我國互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司風(fēng)險防范問題研究

張春燕

[摘要]

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的大力推動，我國金融領(lǐng)域快速發(fā)展，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)公司或科技公司不斷涉足金融領(lǐng)域，給傳統(tǒng)的金融市場以及金融控股公司的運(yùn)行模式帶來了新變化。互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司在實現(xiàn)金融惠民的同時也引發(fā)了市場對其潛在不當(dāng)行為與風(fēng)險傳遞的擔(dān)憂。本文以螞蟻金服為例，對我國互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司發(fā)展現(xiàn)狀、主要風(fēng)險進(jìn)行分析，并對風(fēng)險防范及監(jiān)管構(gòu)建提出幾點(diǎn)建議。

[關(guān)鍵詞]

金融控股公司 互聯(lián)網(wǎng)金控公司 風(fēng)險監(jiān)管

1? 互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司的含義及發(fā)展現(xiàn)狀

1.1? 互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司的含義

1999年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會聯(lián)合制定的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》，將金融控股公司定義為：在同一控制權(quán)下，完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)或保險業(yè)中至少為兩個不同的行業(yè)提供服務(wù)的金融集團(tuán)。[1]而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司也接連涌現(xiàn)，所謂互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司，是指由互聯(lián)網(wǎng)公司設(shè)立的，可同時控股多個覆蓋傳統(tǒng)金融模式和互聯(lián)網(wǎng)金融模式的金融機(jī)構(gòu)或從事類似金融業(yè)務(wù)的實體，并通過數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)共享實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的金融控股公司。[2]

1.2? 我國互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀及其優(yōu)勢

1.2.1 我國互聯(lián)網(wǎng)金控公司發(fā)展現(xiàn)狀。我國互聯(lián)網(wǎng)金融的異常迅猛發(fā)展，大大促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金控公司的發(fā)展與擴(kuò)大，從而促使互聯(lián)網(wǎng)金控公司逐漸被納入風(fēng)險防范及監(jiān)管視野。隨著螞蟻集團(tuán)、京東、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)金控公司的速度發(fā)展擴(kuò)張，其在金融市場上都占據(jù)著舉足輕重的低位。2020年11月，作為互聯(lián)網(wǎng)金控公司典型代表的阿里巴巴旗下的螞蟻集團(tuán)被叫停上市;2021年4月10日，市場監(jiān)管總局對阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司“二選一”壟斷行為作出了罰款合計182.28億元的行政處罰;2021年4月12日，四部門再次約談螞蟻集團(tuán)，金融管理部門就整改措施與螞蟻集團(tuán)進(jìn)行了深入溝通，并督促其形成了全面可行的整改方案。這些監(jiān)管舉措都預(yù)示著各監(jiān)管部門已逐步重視并提出了差別化的監(jiān)管規(guī)制思路，互聯(lián)網(wǎng)金控逐漸進(jìn)入了監(jiān)管時代。

1.2.2 互聯(lián)網(wǎng)金控公司的優(yōu)勢。第一，互聯(lián)網(wǎng)金控模式極大地拓展了金融行業(yè)的業(yè)態(tài)與機(jī)構(gòu)類型?；ヂ?lián)網(wǎng)金控公司在技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)普及的背景下研發(fā)出大量的新型金融產(chǎn)品和服務(wù)，具有鮮明的發(fā)展動力、市場推動力和創(chuàng)新訴求。以螞蟻金服為例，其入股了郵儲銀行、控股國泰產(chǎn)險、收購德邦證券等傳統(tǒng)金融控股公司之外，還控制了支付寶、螞蟻達(dá)客、螞蟻花唄、網(wǎng)商銀行等屬于典型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的子公司，形成了有別于傳統(tǒng)金融控股公司的行業(yè)布局，囊括了網(wǎng)上融資、第三方支付、小額貸款、股權(quán)眾籌、網(wǎng)上征信等眾多領(lǐng)域。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金控公司技術(shù)元素豐富，平臺實力強(qiáng)大。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金控公司依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)利用電商平臺、社交平臺以及其他大流量分發(fā)平臺有效拓寬了銷售渠道。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金控公司依托現(xiàn)代技術(shù)如大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等作為產(chǎn)品改造的手段優(yōu)勢，對活躍金融產(chǎn)品與服務(wù)、提高金融風(fēng)險定價能力做出了創(chuàng)新性的優(yōu)化。如螞蟻金服依托于阿里巴巴、支付寶、余額寶獲取的海量數(shù)據(jù)，為其在螞蟻花唄、螞蟻借唄、網(wǎng)商銀行等業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供了堅實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)也構(gòu)成了各子公司之間業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的支撐。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金控公司業(yè)務(wù)多元化，業(yè)務(wù)聯(lián)動頻繁。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金控公司業(yè)務(wù)組合繁多，呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)，且明顯多于傳統(tǒng)金控公司?；ヂ?lián)網(wǎng)金控公司的金融業(yè)務(wù)不僅包含了C端業(yè)務(wù)和B端業(yè)務(wù)，同時也將眾多的金融或類金融牌照進(jìn)行排列組合，形成了多元化的業(yè)務(wù)矩陣或模塊。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金控的聯(lián)動表現(xiàn)在各類金融業(yè)務(wù)之間的交叉聯(lián)動效應(yīng)，且聯(lián)動的范圍與頻率均普遍高于傳統(tǒng)金控公司。[3]

