關(guān)于資本市場的量化投資策略及風(fēng)控策略

周子煜 楊超然

新時代背景下，資本市場市場的不斷變化及發(fā)展，投資方法也隨之發(fā)生了巨大變化，量化投資是資本市場發(fā)展的產(chǎn)物。量化投資作為一種新型的投資方法，但在實(shí)際運(yùn)用中，受到多種因素的限制，并存在多種風(fēng)險。因量化投資自身的局限性及風(fēng)險性使其無法發(fā)揮投資優(yōu)勢，并且對資本市場的發(fā)展造成了不利影響。本文通過探討資本市場市場的量化投資中存在的風(fēng)險，來探索相關(guān)風(fēng)控策略，以此提升資本市場是量化投資水平，確保資本市場能夠穩(wěn)步發(fā)展。

資本市場量化投資策略及其優(yōu)點(diǎn)

量化投資策略

量化投資是眾多投資方式中的一種。投資人員通使用數(shù)據(jù)分析的方式，并使用收集的數(shù)據(jù)來建立投資模型，來檢驗(yàn)投資方案的可行性，最后得出相應(yīng)的投資分析數(shù)據(jù)報告量化投資策略與其他投資策略的不同之處是它能夠借助現(xiàn)代化工具，同時處理大量的數(shù)據(jù)信息，以此來獲得更多交易機(jī)會。以下分兩個層面來分析量化投資策略：

1.技術(shù)型投資特點(diǎn)

所謂的量化投資的技術(shù)，包括了高頻及低頻數(shù)據(jù)分析。這種技術(shù)采用檢驗(yàn)手法來操作交易過程，并運(yùn)用計算機(jī)及其系統(tǒng)來執(zhí)行操作，以此獲得數(shù)據(jù)信息及交易機(jī)會。技術(shù)型量化投資主要有套利，股票估值等常見方式。

2.金融型投資特點(diǎn)

金融型交易投資策略指以金融產(chǎn)品為主體，通過估定價的交易方法，運(yùn)用不同時期不同市場下的價格差來產(chǎn)生的交易機(jī)會。常見的金融型量化投資主要運(yùn)用于股票，證券等產(chǎn)品，有效市場假說及期權(quán)定價理論是常見的金融投資理論。

量化投資策略的優(yōu)點(diǎn)

1.避免投資者主觀臆斷

運(yùn)用量化投資能最大限度地避免投資者的主觀思想對投資決策的影響。在量化投資策略下，一切數(shù)據(jù)和信息都有跡可循，投資方案的可行性也可以通過數(shù)據(jù)模型來得到驗(yàn)證，最大限度地降低了人為因素對投資決策的影響，從而能確保投資者做出最好的投資決策，實(shí)現(xiàn)投資收益，避免出現(xiàn)投資虧損風(fēng)險。

2.適用范圍廣

量化投資策略能夠適用于各種不同類型的投資交易的全部環(huán)節(jié)中，此策略囊括了統(tǒng)計、交易算法、風(fēng)險控制、市場預(yù)測等多個投資內(nèi)容，與此同時，還包含了資產(chǎn)配置中的產(chǎn)品收益、投資選擇、比例控制等內(nèi)容。量化投資策略除了在應(yīng)用方面適用范圍廣的優(yōu)點(diǎn)外，它還能打破空間及地域的限制，讓投資者能在任何地點(diǎn)開展投資決策。

3.估值思想及概率取勝

量化投資與傳統(tǒng)的投資不同之處在于，傳統(tǒng)投資通過分析股票走向及其相關(guān)的來做出投資決定；企業(yè)量化投資通過系統(tǒng)且全面的方式來分析估價，利用買賣價格差來實(shí)現(xiàn)盈利。量化投資的獲利行為的概率取勝論指的是兩個方面，一是依靠分析歷史重復(fù)規(guī)律、二是依靠一組股票取勝。

現(xiàn)階段資本市場的量化投資策略存在的風(fēng)險問題

從當(dāng)前資本市場量化投資的情況看，我國的量化投資領(lǐng)域的開發(fā)程度不高，仍有巨大的發(fā)展空間。并且隨著資本市場的不斷擴(kuò)張，股票基金市場會持續(xù)地擴(kuò)大，數(shù)據(jù)信息的更新周期也不斷在縮短，量化投資在為投資者提供具有參考價值的科學(xué)的投資數(shù)據(jù)及策略的同時，也仍然存在以下幾個風(fēng)險：

