金融科技生態(tài)主體共生演進(jìn)趨勢(shì)及政策響應(yīng)機(jī)制*

李國(guó)英

一、引言

金融科技是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新，旨在運(yùn)用現(xiàn)代科技成果改造或創(chuàng)新金融產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)流程等。在全球主要經(jīng)濟(jì)體的金融科技政策支持下，金融科技逐步解構(gòu)了現(xiàn)有的基于工業(yè)社會(huì)結(jié)構(gòu)的金融服務(wù)體系，并將重構(gòu)一個(gè)基于信息社會(huì)架構(gòu)下的金融服務(wù)體系。

在實(shí)踐層面，金融科技作為一個(gè)生態(tài)體系不斷發(fā)展完善，已經(jīng)初步形成了較為明朗的體系架構(gòu)：隨著金融監(jiān)管日趨完善，在行業(yè)洗牌、行業(yè)集中度提升的過(guò)程中，中國(guó)進(jìn)入“新金融寡頭”時(shí)代。特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、新興科技與傳統(tǒng)金融業(yè)的結(jié)合，為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)提供了技術(shù)保障，憑借其在生態(tài)系統(tǒng)中擁有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)——海量數(shù)據(jù)和客戶(hù)信任，可以通過(guò)從根本上重新思考其價(jià)值主張、開(kāi)發(fā)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同的運(yùn)營(yíng)模式等方式成為新生態(tài)的參與者、協(xié)調(diào)者、構(gòu)建者，并通過(guò)金融生態(tài)圈戰(zhàn)略拓展各類(lèi)消費(fèi)場(chǎng)景等非傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)。擁有數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的大型金融科技平臺(tái)逐步構(gòu)建起自我約束機(jī)制，依托核心競(jìng)爭(zhēng)力找準(zhǔn)在生態(tài)系統(tǒng)中的定位，從贏者通吃的野蠻發(fā)展模式回歸到依靠科技創(chuàng)新發(fā)展的本源，在保持平臺(tái)規(guī)模的同時(shí)限定業(yè)務(wù)邊界，并回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的本質(zhì)和以科技創(chuàng)新為核心的發(fā)展路徑，與其他生態(tài)主體競(jìng)爭(zhēng)共生、合作共融發(fā)展，力圖避免資本無(wú)序擴(kuò)張招致的反壟斷調(diào)查與政策規(guī)制。

但是在理論界，對(duì)金融科技的研究范疇基本上還局限于探究技術(shù)發(fā)展規(guī)律或是探討金融科技的金融屬性，以現(xiàn)象描述和政策探討居多，研究成果有一定的解釋力和指導(dǎo)性，為后續(xù)研究提供了重要指引。但是隨著金融科技跨越式增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)外針對(duì)數(shù)據(jù)平臺(tái)反壟斷趨勢(shì)的深入，相關(guān)研究并不多見(jiàn)，因此亟待進(jìn)一步拓展和深入研究。本文認(rèn)為，應(yīng)將金融科技看作是一種基于數(shù)字化的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，關(guān)注其共生屬性、演化規(guī)律、發(fā)展趨勢(shì)，以促使其更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與普惠金融。同時(shí)，應(yīng)值得關(guān)注的是，金融科技并沒(méi)有改變金融的本質(zhì)，但其野蠻成長(zhǎng)對(duì)傳統(tǒng)的金融體系形成了極大的挑戰(zhàn)，應(yīng)當(dāng)被納入已有的金融監(jiān)管體系，以避免大型金融科技平臺(tái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)所形成的行業(yè)事實(shí)壟斷；同時(shí)又要鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)和有序創(chuàng)新，保護(hù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，進(jìn)而構(gòu)建金融業(yè)安全可控、開(kāi)放創(chuàng)新、合作共享的金融科技生態(tài)體系，并為進(jìn)一步推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展開(kāi)拓新思路。