2? 互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司的特殊風(fēng)險

我國互聯(lián)網(wǎng)金控公司也呈現(xiàn)出飛速發(fā)展的態(tài)勢，但其在發(fā)展過程中不可避免地存在一定的風(fēng)險問題，以及監(jiān)管缺位與監(jiān)管不足的情形。相較于傳統(tǒng)金融控股公司風(fēng)險而言，互聯(lián)網(wǎng)金控公司的風(fēng)險具有高度分散化、碎片化、基于不同場景的非同質(zhì)化的特性，從而與傳統(tǒng)的金融風(fēng)險，即市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險等的分析和管理手段存在差異。[4]

螞蟻金服作為金融控股集團(tuán)監(jiān)管首批試點(diǎn)，在大數(shù)據(jù)共享時代下的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)中占據(jù)重要地位，以下以螞蟻金服為例，對互聯(lián)網(wǎng)金控公司特殊的技術(shù)風(fēng)險、數(shù)字平臺壟斷風(fēng)險、監(jiān)管缺位風(fēng)險、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險等進(jìn)行分析論述。

2.1? 技術(shù)風(fēng)險

螞蟻金服的“互聯(lián)網(wǎng)”基因和“網(wǎng)絡(luò)思維”，使其內(nèi)在的技術(shù)風(fēng)險較為突出。一是業(yè)務(wù)純線上化。網(wǎng)絡(luò)融資業(yè)務(wù)的各環(huán)節(jié)均在線上進(jìn)行，整個過程都使用自動電子數(shù)據(jù)化的運(yùn)作形式來記載更新客戶的信息，數(shù)字網(wǎng)絡(luò)可以解決所有的業(yè)務(wù)，但是一旦系統(tǒng)出現(xiàn)異常，網(wǎng)絡(luò)通訊的安全將遭受威脅;二是業(yè)務(wù)海量化。其主要的融資產(chǎn)品——螞蟻花唄，系統(tǒng)可同時運(yùn)作上億條相關(guān)信息，一個員工甚至可服務(wù)百萬以上用戶，這就要求網(wǎng)絡(luò)具有高度的穩(wěn)定性;三是風(fēng)控的大數(shù)據(jù)化。信息技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)金融的重中之重，螞蟻金服的風(fēng)險控制流程同樣是以信息技術(shù)作為支柱，其憑借計算機(jī)來完成復(fù)雜的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析工作，從而達(dá)到風(fēng)險控制。所以說，穩(wěn)定先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對螞蟻金服的融資業(yè)務(wù)至關(guān)重要。[5]

2.2? 數(shù)字平臺壟斷風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)與金融的本質(zhì)都是數(shù)字，兩者在一定程度上來說具有趨同性。故而當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)與金融控股公司有效結(jié)合，憑借其在技術(shù)、資金、用戶、數(shù)據(jù)、人才、規(guī)模等方面的優(yōu)勢，將會形成極大的戰(zhàn)略協(xié)同作用，也極易形成“壟斷力量”或市場支配地位，從而對規(guī)模較小甚至實力較強(qiáng)的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生較強(qiáng)的沖擊力。[6]從數(shù)字平臺本身的特性來看，數(shù)字巨頭們的壟斷是一種極為強(qiáng)橫的壟斷，會帶來經(jīng)濟(jì)上的壟斷，甚至影響社會分配機(jī)制，并對社會權(quán)力結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定沖擊。

