淺析我國(guó)金融控股公司的治理問(wèn)題及對(duì)策

摘要：近年來(lái)金融控股公司快速發(fā)展，但部分公司的治理能力嚴(yán)重落后于發(fā)展速度。本文在分析金融控股公司治理現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，找出當(dāng)前金融控股公司治理存在的主要問(wèn)題，并就提升金融控股公司的治理水平提出對(duì)策建議，希望為相關(guān)從業(yè)者提供有益借鑒。

關(guān)鍵詞：金融控股公司;公司治理;風(fēng)險(xiǎn)管理

一、金融控股公司治理現(xiàn)狀分析

近年來(lái)，隨著我國(guó)金融創(chuàng)新力度不斷加大，金融機(jī)構(gòu)跨業(yè)投資、非金融企業(yè)控股金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭加碼金融科技，跨領(lǐng)域、多業(yè)態(tài)的金融控股公司逐漸浮出水面。金融控股公司是市場(chǎng)、監(jiān)管和企業(yè)等多方因素共同作用的產(chǎn)物，充分迎合了當(dāng)前金融業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)的訴求。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在金融業(yè)發(fā)展到一定階段后，綜合化經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨，主要原因是金融控股公司在資源平臺(tái)、銷售渠道、風(fēng)險(xiǎn)抵御等方面較單一金融公司具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)：一方面，金融控股公司可以在集團(tuán)內(nèi)共享基礎(chǔ)設(shè)施、獲客渠道，將經(jīng)營(yíng)成本最大程度上分?jǐn)偟矫總€(gè)客戶，另一方面，金融控股公司可以為企業(yè)和居民客戶提供綜合化、一體化、多樣化的金融服務(wù)，節(jié)約客戶的時(shí)間和成本。金融控股公司憑借多牌照優(yōu)勢(shì)，集成了貸款、理財(cái)、保險(xiǎn)等多種業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)一站式閉環(huán)服務(wù)，大大增加了客戶粘性。此外，金融控股公司多元化金融服務(wù)還有助于分散金融風(fēng)險(xiǎn)，例如美國(guó)次貸危機(jī)時(shí)，業(yè)務(wù)相對(duì)單一的雷曼兄弟、貝爾斯登等投資銀行倒閉，而花旗、匯豐等綜合化金融集團(tuán)則實(shí)現(xiàn)了持續(xù)經(jīng)營(yíng)。金融控股公司的組織形式使其擁有了協(xié)同效應(yīng)、資源共享、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、分散風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)，但這種組織形式是一柄雙刃劍，金融控股公司股權(quán)混亂、關(guān)聯(lián)交易、利益輸送、監(jiān)管套利、資金空轉(zhuǎn)等情況屢禁不止，一些金融控股集團(tuán)野蠻生長(zhǎng)，公司治理能力和水平嚴(yán)重落后，帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件。

二、當(dāng)前金融控股公司治理存在的主要問(wèn)題

一是規(guī)模擴(kuò)張與治理能力不匹配。我國(guó)金融控股公司在母公司、子公司多層面融資，且同時(shí)持有銀行、保險(xiǎn)、基金、支付等多個(gè)金融牌照，便于金融控股公司拓寬融資渠道，將資本向高回報(bào)的金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，利用資本市場(chǎng)兼并收購(gòu)，甚至是違法、違規(guī)的金融活動(dòng)都實(shí)現(xiàn)了驚人的擴(kuò)張速度。與之相比，公司治理卻依舊停留在低水平階段，部分金融控股公司“大而不強(qiáng)”。部分非金融企業(yè)缺乏金融業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，董事會(huì)、管理層人員不能滿足金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)管理等任職要求，盲目擴(kuò)張、全牌照反而提升了管理成本和難度，部分子公司甚至成為循環(huán)注資、關(guān)聯(lián)交易、股權(quán)代持等操作的載體。部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)為產(chǎn)融結(jié)合目的建立的金融集團(tuán)有“金融化”的傾向，在金融業(yè)高利潤(rùn)的誘惑下，原經(jīng)營(yíng)主業(yè)被邊緣化，盲目進(jìn)入不熟悉的金融業(yè)。部分地方金融控股公司內(nèi)部治理容易受當(dāng)?shù)卣母深A(yù)，董事會(huì)、高管層任職獨(dú)立性不足。

