價值鏈視角下永輝超市營運(yùn)資金管理研究

付洪壘?劉園欣

摘 要：以新零售行業(yè)的代表永輝超市為例，從要素和渠道兩個視角來分析永輝超市2015年至2020年的營運(yùn)資金管理狀況，并與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)天虹股份進(jìn)行對比，在對比的過程中發(fā)現(xiàn)永輝超市在營運(yùn)資金管理中存在著占用產(chǎn)品供應(yīng)商過多的資金、沒有恰當(dāng)?shù)靥幚砼c供應(yīng)商之間的關(guān)系、應(yīng)收賬款數(shù)額過多、沒有合理地評價客戶等級等問題，并從價值鏈的視角提出合理的建議來優(yōu)化永輝超市的營運(yùn)資金管理。

關(guān)鍵詞：價值鏈;營運(yùn)資金管理;永輝超市

一、引言

在企業(yè)的經(jīng)營活動中，營運(yùn)資金管理一直是整個企業(yè)財務(wù)管理的重要部分，企業(yè)在日常經(jīng)營的過程中處處都離不開較好的企業(yè)營運(yùn)資金管理。企業(yè)對于營運(yùn)資金的有效管理已經(jīng)從過去的營運(yùn)資金管理模式轉(zhuǎn)換為新型的營運(yùn)資金管理模式，不僅是對于應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等要素項目的研究更是轉(zhuǎn)換到從價值鏈的視角對整個企業(yè)的營運(yùn)資金管理狀況進(jìn)行的管理。對于零售業(yè)來講，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時代，傳統(tǒng)模式的零售行業(yè)向以網(wǎng)絡(luò)等多元方式為渠道的新零售企業(yè)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為必然，在新零售行業(yè)快速發(fā)展的時代，零售行業(yè)面臨著較大的競爭壓力，王寶義（2019）在文中提出“新零售”時代的來臨將促使我國零售業(yè)從由生產(chǎn)端主導(dǎo)的“推”式向銷售端驅(qū)動的“拉”式轉(zhuǎn)變，這將驅(qū)動生產(chǎn)變革呈現(xiàn)及時化、定制化、柔性化的發(fā)展特征。所以零售企業(yè)更加需要高效率的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，對零售行業(yè)進(jìn)行營運(yùn)資金管理研究時不我待。

永輝超市成立于2001年，作為中國大陸首批將生鮮產(chǎn)品引入現(xiàn)代化超市的流通企業(yè)之一，在全國的門店超過580家，并于2010年12月15日在上交所掛牌上市，主要經(jīng)營范圍為生鮮等零售產(chǎn)品，服務(wù)體系為線上與線下相結(jié)合，采用全渠道的方式為客戶提供了良好的購物體驗。因為它具有的生鮮特色和物美價廉的商品受到了廣大客戶的青睞，所以又被稱為“民生超市，百姓永輝”。但是近些年來隨著社區(qū)團(tuán)購的異軍突起，以及零售行業(yè)本身的競爭壓力的增大，永輝超市近些年來的營運(yùn)資金總額開始降低，在應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款上存在著各種各樣的問題，所以本文以永輝超市進(jìn)行營運(yùn)資金管理研究，并引入價值鏈的理論對永輝超市營運(yùn)資金情況進(jìn)行深入的分析，從引入價值鏈的理論視角上分析永輝超市進(jìn)行營運(yùn)資金管理中可能存在的問題，有利于發(fā)現(xiàn)新零售行業(yè)營運(yùn)資金管理中擁有的共同問題。

二、永輝超市營運(yùn)資金管理狀況

從營運(yùn)資金的基本定義來看，廣義的營運(yùn)資金僅指全部的流動資產(chǎn)，而狹義的營運(yùn)資金通常指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。而文中所指的營運(yùn)資金是狹義的營運(yùn)資金。總體來講，從2015年到2020年永輝超市的營運(yùn)資金處于一個下降的趨勢，這說明永輝超市的營運(yùn)資金的流動性逐漸變差。例如永輝超市的營運(yùn)資金從2016年的19561385萬元變動到2019年的-42086 萬元再到2020年的-171480 萬元。