二、以技術(shù)為核心的金融科技新生態(tài)正在形成

根據(jù)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）的定義，金融科技（Fintech）是指技術(shù)帶來(lái)的金融創(chuàng)新，它能創(chuàng)造新的模式、業(yè)務(wù)、流程與產(chǎn)品。新技術(shù)在金融科技領(lǐng)域的應(yīng)用除了大數(shù)據(jù)、AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)，生物體征識(shí)別等技術(shù)也被應(yīng)用于金融科技領(lǐng)域，例如使用生物體征識(shí)別來(lái)進(jìn)行無(wú)感知支付，建立模型體系與圖譜系統(tǒng)來(lái)識(shí)別群體性金融欺詐、降低金融風(fēng)險(xiǎn)等。

目前，隨著科技向金融領(lǐng)域的持續(xù)滲透，傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)邊界日漸模糊，歷經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化接入、場(chǎng)景化定制等發(fā)展階段，金融科技的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入智能生態(tài)化布局的階段，以技術(shù)為核心的新產(chǎn)業(yè)生態(tài)正在形成。在這個(gè)新興產(chǎn)業(yè)生態(tài)中，人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和復(fù)雜的AI/ML算法作為底層基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)造了一個(gè)全新的金融格局，相關(guān)解決方案在各個(gè)場(chǎng)景的應(yīng)用，不僅提升了金融系統(tǒng)的效率、促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融與科技這一交叉學(xué)科的發(fā)展也在重構(gòu)全球范圍內(nèi)的金融生態(tài)。

在這個(gè)新興的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)，生態(tài)主體通過(guò)創(chuàng)新資源流動(dòng)和整合而相互聯(lián)系、相互影響、相互依賴(lài)，實(shí)現(xiàn)共生演化。目前，隨著新一代信息技術(shù)的不斷迭代，已經(jīng)呈現(xiàn)出龍頭企業(yè)與初創(chuàng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)、多元與聚焦、應(yīng)用與技術(shù)并存的具有高度創(chuàng)新活力的金融科技生態(tài)特征，包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、大型科技平臺(tái)、行業(yè)組織和用戶(hù)等各類(lèi)主體致力于找尋自身在生態(tài)系統(tǒng)中的“生態(tài)位勢(shì)”（見(jiàn)圖1），已經(jīng)初步形成了較為明朗的體系架構(gòu)：銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)紛紛建立科技子公司，著力于數(shù)字化轉(zhuǎn)型；以BATJ 為首的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)紛紛“去金融化”著眼于金融科技，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和科技公司之間的“競(jìng)爭(zhēng)性合作”成為大勢(shì)所趨，金融科技生態(tài)的演化逐步呈現(xiàn)多層次協(xié)同的特征，不同類(lèi)型主體之間的合作對(duì)接正在成為市場(chǎng)趨勢(shì)。

圖1 金融科技創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)

三、金融科技生態(tài)主體的“生態(tài)位找尋”

根據(jù)金融生態(tài)理論，金融科技是一個(gè)不斷發(fā)展演進(jìn)的具有自我調(diào)節(jié)功能的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)。一般來(lái)說(shuō)，金融科技生態(tài)系統(tǒng)由金融生態(tài)主體、金融生態(tài)環(huán)境和金融生態(tài)調(diào)節(jié)三部分組成，而生態(tài)主體中的金融科技平臺(tái)、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管當(dāng)局、金融消費(fèi)者、中介機(jī)構(gòu)和自律組織為了生存和發(fā)展，與其生存環(huán)境及內(nèi)部長(zhǎng)期相互分工、合作而演化形成具有一定結(jié)構(gòu)特征，并能自動(dòng)調(diào)節(jié)的金融科技發(fā)展生態(tài)。這些具有協(xié)同效應(yīng)及乘數(shù)效應(yīng)的金融主體有效地組織在一起，依托自身優(yōu)勢(shì)向金融科技領(lǐng)域持續(xù)滲透，并與其他參與主體進(jìn)行動(dòng)態(tài)交互和雙向共演，耦合共生，形成具有自組織、自調(diào)節(jié)、自適應(yīng)功能的生態(tài)系統(tǒng)，并形成了層次化、多元化的生態(tài)圖譜。

