柔性稅收征管與企業(yè)金融化*——治理效應(yīng)還是助推效應(yīng)

◆杜 劍 ◆劉 窈 ◆楊 楊

內(nèi)容提要：在金融化愈演愈烈的當(dāng)下，柔性稅收征管發(fā)揮了何種效應(yīng)？治理效應(yīng)還是助推效應(yīng)？文章以2014—2019年在我國A股上市的非金融企業(yè)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了柔性稅收征管對企業(yè)金融化的影響及其作用機(jī)制。結(jié)果顯示：柔性稅收征管發(fā)揮了治理效應(yīng)，顯著抑制了企業(yè)金融化；通過不同的分組回歸發(fā)現(xiàn)，柔性稅收征管的治理效應(yīng)在金融生態(tài)環(huán)境好、內(nèi)部控制質(zhì)量低和非國有企業(yè)更加顯著。進(jìn)一步中介效應(yīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，柔性稅收征管能夠通過提高企業(yè)信息透明度和緩解企業(yè)過度融資兩條路徑來抑制企業(yè)金融化。文章的研究為企業(yè)金融化的治理提供了經(jīng)驗(yàn)啟示，也為科學(xué)評價納稅信用評級制度實(shí)施經(jīng)濟(jì)后果提供了新視角。

一、引言

近年來的大部分研究都表明，企業(yè)金融化對實(shí)體企業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展具有負(fù)面的甚至是破壞性的影響。微觀層面，企業(yè)金融化增加了企業(yè)融資難度（徐軍輝，2013），提高了財務(wù)風(fēng)險（黃賢環(huán)等，2018），對實(shí)物資本投資和創(chuàng)新投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)（杜勇等，2017），并且降低了企業(yè)全要素生產(chǎn)率（顏新艷等，2020）和企業(yè)價值，最終抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展（周彬和謝佳松，2018）。宏觀層面，企業(yè)金融化會造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”（謝家智等，2014），破壞金融市場穩(wěn)定（彭俞超，2018），誘發(fā)金融危機(jī)（Bhaduri，2011），從而阻礙經(jīng)濟(jì)增長和金融效率提升（閆海洲和陳百助，2018）。實(shí)體興則經(jīng)濟(jì)興，實(shí)體強(qiáng)則經(jīng)濟(jì)強(qiáng)。黨的十九屆五中全會提出，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是“十四五”經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基。因此，如何有效治理企業(yè)金融化，促使經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱背蔀楫?dāng)前急需解決的問題。

現(xiàn)有研究表明，提高內(nèi)部控制質(zhì)量（王瑤和黃賢環(huán)，2020）、加強(qiáng)金融監(jiān)管（黃海濤等，2020）、利率市場化以及地方產(chǎn)業(yè)政策（向海凌等，2020）等都可以抑制企業(yè)金融化。然而，作為外部治理機(jī)制的稅收征管，鮮有文獻(xiàn)考察其對企業(yè)金融化的治理效應(yīng)。特別地，柔性稅收征管作為一種創(chuàng)新型稅收治理方式，其治理效應(yīng)如何值得關(guān)注。國家稅務(wù)總局2014年7月出臺的《納稅信用管理辦法（試行）》對企業(yè)每年的納稅信用情況進(jìn)行評級，并對納稅信用評級為A級的企業(yè)實(shí)施多項(xiàng)激勵措施。此次納稅信用評級不同于以往的強(qiáng)制性稅收征管，以往稅收稽查會向社會公布企業(yè)“黑名單”，而此次納稅信用評級具有柔軟性，只向社會公布A級納稅人，只傳遞“好消息”。本文將納稅信用評級作為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，以2014—2019年我國A股上市公司作為研究樣本，研究柔性稅收征管對企業(yè)金融化的影響。

本文可能的貢獻(xiàn)在于：第一，系統(tǒng)考察了柔性稅收征管對企業(yè)金融化的影響和作用機(jī)理，豐富并拓展了企業(yè)金融化治理領(lǐng)域的相關(guān)研究，為抑制企業(yè)金融化，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碧峁﹨⒖?。第二，結(jié)合經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的背景，探究了柔性稅收征管對企業(yè)金融化的影響，豐富了柔性稅收征管經(jīng)濟(jì)后果方面的研究。第三，為科學(xué)評價納稅信用評級制度實(shí)施后果提供了新視角，為規(guī)范納稅信用管理，建設(shè)誠信社會提供了經(jīng)驗(yàn)依據(jù)。

