中國鐵建“走出去”的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

陳鈴潔 林舒儀

摘要：“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，給我國企業(yè)提供了新的發(fā)展契機(jī)，許多企業(yè)紛紛“走出去”謀求新的發(fā)展。中國鐵建作為中國企業(yè)踐行"一帶一路"倡議的先鋒隊(duì)，在海外走出了一條發(fā)展之路、創(chuàng)新之路，更為正在或即將"走出去"的中國企業(yè)，提供了一個(gè)可學(xué)習(xí)借鑒的樣板。本文希望通過分析一帶一路概念股龍頭的中國鐵建2014-2019年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略，為我國企業(yè)“走出去”衡量和應(yīng)對自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供參考，以期能夠提高我國企業(yè)應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的整體管理水平。

關(guān)鍵詞：一帶一路;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

一、引言

2013 年習(xí)近平總書記提出“一帶一路”戰(zhàn)略，即“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”與“21 世紀(jì)海上絲綢之路”，途經(jīng) 45 個(gè)國家，覆蓋約 44 億人口。由于“一帶一路”沿線大部分是發(fā)展中國家，貨幣體系不穩(wěn)定、外匯儲(chǔ)備不足，因此，我國企業(yè)在“走出去”的同時(shí)，也面臨著各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文通過網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)公布的中國鐵建2014-2019年12月31日的財(cái)務(wù)指標(biāo)、國泰安數(shù)據(jù)庫的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析了一帶一路概念股龍頭的中國鐵建2014-2019年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出了應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略建議，希望為企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略指導(dǎo)下業(yè)務(wù)開展、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的決策提供有借鑒意義的經(jīng)驗(yàn)。

二、中國鐵建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）償債能力分析

中國鐵建的流動(dòng)比率在2016年達(dá)到最高，為1.25，小于合適的區(qū)間（1.5-2）;速動(dòng)比率在2018年達(dá)到最高，為0.82 （0.82<1），流動(dòng)比率、速動(dòng)比率過低表明中國鐵建償債能力不強(qiáng)。2014-2019年間資產(chǎn)負(fù)債率最小為75.77%（超過60%），產(chǎn)權(quán)比率也普遍高于正常值1，長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率在2018和2019年較之前年度顯著增長，長期債務(wù)已經(jīng)超過其營運(yùn)資金?？傮w而言，雖然中國鐵建現(xiàn)金充足，但仍然存在債務(wù)負(fù)擔(dān)過重而導(dǎo)致的償債能力不足的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）盈利能力分析

中國鐵建的成本費(fèi)用利潤率自2016年起超過3%，營業(yè)利潤率略低于成本費(fèi)用利潤率，總體程增長趨勢。營業(yè)利潤率于2018年達(dá)到最大值，為3.47%，其余各年均高于建筑業(yè)的正常營業(yè)利潤率2%。其各年的基本每股收益在1元左右，也遠(yuǎn)高于正常的基本每股收益（0.3元）?？傮w而言，中國鐵建的盈利能力高于建筑行業(yè)的一般水平，處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。

（三）營運(yùn)能力分析

中國鐵建的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最低為4.81次，高于建筑業(yè)平均值4.2次，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2016年起不斷增長，于2019年達(dá)到最高（7.85次），說明中國鐵建的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快、管理效率高。中國鐵建2019年存貨周轉(zhuǎn)率為4.23次（大于3次），說明中國鐵建的存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度較快， 流動(dòng)性水平較高。中國鐵建經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率大多數(shù)年份大于一，表明企業(yè)創(chuàng)造的凈利潤全部可以現(xiàn)金形式實(shí)現(xiàn)。總體而言，中國鐵建的營運(yùn)能力高于建筑行業(yè)的一般水平。

（四）發(fā)展能力分析

表4的各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，中國鐵建的主營業(yè)務(wù)增長率在2014到2019年間不斷提高，說明中國鐵建的增長速度很快，增長幅度很高，發(fā)展迅速。此外，五年不低于8%的凈資產(chǎn)增長率以及凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率數(shù)據(jù)都表明在“一帶一路”背景下，中國鐵建的利潤和資產(chǎn)規(guī)模都處于適合的高增長，在未來有很強(qiáng)的發(fā)展能力。中國鐵建把握住了“一帶一路”給我國企業(yè)提供的新的發(fā)展契機(jī)。

三、一帶一路背景下中國鐵建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略

（一）降低負(fù)債比重，拓寬籌資渠道

中國鐵建應(yīng)合理確定資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，按期償還債務(wù)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步拓寬融資渠道，積極利用國家在推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略發(fā)展過程中所出臺(tái)的一系列政策，強(qiáng)化企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)間的合作，可以利用外貿(mào)企業(yè)的特有標(biāo)的物如進(jìn)出口單據(jù)、商業(yè)票據(jù)等作為抵押，從而獲得短期融資，規(guī)避企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。另外，項(xiàng)目預(yù)算外的資金使用必須得到公司財(cái)務(wù)部的審批，且項(xiàng)目組自身不得對外籌措資金。以此加強(qiáng)資金管理并統(tǒng)一收支，保障基礎(chǔ)會(huì)計(jì)工作的有序和安全。

（二）降低材料成本，控制存貨管理風(fēng)險(xiǎn)

成本控制貫穿項(xiàng)目始終，是財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵。施工地在國際或者是在國內(nèi)的材料成本控制沒有很大的差異。在這一點(diǎn)上主要有兩個(gè)方面，一是材料用料的控制：和國內(nèi)的規(guī)定一樣，對于消耗性的物料，施工現(xiàn)場應(yīng)實(shí)行限額領(lǐng)料制度，各施工組只能在規(guī)定限額內(nèi)分批次領(lǐng)用。第二點(diǎn)是在材料價(jià)格控制上，國際工程中的用料價(jià)格波動(dòng)較大，供應(yīng)量也不是很穩(wěn)定，常常會(huì)出現(xiàn)某種材料短缺而引起的價(jià)格大幅上漲，要盡可能的儲(chǔ)備比預(yù)算的量略多的材料，以防國際原材料市場的動(dòng)蕩，合理控制存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。

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作者簡介：

陳鈴潔，女，生于1997年4月，漢族，江蘇無錫人，揚(yáng)州大學(xué)碩士生在讀，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)

【基金項(xiàng)目】本文系揚(yáng)州大學(xué)江蘇省研究生科研創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目，得到“院學(xué)科發(fā)展基金”經(jīng)費(fèi)資助，項(xiàng)目編號：SX2020013