1.金融科技平臺(tái)成為金融科技生態(tài)系統(tǒng)中最具優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)者

“平臺(tái)系”金融科技企業(yè)著力于構(gòu)建大科技金融競(jìng)爭(zhēng)新格局，基于其數(shù)據(jù)分析、網(wǎng)絡(luò)外部性、場(chǎng)景互通等優(yōu)勢(shì)與協(xié)同效應(yīng)，形成良好的正向循環(huán)反饋。相比于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，在消費(fèi)者數(shù)據(jù)匯集、商業(yè)模式建立、邊際成本等方面具有比較優(yōu)勢(shì)，并憑借其廣泛的客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)和品牌知名度，通過(guò)投資并購(gòu)、戰(zhàn)略合作等方式布局支付、保險(xiǎn)、貸款等領(lǐng)域，有足夠的實(shí)力成為金融科技生態(tài)系統(tǒng)中最具優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)者。

在創(chuàng)新模式上，金融科技平臺(tái)打破了傳統(tǒng)金融體系原本閉合的產(chǎn)品生產(chǎn)線，逐步形成了開(kāi)放式的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。隨著金融的邊界被不斷拓寬，金融業(yè)的界限也越來(lái)越模糊，生態(tài)體系內(nèi)的金融主體將更多元化。和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一樣，金融科技企業(yè)憑借其平臺(tái)化、生態(tài)性及其在組織靈敏度、場(chǎng)景深入度及底層技術(shù)開(kāi)發(fā)度等方面的優(yōu)勢(shì)，介入原本以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的金融體系，成為金融領(lǐng)域的主要參與者，構(gòu)建起以新一代技術(shù)為壁壘的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且利用線上電商或社交平臺(tái)的規(guī)?；途W(wǎng)絡(luò)化效應(yīng)，在商業(yè)模式、銷(xiāo)售渠道和產(chǎn)品等方面開(kāi)展創(chuàng)新，為客戶(hù)提供相較于傳統(tǒng)的線下金融產(chǎn)品和服務(wù)更為標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和服務(wù)，克服了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面臨的客戶(hù)覆蓋面窄、信用風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題。

和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比較，金融科技平臺(tái)在前沿技術(shù)的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用方面也具有顯著的優(yōu)勢(shì)。金融科技平臺(tái)沒(méi)有冗余的信息系統(tǒng)，也不必負(fù)擔(dān)維護(hù)物理網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)的高昂成本，因此可以把大量的資本與人力資源集中用于開(kāi)發(fā)創(chuàng)新性金融產(chǎn)品或者某項(xiàng)具體的業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。從目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，金融科技平臺(tái)的投資主要集中在支付結(jié)算、銀行貸款和企業(yè)融資等領(lǐng)域，其中傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)、個(gè)人金融業(yè)務(wù)最有可能被解構(gòu)和改變，這也是金融科技對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)沖擊和影響最大的領(lǐng)域。事實(shí)上，在中國(guó)第三方支付的C端支付寶、財(cái)付通的雙寡頭壟斷局面已經(jīng)形成，擁有大量生態(tài)圈場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)、積極布局金融科技提高風(fēng)控能力且具有平臺(tái)資質(zhì)的金融科技企業(yè)已經(jīng)形成了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已很難被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)模仿和替代。

2.傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是金融科技生態(tài)系統(tǒng)演化的主要推動(dòng)力量

