國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債控制策略研究

作者簡(jiǎn)介：龍曉榮（1975-），男，漢族，陜西西安人。主要研究方向：國(guó)有大型集團(tuán)企業(yè)投融資管理。

摘要：經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，國(guó)有企業(yè)因其特殊地位和體制，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中雖占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，卻并不能靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中大多國(guó)有企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)。而資產(chǎn)負(fù)債率高、負(fù)債多使國(guó)有企業(yè)面臨諸多經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)國(guó)有企業(yè)而言，解決債務(wù)問(wèn)題，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)頗為艱巨。如何合理的負(fù)債，有效地防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低超額負(fù)債對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響成為國(guó)有企業(yè)面臨的一大難題。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債、國(guó)有企業(yè)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)優(yōu)化

引言

國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基石，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要影響力。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，國(guó)有企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)日益嚴(yán)酷，部分國(guó)有企業(yè)處境堪憂(yōu)，幾乎被市場(chǎng)浪潮壓垮。與之成反比，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，國(guó)有企業(yè)在穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)方面的影響力與日俱增，國(guó)有企業(yè)在維護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，提高中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的作用日益突出。然而令人心驚的是我國(guó)國(guó)有企業(yè)平均負(fù)債率高達(dá)60%。高額負(fù)債使國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不得不采取保守戰(zhàn)略，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、產(chǎn)業(yè)革新、技術(shù)創(chuàng)新等問(wèn)題時(shí)更加力不從心。我們應(yīng)該看到對(duì)國(guó)有企業(yè)而言，市場(chǎng)全球化是機(jī)遇，更是考驗(yàn)。

一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)概述

資金是企業(yè)的命脈，決定企業(yè)在市場(chǎng)發(fā)展方向、戰(zhàn)略定位。企業(yè)想要提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，就必須有充足的資金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)革新、技術(shù)改良、設(shè)備更新。企業(yè)想要擴(kuò)張市場(chǎng)、擴(kuò)大規(guī)模也必須擁有充足的資金。企業(yè)選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)的原因就是為了解決資金短缺，采用銀行貸款、發(fā)行債券等方式獲取資金。站在企業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，適當(dāng)?shù)呢?fù)債率可以幫助公司更快的發(fā)展，抓住贏得市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。然而高額負(fù)債卻會(huì)使公司資金鏈承壓過(guò)重，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)危機(jī)的能力降低，使公司資金鏈斷裂，甚至破產(chǎn)的境地。因此如何合理的負(fù)債，防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低超額負(fù)債對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響成為國(guó)有企業(yè)面臨的一大難題。

二、負(fù)債的分類(lèi)和利弊

（一）負(fù)債的分類(lèi)

依據(jù)企業(yè)債務(wù)產(chǎn)生的原因不同，我們將負(fù)債分為長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債、企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的自發(fā)性負(fù)債和借貸性負(fù)債，實(shí)際負(fù)債和不確定性負(fù)債。

（1）長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債

長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債是指企業(yè)的負(fù)債償還期限小于一年或大于一年。我們將企業(yè)負(fù)債償還期限小于或等于一年的負(fù)債稱(chēng)為短期負(fù)債，長(zhǎng)于一年的負(fù)債稱(chēng)為長(zhǎng)期負(fù)債。

（2）自發(fā)性負(fù)債和借貸性負(fù)債

自發(fā)性負(fù)債和借貸性負(fù)債則是對(duì)負(fù)債產(chǎn)生的形式的劃分。自發(fā)性負(fù)債是指在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的債務(wù)例如企業(yè)應(yīng)繳納的稅費(fèi)、應(yīng)支付的人員工資等費(fèi)用。而借貸性負(fù)債則是由企業(yè)自行發(fā)起的，為了企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)、項(xiàng)目實(shí)施、緩解公司資金壓力所進(jìn)行的借貸行為

（3）實(shí)際負(fù)債和不確定性負(fù)債

實(shí)際負(fù)債和不確定負(fù)債則是區(qū)分債務(wù)有還是沒(méi)有。實(shí)際負(fù)債是指已經(jīng)存在的，用于公司經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的，由企業(yè)承擔(dān)的，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金流出，使企業(yè)損失所得利益的事項(xiàng)。不確定性負(fù)債則是指可能會(huì)發(fā)生的，存在不確定的債務(wù)，例如一些突發(fā)性的營(yíng)業(yè)外支出，例如：自然災(zāi)害、運(yùn)輸事故等。