數(shù)據(jù)安全風(fēng)險

量化投資策略雖然能在一定程度上降低人為因素對投資決策的影響，但是卻無法確保數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性與安全性。在大數(shù)據(jù)橫行的背景下，互聯(lián)網(wǎng)中的信息數(shù)據(jù)都處于爆炸性增長的時期。真假數(shù)據(jù)混雜的情況，使得數(shù)據(jù)分析工作的難度大大增加。一旦投資者在數(shù)據(jù)篩選及數(shù)據(jù)檢驗(yàn)階段中出現(xiàn)失誤，勢必會造成數(shù)據(jù)分析及建模結(jié)果的精準(zhǔn)度大打折扣，最終導(dǎo)致投資者出現(xiàn)資金虧損。

系統(tǒng)故障風(fēng)險

系統(tǒng)故障也會直接導(dǎo)致投資風(fēng)險增加，系統(tǒng)故障風(fēng)險主要由以下四點(diǎn)導(dǎo)致：第一是系統(tǒng)硬件及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備出現(xiàn)故障，導(dǎo)致斷網(wǎng)、電腦停機(jī)、卡頓等現(xiàn)象。第二是在進(jìn)行投資時，投資者在倉位及資金分配問題上沒有安排妥當(dāng)，導(dǎo)致資金與倉位不協(xié)調(diào)，出現(xiàn)爆倉現(xiàn)象。第三是目前我國缺少系統(tǒng)的交易標(biāo)準(zhǔn)，投資機(jī)構(gòu)及個人投資者依據(jù)自身條件來設(shè)置交易系統(tǒng)，這種方式本身不僅缺乏科學(xué)性，還容易導(dǎo)致交易漏洞。

市場操縱風(fēng)險

目前國內(nèi)的資本市場中有不同層次的投資者，機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)投資者、個人投資者等。在眾多層次的投資者中，機(jī)構(gòu)投資者因其資金雄厚、專業(yè)人才多等優(yōu)點(diǎn)，在一定程度上決定著資本市場的走向。另一方面，國內(nèi)的大多數(shù)的量化投資機(jī)構(gòu)都以散戶的形式存在，其綜合實(shí)力及專業(yè)技術(shù)水平較低。并且，因?yàn)榇罅可舻拇嬖?，造成了投資市場混亂的現(xiàn)象，整個投資市場都缺少管控及官方引導(dǎo)。某些個人投資者或機(jī)構(gòu)投資者為獲取高額利潤，想方設(shè)法地鉆資本市場的漏洞，采用不合法的手段來操縱市場。

量化投資策略的創(chuàng)新方式

升級量化投資技術(shù)

要想運(yùn)用量化投資策略，首先要了解量化投資策略中牽涉到的相關(guān)技術(shù)及其內(nèi)容，來最大限度地整理、升級量化投資過程中出現(xiàn)技術(shù)，才能確保投資技術(shù)發(fā)揮其有效作用。大數(shù)據(jù)技術(shù)是量化投資策略中的核心技術(shù)，通過此技術(shù)，能夠充分發(fā)掘投資內(nèi)容中具有價值的信息，并快速地對這些信息進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，這項技術(shù)充分保障了數(shù)據(jù)信息的可靠性，能幫助投資者做出更合理的投資決策。除此以外，在量化投資策略中還采用了其他技術(shù)，如：計算、統(tǒng)計、模型建立、評估等技術(shù)。

改革量化投資模式

傳統(tǒng)的量化投資模式已無法與快速變化的資本市場相適應(yīng)，除了通過升級量化投資技術(shù)的方式，還可以通過合理改革量化投資策略中的組織模式，并加入經(jīng)濟(jì)理論作為支撐的方法來提升量化投資模式的競爭力。在進(jìn)行量化投資決策前，投資者不僅需要了解和應(yīng)用量化投資技術(shù)，還需要充分了解投資理論。常見的投資理論如：市場假說、期權(quán)定價等。