盡管金融科技通常被認(rèn)為是對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的威脅，但也為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供了比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的機(jī)會(huì)。目前，國(guó)內(nèi)大多數(shù)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)已開(kāi)始認(rèn)真對(duì)待金融科技，并正在制定與金融科技平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)、共存和合作的發(fā)展戰(zhàn)略。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一向秉承以持續(xù)滿足主流客戶(hù)群體需求的經(jīng)營(yíng)理念開(kāi)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，雖然滿足了高凈值顧客群體主要是對(duì)產(chǎn)品性能的需求和投資者對(duì)短期收益和中期發(fā)展的需求，但也造成了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)消極應(yīng)對(duì)顛覆性創(chuàng)新，從而產(chǎn)生“創(chuàng)新困境”的窘境。當(dāng)金融科技發(fā)展到金融功能分解階段以及分解的金融功能轉(zhuǎn)變?yōu)槟K化功能的階段時(shí)，金融科技的創(chuàng)新與應(yīng)用成為所有金融機(jī)構(gòu)都無(wú)法避免的課題。當(dāng)意識(shí)到金融科技的顛覆性力量和金融科技發(fā)展趨勢(shì)與影響力之后，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也一直在重新評(píng)估其現(xiàn)有的商業(yè)模式并制定相關(guān)策略，以應(yīng)對(duì)金融科技的創(chuàng)新挑戰(zhàn)。

目前，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化科技屬性，金融科技應(yīng)用能力成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。在新興產(chǎn)業(yè)（投貸聯(lián)動(dòng)，資產(chǎn)管理）、大零售（支付入口，大數(shù)據(jù)）、海外市場(chǎng)（國(guó)際化業(yè)務(wù)）等供給側(cè)領(lǐng)域開(kāi)拓市場(chǎng)。憑借著雄厚的資本實(shí)力、強(qiáng)大的支付清算與線下服務(wù)能力、豐富的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)與風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、良好的品牌效應(yīng)和對(duì)金融監(jiān)管規(guī)則熟悉的優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式很難被金融科技平臺(tái)所替代。但是這些機(jī)構(gòu)必須面對(duì)系統(tǒng)升級(jí)、技術(shù)迭代和思維模式挑戰(zhàn)。

3.金融科技IT 企業(yè)成為未來(lái)金融領(lǐng)域的主要參與者

金融科技IT企業(yè)雖然規(guī)模和影響力有限，但也試圖利用新技術(shù)進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，通過(guò)挖掘金融服務(wù)空白和痛點(diǎn)，專(zhuān)注于垂直細(xì)分市場(chǎng)，持續(xù)向縱深發(fā)展。目前，陸續(xù)出臺(tái)的反壟斷措施為中小微企業(yè)以及孵化期的初創(chuàng)企業(yè)提供了更加良好的發(fā)展環(huán)境。

金融IT 是金融科技生態(tài)體系中重要的生態(tài)主體之一，業(yè)務(wù)范疇是以金融業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，通過(guò)服務(wù)外包或者技術(shù)輸出的形式為金融機(jī)構(gòu)提供信息化的產(chǎn)品或服務(wù)平臺(tái)。相比于生態(tài)體系中的其他主體，金融IT企業(yè)具有強(qiáng)大的科技能力但缺少金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和金融牌照，所以除了通過(guò)申請(qǐng)或收購(gòu)獲取金融牌照外，與金融機(jī)構(gòu)成立合資公司、與大型金融集團(tuán)開(kāi)展戰(zhàn)略合作等方式就成為IT 企業(yè)直接為終端客戶(hù)提供金融服務(wù)的主要途徑。

