáng)型基金凈值都有較大回撤。國(guó)慶之后，滬深兩市日成交金額回落到萬(wàn)億以下，10月14日更是萎縮至8608億元。

今年3月以來(lái)，深證成指走出大約10個(gè)波段的上漲下跌，總體上呈罕見的大圓弧形。（見圖四）

圖四：深證成指日K線形態(tài)分析

不難看出，場(chǎng)內(nèi)明顯有短線資金不斷進(jìn)行拉抬和打壓，目的也許就是低買高賣做差價(jià)。所以，總是剛漲幾天，就被打下來(lái)，然后再漲幾天，又被打下來(lái)。這是一種游資反復(fù)操作的震蕩過(guò)程，或?qū)⒂绊懼虚L(zhǎng)線趨勢(shì)的形成。如果這種狀態(tài)延續(xù)下去，那么市場(chǎng)整體持續(xù)走高的可能性就會(huì)減小。

以上幾個(gè)指數(shù)走勢(shì)的差異很大，真可謂：小心追漲勿跟風(fēng)，K線形態(tài)有不同。難識(shí)股市真面目，只緣處在混沌中。

A股市場(chǎng)成立至今已有30余年，理應(yīng)由初創(chuàng)走向成熟，也必將進(jìn)入健康有序的軌道。管理層倡導(dǎo)共享資本市場(chǎng)改革紅利，發(fā)揮其財(cái)富管理功能，著力增強(qiáng)投資者的獲得感，這些都十分令人鼓舞。

問(wèn)題是，到底該獲得什么？?jī)r(jià)差還是分紅？這一點(diǎn)很重要，決定著行情是短暫的還是持久的。歷史經(jīng)驗(yàn)業(yè)已證明，炒股謀取價(jià)差并不能給大多數(shù)參與者帶來(lái)長(zhǎng)久的獲得感。在筆者看來(lái)，管理市值不如管理價(jià)值，注重業(yè)績(jī)不如注重分紅。分紅是核心關(guān)鍵，離開分紅談業(yè)績(jī)，是缺乏意義的，只能淪為炒作的借口。以投資之名，行投機(jī)之實(shí)，終究不是社會(huì)主義金融市場(chǎng)的正確方向。

當(dāng)然，道理很淺顯，但培育理性的證券市場(chǎng)決非易事，是龐大的系統(tǒng)工程，需要社會(huì)各界有識(shí)之士長(zhǎng)期共同努力。期待真正崇尚價(jià)值投資的那一天能夠早日到來(lái)！