諾德基金昔日投資總監(jiān)離職主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)“換血”前景存疑

張桔

天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)表明，胡志偉在諾德基金期間一共管理過(guò)5只產(chǎn)品，不過(guò)任職回報(bào)卻乏善可陳，但是他卻擔(dān)任過(guò)公司的投資總監(jiān)和總經(jīng)理等職務(wù)。根據(jù)公告，胡志偉將不再轉(zhuǎn)任公司其他職務(wù)。在他離開后，公司的主動(dòng)權(quán)益掌門團(tuán)隊(duì)僅剩下朱紅、羅世鋒、郝旭東等大約8位基金經(jīng)理。其中羅世鋒和郝旭東憑借前幾年優(yōu)異的成績(jī)較為受人關(guān)注，但是兩人今年的業(yè)績(jī)卻雙雙墜落。

再?gòu)墓镜墓蓶|情況來(lái)看，清華控股從2007年時(shí)的持股21%到2015年7月16日時(shí)持股51%保持迄今，其已經(jīng)維持第一大股東地位超過(guò)6年，也是內(nèi)地公募中少見的具有高校背景的公募基金公司。但是，從近些年的發(fā)展和投資方向來(lái)看，如何利用清華大學(xué)的工科優(yōu)勢(shì)在科技成長(zhǎng)領(lǐng)域施展一番拳腳，諾德基金似乎還沒有探索出一條有效的道路。

胡志偉離職掌門隊(duì)伍精簡(jiǎn)前海開源謝屹能否完美接替？

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，胡志偉最后卸任的兩只基金，諾德消費(fèi)升級(jí)目前由他的長(zhǎng)期搭檔朱紅獨(dú)自來(lái)管理，而諾德品質(zhì)消費(fèi)則交給了由前海開源基金轉(zhuǎn)投而來(lái)的謝屹。那么，如何分析胡志偉離開對(duì)公司的利弊呢？由于消費(fèi)升級(jí)長(zhǎng)期是兩人配合管理，可以就品質(zhì)消費(fèi)為例來(lái)分析。

記者注意到，該基金成立于今年2月10日，目前僅僅發(fā)行過(guò)一份基金季度報(bào)告。從6月30日時(shí)所披露出來(lái)的基金持倉(cāng)來(lái)看，記者發(fā)現(xiàn)胡志偉的思路基本偏重于防守，原因有兩點(diǎn)：首先是十大重倉(cāng)股的被持倉(cāng)占比相對(duì)平均，第一大重倉(cāng)股建設(shè)銀行占比約為3.98%，僅比第十大重倉(cāng)股金博股份高出大約1個(gè)百分點(diǎn)。其次是他所選擇的標(biāo)的股整體偏防御屬性，比如銀行股江蘇銀行、建設(shè)銀行和消費(fèi)類的老牌公司格力電器、伊利股份等，基本都不屬于今年以來(lái)輪動(dòng)的熱點(diǎn)行業(yè)板塊，而相似的場(chǎng)景實(shí)際也出現(xiàn)在諾德消費(fèi)升級(jí)的二季報(bào)中，只不過(guò)后者重倉(cāng)中還有來(lái)自于券商和保險(xiǎn)中的部分標(biāo)的。

如果從正向的角度理解，胡志偉在基金契約限定的范圍中嚴(yán)格選股，但是其實(shí)也從另一個(gè)角度說(shuō)明了他的能力圈相對(duì)單一，具有其局限性。在諾德品質(zhì)消費(fèi)的二季報(bào)中，記者發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)基金經(jīng)理似乎對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較滿意：“以控制風(fēng)險(xiǎn)為首要目標(biāo)，布局汽車、地產(chǎn)后周期和金融等三個(gè)核心的可選消費(fèi)方向，有限度地參與港股投資。凈值保持平穩(wěn)，略有盈利。”

尚不清楚其如今的卸任是否和今年業(yè)績(jī)不好有關(guān)，再看兩只產(chǎn)品的現(xiàn)任基金經(jīng)理，消費(fèi)升級(jí)的現(xiàn)任基金經(jīng)理朱紅崗位任職時(shí)長(zhǎng)超過(guò)7年半，但是其在管的三只產(chǎn)品在半年末的合計(jì)規(guī)模約為4.86億元，平均單只產(chǎn)品的規(guī)模僅為1.62億元，同時(shí)其管理時(shí)間最長(zhǎng)的諾德靈活配置，今年到目前的凈值增長(zhǎng)率尚下跌大約1個(gè)百分點(diǎn)。因此，他獨(dú)自管理該基金的前景似乎并不被人看好。

對(duì)比而言，讓業(yè)界頗感興趣的是諾德品質(zhì)消費(fèi)的繼任者謝屹。數(shù)據(jù)顯示，作為此前前海開源的明星基金經(jīng)理，他不僅擔(dān)任過(guò)公司的執(zhí)行投資總監(jiān)，而且一共管理過(guò)8只前海開源的公募產(chǎn)品，這其中包括軍工、高端制造等多條賽道，甚至還有前海開源鼎安債券這樣的債基，似乎可以說(shuō)謝屹是全覆蓋的全能型選手。從前東家的多只產(chǎn)品任職回報(bào)來(lái)看，他實(shí)現(xiàn)翻番的產(chǎn)品就是大安全混合和周期優(yōu)選混合，或許消費(fèi)并不屬于其擅長(zhǎng)的賽道行列。