基于以下4方面的原因，本文認(rèn)為中國(guó)IT行業(yè)有很好的發(fā)展空間。第一，與全球金融市場(chǎng)相比，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)信息化支出總額及支出結(jié)構(gòu)仍具有巨大的提升和優(yōu)化空間。第二，金融市場(chǎng)監(jiān)管政策和交易規(guī)則變化催生下游金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生對(duì)金融IT產(chǎn)品更新迭代的需求，持續(xù)帶來(lái)行業(yè)空間的提升。第三，創(chuàng)新技術(shù)（如數(shù)字貨幣、云計(jì)算、人工智能）的推陳出新將共同為金融IT 行業(yè)發(fā)展注入新的增長(zhǎng)動(dòng)因。通過(guò)開(kāi)放合作、客戶(hù)賦能的方式探索新的業(yè)態(tài)和盈利模式，構(gòu)建生態(tài)實(shí)現(xiàn)不同企業(yè)間的協(xié)同互補(bǔ)將成為行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。第四，由于金融機(jī)構(gòu)需求的差異化導(dǎo)致金融IT 產(chǎn)品的異質(zhì)化十分嚴(yán)重，所以客戶(hù)更換IT 產(chǎn)品較為謹(jǐn)慎，且行業(yè)技術(shù)壁壘相對(duì)較高、客戶(hù)黏性強(qiáng)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，所以行業(yè)龍頭企業(yè)的地位更加穩(wěn)固。

云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)逐漸成為金融行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)因素，持續(xù)為金融行業(yè)賦能，推動(dòng)金融科技應(yīng)用、創(chuàng)新、變革。金融科技IT 供應(yīng)商更多地將自身定位為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放型創(chuàng)新的合作伙伴，并通過(guò)服務(wù)外包或者技術(shù)輸出的形式為金融機(jī)構(gòu)提供信息化的產(chǎn)品或服務(wù)。除了與金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，IT供應(yīng)商自身也需要尋求和其他外部機(jī)構(gòu)的開(kāi)放型創(chuàng)新合作，IT供應(yīng)商對(duì)金融科技生態(tài)其他主體的發(fā)展起到了加速催化的作用。

國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施提供商也試圖構(gòu)建以大數(shù)據(jù)為核心的金融科技基礎(chǔ)設(shè)施，逐步實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)信息基礎(chǔ)設(shè)施可信替代，共建金融開(kāi)放生態(tài)。金融科技基礎(chǔ)設(shè)施和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、新興金融業(yè)態(tài)和金融IT 企業(yè)構(gòu)成了金融科技生態(tài)系統(tǒng)的四大主體。這些主體各具優(yōu)勢(shì)和不足，科技企業(yè)逐漸向金融滲透，蠶食傳統(tǒng)金融企業(yè)的領(lǐng)地，成為傳統(tǒng)金融的“攪局者”“挑戰(zhàn)者”；傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在向科技企業(yè)學(xué)習(xí)，不斷提高自身科技實(shí)力和創(chuàng)新能力。這種格局意味著金融企業(yè)和科技企業(yè)的融合才能夠在發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)的同時(shí)，彌補(bǔ)相互之間的不足，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)共贏。

四、政策響應(yīng)：金融科技監(jiān)管范式的演變

金融科技生態(tài)的健康、可持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)有效的監(jiān)管。2020年以來(lái)，金融科技在經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)后，行業(yè)規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化的缺失、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積等現(xiàn)象引起了監(jiān)管層的高度重視。傳統(tǒng)模式下的監(jiān)管范式已經(jīng)不能滿足金融科技新業(yè)態(tài)的監(jiān)管需求，以降低合規(guī)成本、有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的金融監(jiān)管范式轉(zhuǎn)變勢(shì)在必行。

1.在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新與加強(qiáng)監(jiān)管中取得動(dòng)態(tài)平衡成為監(jiān)管新導(dǎo)向

金融科技的發(fā)展與金融監(jiān)管博弈共生。金融科技生態(tài)主體的發(fā)展策略及定位將決定中國(guó)金融科技未來(lái)的發(fā)展路徑，影響其發(fā)展的速度和行業(yè)的生態(tài)格局。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新和加強(qiáng)金融監(jiān)管二者究竟如何平衡，監(jiān)管部門(mén)在具體政策層面需要繼續(xù)探索。