二是關(guān)聯(lián)交易增加了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為節(jié)約交易成本、提升競(jìng)爭(zhēng)力，金融控股公司內(nèi)部各成員之間往往存在大量的關(guān)聯(lián)交易，但是信息不對(duì)稱使得金融控股公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易存在違規(guī)操作的空間，在內(nèi)外部約束不力的情況下，很容易成為操縱利潤(rùn)、騙取信貸、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、掏空公司的通道，例如包商銀行、安邦集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)事件很大程度上就是內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易、循環(huán)出資短期內(nèi)急劇擴(kuò)張?jiān)斐傻?。關(guān)聯(lián)交易將各成員密切聯(lián)系起來(lái)，增加了風(fēng)險(xiǎn)傳染性、放大了風(fēng)險(xiǎn)破壞性，對(duì)金融控股公司內(nèi)部控制和業(yè)務(wù)隔離提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

三是協(xié)同發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理失衡。協(xié)同效應(yīng)是組建金融控股公司的目的之一，當(dāng)前我國(guó)金融控股公司在平衡協(xié)同效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面尚存在欠缺。一方面，金融控股公司往往通過(guò)兼并收購(gòu)、業(yè)務(wù)整合等方式將子公司納入集團(tuán)，在資源共享、業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、系統(tǒng)建設(shè)等方面管理較為粗放，部分金融控股公司“重收輕管”，以收集金融牌照為目的，未充分發(fā)揮好金融控股公司綜合化經(jīng)營(yíng)的價(jià)值和優(yōu)勢(shì)。另一方面，部分金融公司的協(xié)同效應(yīng)以放松風(fēng)險(xiǎn)管理為前提：以交叉持股、虛增資本逃避資本充足率監(jiān)管;以復(fù)雜的股權(quán)安排、股權(quán)代持手段隱匿所有權(quán)和控制權(quán)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)違規(guī)、違法利益輸送;以層層嵌套的金融產(chǎn)品繞過(guò)監(jiān)管，將資金投向限制性領(lǐng)域;以信息不對(duì)稱將高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)隱藏在復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易中，外部機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門很難掌握金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)全貌。因此，與單一金融公司不同，金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)管理必須要適應(yīng)各成員公司協(xié)同發(fā)展的復(fù)雜環(huán)境，做出針對(duì)性的調(diào)整。

三、提升金融控股公司治理水平的對(duì)策建議

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，現(xiàn)代金融企業(yè)制度的核心是公司治理。銀保監(jiān)會(huì)多次要求金融機(jī)構(gòu)完善公司治理，并在多份文件中強(qiáng)調(diào)公司治理要求。2020年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》，授權(quán)人民銀行對(duì)金融控股公司開(kāi)展市場(chǎng)準(zhǔn)入管理并組織實(shí)施監(jiān)管;人民銀行同步發(fā)布《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》，進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)監(jiān)管要求，金融控股公司正式納入監(jiān)管范疇。這是我國(guó)金融控股公司制度的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，補(bǔ)齊了我國(guó)金融監(jiān)管體系的短板。結(jié)合監(jiān)管文件精神和金融控股公司治理的矛盾點(diǎn)、特殊性，下一步金融控股公司要回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，平抑杠桿、合理架構(gòu)、嚴(yán)格落實(shí)業(yè)務(wù)隔離等方面提升治理水平。

一是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融控股公司應(yīng)當(dāng)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，科學(xué)布局各類金融牌照，避免“脫實(shí)向虛”、過(guò)度追逐利潤(rùn)。事業(yè)型金控集團(tuán)應(yīng)當(dāng)突出主業(yè)，聚焦自身優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)剝離低效資產(chǎn)，合理擴(kuò)展金融版圖，并加強(qiáng)資源、系統(tǒng)、客戶共享，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升金融控股公司競(jìng)爭(zhēng)力。充分發(fā)揮黨的領(lǐng)導(dǎo)在公司治理中的作用。黨的領(lǐng)導(dǎo)是我國(guó)國(guó)有企業(yè)公司治理的特殊優(yōu)勢(shì)，有助于把握正確的發(fā)展方向、推進(jìn)科學(xué)決策、控制短視逐利引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有金融機(jī)構(gòu)中要完善公司治理結(jié)構(gòu)，必須要把加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和完善公司治理統(tǒng)一起來(lái)，處理好黨組織和其他治理主體的關(guān)系。從中信集團(tuán)、平安集團(tuán)數(shù)十年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理并不矛盾，黨委目標(biāo)之一即是確保金融機(jī)構(gòu)首先要守法經(jīng)營(yíng)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)，提高資產(chǎn)質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，這與公司治理的目標(biāo)是完全一致的。而且，黨委還需要關(guān)注和解決過(guò)度追求短期利潤(rùn)、集團(tuán)利益而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等問(wèn)題。消除負(fù)外部性，維護(hù)金融穩(wěn)定，平衡好企業(yè)利益和社會(huì)利益、公眾利益的關(guān)系，也是黨委的重要職責(zé)。實(shí)踐證明，建立黨委會(huì)、股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層規(guī)范運(yùn)作、相互制衡的公司治理結(jié)構(gòu)，有利于金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。

