從財務(wù)角度看建設(shè)項目的可行性研究分析

孫利民

摘要：本研究報告對企業(yè)現(xiàn)狀和項目建設(shè)的可行性、必要性及承辦條件進行了調(diào)查、分析和論證;對產(chǎn)品的市場需求情況進行了重點分析和預(yù)測，確定了本項目的產(chǎn)品生產(chǎn)綱領(lǐng);對加強環(huán)境保護、節(jié)約能源等方面提出了建設(shè)措施、意見和建議;對工程投資、產(chǎn)品成本和經(jīng)濟效益等進行計算分析并作出總的評價;對項目建設(shè)及運營中出現(xiàn)風(fēng)險因素作出分析，以及對規(guī)避對策等進行闡述，對于項目投資的科研分心以及項目盡調(diào)，都有一定的實際意義和借鑒效果。

關(guān)鍵詞：建設(shè)項目 可行性研究分析

一、項目可行性研究報告的重要性

項目可行性研究報告是企業(yè)在做建設(shè)項目投資活動之前，企業(yè)一般委托專業(yè)咨詢機構(gòu)或者自己的專業(yè)團隊，對宏觀環(huán)境、市場因素、財務(wù)收益、技術(shù)排名、法律法規(guī)等等項目影響因素，進行具體調(diào)查研究和分析，評估項目經(jīng)濟效益和社會效益，為項目投資主體提供決策支持意見，或向申請項目主管部門提供批復(fù)和可行性的文件。項目可行性研究報告的專業(yè)性和重要性不容置疑。

二、項目投資可行性研究的的案例分析

（一）項目投資基本情況

1.項目名稱：新能源汽車高端鋁合金配套項目;

項目建設(shè)單位：安徽國軒象鋁科技有限公司;

項目的基本情況：

項目工程建設(shè)從2020年4月至2021年3月，工期共計1年。項目的總投資為50000.00萬元，其中，建設(shè)投資為45000.00萬元，鋪底流動資金為5000.00萬元。建設(shè)內(nèi)容為：購置設(shè)備616臺（套），新增建筑面積90000平方米，其中建設(shè)辦公樓5000平方米，研發(fā)中心6000平方米，標(biāo)準(zhǔn)化廠房63000平方米，員工宿舍樓7000平方米，倉庫6000平方米，其他附屬實施3000平方米。項目達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)品設(shè)計生產(chǎn)能力為：年產(chǎn)值10億元高端鋁合金產(chǎn)品。項目總占地面積246畝（164082.00）平方米，場地為新增土地。項目建成后，達(dá)產(chǎn)年可實現(xiàn)年產(chǎn)值100000.00萬元，計算期內(nèi)年均銷售收入為81818.20萬元，年均利潤總額13724.4萬元，年均凈利潤10293.30萬元，年均上繳稅金及附加為348.45萬元，年均上繳增值稅為3484.5萬元;投資利潤率為32.43%，投資利稅率39.22%，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率25.63%，稅后投資回收期（含建設(shè)期）為4.81年。

（二）投資估算與資金籌措

1.投資估算依據(jù)

本項目投資估算是根據(jù)可行性研究報告的編制方案和各專業(yè)提供的建設(shè)內(nèi)容而編制的。主要已具有：（1）國家發(fā)改委、建設(shè)部發(fā)布的《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第三版）;（2）建筑工程費：（3）參考淮北市目前同類工程造價估算;（4）設(shè)備購置費：設(shè)備價格，參考廠家提供的目前最新市場價格估算;（5）其它費用，參考企業(yè)擬發(fā)生的投資內(nèi)容估算。

2.資金籌措

本項目采用分項詳細(xì)估算法進行計算，估計項目達(dá)產(chǎn)時需鋪底流動資金5000.00萬元。本項目總投資資金50000.00萬元人民幣，資金來源為項目企業(yè)自籌2億元，銀行貸款3億元。

（三） 財務(wù)及經(jīng)濟評價

1.總成本費用估算

（1）產(chǎn)品價格

產(chǎn)品銷售確定原則：參考淮北市當(dāng)?shù)厥袌鲣N售價格以及項目方提供的參考報價，確定本項目產(chǎn)品的銷售價格。

本項目主要產(chǎn)品及價格：項目建成達(dá)產(chǎn)后，年可產(chǎn)電池箱體6萬只，銷售收入2.5億元，單價4166元/個;真空鍍膜1.5萬噸，銷售收入4.5億元，3萬元/噸;輕量化車身零部件5萬套，銷售收入3億元，6000元/套。

