保險金信托的詩與遠方

王洋

保險金信托作為一種財富傳承工具，既滿足了高凈值客戶對于保險的風險保障、財富增值的剛性需求，又具備信托的定制傳承、激勵后代、靈活分配和資產(chǎn)隔離等優(yōu)勢。隨著高凈值客戶家族（庭）財富管理觀念的逐漸成熟，保險金信托逐漸步入高凈值客戶的視野。

同時，后新冠疫情時代，國內(nèi)高凈值人群的財富心態(tài)也在悄然發(fā)生變化，在投資行為上更加趨向穩(wěn)健保守，在財富規(guī)劃上更加傾向于財富代際傳承，在金融工具選擇上也更加青睞家族信托、保險金信托等財富傳承工具的合理運用。

高凈值客戶對財富的心態(tài)變化

高凈值客戶對于財富心態(tài)的變化主要表現(xiàn)在如下幾個方面：第一，后疫情時代，本土回歸或許成為海外高凈值客戶的必然選擇。新冠疫情對全球經(jīng)濟、政治造成了強大沖擊，國際局勢復雜化，海外高凈值客戶的人身安全及財富安全或許遭到一定沖擊，客戶對境外資產(chǎn)的配置態(tài)度也開始變得謹慎，海外配置逐漸向國內(nèi)配置轉變。

在過往的國內(nèi)高凈值人群資產(chǎn)配置中，為了實現(xiàn)資產(chǎn)配置多元化、分散市場風險、尋求境外投資機會，他們通常會配置一定比例的境外資產(chǎn)。然而，隨著海外各種不確定的增加以及海外環(huán)境對國內(nèi)高凈值客戶產(chǎn)生的或有人身安全、財富安全影響，海外高凈值客戶的本土回歸成為了最好的選擇。

新冠疫情沖擊下，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)出“東升西降”的特征，中國率先控制住疫情、實現(xiàn)復工復產(chǎn)，成為2020年全球唯一實現(xiàn)正增長的國家，也有望成為2021年全球唯一高增長的國家。2021年是中國實施“十四五”規(guī)劃以及2035年遠景目標的新起點，將開始建設社會主義現(xiàn)代化國家和實現(xiàn)“第二個百年”奮斗目標的新征程，通過持續(xù)深化供給側結構性改革，構建“雙循環(huán)”新格局，推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展?？梢灶A見，中長期向好的人民幣資產(chǎn)在安全性、收益性和穩(wěn)健性等方面更具優(yōu)勢，配置價值顯現(xiàn)，這也讓國內(nèi)高凈值客戶的資產(chǎn)配置從海外重回國內(nèi)，人民幣資產(chǎn)受到更多青睞。對于這些高凈值客戶，不僅是資產(chǎn)配置的再平衡過程，也會涉及對子女留學、移民目的地的重新選擇、對家庭成員身份的重新設計和稅收籌劃等一系列家族財富管理課題。

第二，后疫情時代，高凈值客戶更加傾向在不確定性的環(huán)境下追求確定性，資產(chǎn)配置上更加傾向保守投資，風險保障管理已經(jīng)從理念落實到了具體行動上。新冠疫情令世界的不確定性加劇，美股三次熔斷、原油暴跌、國內(nèi)債券暴雷，各類金融資產(chǎn)在2020年呈現(xiàn)出高波動、高分化的顯著特點。鑒于經(jīng)濟前景充滿不確定性，在新冠疫情下，很多投資者尋求從現(xiàn)金中獲得“安全感”，這也導致了新冠疫情爆發(fā)初期的全球流動性危機。盡管離開市場可能會讓投資者感到暫時的安全，但隨著時間的推移，通脹會侵蝕現(xiàn)金的時間價值，因此高凈值客戶在保留必要的流動性資產(chǎn)之后，會降低風險偏好，資產(chǎn)配置傾向于更加保守和穩(wěn)健的投資。

此外，從非典型肺炎到禽流感、再從埃博拉病毒到中東呼吸綜合征，一次次的疫情災難無不說明在晴天時修屋頂，在順境時做規(guī)劃，才能在風雨中擁有更強大的免疫力，而這一次的新冠肺炎再一次喚醒了高凈值客戶的風險保障管理意識并付諸于行動。保險就是因為風險而誕生，那么在危機產(chǎn)生前進行必要的風險防范就顯得尤為重要，保險就是最為明智的選擇。新冠疫情致使全球經(jīng)濟按下“暫停鍵”，保險行業(yè)仍舊實現(xiàn)了難能可貴的正增長，人們對于保險保障的認知和需求大幅提升。除了傳統(tǒng)的重疾險、醫(yī)療險等健康險之外，終身壽、年金險等具有“固定收益”性質(zhì)的大額保單也受到了高凈值人群的關注，也讓他們的財富金字塔的根基更加牢固而堅實。