一是在頂層設(shè)計(jì)上，金融科技的發(fā)展與監(jiān)管上升至重要地位，鼓勵(lì)創(chuàng)新與規(guī)范發(fā)展并重。2020年10月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專(zhuān)題會(huì)議明確指出，必須處理好金融發(fā)展、金融穩(wěn)定和金融安全的關(guān)系，既要鼓勵(lì)創(chuàng)新也要加強(qiáng)監(jiān)管，依法將金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管。這意味著政府政策在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更希望企業(yè)和資本能夠順應(yīng)國(guó)家雙循環(huán)的戰(zhàn)略調(diào)整，積極擁抱產(chǎn)業(yè)變化，推動(dòng)科技創(chuàng)新發(fā)展。二是在監(jiān)管主體上，跨市場(chǎng)跨行業(yè)監(jiān)管提前介入，不留監(jiān)管死角，“對(duì)同類(lèi)業(yè)務(wù)、同類(lèi)主體一視同仁”，明確持牌經(jīng)營(yíng)監(jiān)管方向。繼兩次約談螞蟻集團(tuán)后，2021 年4 月29 日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)等金融管理部門(mén)聯(lián)合對(duì)13 家從事金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管約談，強(qiáng)調(diào)持牌經(jīng)營(yíng)、納入統(tǒng)一監(jiān)管、約束無(wú)序擴(kuò)張、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益仍然是基本的監(jiān)管思路。這意味著監(jiān)管部門(mén)未來(lái)對(duì)金融科技的發(fā)展仍將延續(xù)規(guī)范與發(fā)展并重的監(jiān)管思路，金融科技將逐步納入金融的監(jiān)管框架中。三是在監(jiān)管思路上，2019 年12月央行啟動(dòng)“監(jiān)管沙盒”中國(guó)版，有望打造培育創(chuàng)新與規(guī)范發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制。

2.監(jiān)管體系的不斷調(diào)整和細(xì)化是金融科技監(jiān)管的主要特征

長(zhǎng)期以來(lái)，由于金融科技規(guī)模較小，金融當(dāng)局都在積極出臺(tái)適度的監(jiān)管政策（例如金融服務(wù)許可，放寬資本要求，稅收激勵(lì)等）以避免造成一個(gè)過(guò)度監(jiān)管或監(jiān)管不足的環(huán)境，以鼓勵(lì)他們能夠提供更加個(gè)性化、廉價(jià)且易于獲取的金融服務(wù)，很少?gòu)慕鹑谙到y(tǒng)穩(wěn)定的角度考慮監(jiān)管政策的制定。這種寬松的監(jiān)管環(huán)境為中國(guó)金融科技的快速增長(zhǎng)提供了良好的土壤。大型電商平臺(tái)、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與IT 初創(chuàng)企業(yè)爭(zhēng)先恐后進(jìn)入不同金融領(lǐng)域創(chuàng)新，特別是2020 年的新冠肺炎疫情，“零接觸”式服務(wù)訴求催生出眾多的新業(yè)態(tài)，金融與技術(shù)交融形成的“金融科技生態(tài)”正以強(qiáng)大的勢(shì)能醞釀著一場(chǎng)金融變革，金融科技已融入金融體系里，成為金融體系的一部分。

金融科技在經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)后，金融科技獨(dú)具特色的跨市場(chǎng)、跨行業(yè)特性帶來(lái)的金融服務(wù)市場(chǎng)主體的不斷多元化以及金融科技的去中心化的發(fā)展趨勢(shì)，也帶來(lái)了泛金融化、金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、金融體系內(nèi)生和外生風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，給金融行業(yè)監(jiān)管帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)，引起了監(jiān)管層的高度重視。