（2）生產(chǎn)負(fù)荷

項目運營期第一年負(fù)荷率為達(dá)產(chǎn)年的30%，第二年達(dá)到70%，第三年達(dá)到100%。

（3）其他計算參數(shù)

其他計算參數(shù)按照國家和行業(yè)有關(guān)法規(guī)，并結(jié)合項目的具體情況選取。見下表：

2.產(chǎn)品成本

成本費用是指項目生產(chǎn)運營支出的各種費用，本項目主要采取要素法測算項目生產(chǎn)成本，按照物料、動力等消耗定額，并以同類企業(yè)近幾年生產(chǎn)同類產(chǎn)品的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為依據(jù)。

（1）外購原輔料、燃料及動力費等

外購原材料費用：項目建成達(dá)產(chǎn)后，年外購生產(chǎn)所需直接原料折合成品50000噸計算，1.28萬元/噸;

外購輔料費用：按照銷售收入費用的5%計提;

水費：年消耗6700噸水，3元/噸;

電費：年消耗305.9萬度電，0.8元/度。

（2）財務(wù)費用：本項目無財務(wù)費用;如果融資，需要產(chǎn)生相應(yīng)的利息費用，該費用一般資本化計入工程成本。

（3）其他費用，如管理費用：按照收入的2%計取;銷售費用：按照收入的2%計取。

（4）可變成本和固定成本：計算期內(nèi)項目平均可變成本為57488.15萬元，平均固定成本為6772.65萬元。

（5）經(jīng)營成本：經(jīng)估算，項目年均經(jīng)營成本費用為61464.5萬元。

（6）總成本費用：經(jīng)估算，項目年均總成本費用為64260.8萬元。

3.平均產(chǎn)品利潤預(yù)測，本項目在整個計算期內(nèi)將實現(xiàn)年平均利潤總額13724.4萬元。

4.財務(wù)評價——項目投資回收期

財務(wù)效益分析的目的是考察項目在計算期內(nèi)所取得經(jīng)濟效益的大小。該項目財務(wù)現(xiàn)金流量分析分析結(jié)果：本項目在整個計算期內(nèi)將實現(xiàn)年平均利潤13724.40萬元，項目投入總資金50000.00萬元。經(jīng)測算，項目投資利潤率為32.43%。

（四）不確定性分析

1.敏感性分析

敏感性分析是通過預(yù)測、研究各不確定因素的變化對項目的經(jīng)濟 效益指標(biāo)的影響程度及該因素達(dá)到臨界值時項目的風(fēng)險承受能力，來判斷這些因素對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)作用的重要性。

假設(shè)某因素發(fā)生變動，其他因素不變，計算項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的變動范圍，并計算敏感度和臨界點。臨界點指不確定因素向不利方向變化的極限值，超過極限值，項目經(jīng)濟效益評價指標(biāo)使項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚?。根?jù)項目具體情況，在銷售價格、原材料成本等不確定因素變化的情況下，分別對項目財務(wù)內(nèi)部收益率進行了單因素敏感性分析。

分析表明：銷售價格與原材料成本的變化對項目財務(wù)指標(biāo)的影響最為敏感，當(dāng)銷售價格與原材料成本增加或減少20%、10%時，財務(wù)指標(biāo)波動最大，敏感性較大，內(nèi)部收益率相應(yīng)增加或減少10%左右。在此建議項目方應(yīng)該著重降低原材料成本，從而增加產(chǎn)品收益，并可以有效降低單價波動對收益的影響。

2.盈虧平衡分析

盈虧平衡分析是根據(jù)滿負(fù)荷生產(chǎn)年份的銷售、成本費用和稅金等數(shù)據(jù)，通過公式求得盈虧平衡點（BEP）。由于項目各年固定成本不盡相同，現(xiàn)對項目在計算期內(nèi)達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)生產(chǎn)能力年份的盈虧平衡點進行了測算，項目盈虧平衡點（BEP）如下：