2.3? 監(jiān)管缺位風(fēng)險

由于現(xiàn)有的監(jiān)管制度的不完善以及法律定性的不清晰，導(dǎo)致相關(guān)分業(yè)經(jīng)營監(jiān)管要求難以落實，業(yè)務(wù)和信息的混同難以規(guī)制，互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司所控股的從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的實體尚游走在法律邊緣。例如，螞蟻金服旗下的支付寶、余額寶、螞蟻花唄、螞蟻達(dá)客以及芝麻信用等分屬不同子公司的業(yè)務(wù)都整合在一個平臺，這是傳統(tǒng)金融控股公司所難以實現(xiàn)的。從現(xiàn)狀來看，我國尚未組建專職的部門機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)金控公司監(jiān)管，監(jiān)管主體的不明確、監(jiān)管方法的缺失、加之互聯(lián)網(wǎng)較強(qiáng)的開放性和自由性更是對監(jiān)管規(guī)制提出了更高的要求。[7]

2.4? 關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金控公司提供多元化金融服務(wù)，其控制的傳統(tǒng)金融服務(wù)實體及互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)經(jīng)營實體之間存在著數(shù)據(jù)共享、機(jī)構(gòu)虛擬和賬戶統(tǒng)一等特征。同時，其各子公司之間在機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、信息等方面難以實現(xiàn)嚴(yán)格的區(qū)分和隔離，因而極易發(fā)生不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。[8]螞蟻金服在支付寶的應(yīng)用中整合了余額寶、招財寶、芝麻信用、螞蟻花唄、螞蟻借唄、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行和保險服務(wù)等業(yè)務(wù)板塊。從螞蟻金服的產(chǎn)品線和機(jī)構(gòu)線來看，由于機(jī)構(gòu)的虛擬化和在支付寶平臺的高度整合，各業(yè)務(wù)條線對于一般的金融消費(fèi)者而言處于混同而難以區(qū)分的狀態(tài)，這就使互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司各子公司之間的不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易能夠在不被充分認(rèn)知和發(fā)現(xiàn)的情況下完成成為了可能。

3? 互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司風(fēng)險防范建議

隨著2020年9月13日《國務(wù)院關(guān)于實施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》（簡稱“《決定》”）和《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》（簡稱“《金控辦法》”）公布，金融控股公司將從2020年11月1日起正式進(jìn)入監(jiān)管時代。2021年政府工作報告中也提出要強(qiáng)化金融控股公司和金融科技監(jiān)管，確保金融創(chuàng)新在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行。這就意味著互聯(lián)網(wǎng)金控公司也要被納入風(fēng)險防范及監(jiān)管視野，并根據(jù)其業(yè)務(wù)特點(diǎn)、風(fēng)險特性提出新的監(jiān)管規(guī)制思路。

3.1? 加強(qiáng)監(jiān)管科技的發(fā)展及創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金控公司是以技術(shù)賦能的金融公司，發(fā)展監(jiān)管科技，“以科技應(yīng)對科技”的監(jiān)管策略是對監(jiān)管部門提出的新要求。首先，互聯(lián)網(wǎng)金控公司又具有數(shù)據(jù)量龐大、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜的特點(diǎn)，因此監(jiān)管科技就需從被動監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃颖O(jiān)管，充分發(fā)揮其自動性、實時性、動態(tài)性的優(yōu)勢，最終走向智能監(jiān)管。[9]其次，要加強(qiáng)對于互聯(lián)網(wǎng)金控公司的科技監(jiān)管，就要適應(yīng)科技多變、快變的特點(diǎn)，不斷提升監(jiān)管快速反應(yīng)的能力，及時推進(jìn)常態(tài)化線上金融風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測機(jī)制，即運(yùn)用科技提升金融監(jiān)管部門跨市場、跨業(yè)態(tài)、跨區(qū)域金融風(fēng)險的識別、預(yù)警和處置能力。最后，要完善金融監(jiān)管信息平臺的建設(shè)，適應(yīng)宏觀監(jiān)測和擴(kuò)大數(shù)據(jù)處理能力的需求，形成對監(jiān)管工作的有力支撐。