1.基于要素的營運(yùn)資金管理績效分析

本文選取新零售行業(yè)的佼佼者——天虹股份與永輝超市進(jìn)行2015年至2020年的營運(yùn)資金管理方面的對比分析，首先從要素方面將永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)期以及應(yīng)收周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付周轉(zhuǎn)期與天虹股份的各項指標(biāo)值進(jìn)行對比，找出永輝超市與天虹股份在營運(yùn)資金管理方面所存在的差異。

（1） 存貨周轉(zhuǎn)期

由圖1我們可以看到，在2015年至2020年的這段時間里，永輝超市由于存貨的不斷增長而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)期一直在不斷地增長，從2015年的43天上升至2020年的57天，而天虹股份的存貨周轉(zhuǎn)期反而在趨勢上不斷地下降，從2015年的33天先有一個緩慢的上升后又下降最后又升至43天，說明永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)效率同天虹股份的相比一直在不斷地降低。永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)效率不如同為新零售業(yè)的天虹股份，永輝超市的存貨過多導(dǎo)致周轉(zhuǎn)效率變慢，所以永輝超市應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)對于存貨的各方面管理，與供應(yīng)商以及客戶進(jìn)行良好地協(xié)商，處理好他們之間的關(guān)系提高存貨周轉(zhuǎn)率。

（2） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

由圖2我們可以看出，永輝超市的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期從2015年開始一直在不斷地增長從0.9天增長至13天，增長幅度過大，直到如今要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于天虹股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，而天虹股份只是小幅度地變化并沒有較大的變化，一直保持在1至3天左右，說明相對于天虹股份，永輝超市進(jìn)行了較多的賒銷，沒有進(jìn)行良好的應(yīng)收賬款管理，對客戶的信用情況沒有較好地把握和評估，所以要更好地進(jìn)行客戶等級管理，合理地進(jìn)行賒銷，所以說永輝超市的應(yīng)收賬款管理存在著較大的改善空間。

（3） 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

在2015年到2020年的這段時間里，永輝超市和天虹股份的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期都在逐步增長，永輝超市從54天上升至62天，天虹股份從74天上升至158天，說明兩者對供應(yīng)商營運(yùn)資金都有一定程度的占用，但是相比較天虹股份而言，永輝超市上升的幅度遠(yuǎn)不如天虹股份，所以永輝超市對于應(yīng)付賬款的占用明顯不如天虹股份，因此永輝超市應(yīng)該更加努力地處理好與供應(yīng)商之間的關(guān)系，提高應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。

2.基于渠道的營運(yùn)資金管理績效分析

基于渠道的營運(yùn)資金管理績效評價主要是根據(jù)王竹泉（2007）的供應(yīng)鏈理論，營運(yùn)資金包括經(jīng)營活動營運(yùn)資金和理財活動營運(yùn)資金，而經(jīng)營活動的營運(yùn)資金又包括采購、生產(chǎn)、銷售三個渠道營運(yùn)資金，由于永輝超市不存在在產(chǎn)品，因此本文對于營運(yùn)資金的分析只是對于采購渠道和營銷渠道的營運(yùn)資金的研究。