2020年被稱(chēng)為監(jiān)管元年，金融科技監(jiān)管日趨從嚴(yán)，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、金融科技公司的監(jiān)管文件出臺(tái)節(jié)奏更加密集，特別強(qiáng)調(diào)“把所有的金融活動(dòng)納入統(tǒng)一的監(jiān)管范圍”，明確對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的監(jiān)管，且監(jiān)管著眼于數(shù)據(jù)治理問(wèn)題和業(yè)務(wù)交叉問(wèn)題；監(jiān)管的原則和目標(biāo)是兼顧公平競(jìng)爭(zhēng)、金融創(chuàng)新，最終提升金融服務(wù)及反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)，底線是防范風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管的重點(diǎn)更側(cè)重于公平競(jìng)爭(zhēng)、防范風(fēng)險(xiǎn)與消費(fèi)者信息保護(hù)；監(jiān)管的核心要點(diǎn)包括持牌經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)、支付回歸本源、打破信息壟斷、完善公司治理。

近年來(lái)的國(guó)內(nèi)外實(shí)踐表明，金融科技監(jiān)管是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要治理有效、先進(jìn)可靠、富有彈性的監(jiān)管體系。此時(shí)，包容審慎的創(chuàng)新監(jiān)管工具有助于增強(qiáng)金融監(jiān)管效能，防范化解創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，在監(jiān)管框架中具有基礎(chǔ)性作用。

3.“行政引導(dǎo)＋自律監(jiān)管”的多元協(xié)同監(jiān)管成為最優(yōu)制度選擇

盡管反壟斷已成為世界趨勢(shì)，中國(guó)也于2021年2 月出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南》，反壟斷成為當(dāng)前科技行業(yè)出現(xiàn)頻率最高的關(guān)鍵詞之一，金融科技平臺(tái)日益成為反壟斷的重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。但應(yīng)該認(rèn)識(shí)到：在中國(guó)，無(wú)論是科技企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，都還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到海外科技巨頭的壟斷程度，出臺(tái)反壟斷、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)制政策應(yīng)保持審慎原則，政策要在鼓勵(lì)創(chuàng)新與防范風(fēng)險(xiǎn)之間保持動(dòng)態(tài)平衡。如果金融科技生態(tài)主體特別是擁有數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的大型金融科技企業(yè)能夠構(gòu)建自我約束機(jī)制進(jìn)行內(nèi)部治理，在保持平臺(tái)規(guī)模的同時(shí)限定其業(yè)務(wù)邊界，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)盡量避免使用政策干預(yù)手段，以保護(hù)科技企業(yè)創(chuàng)新的積極性。在反壟斷的模式選擇上，強(qiáng)制性技術(shù)開(kāi)放和共享更有利于加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新迭代，促進(jìn)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)。

4.引導(dǎo)金融科技創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是監(jiān)管的終極目標(biāo)

科技回歸本源是技術(shù)發(fā)展的原動(dòng)力。雖然短期監(jiān)管環(huán)境的變化，導(dǎo)致金融科技企業(yè)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度邊際放緩，但是隨著國(guó)內(nèi)數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)居民生活和產(chǎn)業(yè)端加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)為代表的創(chuàng)新金融服務(wù)需求增長(zhǎng)迅速，金融科技平臺(tái)仍然有很好的發(fā)展空間。

政府政策層面在加強(qiáng)監(jiān)管補(bǔ)位、細(xì)化管理要求的同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)平臺(tái)金融機(jī)構(gòu)在行業(yè)自律框架下與生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)其他主體共建新生態(tài)，洞察金融細(xì)分領(lǐng)域的關(guān)鍵業(yè)務(wù)痛點(diǎn)、差異化的價(jià)值主張和市場(chǎng)定位、技術(shù)領(lǐng)先性及與業(yè)務(wù)的密切結(jié)合、打造客戶(hù)數(shù)字化場(chǎng)景和生態(tài)圈運(yùn)營(yíng)，以及提供前所未有的客戶(hù)體驗(yàn)，在解決長(zhǎng)尾市場(chǎng)融資貴、融資難的問(wèn)題上發(fā)揮積極作用，進(jìn)而打造出多元與聚焦、技術(shù)應(yīng)用突出且具有創(chuàng)新活力的層次化、多樣化的金融科技新生態(tài)。