二、研究假說

（一）柔性稅收征管的“治理效應(yīng)”

柔性稅收征管可以降低信息不對稱。一方面，企業(yè)為了獲取誠信納稅所帶來的各種激勵收益，會傾向于嚴(yán)格遵守相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則制度規(guī)定，減少避稅活動，降低了企業(yè)與稅務(wù)征管部門之間的信息不對稱。而避稅程度的降低有利于提高企業(yè)的財務(wù)報告質(zhì)量和信息透明度，有利于抑制管理者自利主義動機(jī)，從而使管理者能夠基于企業(yè)的長期發(fā)展做出投資決策，著力發(fā)展實(shí)體主業(yè)，減少對金融資產(chǎn)的非理性逐利。另一方面，納稅信用A級企業(yè)名單的披露，客觀上向企業(yè)外部的利益相關(guān)者們傳遞了“企業(yè)財務(wù)報表真實(shí)可靠”這一利好信號，有效緩解了企業(yè)與利益相關(guān)者之間的信息不對稱，有利于企業(yè)獲得外部融資。特別地，納稅信用評級披露的信息溢出效應(yīng)可以有效緩解非國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對企業(yè)信用借款的負(fù)面影響，緩解銀行融資歧視。這些企業(yè)將減少向影子銀行貸款，影子銀行的收益下降，即金融資產(chǎn)收益下降，原先具有融資優(yōu)勢的企業(yè)將減少對金融資產(chǎn)的投資。

柔性稅收征管還可以提高企業(yè)的社會聲譽(yù)。納稅信用評級為A，意味著企業(yè)的誠實(shí)守信、合法經(jīng)營品質(zhì)得到了政府相關(guān)監(jiān)管部門的高度認(rèn)可，這無疑會提高企業(yè)的聲譽(yù)和形象。一方面，根據(jù)聲譽(yù)的信號傳遞功能，納稅信用評級高的企業(yè)易與外部利益相關(guān)者之間建立信任合作關(guān)系，即產(chǎn)生基于聲譽(yù)的信任。聲譽(yù)機(jī)制能夠降低代理沖突，緩解企業(yè)融資約束，具有融資優(yōu)勢的企業(yè)將減少對金融資產(chǎn)的配置。另一方面，根據(jù)聲譽(yù)的監(jiān)督作用，高納稅聲譽(yù)帶來的關(guān)注發(fā)揮監(jiān)督功效，對企業(yè)產(chǎn)生更高的道德要求，抑制管理層機(jī)會主義行為，管理層將減少對高收益金融資產(chǎn)的投資。

（二）柔性稅收征管的“助推效應(yīng)”

通過避稅增加收益、減少現(xiàn)金流出是企業(yè)緩解融資約束的有效途徑之一。存在融資約束的企業(yè)更傾向于通過避稅來緩解融資約束。在納稅信用評級指標(biāo)中，反避稅調(diào)查信息是評級的重要指標(biāo)，納稅企業(yè)若想評級為A則應(yīng)降低其避稅程度。避稅程度的降低意味著企業(yè)將承擔(dān)較高經(jīng)營成本，進(jìn)一步加劇企業(yè)融資約束。此時，為了防止資金鏈斷裂風(fēng)險，企業(yè)很可能會加大對金融資產(chǎn)的投資。

基于上述分析，本文提出競爭性假設(shè)：

假設(shè)1a：柔性稅收征管抑制了企業(yè)金融化，發(fā)揮“治理效應(yīng)”。

假設(shè)1b：柔性稅收征管加劇了企業(yè)金融化，發(fā)揮“助推效應(yīng)”。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定

為了研究柔性稅收征管對企業(yè)金融化的影響，本文構(gòu)建以下的基本回歸模型：

其中，Gap、Yieldrisk、Yogap分別為企業(yè)金融化的三個測度指標(biāo)（見表1），GradeA為納稅信用評級，CVs為控制變量。若GradeA的系數(shù)顯著為負(fù)，則表明假設(shè)1a成立，即柔性稅收征管抑制了企業(yè)金融化，發(fā)揮了治理效應(yīng)。

