鋰電龍頭不再被一致性看多機(jī)構(gòu)二季度加大對(duì)軍工股配置

劉增祿

A股上市公司2021年中報(bào)披露工作落下帷幕，4426家公司如期提交了“中考成績(jī)”。整體上，A股公司上半年?duì)I業(yè)總收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)37.08%、43.71%的同比增速，均創(chuàng)下了近5年同期的增速高點(diǎn)。

具體板塊上，受益于海外通脹與國(guó)內(nèi)“雙碳”限產(chǎn)政策，采掘、化工、有色金屬、鋼鐵等上游行業(yè)在原材料價(jià)格的支撐下，盈利能力紛紛實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，由此也吸引了大量機(jī)構(gòu)資金關(guān)注。至于近期市場(chǎng)中熱門的軍工、鋰電池概念股，雖然基本面同比表現(xiàn)不錯(cuò)，但機(jī)構(gòu)的態(tài)度卻已經(jīng)出現(xiàn)分歧，在看多軍工股的同時(shí)，對(duì)鋰電龍頭不再一致性看多。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增速創(chuàng)5年新高

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，全部A股上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入30.39萬(wàn)億元，較上年同期增長(zhǎng)27.08%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.73萬(wàn)億元，較上年同期增長(zhǎng)43.71%。若剔除銀行股和“兩桶油”影響，全部A股上半年的合計(jì)營(yíng)業(yè)總收入和歸母凈利潤(rùn)分別為25.03萬(wàn)億元、1.66萬(wàn)億元，相較上年同期分別實(shí)現(xiàn)了30.29%和52.58%的同比增長(zhǎng)。若結(jié)合歷史數(shù)據(jù)可看到，這一表現(xiàn)雙雙創(chuàng)下近5年來(lái)同期增速高點(diǎn)。

不可否認(rèn)的是，基本面整體向好與上年同期新冠疫情突發(fā)導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)收業(yè)績(jī)大面積下滑甚至虧損有直接關(guān)系。若對(duì)比今年以來(lái)兩個(gè)報(bào)告期的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，中期相較一季度實(shí)則出現(xiàn)了放緩趨勢(shì)：一季度，全部A股的營(yíng)業(yè)總收入同比增速為30.72%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為53.71%。若剔除銀行股和“兩桶油”影響，一季度的營(yíng)業(yè)總收入和歸母凈利潤(rùn)增速分別高達(dá)38.37%和89.6%。

在大類板塊上，上半年科創(chuàng)板整體增長(zhǎng)性表現(xiàn)最佳，板塊內(nèi)320家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2881.79億元，較上年同期增速達(dá)53.17%;合計(jì)創(chuàng)造的451.6億元凈利潤(rùn)額，較上年同期實(shí)現(xiàn)了104.11%的翻倍增長(zhǎng)。相比之下，主板公司和創(chuàng)業(yè)板公司的整體增速則相對(duì)“平庸”：主板公司上半年整體營(yíng)收同比增速為29.9%、整體凈利潤(rùn)額同比增速為53.11%;創(chuàng)業(yè)板整體營(yíng)業(yè)收入同比增速為33.39%;凈利潤(rùn)同比增速為33.87%。

上游周期板塊業(yè)績(jī)亮眼

二季度，海內(nèi)外資源品價(jià)格維持高位運(yùn)行。海外方面，在拜登政府2萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的影響下，全球通脹短期升高，有色金屬、原油等國(guó)際定價(jià)商品價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì);國(guó)內(nèi)方面，受限產(chǎn)政策影響，煤炭?jī)r(jià)格運(yùn)行偏強(qiáng)。與此同時(shí)，全球鋰電需求的快速增長(zhǎng)也帶動(dòng)了上游鋰、鈷等新能源金屬價(jià)格大幅上升。正是受益于資源價(jià)格的持續(xù)上漲，采掘、化工、有色金屬、鋼鐵等板塊上半年整體凈利潤(rùn)增速均實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

