杠桿投資不好玩

周開明

在金融領(lǐng)域，“杠桿”是一個(gè)專有名詞，指用借到的錢追加到用于投資的現(xiàn)有資金上，放大盈虧的比例。比如你有100萬資金，全部買入某只股票。同時(shí)為多賺錢，你又借了400萬元，也買這只股，你的賬戶里就是500萬市值。如果這只股票上漲20%，市值達(dá)到600萬元，那么你還掉借來的400萬，剩下200萬，意味著你的資產(chǎn)翻倍。但如這股票跌了20%，你賬戶只剩下400萬市值，你還掉欠款之后，賬戶清零，本金全部賠光。

近年來，隨著金融行業(yè)發(fā)展，越來越多的普通投資者開始涉足杠桿投資，但多數(shù)因不了解其中風(fēng)險(xiǎn)而遭受巨大損失。可能很多人以為，杠桿投資是一種專業(yè)投資工具，如果深入學(xué)習(xí)金融知識，就能規(guī)避杠桿風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)不然。杠桿投資在金融領(lǐng)域已有100多年歷史，被坑的多數(shù)都是專業(yè)人士，越是高手，越容易因?yàn)楦軛U投資而傾家蕩產(chǎn)。

世界上最著名的證券投資者、價(jià)值投資創(chuàng)始人格雷厄姆，從1923年開始在美股市場中發(fā)跡，他的粉絲遍布全球（包括后來的股神巴菲特）。1930年美股出現(xiàn)大幅下跌，格雷厄姆認(rèn)為已經(jīng)見底，不但全倉買入股票，還使用杠桿資金不斷加倉。但可惜抄底稍微早了一點(diǎn)點(diǎn)，市場隨后迎來最后一段下跌，格雷厄姆因?yàn)楦軛U過高導(dǎo)致爆倉，傾家蕩產(chǎn)。1932年初市場終于見底開始上漲，但已和格雷厄姆無關(guān)。后來很多人評價(jià)，如果格雷厄姆當(dāng)時(shí)不使用杠桿，只用自有資金買入，扛過最后的下跌階段，將成為全球第一位股神。

國內(nèi)比較有名的是張衛(wèi)星，他是中國早期的著名投資者，曾是中國股市“股權(quán)分置”理論的最早提出者，A股市場早期少見的理論和操作均具有開創(chuàng)性的人物。2008年，國際金價(jià)900多美元/盎司時(shí)，他堅(jiān)定認(rèn)為黃金還會大幅上漲，不但大舉買入，還采用高杠桿方式追加資金，結(jié)果國際金價(jià)只出現(xiàn)一輪下跌就導(dǎo)致其爆倉破產(chǎn)。今天，國際金價(jià)已到1700多美元，可張衛(wèi)星的名字已經(jīng)無人再提。

筆者有一位朋友，家境一般，2006年投入5萬元炒股，靠勤奮學(xué)習(xí)和極強(qiáng)的天賦，2008年資產(chǎn)達(dá)到400萬元。2014年5月的一天晚上，他開著新買的路虎SUV帶筆者兜風(fēng)，興奮地說，他現(xiàn)在資產(chǎn)已經(jīng)翻到了3000多萬元，說大盤應(yīng)該見底了，進(jìn)場吧。

正如他所說，A股從2014年7月的 2000點(diǎn)開始上漲，一年時(shí)間漲到5000點(diǎn)，但隨后出現(xiàn)快速暴跌。隨后聽圈子里的人說，這位朋友成功從5000點(diǎn)逃頂，但市場跌到3700點(diǎn)時(shí)，他認(rèn)為見底，不但壓上了自己的上億資產(chǎn)，又杠桿融資一個(gè)億，結(jié)果市場隨后跌到3100點(diǎn)附近，他爆倉，傾家蕩產(chǎn)。

說到底，杠桿投資是一把雙刃劍，判斷得準(zhǔn)，獲利翻倍，判斷錯(cuò)了大虧特虧，越是高手，越容易盲目自信，判斷錯(cuò)了也不肯輕易認(rèn)錯(cuò)，結(jié)果比普通人更容易爆倉。

近些年，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的盛行，杠桿投資這種本來相對較為專業(yè)的投資工具，改頭換面被普通投資者所接觸，例如現(xiàn)在大家常見的分級基金中的B類，比特幣投資的中間商模式、黃金T+D、股市融資融券等。有的普通投資者不知其中風(fēng)險(xiǎn)，還有的是知道風(fēng)險(xiǎn)但盲目自信，結(jié)果造成“爆倉”事件頻繁發(fā)生。

建議廣大普通投資者盡量遠(yuǎn)離帶有杠桿的交易品種，如果一定要參與，切記三條原則，一、時(shí)間是杠桿投資最大的敵人，即便你認(rèn)定你的投資能夠有收益，但還要判斷什么時(shí)候才能產(chǎn)生收益，因?yàn)楦軛U融資是需要支付利息的；二、必須設(shè)置好止損位，發(fā)現(xiàn)情況不對立刻斬倉，總比賠光要強(qiáng)；三，減少使用頻率。杠桿交易極易讓投資者上癮，經(jīng)常使用意味著出錯(cuò)的概率增加，因此不到萬不得已，不要輕易使用杠桿投資。