表1 變量定義

（二）變量選取

本文基于利潤來源來度量企業(yè)金融化，同時考慮了經(jīng)營風(fēng)險等因素。具體地，借鑒劉姝雯等（2019）的研究，使用金融資產(chǎn)收益率與經(jīng)營資產(chǎn)收益率的差額、經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后二者的差額以及經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后金融資產(chǎn)收益率來衡量企業(yè)金融化。其中，金融資產(chǎn)收益率與經(jīng)營資產(chǎn)收益率根據(jù)宋軍和陸旸（2015）的方法計(jì)算而得。關(guān)于企業(yè)金融投資資產(chǎn)的度量，根據(jù)顧雷雷等（2020）的研究，選取“交易性金融資產(chǎn)”“衍生金融資產(chǎn)”“其他應(yīng)收款”等12個資產(chǎn)負(fù)債表科目。柔性稅收征管（GradeA）,基于國家稅務(wù)局官網(wǎng)披露的企業(yè)納稅信用等級信息，若年度企業(yè)納稅信用等級為A級，則取值為1，否則為0。本文控制了企業(yè)特征變量以及公司治理變量，此外還控制了年度、行業(yè)、地區(qū)固定效應(yīng)。具體的變量定義見表1。

（三）樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文選取2014—2019年A股上市公司作為初始樣本，按以下步驟進(jìn)行剔除：首先，剔除金融業(yè)企業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)；其次，剔除ST類、PT類企業(yè)；最后，剔除相關(guān)數(shù)據(jù)異?；蛉笔У臉颖尽榱讼龢O端值的影響，本文對所有連續(xù)變量在1%和99%分位上進(jìn)行Winsorize處理。柔性稅收征管數(shù)據(jù)來源于國家稅務(wù)局官方網(wǎng)站，通過手工搜集獲得；內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來源于深圳迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫；其他變量數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

四、實(shí)證結(jié)果及分析①因篇幅所限，描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果不再匯報，讀者可向作者索取。

（一）基本回歸分析

表2顯示，柔性稅收征管（GradeA）對企業(yè)金融化三類衡量指標(biāo)的回歸系數(shù)都顯著為負(fù)，驗(yàn)證了假設(shè)1a成立，表明柔性稅收征管抑制了企業(yè)金融化，發(fā)揮了“治理效應(yīng)”。

表2 柔性稅收征管與企業(yè)金融化

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.傾向得分匹配—雙重差分法（PSM-DID）

上文的回歸樣本可能存在自選擇偏誤問題。為克服這一問題，本文將2015年披露納稅信用評級為A級作為一項(xiàng)自然實(shí)驗(yàn)，選取2009—2019年的中國A股上市公司的數(shù)據(jù)，采用PSM-DID進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。將處理組的樣本與對照組進(jìn)行一對一匹配。匹配結(jié)果如表3所示，處理組和對照組變量的平均值偏差的絕對值都小于10%，且t值不存在顯著差異，說明變量均為均衡分布。

表3 PSM匹配效果——匹配前后的樣本特征對比

age 匹配前 2.8159 2.6718 38.9 27.91 0.000匹配后 2.8159 2.8256 -2.6 -2.00 0.045 lev 匹配前 0.4026 0.4165 -7.0 -5.08 0.000匹配后 0.4026 0.4074 -2.4 -1.64 0.101 cash 匹配前 0.0517 0.0442 11.3 8.23 0.019匹配后 0.0517 0.0496 3.2 2.15 0.032 tobinq 匹配前 2.0847 1.9961 7.5 5.53 0.000匹配后 2.0847 2.1045 -1.7 -1.04 0.300 boardsize 匹配前 2.1257 2.1515 -13.0 -9.61 0.000匹配后 2.1257 2.1221 1.8 1.20 0.230 lndep 匹配前 0.3753 0.3728 4.8 3.55 0.000匹配后 0.3753 0.3750 0.6 0.9639 0.694

其次，將企業(yè)納稅信用評級披露作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，構(gòu)建如下計(jì)量模型：

其中，Post為納稅信用評級結(jié)果披露時間。若柔性稅收征管抑制了企業(yè)金融化，則交叉項(xiàng)的系數(shù)β3應(yīng)該顯著為負(fù)。表4報告了柔性稅收征管對企業(yè)金融化影響的回歸結(jié)果。第（1）列、第（2）列及第（3）列分別為依次加入控制變量，加入年度、行業(yè)、地區(qū)固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，交叉項(xiàng)系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，表明柔性稅收征管顯著抑制了企業(yè)金融化。

表4 傾向得分匹配—雙重差分法

0.0115（0.25）N 11208 11000 11000 R2 0.002 0.204 0.216 industry N N Y province N N Y_cons 0.0199***（9.29）-0.0300（-0.74）