在具體個(gè)股中，煤炭開(kāi)采公司美錦能源中期凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)1909.35%，原因主要是受益于報(bào)告內(nèi)煤炭、焦炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行;其他化學(xué)制品公司江蘇索普，因國(guó)內(nèi)疫情得到控制，化工行業(yè)景氣度較高，公司主要產(chǎn)品醋酸及衍生品的價(jià)格持續(xù)上漲，上半年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了17594.51%的同比大幅增長(zhǎng)。同樣，有色金屬股中國(guó)鋁業(yè)、鋼鐵公司包鋼股份上半年幾十倍的利潤(rùn)增速，原因也主要是因?yàn)殇X價(jià)高位運(yùn)行和鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅度上漲。

表1 近5年歷年A股中期整體增長(zhǎng)情況

正是基本面的持續(xù)向好，機(jī)構(gòu)投資者在二季度期間也開(kāi)始明顯加大對(duì)上游周期類公司的持倉(cāng)。在申萬(wàn)28個(gè)大類行業(yè)中，有22個(gè)行業(yè)獲得了機(jī)構(gòu)增持，二季度持倉(cāng)占流通股的比例均較一季度出現(xiàn)增加，而增長(zhǎng)比例超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)的有8個(gè)行業(yè)，鋼鐵、有色金屬、國(guó)防軍工、化工板塊已成為機(jī)構(gòu)資金二季度最為看好的領(lǐng)域。

表2 二季度機(jī)構(gòu)增持比例超過(guò)1%的大類行業(yè)

以代表性公司撫順特鋼為例，今年一季度末機(jī)構(gòu)的合計(jì)持倉(cāng)占公司流通股本的比重僅為9.23%，二季度末則大幅提升20.71%，持股比例上升至了29.94%。結(jié)合公司的前十大股東可以看到，二季度末有7只基金現(xiàn)身公司大股東陣營(yíng)，其中富國(guó)軍工主題混合、易方達(dá)智造優(yōu)勢(shì)、鵬華匯智優(yōu)選、南方軍工改革靈活4只基金均為二季度末首次現(xiàn)身公司前十大股東，工銀瑞信問(wèn)題產(chǎn)業(yè)、趣時(shí)分紅增長(zhǎng)1號(hào)基金則在之前持倉(cāng)的基礎(chǔ)上，二季度進(jìn)一步進(jìn)行了增持。公司中報(bào)顯示，今年上半年4.31億元的凈利潤(rùn)較上年同比增長(zhǎng)了135.21%，同期營(yíng)業(yè)收入同比也完成了21.29%的增長(zhǎng)。也正是受益于公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和機(jī)構(gòu)資金的青睞增持，二季度以來(lái)，撫順特鋼股價(jià)持續(xù)震蕩上漲，至今累計(jì)漲幅已高達(dá)90.08%。

鋰電龍頭不再被一致性看多

今年春節(jié)后，眾多前期漲勢(shì)兇猛的藍(lán)籌股紛紛折戟回調(diào)，42只Wind茅指數(shù)公司中只有9家春節(jié)至今股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，其中“電池茅”寧德時(shí)代期間累計(jì)上漲了19.65%，若只考慮其3月25日至7月30日創(chuàng)582.2元高點(diǎn)前的區(qū)間表現(xiàn)，漲幅更是高達(dá)92.8%。通過(guò)觀察可以看到，在鋰電池板塊，二季度期間不僅寧德時(shí)代股價(jià)大漲，聯(lián)創(chuàng)股份、永太科技、鼎盛新材、天齊鋰業(yè)等鋰電池概念股也紛紛走出了逆市大漲的行情，以至于市場(chǎng)一度喊出了“A股告別‘茅資產(chǎn)，歡迎來(lái)到‘寧時(shí)代的口號(hào)?！?/p>

單從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，鋰電池概念股整體在今年上半年確實(shí)實(shí)現(xiàn)了不俗的營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)龇籂I(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了59.13%，歸母凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)了177.57%。板塊中的79家公司有66家實(shí)現(xiàn)盈利且同比增長(zhǎng)，今年中期凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)的公司有欣旺達(dá)、中化國(guó)際、德方納米、多氟多等53家。