ESG投資：從邊緣走向主流

萊斯利·P·諾頓（Leslie P. Norton）

繪圖/《巴倫周刊》

可持續(xù)投資通常被稱為ESG投資，ESG指標(biāo)分別從環(huán)境、社會(huì)和公司治理角度來衡量企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。ESG投資不再是一個(gè)容易被忽視的投資領(lǐng)域，現(xiàn)已成為市場上的一股力量，并終于得到了重視。目前美國有三分之一的資產(chǎn)是根據(jù)可持續(xù)原則進(jìn)行管理的，這是一個(gè)相當(dāng)高的比例。在拜登政府采取措施遏制全球氣候變暖、積極支持ESG投資之際，這一比例可能會(huì)進(jìn)一步上升。

ESG投資發(fā)展的下一步是什么？可以肯定的是，針對(duì)ESG投資資金的監(jiān)管會(huì)加強(qiáng)，ESG指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化程度會(huì)提高，投資者基礎(chǔ)也會(huì)更成熟。更重要的是，現(xiàn)在有越來越多的公司正在尋找化解可持續(xù)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)的解決方案。

《巴倫周刊》舉辦的第二屆ESG投資圓桌會(huì)邀請(qǐng)了三位投資專家參加，他們分別是：Brown Advisory Sustainable Growth（BIAWX）聯(lián)席經(jīng)理、知名選股人卡琳娜·芬克（Karina Funk），擔(dān)任業(yè)績優(yōu)異的Putnam Sustainable Leaders（PNOPX）和Putnam Sustainable Future（PMVAX）聯(lián)席經(jīng)理剛滿三年的凱瑟琳·柯林斯（Katherine Collins），晨星（Morningstar）美洲區(qū)可持續(xù)發(fā)展研究主管喬恩·黑爾（Jon Hale）。

這次圓桌會(huì)的討論是通過Zoom進(jìn)行的，以下是經(jīng)過編輯的談話內(nèi)容。

《巴倫周刊》：養(yǎng)老基金和其他大型機(jī)構(gòu)一直很青睞ESG投資，不過在過去的一年里，ESG投資似乎已經(jīng)變得更主流。

喬恩·黑爾：2020年的資金流入規(guī)模創(chuàng)下紀(jì)錄，超過500億美元資金流向了可持續(xù)投資共同基金和交易所交易基金，幾乎占到當(dāng)年所有資金流入規(guī)模的四分之一，是2018年的10倍多，是2019年200億美元的2倍多。我們估計(jì)，僅2021年一季度的資金流入規(guī)模就超過了200億美元。美國現(xiàn)在有400多只基金都以某種方式強(qiáng)調(diào)可持續(xù)投資。最后但也很重要的一點(diǎn)是，所有類型的資產(chǎn)管理公司都在把ESG納入其投資過程。

疫情令可持續(xù)發(fā)展更受關(guān)注，氣候危機(jī)是其中最受關(guān)注的問題。所有這一切都發(fā)生在一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的背景下，包括監(jiān)管環(huán)境變得更具挑戰(zhàn)性。

《巴倫周刊》：人們對(duì)ESG投資持兩極分化看法的階段是否已經(jīng)過去了？

凱瑟琳·柯林斯：人們對(duì)ESG投資的態(tài)度發(fā)生的主要轉(zhuǎn)變之一是把可持續(xù)發(fā)展視為企業(yè)戰(zhàn)略的核心，因此ESG也是投資者要考慮的因素。我很高興地聽到許多投資界同行稱ESG“顯然”對(duì)長期業(yè)務(wù)基本面非常重要。當(dāng)我們和企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)交談時(shí)，他們也有同樣的看法，他們最關(guān)心的是100%的ESG——重視自己團(tuán)隊(duì)、客戶和供應(yīng)商的利益和發(fā)展。另一個(gè)重大轉(zhuǎn)變是認(rèn)識(shí)到了一些問題之間是有相關(guān)性的：現(xiàn)在人們對(duì)公共衛(wèi)生危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)之間的關(guān)系、經(jīng)濟(jì)危機(jī)和社會(huì)公正危機(jī)之間的關(guān)系以及社會(huì)公正危機(jī)和氣候危機(jī)之前的關(guān)系有了更系統(tǒng)的理解，必須把這些問題放在一起進(jìn)行分析。在如此糟糕的背景下看到強(qiáng)勁的資金流動(dòng)和表現(xiàn)，真是讓人在擔(dān)憂的同時(shí)感到了一些欣慰。