（1） 采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期

永輝超市采購渠道的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期從2015年至2020年這五年時間里一直為負(fù)，且絕對值從35天變化到38天，采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)能力在緩慢地增長，企業(yè)采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)能力也比較好。首先，企業(yè)在采購方面的營運(yùn)資金為負(fù)說明應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)之和大于預(yù)付賬款和材料存貨之和，企業(yè)存在著較多的應(yīng)付賬款，這主要是由于企業(yè)占用供應(yīng)商貨款而發(fā)生的，這說明企業(yè)面對著供應(yīng)商有著良好的話語權(quán)，提高了營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)效率?？傮w來看，企業(yè)在采購渠道的營運(yùn)周轉(zhuǎn)期是在逐步地變小，呈現(xiàn)一個良好的發(fā)展。但與天虹股份相比，天虹股份采購渠道周轉(zhuǎn)期的絕對值在2015年至2020年的時間中從63天變化至83天顯然天虹股份的采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)更好一些，而且天虹股份的采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期始終保持一個平穩(wěn)的狀態(tài)，所以永輝超市更應(yīng)該協(xié)調(diào)好與供應(yīng)商之間的聯(lián)系，提高采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率。

（2） 營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期

在營銷渠道上，我們可以看出永輝超市的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如天虹股份，并且永輝超市的營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期一直在不斷地上升，相反天虹股份的營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期雖在2020年的時候由于預(yù)收賬款的減少，營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期有所增加，但始終保持一個較為平穩(wěn)的頻率，兩者之間相差巨大，主要原因在于隨著永輝銷售商品數(shù)量的增加，以及企業(yè)沒有進(jìn)行良好的存貨管理，所以產(chǎn)成品存貨的數(shù)量隨之增加，所以企業(yè)應(yīng)和供應(yīng)商建立良好的關(guān)系，使庫存量保持在一個穩(wěn)定的水平上。另外我們可以知道企業(yè)設(shè)立了永輝生活app等各種云服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了線上與線下的銷售渠道相結(jié)合，因此大大增加了銷售量，但是企業(yè)的應(yīng)收賬款也在逐年上升，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款具有較為寬松的收款條件，因此應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險較高，營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)較差。而相比之下天虹股份雖然也存在上述問題，但由于預(yù)收賬款比較多占用了客戶的款項，說明天虹股份比永輝超市更能更好地處理與客戶之間的關(guān)系，所以營銷渠道的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)較好。

（3） 經(jīng)營渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期

從經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期方面，可以明顯看到從2015年到2020年永輝超市經(jīng)營渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期和天虹股份的經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期都較小，并且只有2020年永輝超市的周轉(zhuǎn)期轉(zhuǎn)為正值，但是天虹股份的周轉(zhuǎn)期較小，絕對值在2015年到2020年期間從139天變動到71天，而永輝超市周轉(zhuǎn)期的絕對值在2015年至2020年期間從11天變動到3天，周轉(zhuǎn)期相比之下較大，周轉(zhuǎn)速度較慢且相差較大，所以永輝超市的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如天虹股份，主要原因在于沒有較強(qiáng)的占用供應(yīng)商貨款的能力，對存貨沒有較強(qiáng)的管理能力，導(dǎo)致存貨占用了過多的營運(yùn)資金，應(yīng)收賬款過多，永輝超市沒有對客戶進(jìn)行很好的信用等級管理進(jìn)行了大量的賒銷，從而使得營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率變慢，所以永輝超市應(yīng)該針對自身所存在的問題，努力改進(jìn)營運(yùn)資金管理上所存在的缺陷。

三、價值鏈視角下永輝超市營運(yùn)資金管理問題分析

1.與供應(yīng)商關(guān)系不緊密

根據(jù)公司的采購情況：公司采購的商品主要有生鮮、食品用品兩大類，其中生鮮主要通過產(chǎn)地直采，以及與生鮮源頭的生產(chǎn)商、制造商緊密溝通合作，與供應(yīng)商形成具有戰(zhàn)略性的長期合作伙伴聯(lián)盟關(guān)系，協(xié)同供應(yīng)商打造優(yōu)質(zhì)品牌，實(shí)現(xiàn)互惠互利;但是前五名供應(yīng)商采購額442663.10萬元，占年度采購總額6.31%;其中前五名供應(yīng)商采購額中關(guān)聯(lián)方采購額為151295.59萬元，所以與永輝超市建立有力的合作關(guān)系的供應(yīng)商比較少，因此企業(yè)沒有很好地利用供應(yīng)商采取營運(yùn)資金管理，同時由企業(yè)年報分析可知永輝超市的供應(yīng)商大多為中小企業(yè)，資金匱乏是阻礙這些供應(yīng)商發(fā)展的關(guān)鍵因素，為了供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展以及與供應(yīng)商形成良好的關(guān)系，所以永輝超市不應(yīng)對這些供應(yīng)商進(jìn)行過多的資金占用，而與之相反，天虹股份的供應(yīng)商則為大中型企業(yè)更有利于占用應(yīng)付賬款，總之，結(jié)合永輝超市自身所存在的這些情況導(dǎo)致永輝超市應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)效率較低。