五、結(jié)論

受益于全球金融科技創(chuàng)新浪潮，中國(guó)的金融科技產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。在供給端，中國(guó)具有龐大的用戶(hù)群體、發(fā)達(dá)的互聯(lián)網(wǎng)5G等基礎(chǔ)設(shè)施，為金融科技發(fā)展提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)；在需求端，普惠金融程度尚存短板，金融科技空間巨大。在此背景下，各創(chuàng)新主體依托自身優(yōu)勢(shì)向金融科技領(lǐng)域持續(xù)滲透，并與其他參與主體進(jìn)行動(dòng)態(tài)交互和雙向共演，耦合共生形成具有自組織、自調(diào)節(jié)、自適應(yīng)功能的生態(tài)系統(tǒng)。但是金融科技也是一把“雙刃劍”，一方面依托大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，金融科技讓金融惠及更多長(zhǎng)尾客戶(hù)，移動(dòng)支付方便日常生活；另一方面，由于缺乏明確的監(jiān)管主體和監(jiān)管要求，金融科技主體多元化、跨行業(yè)、去中心化，疊加過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、業(yè)務(wù)交叉、平臺(tái)與傳統(tǒng)金融合作加深等因素，潛在的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)提升。這些新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在全球范圍內(nèi)引發(fā)了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)政策、數(shù)據(jù)隱私和監(jiān)管應(yīng)對(duì)新的思維范式。隨著金融科技強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代的來(lái)臨，政策需要在鼓勵(lì)創(chuàng)新與防范風(fēng)險(xiǎn)之間保持動(dòng)態(tài)平衡，并通過(guò)界定系統(tǒng)內(nèi)主體的業(yè)務(wù)邊界，引導(dǎo)創(chuàng)新主體未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，并處理好創(chuàng)新與反壟斷之間的關(guān)系，促使金融科技平臺(tái)回歸到以科技創(chuàng)新為核心的發(fā)展路徑。

對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，金融科技監(jiān)管環(huán)境的變化、平臺(tái)擴(kuò)張速度的受限將使得市場(chǎng)上部分金融需求回歸到金融機(jī)構(gòu)體系內(nèi)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管紅利進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)有望迎來(lái)規(guī)范化發(fā)展的新機(jī)遇。但基于資源稟賦的差異，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)所擅長(zhǎng)的長(zhǎng)尾市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)的滲透不會(huì)太快。

可以預(yù)見(jiàn)，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，金融科技平臺(tái)雖然具有場(chǎng)景和流量?jī)?yōu)勢(shì)，但在金融嚴(yán)監(jiān)管、持牌經(jīng)營(yíng)背景下，紛紛“去金融化”；傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)具有牌照和資金優(yōu)勢(shì)，明確數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，選擇成立金融科技子公司，或者選擇與其他金融科技合作，中國(guó)金融科技將進(jìn)入金融為本、科技賦能、開(kāi)放共享、穩(wěn)定共生的開(kāi)放式生態(tài)發(fā)展階段。從單點(diǎn)服務(wù)到協(xié)作共贏，以合作代替競(jìng)爭(zhēng)，跟進(jìn)國(guó)際金融科技發(fā)展動(dòng)態(tài)，共創(chuàng)合作開(kāi)放生態(tài)成為這個(gè)階段的主要特征。金融科技前景依然廣闊，系統(tǒng)內(nèi)主體優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，合作趨勢(shì)愈發(fā)高頻化、多元化，金融科技平臺(tái)以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商、中小型金融科技企業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)期共存，共建和諧共生的生態(tài)系統(tǒng)并為長(zhǎng)尾市場(chǎng)客戶(hù)提供更加普惠的金融服務(wù)。