2.安慰劑檢驗(yàn)（Placebo）

本文借鑒Liu等（2019）的研究，將納稅信用等級為A級隨機(jī)分配給上市公司，然后用生成的虛假處理組和控制組變量與P的交叉項(xiàng)對基準(zhǔn)模型進(jìn)行回歸（以gap作為被解釋變量為例），并采用式（1）重復(fù)1000次，回歸的結(jié)果如圖1所示，可以看出虛構(gòu)的交叉項(xiàng)的回歸t值的分布以0為軸呈對稱的倒U型，表明本文構(gòu)造的虛假處理效應(yīng)并不存在。

圖1 安慰劑檢驗(yàn)

3．更換企業(yè)金融化的測度指標(biāo)

更換測度企業(yè)金融化的指標(biāo)進(jìn)行重新檢驗(yàn)：參照劉珺等（2014）的研究，以金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重（fa）表示企業(yè)金融化；參照彭俞超和黃志剛（2018）的研究，以金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重（fa1）表示企業(yè)金融化。對模型（1）重新進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果與前文一致，假設(shè)1a得以驗(yàn)證，表明結(jié)論是穩(wěn)健和可靠的。

表5 更換測度指標(biāo)

boardsize -0.0208***（-2.95）-0.0190***（-3.77）lndep 0.0156（0.68）-0.0223（-1.39）dual -0.000877（-0.37）-0.0797***（-3.66）N 15,877 15,877 R2 0.138 0.158-0.00308*（-1.85）year Y Y industry Y Y district Y Y_cons 0.0123（0.41）

五、進(jìn)一步分析

（一）異質(zhì)性分析

1.基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

依據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，將樣本組分為國有企業(yè)組和非國有企業(yè)組，回歸結(jié)果見表6。結(jié)果表明在非國有企業(yè)組中，柔性稅收征管對企業(yè)金融化的抑制作用更加顯著。這可能因?yàn)椋啾扔趪衅髽I(yè)，非國有企業(yè)金融化的動機(jī)更強(qiáng)。企業(yè)持有金融資產(chǎn)的目的之一是流動性儲備，以防止企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險。國有企業(yè)具有天然政治背景的優(yōu)勢，政府作為其無形的“擔(dān)保人”，即使當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)困境，出于“父愛效應(yīng)”，政府也會提供優(yōu)惠政策對其救助。此外，國有企業(yè)管理層出于晉升考慮，比較注重其聲譽(yù)的維護(hù)，而聲譽(yù)機(jī)制可以有效阻止管理層機(jī)會主義行為的發(fā)生。綜上所述，國有企業(yè)進(jìn)行金融資產(chǎn)投資的動機(jī)較弱，而非國有企業(yè)不具備天然政治優(yōu)勢，沒有政府的隱性擔(dān)保，相比于固定資產(chǎn)，金融資產(chǎn)具有更強(qiáng)的流動性，當(dāng)企業(yè)遭遇財務(wù)危機(jī)時，企業(yè)可迅速通過出售金融資產(chǎn)獲取流動性補(bǔ)充，因此非國有企業(yè)更有意愿進(jìn)行金融資產(chǎn)投資。柔性稅收征管可以緩解信息不對稱，提高非國有企業(yè)信息披露質(zhì)量，提高企業(yè)聲譽(yù)和形象，有助于企業(yè)獲取外部信貸資源補(bǔ)充流動性。因此，柔性稅收征管對非國有企業(yè)金融化治理效應(yīng)更強(qiáng)。

表6 異質(zhì)性分析

2.基于金融生態(tài)環(huán)境

將樣本企業(yè)按行政區(qū)劃分為東部企業(yè)和非東部企業(yè)，分別對應(yīng)金融生態(tài)環(huán)境較好地區(qū)和金融生態(tài)環(huán)境較差地區(qū)?；貧w結(jié)果見表6。結(jié)果表明，地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境越好，柔性稅收征管對企業(yè)金融化行為的治理效應(yīng)也更加明顯。這可能是因?yàn)樵诮鹑谏鷳B(tài)環(huán)境較好的地區(qū)，企業(yè)金融化能力和動機(jī)更強(qiáng)。當(dāng)企業(yè)所處的金融生態(tài)環(huán)境較好時，企業(yè)獲取資金的渠道更便捷且支付的成本更低，企業(yè)有更強(qiáng)的意愿和能力進(jìn)行金融資產(chǎn)的投資，以便從中獲利。相反，當(dāng)外部金融生態(tài)環(huán)境較差時，企業(yè)外部融資渠道受到限制，企業(yè)除了對主業(yè)投資外很難獲取額外的資金對金融資產(chǎn)進(jìn)行投資。因此，柔性稅收征管對企業(yè)金融化的治理效應(yīng)在金融生態(tài)環(huán)境較好的地區(qū)更強(qiáng)。