2.迅速擴(kuò)張導(dǎo)致存貨規(guī)模擴(kuò)大

由于永輝超市近幾年的快速擴(kuò)張從而導(dǎo)致永輝超市存貨規(guī)模擴(kuò)大，這嚴(yán)重影響了永輝超市營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)情況，例如從2015年到2020年原材料增長了3倍左右，庫存商品增長了4倍左右，所以存貨的規(guī)模的快速擴(kuò)大使得營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率下跌。

3.應(yīng)收賬款數(shù)量過多

永輝超市具有較多的應(yīng)收賬款因此營銷渠道的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期變長，可能是由于實(shí)行了寬松的信用政策，從而由于客戶等級的參差不齊計提了較多的壞賬準(zhǔn)備，沒有及時收回應(yīng)收賬款導(dǎo)致營銷渠道占用過多的資金。還有就是永輝超市為了激發(fā)銷售人員的積極性采取措施將員工的薪酬與實(shí)現(xiàn)的銷售額掛鉤，于是這個措施的存在導(dǎo)致銷售人員的以利益為導(dǎo)向的短視行為，將產(chǎn)品銷售給不了解信用情況的人員，于是產(chǎn)生了大量賒銷賬款，從而導(dǎo)致永輝超市在營業(yè)收入增加的同時，應(yīng)收賬款也在大量地增加。

4.預(yù)付賬款數(shù)量較多

由財務(wù)報表可知永輝超市的預(yù)付賬款也占據(jù)了企業(yè)營運(yùn)資金的一大部分，包括預(yù)付供應(yīng)商的賬款和預(yù)付租金等，例如從2015年至2020年永輝超市的預(yù)付賬款占采購渠道營運(yùn)資金的比例一直保持在30%左右，而天虹商場的預(yù)付賬款占采購渠道營運(yùn)資金的比例在2%上下浮動，由于永輝超市預(yù)付款占了較大比例，使得永輝超市采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)變慢，所以企業(yè)應(yīng)該注意在進(jìn)行預(yù)付賬款時資金的占用。

5.預(yù)收款項較少

與天虹股份相比，永輝超市的預(yù)收賬款較少，永輝超市預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)期在2015年至2020年期間在10天左右波動，甚至在2020年達(dá)到了0.76天，而天虹股份的預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)期一直在80天左右浮動即使在2020年最低也有6.8天，相對天虹股份，永輝超市預(yù)收賬款較少，預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)期較差。