表1 胡志偉曾管基金相關(guān)情況一覽

從這個(gè)意義上推斷，或許品質(zhì)消費(fèi)的重倉(cāng)股接下來(lái)會(huì)乾坤大挪移般的變化，只是不知道調(diào)倉(cāng)完畢后是否會(huì)和市場(chǎng)熱點(diǎn)合拍。從謝屹以往管理的產(chǎn)品來(lái)看，他通常會(huì)嚴(yán)格按照主題型基金的賽道屬性來(lái)選擇股票，而在新東家的開山之作卻是一只界定寬泛的偏全市場(chǎng)基金，他的多行業(yè)搭配尚難判斷收效究竟如何。

業(yè)績(jī)或存曇花一現(xiàn)之嫌郝旭東、羅世鋒今年成績(jī)雙雙墜落

引進(jìn)謝屹某種程度上或許也和公司力捧的權(quán)益干將今年業(yè)績(jī)凋零有關(guān)，記者發(fā)現(xiàn)，前幾年間或有出色表現(xiàn)的郝旭東、羅世鋒，今年兩人雙雙業(yè)績(jī)大跳水。問題出在哪里了呢？

首先看去年業(yè)績(jī)出色的羅世鋒，作為根紅苗正的清華大學(xué)畢業(yè)碩士生，他目前在基金經(jīng)理的崗位任職已經(jīng)接近7年，現(xiàn)任基金資產(chǎn)的總規(guī)模達(dá)到93.45億元，其管理時(shí)間最長(zhǎng)的諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)，目前的任職回報(bào)已經(jīng)接近3.5倍，該基金去年在同類產(chǎn)品中高居第三位。但是，今年到目前的表現(xiàn)判若兩人，截至10月21日收盤，該基金在2021年的凈值增長(zhǎng)率僅為-0.51%，同一時(shí)間段他管理的諾德周期策略，其實(shí)現(xiàn)的凈值增長(zhǎng)率約為-2.72%，兩者雙雙墜落“神壇”。

我們以諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)為例，對(duì)比分析去年的三四季報(bào)和今年的一二季報(bào)，記者發(fā)現(xiàn)有半數(shù)的基金和去年12月31日時(shí)保持一致，它們分別是海大集團(tuán)、隆基股份、瀘州老窖、歐普康視、邁瑞醫(yī)療，基本為各自細(xì)分賽道的龍頭或者次龍頭股票，但是它們畢竟在此前有過(guò)表現(xiàn)，今年遭遇機(jī)構(gòu)的特定時(shí)段殺估值行情，2021年到目前整體表現(xiàn)平淡，其中表現(xiàn)最好的“光伏茅”隆基股份年內(nèi)上漲也不到30%。

再看他在今年以來(lái)更換的重倉(cāng)股，從后視鏡的角度看，無(wú)疑最為失敗的股票是五糧液和廣電計(jì)量，兩者在近三個(gè)月的股價(jià)回調(diào)都超過(guò)了20%。相比投資者非常熟悉的五糧液，廣電計(jì)量的名字比較陌生，該股在此前兩年大幅上漲后，今年該公司的股價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)。但從公司的基本面來(lái)看，這家獨(dú)立的第三方計(jì)量檢測(cè)機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)還是有其獨(dú)特性，并且廣發(fā)基金的明星基金經(jīng)理邱璟旻的多只產(chǎn)品重倉(cāng)其中。該公司在二季度的定增還吸引了高瓴、高毅在內(nèi)的多家知名機(jī)構(gòu)。

在基金總結(jié)中，他強(qiáng)調(diào)了自己成長(zhǎng)價(jià)值的選股思路：“在行業(yè)配置上，本基金重點(diǎn)配置在食品飲料、醫(yī)藥、家電等行業(yè)的低估值價(jià)值股，同時(shí)在清潔能源、先進(jìn)制造和消費(fèi)電子等成長(zhǎng)前景較為確定的行業(yè)上也配置了一定的權(quán)重?！睈鄯截?cái)富總經(jīng)理莊正分析：“羅世鋒所管理的周期策略和價(jià)值優(yōu)勢(shì)，從今年初到現(xiàn)在發(fā)生的兩次最大回撤都是在2021年2月10日至2021年3月9日; 單位凈值回撤達(dá)25.74%和24.99%。其次比較大的回撤是發(fā)生在7月1日至9月5日，兩只基金回撤分別達(dá)到18.35%和18.96%。巧合的是，2月10日至3月9日是科技制造行業(yè)發(fā)生較大回撤的時(shí)段，制造指數(shù)同期發(fā)生了13.23%的下跌，而7月1日至9月5日是大盤價(jià)值指數(shù)發(fā)生回調(diào)較集中的一個(gè)時(shí)段，同期下跌5.3%，最大回撤達(dá)12.00%?！?/p>