卡琳娜·芬克：ESG已經(jīng)在投資過程中發(fā)揮作用了，那些關(guān)心優(yōu)質(zhì)管理團(tuán)隊(duì)、企業(yè)長期發(fā)展前景和吸引人才能力的投資者所實(shí)踐的就是ESG，并不需要特別指出“我在做ESG投資”這一點(diǎn)。在運(yùn)營環(huán)境變得更加動(dòng)蕩和不可預(yù)測(cè)之際，風(fēng)險(xiǎn)隨處可見，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、疫情以及我們一直在談?wù)摰纳鐣?huì)和環(huán)境之間相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系。這些都是存亡風(fēng)險(xiǎn)，而不僅僅是ESG風(fēng)險(xiǎn)。

過去一年是一個(gè)定義企業(yè)文化和遺產(chǎn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)：企業(yè)是否愿意把疫情與環(huán)境和社會(huì)問題上的挑戰(zhàn)聯(lián)系起來？我希望我們能夠更好地衡量、管理、披露和理解這些風(fēng)險(xiǎn)是如何真正體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、戰(zhàn)略和增長前景上的。

《巴倫周刊》：在ESG投資方面，投資顧問們還沒趕上這股趨勢(shì)，原因是什么？

喬恩·黑爾：有一種舊觀點(diǎn)認(rèn)為ESG投資的表現(xiàn)不好，投顧們受到的訓(xùn)練是直截了當(dāng)?shù)馗嬖V客戶：“我的責(zé)任是幫助你成為一個(gè)理性的投資者，如果你想為這個(gè)世界做點(diǎn)好事，那就賺一大筆錢，然后把錢捐出去?！比缃襁@種觀點(diǎn)已經(jīng)過時(shí)了，ESG對(duì)于企業(yè)的長期成功和全球經(jīng)濟(jì)體系的健康都很重要。ESG的下一階段將重點(diǎn)關(guān)注除了利潤，投資還會(huì)給人類和地球帶來什么樣的影響。對(duì)于年輕的投顧來說，通過與客戶談?wù)揈SG來搶占市場份額是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。

凱瑟琳·柯林斯：投顧們和客戶的對(duì)話往往從“你反對(duì)哪些事情”開始，然后會(huì)得到一長串復(fù)雜而且有時(shí)候相互矛盾的答案。我一直鼓勵(lì)和我一起工作的投顧反過來問：“你支持哪些事情？”如果每個(gè)人都支持個(gè)人的發(fā)展、我們整個(gè)地球的發(fā)展以及更高效的系統(tǒng)，投顧們就可以開始迎頭趕上這股趨勢(shì)。

卡琳娜·芬克：當(dāng)投顧開始這樣做時(shí)，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)不僅客戶關(guān)心這些問題，他們自己其實(shí)也一樣。一家科技公司的首席執(zhí)行官最近告訴我：“上次在斯德哥爾摩時(shí)，社會(huì)和環(huán)境活動(dòng)家格蕾塔·桑伯格（Greta Thunberg）對(duì)我說：作為這家大公司的首席執(zhí)行官，你打算做點(diǎn)什么來參與解決問題，而不是參與問題本身？”那次對(duì)話改變了他的生活，他正在公司內(nèi)部做出改變。

《巴倫周刊》：那么ESG投資表現(xiàn)不佳的觀點(diǎn)已經(jīng)被拋棄了嗎？

卡琳娜·芬克：有關(guān)ESG投資跑贏的數(shù)據(jù)越來越多，這些數(shù)據(jù)都是通過使用大量長期數(shù)據(jù)集得出的。有證據(jù)表明，ESG投資的回撤風(fēng)險(xiǎn)（衡量資產(chǎn)在遭受損失后價(jià)格觸及新高所需時(shí)間的一個(gè)指標(biāo)）已經(jīng)下降，而且有跑贏的潛力。從數(shù)據(jù)來看，表現(xiàn)最好的是那些有3年、5年和10年以上記錄的投資策略，多年來ESG一直被整合在這些投資策略中，而且在所有主要時(shí)間段內(nèi)均跑贏。