3.2? 提升數(shù)字壟斷監(jiān)管力度

2020年12月，我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出要加強(qiáng)數(shù)字平臺壟斷監(jiān)管規(guī)制。首先，要完善平臺企業(yè)壟斷認(rèn)定、數(shù)據(jù)收集使用管理、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面的法律規(guī)范。新增互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營者市場支配地位認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，提出“認(rèn)定互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域經(jīng)營者具有市場支配地位”。同時還提出認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中應(yīng)該包含網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、鎖定效應(yīng)、掌握和處理相關(guān)數(shù)據(jù)的能力等因素。其次，要加強(qiáng)監(jiān)管規(guī)制，提升監(jiān)管能力，堅決反對壟斷和不正當(dāng)競爭行為。目前，監(jiān)管部門對平臺企業(yè)反壟斷監(jiān)管力度已在加強(qiáng)。最后，應(yīng)該建立并完善信息披露制度?；ヂ?lián)網(wǎng)金控公司應(yīng)該根據(jù)監(jiān)管部門的要求，根據(jù)其業(yè)務(wù)特點(diǎn)、風(fēng)險特性及時有效地做出真實準(zhǔn)確的信息披露，并在公司官方網(wǎng)站、公司報告等處進(jìn)行披露，以便金融消費(fèi)者能及時有效知悉公司真實信息，以此來維護(hù)消費(fèi)者及公眾利益，促進(jìn)社會公平穩(wěn)定發(fā)展。[10]

3.3? 明確市場準(zhǔn)入和監(jiān)管建設(shè)

我國互聯(lián)網(wǎng)金控公司發(fā)展迅速，但也存在業(yè)務(wù)繁雜，經(jīng)營不一，風(fēng)險隱患較大的問題。因此，首先監(jiān)管部門應(yīng)明確互聯(lián)網(wǎng)金控公司的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。監(jiān)管部門要加大對主體資格審核，尤其是對實體企業(yè)發(fā)起設(shè)立的互聯(lián)網(wǎng)金控公司，應(yīng)建立嚴(yán)格的審核標(biāo)準(zhǔn)和門檻，由監(jiān)管部門制定明確的量化準(zhǔn)入指標(biāo)作為審查條件;其次，銀監(jiān)部門應(yīng)充分發(fā)揮科學(xué)決策中信息的引領(lǐng)作用。跟蹤國際互聯(lián)網(wǎng)金控公司監(jiān)管發(fā)展動態(tài)，不斷拓寬信息渠道，建立不同層次的互聯(lián)網(wǎng)金控公司監(jiān)管制度，不斷挖掘互聯(lián)網(wǎng)金控公司監(jiān)管深度，擴(kuò)大監(jiān)管面，提高監(jiān)管質(zhì)量。

3.4? 完善關(guān)聯(lián)交易管理規(guī)制

聯(lián)網(wǎng)金控公司機(jī)構(gòu)復(fù)雜、業(yè)務(wù)繁多，容易導(dǎo)致不恰當(dāng)?shù)?、過多的集團(tuán)內(nèi)部交易，也極易引起內(nèi)部管理混亂，增加風(fēng)險隱患。因此，對于互聯(lián)網(wǎng)金控公司不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)遵循內(nèi)部控制與外部規(guī)制并重的規(guī)制路徑。首先，在互聯(lián)網(wǎng)金控公司治理和業(yè)務(wù)活動的過程中設(shè)置相應(yīng)的機(jī)制，來達(dá)到確認(rèn)、評估、監(jiān)控集團(tuán)內(nèi)部所有的關(guān)聯(lián)交易目的，限制和防范不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。可以通過建立關(guān)聯(lián)交易的透明度規(guī)則、關(guān)聯(lián)交易正當(dāng)性評估制度、機(jī)構(gòu)間的獨(dú)立運(yùn)行規(guī)則等方式避免不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。其次，監(jiān)管部門應(yīng)制定相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則以形成對互聯(lián)網(wǎng)金控公司的外部約束，從而減少其實施不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的動機(jī)和利益。通過嚴(yán)格的外部規(guī)制，壓縮互聯(lián)網(wǎng)金控公司實施不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的制度空間，增加其實施不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的難度與成本，減少其實施不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的動機(jī)，從而實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金控公司不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易實現(xiàn)有效規(guī)制。

4? 結(jié)語

互聯(lián)網(wǎng)金融控股公司作為互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極介入金融行業(yè)的背景下的新型金融控股公司，與傳統(tǒng)金融控股公司具有一定的差異。在發(fā)展過程中應(yīng)明確其由人民銀行進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管的同時，督導(dǎo)其完善公司治理機(jī)制、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部交易、強(qiáng)化以資本為核心的監(jiān)管要求、剝離并統(tǒng)籌監(jiān)管金融基礎(chǔ)設(shè)施，以期促使互聯(lián)網(wǎng)金控公司穩(wěn)定發(fā)展，避免金融與經(jīng)濟(jì)的波動風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

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