跟著FOF選基金

張學慶

提要：FOF 是從專業(yè)的角度挑選基金，通過定性、定量的分析和論證選擇基金產(chǎn)品。

市場上公募基金越來越多，投資者選擇卻不見得容易。目前全市場共有8366只公募基金，種類繁多，業(yè)績分化大。以2020年為例，在偏股混合基金中，表現(xiàn)最優(yōu)和表現(xiàn)最差的基金業(yè)績差異接近139個百分點。

由于權(quán)益市場風格轉(zhuǎn)換較快，去年位居排行榜前列的基金今年卻大大落后，要選到讓人放心的基金確實有難度。市場人士建議，可以看看今年公募FOF都買了什么基金以及FOF長期持有哪些品種，來作為投資基金的一個參考。

FOF（FundofFunds）是指以其他基金為投資對象的基金，其投資組合由各種各樣的基金組成。FOF與一般基金最大的區(qū)別在于其投資范圍僅限于基金，并通過持有其他基金的方式而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。

專業(yè)挑選

與普通投資者自己挑選基金不同，公募FOF是從專業(yè)的角度挑選基金，建立大類資產(chǎn)配置策略，明確不同資產(chǎn)的投資配比，再通過定性、定量的分析和論證選擇基金產(chǎn)品，最終確定投資標的并持續(xù)進行動態(tài)跟蹤和調(diào)整。顯然，公募FOF具備遠超普通投資人的擇基能力，他們選擇的基金不一定是漲幅最大的基金，但也不會是很差勁的基金。普通投資人在挑選基金品種時不妨參考專業(yè)人士的選擇。

據(jù)2021年基金二季報，截至二季度末，153只公募FOF（初始基金）合計重倉了727只基金。

其中，14家基金公司有20只（各份額分開統(tǒng)計）或以上產(chǎn)品成為FOF的標的;交銀施羅德基金旗下產(chǎn)品被持倉市值最大。

哪些基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品受歡迎？易方達基金韓閱川管理的產(chǎn)品數(shù)量被FOF持有最多，易方達基金張清華其次，但這兩位基金經(jīng)理管理的均是偏債型基金。權(quán)益類基金經(jīng)理最受歡迎的是廣發(fā)基金林英睿。

從基金產(chǎn)品來看，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)A被17只FOF重倉，持倉市值約2.49億元。

此外，最受FOF管理人青睞的股票多空阿爾法型基金為海富通阿爾法對沖，共計8只FOF重倉該基金，持倉規(guī)模達11.11億元;最受FOF管理人青睞的偏股混合為興全商業(yè)模式優(yōu)選，共計11只FOF重倉該基金，持倉規(guī)模3.35億元;最受FOF管理人青睞的中長期純債為富國信用債，共計15只FOF重倉該基金，持倉規(guī)模18.77億元。

而華泰柏瑞季季紅、民生加銀鑫享A、交銀雙輪動AB等7只基金被FOF重倉超過基金總規(guī)模的20%。

數(shù)據(jù)還顯示，自2020年三季度以來，共有335只基金（各份額分開統(tǒng)計）被FOF持續(xù)重倉。其中累計重倉頻率超過20次的基金40只，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)A、易方達裕豐回報、易方達裕祥回報、國泰上證5年期國債ETF、興全商業(yè)模式優(yōu)選、易方達安心回饋和富國產(chǎn)業(yè)債A被重倉合計超過40次。

發(fā)行提速

普通投資人不僅可以關(guān)注FOF基金的持倉品種，而且也能直接投資FOF基金，這樣或許是“懶人投資”的最好方式之一。

今年以來，公募FOF基金發(fā)行提速。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，年內(nèi)新發(fā)的29只公募FOF合計募集資金突破500億元大關(guān)，單只平均發(fā)行規(guī)模達到17.34億元，無論是總規(guī)模還是平均規(guī)模均創(chuàng)出自2017年10月公募FOF問世以來的最高紀錄。

其中，7月12日，興證全球優(yōu)選平衡3個月持有混合FOF首發(fā)，單日募集規(guī)模超過185億元，啟動比例配售，該基金也是迄今為止首發(fā)規(guī)模最大的FOF。

控制風險

FOF基金越來越受歡迎的主要原因是，大盤持續(xù)震蕩，投資者選擇困難，而FOF的投資標的是基金，是對單個基金特定風險的再次分散。此外，F(xiàn)OF能夠通過管理基金組合的區(qū)域、資產(chǎn)類別、行業(yè)等配置比例以達到控制風險的目的。

但在市場上漲時FOF基金也能獲得不錯收益。因此，F(xiàn)OF基金具有較強的資產(chǎn)配置和分散風險能力。數(shù)據(jù)顯示，二季度FOF平均倉位為87.49%，整體平均收益率5.15%。同時，二季度FOF回撤程度明顯小于一季度，F(xiàn)OF二季度最大回撤4.64%。

今年以來，截至2021年8月6日，在176只FOF產(chǎn)品中，有172只產(chǎn)品獲得正收益，僅4只產(chǎn)品微幅收跌。同期，F(xiàn)OF基金指數(shù)漲幅達4.81%，主動股基指數(shù)上漲10.9%，偏股基金上漲7.05%，混合基金上漲5.81%。

在具體產(chǎn)品中，華夏聚豐穩(wěn)健目標A業(yè)績表現(xiàn)領(lǐng)先，今年以來收益超過14%;匯添富養(yǎng)老2050在近5年的表現(xiàn)也較好。

整體來看，公募FOF目前還處在持續(xù)發(fā)展階段，頭部基金公司品牌效應(yīng)顯著，規(guī)模集中。同時，F(xiàn)OF基金經(jīng)理比較愿意配置頭部公司的產(chǎn)品，因為它們的產(chǎn)品豐富，業(yè)績穩(wěn)健。

截至目前，共有54家基金公司布局FOF，管理規(guī)模前十的管理人集中度（合計管理規(guī)模占比）超過七成。

不過，各類型FOF發(fā)展卻并不均衡，數(shù)量和規(guī)模都集中在目標風險和普通FOF上，目標日期FOF發(fā)展相對滯后。