后疫情時代保險產(chǎn)品之所以受到了高凈值客戶的更多青睞，主要源于三點原因。首先，每一次健康危機都會引發(fā)人們對于保險的重點關注與重新審視，新冠疫情喚醒了高凈值客戶對于生命的思考，并由此增加了對于高端健康險、終身壽險的關注。其次，保險是眾多金融工具中唯一具有高杠桿性質(zhì)的產(chǎn)品，這不僅體現(xiàn)在意外險、重疾險和終身壽等產(chǎn)品上保費保額比的高杠桿屬性，還體現(xiàn)在保單貸款的杠桿屬性上，在此次新冠疫情中很多中小企業(yè)主的流動性受到了沖擊，現(xiàn)金流管理彰顯了企業(yè)家的應急管理能力，而保單貸款功能可以幫助他們渡過難關、重拾信心，解決現(xiàn)金流不足的燃眉之急，除此之外，大額保單還具有信用保證的杠桿功能。最后，保險是唯一可以給到客戶確定性承諾的金融產(chǎn)品。2020年的新冠疫情所帶給人們最大的啟示就是：這個世界唯一能確定的，就是充滿不確定性，而人們往往希望在不確定性中尋找確定性。對于一個家族或是家庭而言，在工作收入、企業(yè)經(jīng)營、生老病死和財富傳承上都會面臨不確定的風險，大多數(shù)人都不希望自己的生活充滿不確定因素，因為只有確定性才能給人以最大的安全感，對于高凈值客戶更是如此。保險產(chǎn)品可以將確定性的承諾寫進保險條款，這是在法律和制度的層面給予的確定性。

第三，后疫情時代，“雙循環(huán)”經(jīng)濟、民法典落地、稅務環(huán)境的變化，讓高凈值客戶在財富傳承過程中面臨更多的挑戰(zhàn)和影響，但是客戶的財富傳承規(guī)劃卻悄然加速。正是由于新冠疫情，風險意識喚醒并催生了本土高凈值客戶新一輪的財富傳承規(guī)劃安排的熱潮，高凈值客戶對于家族信托、保險金信托的安排提到了議事日程上來，足以說明高凈值客戶對于財富傳承的態(tài)度變得越加急迫。

事實上，近年來高凈值客戶的財富傳承需求顯著增長，創(chuàng)富不易，傳富更難，越來越多的客戶對此有了深刻體會。在中國經(jīng)濟由高速度向高質(zhì)量轉型升級的當下，代際財富傳承的需求也越來越顯得迫切，越來越多的高凈值客戶開始考慮到財富傳承的問題。調(diào)查顯示，2019年已經(jīng)準備傳承安排的高凈值人群達53%，首次超過尚未開始準備人群。在遺囑、人壽保險等傳統(tǒng)傳承工具之外，家族信托作為傳承工具的占比提升，超高凈值人群對家族辦公室的接受度和期望值持續(xù)提升。

這次新冠疫情之后，高凈值客戶的財富傳承規(guī)劃與安排提速，對于高凈值客戶而言，有規(guī)劃總比沒規(guī)劃好，早規(guī)劃總比晚規(guī)劃好，先搭架構再做完善成為了他們在財富傳承上表現(xiàn)出來的現(xiàn)實態(tài)度。大額保單、家族信托、家族辦公室等傳承工具的有效應用，能夠幫助高凈值人群實現(xiàn)長期傳承規(guī)劃，有效防范家族傳承過程中面臨的多重風險。調(diào)研顯示，在各種傳承工具中，大額保單被高凈值人群接受的程度最高，而借助家族信托規(guī)劃傳承的高凈值人士比例也較2019年有所提升，受托資產(chǎn)以金融資產(chǎn)為主。

保險金信托的詩與遠方：坐擁定制傳承與財富增值剛需多項優(yōu)勢

2020年個人及家庭的財富風險在上升，經(jīng)濟動蕩最終會演變成為個人及家庭的財富動蕩，全球央行放水導致通貨膨脹發(fā)生的風險在上升，通貨膨脹造成普遍性的貨幣貶值和財富縮水。與此同時，財富傳承的風險也在陡然上升，在財富的傳承過程中，總有不可預見的突發(fā)情況導致家族或家庭財富的外流和縮水，而這次的疫情無疑是放大了這種風險。