（二）負(fù)債的利弊

（1）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的益處

負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)企業(yè)在項(xiàng)目或公司經(jīng)營(yíng)上投入的成本會(huì)相對(duì)減少，而只要企業(yè)一致正常運(yùn)營(yíng)，通常都是可以債務(wù)的會(huì)使企業(yè)投資降低。而企業(yè)應(yīng)繳稅收使在支付完負(fù)債和利息后進(jìn)行扣除的，會(huì)間接降低企業(yè)的應(yīng)繳稅費(fèi)。在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，負(fù)債可以使企業(yè)償還賬務(wù)的額度不變但實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力降低，償還債務(wù)變相減少，使企業(yè)間接獲得利益。相較于發(fā)行的股票的方法，負(fù)債不會(huì)影響企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)，可以更好的保持企業(yè)的控股權(quán)。

（2）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的弊端

企業(yè)負(fù)債率高的情況下很難維持公司高效效率運(yùn)轉(zhuǎn)，在企業(yè)借貸時(shí)，債權(quán)人會(huì)對(duì)企業(yè)還貸能力進(jìn)行考核，而高負(fù)債率會(huì)使債權(quán)人對(duì)企業(yè)還貸能力產(chǎn)生懷疑。使企業(yè)遭遇借貸難的問(wèn)題，除此以外，高負(fù)債率企業(yè)的信譽(yù)度也會(huì)出現(xiàn)下降，對(duì)企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)和員工忠誠(chéng)度造成影響，甚至間接影響企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。在企業(yè)遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，高負(fù)債率往往成為壓垮駱駝的最后一根稻草，企業(yè)債券人會(huì)恐慌性的追償企業(yè)債款。而長(zhǎng)期高負(fù)債，必定使企業(yè)承擔(dān)巨額利息支出，從而在無(wú)形中增加企業(yè)財(cái)務(wù)支出，降低企業(yè)收益，導(dǎo)致企業(yè)既得利益受損[1]。

三、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管控現(xiàn)狀

（一）負(fù)債率高，負(fù)債規(guī)模大

在眾多因素中，負(fù)債規(guī)模是引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因。當(dāng)企業(yè)欠債規(guī)模大、負(fù)債率高時(shí)的流動(dòng)資金必定減少，財(cái)務(wù)會(huì)長(zhǎng)時(shí)間處于緊繃狀態(tài)。人員配置、原材料購(gòu)買(mǎi)、正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將很容易受到影響。絕大多數(shù)企業(yè)負(fù)債類(lèi)型為銀行貸款、發(fā)行債券或資產(chǎn)證券化等。任何一種負(fù)債類(lèi)型的負(fù)債都會(huì)產(chǎn)生數(shù)額不等的利息，使企業(yè)財(cái)務(wù)支出增加，資金進(jìn)一步承壓。

（二）籌資、投資行為多，缺乏規(guī)范性

相比私營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)在投資者眼中的地位較高，受以往“地位”的影響，國(guó)有企業(yè)可以輕松地獲得融資，但進(jìn)入新發(fā)展時(shí)期后，隨國(guó)有企業(yè)改革的進(jìn)行，部分國(guó)有企業(yè)暴露出的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題并不少于私營(yíng)企業(yè)，不過(guò)即便國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)“獨(dú)立”，國(guó)家不再“兜底”，但國(guó)有企業(yè)還是可以相對(duì)容易的獲得傳統(tǒng)融資渠道的融資，融資的簡(jiǎn)單使得部分國(guó)有企業(yè)還沒(méi)有認(rèn)識(shí)到資金風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的重要性，投資、融資行為較為隨意，規(guī)范性不強(qiáng)，多數(shù)企業(yè)實(shí)際投入產(chǎn)出比并不理想，負(fù)債帶來(lái)的收益甚至遠(yuǎn)不及預(yù)期，反而增加企業(yè)利息支出，削減企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

（三）企業(yè)內(nèi)部控制體系和管理層決策不夠科學(xué)

內(nèi)部控制是企業(yè)管控風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要方法，它可以為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做出事先預(yù)警，正確有效的內(nèi)部控制可以為管理層決策提供參考，使企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制失敗，決策失敗勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損。在資金緊張的情況下就會(huì)影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。在企業(yè)資金緊張，一次的決策失誤很可能引起企業(yè)資金鏈斷裂。因此高負(fù)債率降低企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。使企業(yè)決策趨向保守，導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失市場(chǎng)良機(jī)[2]。