3.基于內(nèi)部控制質(zhì)量

將內(nèi)部控制指數(shù)大于中位數(shù)的列為高質(zhì)量內(nèi)部控制組，小于中位數(shù)的列為低質(zhì)量內(nèi)部控制組，回歸結(jié)果見表6。結(jié)果顯示，對于內(nèi)部控制質(zhì)量較低的企業(yè)，柔性稅收征管對金融化有更顯著的抑制作用。這可能是因?yàn)?，在現(xiàn)代企業(yè)中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離，存在管理者為獲取私利損害所有者權(quán)益的可能。在內(nèi)部控制質(zhì)量較低的企業(yè)中，權(quán)力制衡較弱，管理層機(jī)會主義選擇的可能性更高。金融資產(chǎn)投資在短期內(nèi)可能給企業(yè)帶來高收益，管理者可以從中獲得既定報酬甚至超額報酬，而且即使投資失敗，也可以歸咎于外部環(huán)境的變化。柔性稅收征管可以抑制管理者自利主義動機(jī)，減少管理者對金融資產(chǎn)的非理性逐利。因此，柔性稅收征管對內(nèi)部控制質(zhì)量較差的企業(yè)金融化行為治理效應(yīng)更強(qiáng)。

（二）作用機(jī)制分析

為了探究柔性稅收征管對企業(yè)金融化的治理效應(yīng)的作用機(jī)制，本文在模型（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)建模型（5）和模型（6）進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

其中，Mech表示本文中的兩個中介變量：信息透明度（Tran）和過度融資（EEFR）。

1.基于提高信息透明度的作用路徑分析

關(guān)于信息透明度（Tran），以企業(yè)過去三年操控性應(yīng)計(jì)利潤絕對值之和進(jìn)行度量，絕對值越大表示信息越不透明。表7的（1）—（3）報告了信息透明度作為中介變量的回歸結(jié)果。第（2）列中GradeA的系數(shù)在5%的水平上顯著為正，表明柔性稅收征管顯著提高了企業(yè)信息透明度。第（3）列中，GradeA系數(shù)顯著為負(fù)，Tran的系數(shù)也顯著為負(fù),表明柔性稅收征管提高了信息透明度，進(jìn)而抑制了企業(yè)金融化。信息透明度起了部分中介作用。

表7 作用路徑：信息透明度和過度融資

2.基于緩解過度融資的作用路徑分析

關(guān)于過度融資比率（EEFR）。借鑒文春暉等（2018）用上市公司實(shí)際借款減去上市公司正常融資需求表示上市公司過度融資需求。上市公司的正常融資需求，借鑒Demirguc-Kunt和Maksimovic（1998），將企業(yè)成長性融資需求與可實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長融資需求之差作為正常融資需求，其計(jì)算公式為：

其中，Asset為企業(yè)總資產(chǎn)；ROE為企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，企業(yè)過度融資比率為：

其中，LD和SD分別表示企業(yè)的長期借款和短期借款。表7的（4）—（6）報告了過度融資作為中介變量的回歸結(jié)果。第（5）列中GradeA的系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，表明柔性稅收征管顯著緩解了企業(yè)過度融資。第（6）列中，GradeA系數(shù)顯著為負(fù)，EEFR系數(shù)顯著為正，表明柔性稅收征管緩解了企業(yè)過度融資，從而抑制了企業(yè)金融化。過度融資起了部分中介作用。

六、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文以2014—2019年A股上市的非金融企業(yè)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了柔性稅收征管對企業(yè)金融化的影響。結(jié)果顯示：柔性稅收征管顯著抑制了企業(yè)金融化，發(fā)揮了治理效應(yīng)；通過不同的分組回歸發(fā)現(xiàn)，柔性稅收征管對企業(yè)金融化的治理效應(yīng)在非國有企業(yè)、金融生態(tài)環(huán)境好的企業(yè)以及內(nèi)部控制質(zhì)量低的企業(yè)更加顯著。進(jìn)一步，通過中介效應(yīng)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)柔性稅收征管能夠通過提高企業(yè)信息透明度和緩解企業(yè)過度融資兩條路徑來抑制企業(yè)金融化。

