漲價預(yù)期不斷提升化工行業(yè)景氣度新能源上游材料緊缺情況短期難改

劉增祿

今年以來，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下游需求回暖，化工行業(yè)景氣度持續(xù)高企。繼上半年行業(yè)整體凈利潤同比大幅增長210.18%之后，最新三季報數(shù)據(jù)顯示，化工股業(yè)績有望再次出現(xiàn)普遍性同比增長或預(yù)期增長。

接受《紅周刊》記者采訪的行業(yè)分析師和職業(yè)投資人均表示，目前化工行業(yè)的漲價現(xiàn)象依然在延續(xù)。在行業(yè)細(xì)分板塊中，因新能源景氣度的高企，上游化工原材料的緊缺格局在短期內(nèi)還難以改變，產(chǎn)品價格上漲的預(yù)期將帶動這一領(lǐng)域的上市公司業(yè)績繼續(xù)大幅增長。

化工股整體業(yè)績大幅增長

最新三季報顯示，目前兩市已有32只化工股遞交了今年前三季度“成績單”，其中有31家公司報告期內(nèi)實現(xiàn)盈利，而實現(xiàn)盈利的公司中還有25家業(yè)績完成了同比增長。從增長幅度看，多氟多、誠志股份、藏格控股、恒天海龍、和邦生物5家公司明顯更為強(qiáng)勁，三季報凈利潤額均較去年同期增長了10倍以上。當(dāng)然，若從“賺錢”能力看，萬華化學(xué)顯然在全行業(yè)內(nèi)更勝一籌，今年前三季度營業(yè)總收入達(dá)到1073.18億元，凈利潤實現(xiàn)195.42億元，分別同比增長了117.99%和265.32%。

2001年初登資本市場時，萬華化學(xué)當(dāng)年年末實現(xiàn)的營業(yè)收入還僅為5.71億元，凈利潤也只有1.01億元，經(jīng)歷20年的發(fā)展，公司2020年末的營業(yè)總收入和凈利潤已分別達(dá)到了743.33億元和100.41億元，復(fù)合增長率高達(dá)30.74%和30.38%。而正是其經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)多年增長，使得公司市值規(guī)模由期初的37.2億元擴(kuò)張到如今的3393.75億元。且多年來，萬華化學(xué)一直是各大機(jī)構(gòu)投資者的心頭好，對其長期重倉。譬如在今年三季度末，謝治宇掌管的興全合潤、興全合宜基金分別位列公司第六大和第九大流通股股東;傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值混合基金也位列公司第八大流通股東。此外，香港中央結(jié)算公司、證金公司、匯金公司、社保一零三等機(jī)構(gòu)也都在公司的前十大流通股東名單中。

表1 正式發(fā)布三季報且凈利潤增長翻倍的化工股

當(dāng)然，除了公布正式季報的化工股出現(xiàn)普遍性盈利外，148份化工股的業(yè)績預(yù)告也顯示，有115家公司預(yù)期今年前三季度將實現(xiàn)盈利且增長，占全部預(yù)告公司比重的77.7%。

在已披露業(yè)績預(yù)告的化工股中，湖北宜化、亞鉀國際、黑貓股份3家公司最值得關(guān)注，預(yù)告顯示3家公司今年三季報的凈利潤額均預(yù)計同比增長超過100倍。其中，湖北宜化的業(yè)績增長幅度最高，今年前三季度預(yù)計實現(xiàn)14億～15億元凈利潤，同比增長55549.94%～59510.65%。資料顯示，去年上半年，因疫情影響開工率不足，同時聚氯乙烯及燒堿市場價格下跌，湖北宜化前兩個季度業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)虧損，但自去年三季度開始，其經(jīng)營狀況開始持續(xù)向好。今年以來，憑借著生產(chǎn)裝置負(fù)荷水平高位運(yùn)行，同時主導(dǎo)產(chǎn)品價格維持高位，不僅三季報凈利潤預(yù)計同比大幅增長，且從季度業(yè)績的環(huán)比情況看，前三個季度單季的凈利潤也有望實現(xiàn)持續(xù)性增長：前兩個季度，公司單季凈利潤分別為2.12億元、5.13億元，以三季報預(yù)告給出的14億元凈利潤下限統(tǒng)計，今年第三季度凈利潤預(yù)計將達(dá)到6.75億元。

表2 業(yè)績預(yù)告凈利潤增長預(yù)計超過10倍的化工股

對于化工股，銀河證券化工分析師任文坡表示，“能耗雙控”背景下限產(chǎn)限電帶來的供給側(cè)收縮推動了化工品價格大幅上漲，疊加下游需求持續(xù)復(fù)蘇，化工行業(yè)的三季報業(yè)績可以被繼續(xù)看好。國聯(lián)證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師賀朝暉也表示，目前供需緊張的格局在一兩個季度內(nèi)都不會很快緩解，尤其是一些上游的原材料公司，不僅三季度，今年四季度的業(yè)績確定性也是非常高的。

“因雙碳、能耗雙控的影響，化工品新產(chǎn)能遙遙無期，供需缺口依然存在，短期內(nèi)價格不具備大幅回落的可能，而是較長時間都會在持續(xù)在高位震蕩，這對相關(guān)公司的業(yè)績非常有利，行業(yè)的高景氣度將得以持續(xù)。”龍贏富澤資產(chǎn)管理公司高級研究員宋海躍如是判斷。

表3 三季報凈利潤大幅超越去年全年的化工股

行業(yè)景氣度會延續(xù)至年底或明年一季度

雖然距離年末還有2個多月，但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可看到，不少化工股全年業(yè)績實現(xiàn)增長已經(jīng)基本確定，譬如31家正式公布三季報的公司中，就有25家公司三季報凈利潤已經(jīng)超過了去年全年的利潤，而在115家預(yù)告前三季度盈利且增長的公司中，也有87家公司前三季度凈利潤預(yù)期超過去年全年。特別值得一提的是，在這些預(yù)計全年業(yè)績實現(xiàn)同比增長的公司中，遠(yuǎn)興能源、中泰化學(xué)、新鄉(xiāng)化纖、湖北宜化、亞鉀國際5家公司，前三個季度的凈利潤預(yù)期值已經(jīng)較去年全年凈利潤增長了10倍以上。

也正因景氣度的持續(xù)旺盛，年內(nèi)化工指數(shù)雖然也曾有過階段性調(diào)整，但整體仍上漲了40.57%，近日，化工指數(shù)還走出了連續(xù)7連陽。“化工股的邊際變化是產(chǎn)品價格，只要漲價不停，行情就還難言結(jié)束。此前板塊出現(xiàn)調(diào)整，是因為當(dāng)時市場認(rèn)為周期股已經(jīng)漲到高點了，畢竟很多產(chǎn)品價格已經(jīng)偏離了歷史中樞，對下游造成了非常大的沖擊，由此導(dǎo)致下游生產(chǎn)意愿下降。但當(dāng)前限產(chǎn)限電的背景下，上游材料并未進(jìn)行向下的調(diào)價，僵持后的結(jié)果也是下游企業(yè)被動接受了上游的高價傳導(dǎo)?！辟R朝暉認(rèn)為，化工股行情尚未走完，預(yù)期可能會持續(xù)到今年年底或明年一季度。