BEP=年固定總成本/（年銷售收入-年可變成本-年銷售稅金）×年處理量能力=39.69%

分析表明，項目只要在計算期內(nèi)達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的39.69%，項目就可以保本運營。說明項目對市場需求變化的適應(yīng)能力較強，有相當(dāng)強的市場競爭力。

（五）經(jīng)濟效益評價結(jié)論

經(jīng)濟指標(biāo)可以看出，項目年均銷售收入81818.20萬元，年均利潤總額為13724.40萬元，項目投資利潤率為32.43%，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率25.53%。盈虧平衡分析說明項目雖可能面臨單價波動以及經(jīng)營成本帶來的風(fēng)險，但從財務(wù)評價的角度來看，該項目可行。

綜上所述，本項目研究內(nèi)容設(shè)計完整、合理，建設(shè)思路清晰，目標(biāo)任務(wù)明確，方案合理可行。在規(guī)劃設(shè)計、選址位置、投資規(guī)模、建設(shè)方案等方面都比較科學(xué)合理，經(jīng)費預(yù)算合理。項目建成后，其經(jīng)濟效益與社會效益可觀。該項目投資方向正確，產(chǎn)品市場前景廣闊，具有非常大的投資意義，因此，項目的建設(shè)具有較好的社會效益和經(jīng)濟效益，不僅是可行的，而且是必需的。

（六）對于該項目的建議

本項目可行性研究報告實際可行，準(zhǔn)備好充足的資金加快項目進度，以時間爭效益，盡快組織實施。項目運營過程中，要努力開拓市場，增加銷量，及時掌握原料及產(chǎn)品市場價格波動情況，加強管理，提高效益。

1、該項目的建設(shè)符合國家“十三五”經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)規(guī)劃，有利于促進我國新能源汽車業(yè)的發(fā)展，有利于國民經(jīng)濟的發(fā)展。

2、該項目屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，能在一定程度上緩解當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)壓力，因此，項目的建設(shè)符合淮北市經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃，有利于促進當(dāng)?shù)貒窠?jīng)濟的發(fā)展。

3、該項目的順利實施將為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供良好的平臺，對于企業(yè)實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義。

4、本項目具有良好的區(qū)位優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、廣闊的市場前景，其項目工藝、設(shè)備均采用節(jié)能、環(huán)保型，對周圍環(huán)境影響較小，項目的建設(shè)是可行的。

5、本項目所在地水電等基礎(chǔ)設(shè)施齊全，管理規(guī)范，可以保證項目的順利進行。

6、該項目市場前景廣闊，經(jīng)測算各項經(jīng)濟財務(wù)指標(biāo)較好，在經(jīng)濟上是可行的，具有較好的經(jīng)濟效益。

三、項目可研分析應(yīng)重點關(guān)注事項的相關(guān)建議

（一）做財務(wù)分析方面，重點關(guān)注多個因素，做多維分析

在財務(wù)分析，大多數(shù)重點關(guān)注財務(wù)指標(biāo)，然后計算項目的凈收益，然后就散的經(jīng)濟效益比較得出項目。但是，項目在實施過程中，財務(wù)因素只是其中一個主要因素。比如，項目本身的技術(shù)性因素，項目的技術(shù)是否達(dá)到同業(yè)中具有競爭性。市場因素，考慮市場的可接受性，顧客是否認(rèn)同項目。企業(yè)團隊的管理能力，執(zhí)行能力知否到位，是否按照規(guī)定的實效和要求，完成項目的預(yù)期，等等因素都需要綜合進行考慮。

（二）需要單個因素和多個綜合因素相結(jié)合進行決策

項目決策中，首先做好財務(wù)分析、宏觀環(huán)境分析、市場分析等等。在項目決策時，很多因素構(gòu)成特別重要的影響，比如環(huán)境因素、安全因素，很可能構(gòu)成一票否決的因素。因此，在做項目決策時，首先考慮單個因素的影響，看看這些因素是否具有絕對的負(fù)面影響;其次，還有綜合考慮這些因素的綜合影響，如果單個因素來看超出風(fēng)險承受度，但是綜合起來，這些因素具有抵消效應(yīng)，最終的容忍度影響是可以接受的，那么項目仍然具有可行性。

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