（二）政策建議

第一，從稅務(wù)機(jī)關(guān)角度來說，本文研究表明，體現(xiàn)柔性征管特征的納稅信用評級制度具有激勵效應(yīng)，因此稅務(wù)機(jī)關(guān)可以將柔性稅收征管與強(qiáng)制性稅收征管結(jié)合實(shí)施，實(shí)現(xiàn)稅收征管的協(xié)同效應(yīng)。稅務(wù)部門應(yīng)利用移動互聯(lián)網(wǎng)和社交網(wǎng)絡(luò)等商業(yè)化平臺，借助網(wǎng)絡(luò)爬蟲技術(shù)等工具在互聯(lián)網(wǎng)大樣本、高緯度的海量數(shù)據(jù)中智能采集篩選政府?dāng)?shù)據(jù)、電商數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、移動數(shù)據(jù)等準(zhǔn)確有用的涉稅數(shù)據(jù)，結(jié)合已有稅收數(shù)據(jù)，在進(jìn)行數(shù)據(jù)標(biāo)引、整理、清洗和脫敏的基礎(chǔ)上做好涉稅數(shù)據(jù)的深加工，為柔性稅收征管提供數(shù)據(jù)保障，建成“無風(fēng)險不打擾、有違法要追究、全過程強(qiáng)智控”的稅務(wù)執(zhí)法新體系。其次，還應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完善納稅信用評級激勵、懲罰、恢復(fù)機(jī)制。加大對失信企業(yè)的稽查力度，提高其失信成本，增加信用重構(gòu)成本。對于納稅信用好的企業(yè)，提供差別化納稅服務(wù)，使納稅信用成為企業(yè)的一項(xiàng)信用資產(chǎn)。建立信用修復(fù)機(jī)制，對于積極整改的失信企業(yè)，可以考慮恢復(fù)守信納稅人的權(quán)利和義務(wù)。再次，還應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大納稅信用評級結(jié)果的應(yīng)用范圍，除了在稅務(wù)總局官網(wǎng)公布名單外，還可以在一些有影響的媒體網(wǎng)站積極宣傳，傳播“好消息”，提高聲譽(yù)，降低信息不對稱。除了公布A級納稅人名單外，要逐步考慮公布B、C、D、M等其他級別的評級過程和評級結(jié)果，評級過程的公開可以減少納稅信用評級制度設(shè)計(jì)過程中人為干預(yù)和尋租。此外，可以將企業(yè)納稅信用評級信息與企業(yè)管理層的個人信用掛鉤，對于納稅信用等級差的企業(yè)，讓其管理層承擔(dān)信用責(zé)任，促使企業(yè)依法誠信納稅，降低企業(yè)避稅程度，減少管理層機(jī)會主義行為，抑制企業(yè)金融化。

第二，從金融機(jī)構(gòu)角度來說，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加大與稅務(wù)部門合作，為誠信納稅企業(yè)提供更多融資便利。具體來說，繼續(xù)完善“征信互認(rèn)、銀稅互動”機(jī)制，擴(kuò)大“銀稅互動”受惠范圍，貸款發(fā)放對象可適當(dāng)擴(kuò)圍到B級納稅人，貸款金額也可依據(jù)不同的納稅信用評級分等級發(fā)放。特別地，應(yīng)當(dāng)依據(jù)企業(yè)所處行業(yè)、地區(qū)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等不同，給予特定的貸款服務(wù)，緩解融資歧視。此外，金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)創(chuàng)新服務(wù)，對于納稅信用好的企業(yè)，可以考慮為其開通VIP貸款通道，加快貸款的發(fā)放速度，為其提供一些低利率、高面值、長期限的貸款項(xiàng)目，降低企業(yè)的融資約束，抑制企業(yè)金融化。

第三，從企業(yè)自身角度來說，企業(yè)要完善內(nèi)部治理機(jī)制，不斷提高信息透明度，同時還要加強(qiáng)自身信用建設(shè)，提高誠信自律意識，提高稅法遵從度。特別是對于非國有企業(yè)、內(nèi)部控制質(zhì)量較低的企業(yè)，更要通過規(guī)范納稅提高納稅信用評級，借助納稅信用評級披露降低信息不對稱，為企業(yè)帶來信貸資源，破解企業(yè)融資困境，降低企業(yè)金融化風(fēng)險。