被杠桿擊垮的“瘋虎”

鍇文

一個(gè)人，一天時(shí)間內(nèi)，最多能虧掉多少錢？3月末，震驚美國(guó)股市的“爆倉(cāng)事件”中，一向以瘋狂操作聞名的基金經(jīng)理比爾？黃，單日虧損150億美元，創(chuàng)下人類歷史上單人單日最大虧損額紀(jì)錄。

這起爆倉(cāng)事件發(fā)生得非常突然，事先毫無(wú)征兆。3月26日，美國(guó)兩家老牌娛樂(lè)公司的股票突然同時(shí)暴跌27%左右，在美國(guó)上市的百度、騰訊音樂(lè)、跟誰(shuí)學(xué)等一批中國(guó)概念股也出現(xiàn)突然暴跌，其中跟誰(shuí)學(xué)單日暴跌42%。

在股市中，暴跌不可怕，怕的是沒(méi)人知道原因。華爾街的精英交易員看到這些股票出現(xiàn)的拋盤達(dá)到天文數(shù)字，甚至一筆拋單高達(dá)10億美元，偏偏沒(méi)人知道原因，他們的腦海中閃過(guò)一個(gè)念頭——是不是有什么可怕的內(nèi)幕消息即將爆出？

于是，金融市場(chǎng)“羊群效應(yīng)”開(kāi)始出現(xiàn)，各大基金為避免壞消息連累自己的投資，干脆“先拋為敬”，把自己手頭的同類股票果斷清倉(cāng)——這樣一來(lái)又引發(fā)“踩踏效應(yīng)”，這些股票再度大跌，整個(gè)市場(chǎng)一片兵荒馬亂，基金競(jìng)相割肉，股市里“血肉橫飛”。

直到3月29日，肉也割得差不多了，才有人從美國(guó)證監(jiān)會(huì)那打聽(tīng)到消息。說(shuō)出來(lái)氣死人，并不是有什么重大利空，26日的暴跌是由于一家神秘基金公司爆倉(cāng)導(dǎo)致！

這家給股市造成恐慌的基金來(lái)頭還不小，其經(jīng)理叫比爾？黃。他不是華裔，而是韓裔，在華爾街有“瘋虎”的綽號(hào)。這綽號(hào)要從其傳奇經(jīng)歷說(shuō)起，20世紀(jì)90年代，比爾·黃曾在傳奇對(duì)沖基金“老虎基金”工作。后來(lái)老虎基金掌舵人羅伯遜解散基金，將自己財(cái)富交給70名曾跟著自己的交易員分頭打理，這批人成立的基金又被稱為“幼虎”，比爾？黃就是其中之一。比爾·黃極具天賦，但比較極端，長(zhǎng)期采用5倍到6倍杠桿方式投資。5倍杠桿意味著，他買的股票如果漲20%，他的資產(chǎn)就翻倍，當(dāng)然，如果虧20%，他的本金一分不剩，如此高的杠桿，大多數(shù)基金經(jīng)理都不敢碰，因此比爾？黃又被稱為瘋虎。

比爾？黃的瘋狂獲得巨大回報(bào)，其2001年成立新基金公司，靠羅伯遜給的2300萬(wàn)美元起家，運(yùn)作到2007年，管理資產(chǎn)超過(guò)80億美元。但在2009年，他因涉嫌利用內(nèi)幕信息在港股市場(chǎng)做空中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行，被美國(guó)證監(jiān)會(huì)罰了4400萬(wàn)美元，并被香港證監(jiān)會(huì)禁止在港股交易。比爾？黃因此敗退撤出港股，關(guān)閉基金回到美國(guó)。這樣的人物不可能收手，他隨后又成立了一個(gè)名為Archegos（希臘語(yǔ)，帶頭人）的家族理財(cái)室。

所謂家族理財(cái)室，是一種形式非常私密的私募基金，可承受更大風(fēng)險(xiǎn)。比爾？黃繼續(xù)自己的高杠桿風(fēng)格，從2012年到2020年，僅8年時(shí)間，掌管的帶頭人基金從最初的2億美元，做到了150億美元，再度成為華爾街傳奇。

事情的轉(zhuǎn)折就出現(xiàn)在今年的3月，當(dāng)時(shí)他重倉(cāng)買入了一批在線娛樂(lè)股票以及中概股股票，使用了5倍杠桿，讓倉(cāng)位市值達(dá)到750億美元。誰(shuí)想一向選股如神的他這次看走了眼，部分股票快速下跌，跌破止損線。比爾？黃被強(qiáng)行平倉(cāng)。

所謂強(qiáng)行平倉(cāng)，就是不問(wèn)價(jià)格強(qiáng)行賣出變現(xiàn)，其形成的拋盤不是150億美元，而是750億美元，導(dǎo)致這些在線娛樂(lè)公司和中概股股票暴跌。這種拋售沒(méi)有任何先兆，引發(fā)了華爾街的羊群效應(yīng)，所有重倉(cāng)這些股票的基金都跟著遭殃，也就是本文開(kāi)頭的一幕。150億的財(cái)富，比爾？黃積累了20年，只在3月36日的一天時(shí)間里徹底歸零。同時(shí)，向他提供杠桿業(yè)務(wù)的高盛、瑞信、野村等10多家著名券商投行均大幅虧損，平均一家虧掉十幾億美元。