四、永輝超市價值鏈各環(huán)節(jié)營運(yùn)資金管理優(yōu)化建議

1.規(guī)范管理企業(yè)的應(yīng)收賬款，制定良好的信用政策

企業(yè)在進(jìn)行銷售時，應(yīng)該首先對于客戶的信用狀況進(jìn)行調(diào)查，合理評定客戶的信用等級。不進(jìn)行盲目的銷售。同時企業(yè)應(yīng)制定合適的收賬政策使得應(yīng)收賬款的數(shù)額減小，以減小流動性風(fēng)險和壞賬風(fēng)險?？梢岳秘攧?wù)共享系統(tǒng)對了解客戶的信用情況，劃分信用等級，針對各種信用等級的客戶制定獨(dú)特的收款政策。另外永輝超市應(yīng)收賬款的增加和永輝超市沒有建立合理的催收制度有關(guān)，比如缺少一定的激勵制度使得催收人員缺少積極性、內(nèi)部控制制度不健全等，所以永輝超市還應(yīng)建立健全企業(yè)的催收制度，使得企業(yè)的催收流程更加完善。再次，永輝還可以實(shí)行銷售責(zé)任催收制，將銷售與收賬掛鉤，實(shí)行誰銷售，誰收賬的策略，讓銷售人員對于客戶的信用情況有一定的了解，使得銷售人員可以不盲目進(jìn)行賒銷，使得企業(yè)的應(yīng)收賬款的安全性提高

2.與供應(yīng)商建立良好的關(guān)系

由上述可知，永輝超市與天虹股份相比沒有較好地占用供應(yīng)商資金，沒有較好地利用采購渠道中的供應(yīng)商來更合理地提高營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率，所以永輝超市可以與供應(yīng)商訂立協(xié)議約定好與供應(yīng)商之間的合作事項，但是永輝超市與供應(yīng)商形成良好合作的前提是，永輝超市占用供應(yīng)商的應(yīng)付賬款在增加時也應(yīng)該注意與供應(yīng)商建立良好的關(guān)系，不過多地隨意占用供應(yīng)商的資金從而與供應(yīng)商形成好的關(guān)系，保持企業(yè)良好的信用形象，增強(qiáng)與供應(yīng)商之間的信任，與供應(yīng)商建立好的合作模式。

3.建立良好的存貨管理方式

因為永輝超市存貨周轉(zhuǎn)期在2015年至2020年一直在30天左右，所以企業(yè)應(yīng)建立良好的存貨管理方式，使得存貨不占用過多的營運(yùn)資金，比如可以利用信息化技術(shù)，建立信息化的存貨管理系統(tǒng)。合理估計企業(yè)所需的庫存量，可以采用適時制的存貨制度，不積壓過多的存貨，對存貨進(jìn)行合理的分類，但同時又確保存貨量可以滿足客戶的需求。既要保持企業(yè)貨源充足，又要不造成存貨積壓?？梢越⒏咂焚|(zhì)的供應(yīng)鏈與供應(yīng)商建立良好的合作關(guān)系。

4.減少預(yù)付賬款的占用

因為預(yù)付賬款占用了企業(yè)采購渠道營運(yùn)資金一直在30%左右，這些預(yù)付賬款主要包括租金、供應(yīng)商費(fèi)用、以及大宗商品購物的定金等，大大降低了采購渠道營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)效率，所以企業(yè)應(yīng)與供應(yīng)商形成良好的關(guān)系，縮減對于供應(yīng)商的預(yù)付賬款。同時由于企業(yè)的預(yù)付賬款很多來自于門店的預(yù)付租金，所以可以采用與出租人協(xié)商的方式減少預(yù)付租金。

5.打造優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈

天虹股份比永輝超市采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率更高的原因之一就是天虹股份致力于打造優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈，從源頭采購生鮮商品、與海外廠家建立合作，建立生鮮基地，所以永輝超市可以進(jìn)一步加強(qiáng)自身的供應(yīng)鏈建設(shè)，完善自身供應(yīng)鏈的品質(zhì)、價格、速度，健全物流配送體系、打造高效的配送信息系統(tǒng)。

五、結(jié)語

作為新零售行業(yè)代表企業(yè)的一員，永輝超市在面臨激烈的競爭背景下營運(yùn)資金管理仍然存在著許多的問題，本文通過于天虹股份進(jìn)行要素和渠道上營運(yùn)資金管理情況的對比，并從價值鏈的視角提出存在的問題以及給出了永輝超市應(yīng)該規(guī)范應(yīng)收賬款和供應(yīng)商建立良好關(guān)系等一系列建議，為新零售行業(yè)營運(yùn)資金管理研究提供了思路。

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