基于以上高凈值客戶財富管理與傳承心態(tài)的變化，今年以來讓保險金信托重新回到了人們的視野中來，因為保險金信托服務兼顧了保險和信托在財富傳承方面的雙重優(yōu)勢，使得傳承更加有溫度。保險金信托是保險與信托相結合的一種結構設計，是以保險金受益權和資金（若有）為信托財產(chǎn)的信托方式。投保人與保險公司簽訂保險合同，指定或變更信托公司為保險受益人。待保險事故發(fā)生時，保險公司直接將保險金交付于信托公司，信托公司根據(jù)與委托人（保險投保人）簽訂的信托合同管理、運用、分配保險金，待信托終止或到期時將全部保險金及投資收益交付于信托受益人。

保險金信托可視作高附加值的“事務管理+資產(chǎn)管理”的單一信托產(chǎn)品，重點是實現(xiàn)委托人在保險理賠后對受益人如何獲取財產(chǎn)的管理意志的延續(xù)，也正因如此，保險金信托受到了越來越多高凈值客戶的認可和青睞。目前保險金信托服務也經(jīng)歷了1.0、1.5和2.0三個模式的迭代發(fā)展。1.0模式的保險金信托服務將受益人變更為信托，解決了保險賠償金的后續(xù)管理問題，避免保單受益人對保險金的濫用風險;1.5模式下在信托里面增加現(xiàn)金等資產(chǎn)，通過受托人的專業(yè)管理更好地實現(xiàn)委托人的良好夙愿、實現(xiàn)受益人利益最大化;在2.0模式下客戶本人投保并繳納首年保費后完成投保人、受益人的保全變更，一方面處于防止保險金被濫用的風險，另一方面防止投保人身故后保險被其債權人撤銷，信托本身承擔起繳納保費及投保人的部分職責?？傮w而言，從1.0模式到2.0模式，分散現(xiàn)金流的作用不斷降低，保障隔離的功能逐漸增強。

保險金信托的優(yōu)勢顯而易見。首先，保險金信托在一定程度上擴大了保單的受益范圍。保險指定受益人需要是被保險人的直系親屬，主要包括法律及血緣上父母、配偶及子女。而保險的指定受益人無法完全滿足高凈值客戶財富傳承的需求，尤其對于一些資產(chǎn)龐大的家族更是如此，而保險金信托的受益人范圍不僅可以覆蓋到具有血緣或姻緣的家族和家庭成員，還可以進行隔代傳承，實現(xiàn)“創(chuàng)一代，傳三代”。其次，保險金信托具有放大杠桿的風險保障功能，這是傳統(tǒng)的家族信托所不具備的。對于嵌入信托的終身壽險，保費與保額之間往往存在著杠桿，可以利用低保費撬動高保額，提供杠桿，在保險進入信托前，客戶還可以保持所有權，讓客戶更加容易接受信托。此外，保險金信托的門檻更低，具有普惠性質(zhì)，可以更好地實現(xiàn)對家人的全生命周期照顧。保險金信托是保險與信托的珠聯(lián)璧合，設立起點大大低于家族信托1000萬元的門檻，可以讓更多有錢有牽掛的家庭順利地實現(xiàn)財富傳承，能夠充分滿足客戶生前及身后對家族財富的管理和安排。最后一點，保險金信托相較于單純保險具有更好的風險隔離功能。信托對于保單未賠付前的現(xiàn)金價值、賠付后的受益人婚姻風險、債務風險以及受益人揮霍等風險都具有更全面和完善的風險隔離和保障作用。保險金信托與其他財產(chǎn)類型的家族信托一樣，信托財產(chǎn)具有法律賦予的獨立性，信托的隔離保障功能也由此而來，在《信托法》第2條、第15條、第17條、第47條中都有相關規(guī)定。

保險是信托財產(chǎn)中一種相對長期的資產(chǎn)配置，同時由于保險的杠桿作用和可分期繳納保費的約定，為客戶提供了一種以較低門檻金額、分散現(xiàn)金流來設立家族信托的方式;家族信托是對保險功能的系統(tǒng)化升級，進一步完善風險隔離，通過信托方案設計個性化定制財富傳承規(guī)劃，讓財富傳承變得更加有溫度。在保險金信托下，財富能夠有計劃的流進，有規(guī)劃的流出，結合保險與家族信托在不同時期的優(yōu)勢，揚長避短組成完美傳承工具，是更有溫度的財富傳承新選擇！