二是做好平抑杠桿。平抑杠桿包含兩層含義：一是金融控股公司應(yīng)當(dāng)理清股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立簡(jiǎn)明、清晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)。好的股權(quán)結(jié)構(gòu)是形成好的金融機(jī)構(gòu)治理基礎(chǔ)。金融控股公司應(yīng)當(dāng)具有簡(jiǎn)明、清晰、可穿透的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)際控制人和最終受益人可識(shí)別，法人層級(jí)合理，與自身資本規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平相適應(yīng)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，日本要求銀行控股公司不得再控股金融控股公司和主要從事非金融業(yè)務(wù)的公司;韓國(guó)對(duì)金融控股公司持有非金融公司、關(guān)聯(lián)公司股權(quán)，金融機(jī)構(gòu)持有金融控股公司股權(quán)，單一股東、非金融企業(yè)持有銀行控股公司股權(quán)等方面作出嚴(yán)格限制，并嚴(yán)格限制反向持股、交叉持股行為。二是強(qiáng)化金融控股公司資本約束，避免投資行為超出金融控股公司自身能力范圍。嚴(yán)格限制交叉持股行為，避免虛增金融控股公司資本，放大金融控股公司杠桿率。

三是搭建合理合規(guī)的治理架構(gòu)。從公司治理的架構(gòu)角度看，構(gòu)建形式上的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層相對(duì)容易，但實(shí)際情況中卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到有效治理的要求。近年來(lái)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件的金控集團(tuán)均已建立了形式上的公司治理架構(gòu)，但公司治理的有效性備受質(zhì)疑。要根據(jù)“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，在深刻理解公司治理運(yùn)行規(guī)律基礎(chǔ)上完善公司治理架構(gòu)，并不斷完善制度建設(shè)。一是體現(xiàn)獨(dú)立性，發(fā)揮好中小股東、監(jiān)事會(huì)、內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督作用;二是體現(xiàn)專業(yè)性，優(yōu)化董事會(huì)人員結(jié)構(gòu)，充分尊重獨(dú)立董事的意見(jiàn)，完善專門委員會(huì)制度;三是體現(xiàn)合理激勵(lì)，綜合運(yùn)用職務(wù)任免、晉升和股權(quán)激勵(lì)等工具，構(gòu)建高管人員參與金融控股公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的激勵(lì)約束機(jī)制。

四是嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部業(yè)務(wù)隔離制度。違規(guī)、違法的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易是金融控股公司特有的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，是我國(guó)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件的金融控股公司的共有特征。美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家對(duì)金融控股公司的關(guān)聯(lián)交易原則、關(guān)聯(lián)方認(rèn)定和風(fēng)險(xiǎn)防范都有較為成熟的法律規(guī)定。因此，必須嚴(yán)格執(zhí)行金融控股公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)隔離制度，建立各子公司、各類業(yè)務(wù)之間的防火墻，有效控制風(fēng)險(xiǎn)傳染。首先，要突出全面性，對(duì)金融控股公司內(nèi)部交易的信息流、人流、物流、資金流等建立全面的隔離制度。其次，要如實(shí)信息披露，參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，金融控股公司要及時(shí)將關(guān)聯(lián)交易的業(yè)務(wù)信息和治理信息向監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出及時(shí)、準(zhǔn)確、完整的披露。最后，要提升違規(guī)成本，公司治理制度中要加大對(duì)違規(guī)關(guān)聯(lián)交易的處罰力度。

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作者簡(jiǎn)介：文超（1989.6-），女，漢族，湖南，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士在讀。