資本市場量化投資的風(fēng)控策略

基于信息技術(shù)的發(fā)展而產(chǎn)生的量化投資策略，具有一定的風(fēng)險性。針對量化投資的風(fēng)險問題，首先，要做好風(fēng)險預(yù)防工作，通過計算系統(tǒng)來迅速識別數(shù)據(jù)陷阱，做好在投資過程中風(fēng)險規(guī)劃及前期預(yù)防控制工作，并且不斷地完善投資體系，來降低投資風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)從市場操作到量化投資等多個渠道入手來規(guī)避投資風(fēng)險。其次，不斷地創(chuàng)新投資技術(shù)，增強(qiáng)抵御量化投資風(fēng)險的能力。目前量化投資交易策略已經(jīng)經(jīng)歷了兩個階段的發(fā)展，即程序化的啟蒙階段和因子庫決策階段。程序化的啟蒙階段，指的是將交易數(shù)據(jù)通過整合后嵌入算法，以此來完成初級量化投資策略交易；因子庫決策階段，指的是將決策過程集合，以此建立新的因子庫，通過下單邏輯來啟用和判定策略，實(shí)現(xiàn)自動買漲或買跌。

科技的蓬勃發(fā)展使得產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的更新效率不斷提升，越來越多的投資者選擇將新興科技成果與量化投資策略相結(jié)合，以便實(shí)現(xiàn)更好的風(fēng)控結(jié)果。人工智能可以為量化投資策略提供更豐富的算法及全局性的數(shù)據(jù)，并能實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息與投資者的聯(lián)通，從而能有效提升風(fēng)險機(jī)制的效果。通過使用人工智能技術(shù)，采用語音識別，數(shù)據(jù)研究，數(shù)據(jù)追蹤等功能來與金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)融合。并加快生成量化模型，進(jìn)行深層次的數(shù)據(jù)模型建設(shè)，來提升量化投資的轉(zhuǎn)型效率，解決目前資本市場中出現(xiàn)的量化投資同質(zhì)化現(xiàn)象。

要想從根源上降低量化投資策略的風(fēng)險問題，從投資領(lǐng)域的工作人員及投資者，證監(jiān)會都需要加強(qiáng)風(fēng)險意識建設(shè)，從思想上重視投資風(fēng)險。證監(jiān)會應(yīng)該就量化投資風(fēng)險問題，建立制度來監(jiān)督資本市場及投資者行為。首先，增加證監(jiān)會調(diào)查權(quán)，證監(jiān)會有權(quán)對量化投資或系統(tǒng)錯誤引發(fā)的交易異常行為開展調(diào)查工作，并有決定該交易是否正常的權(quán)利。與此同時，對大額資金交易進(jìn)行監(jiān)管，防止市場操縱風(fēng)險。

結(jié) 語

綜上所述，本文基于資本市場擴(kuò)張及量化投資前景大好的背景下，我國的量化投資行業(yè)開始顯現(xiàn)出獨(dú)特的生機(jī)及優(yōu)勢。本文通過系統(tǒng)地闡述資本市場量化投資策略及其優(yōu)點(diǎn)，指明現(xiàn)階段資本市場的量化投資策略存在的風(fēng)險問題，數(shù)據(jù)安全風(fēng)險，系統(tǒng)故障風(fēng)險，市場操縱風(fēng)險，通過采用預(yù)防與控制手段相結(jié)合，升級風(fēng)險控制流程，利用人工智能技術(shù)，加強(qiáng)證監(jiān)會對量化投資策略的風(fēng)險控制，四個方面來避免量化投資策略出現(xiàn)的風(fēng)險狀況，以此促進(jìn)量化投資方式的發(fā)展，營造健康良好的資本市場投資環(huán)境。并且，隨著資本市場的不斷發(fā)展，量化投資設(shè)備，投資理論，投資體系都會朝著更好地方向前進(jìn)，只有從現(xiàn)在開始利用有效的措施及手段來干預(yù)量化投資中的風(fēng)險系數(shù)，控制投資分析，做好量化投資在我國資本市場的普及工作，來提升量化投資的可行性。通過這種方式，讓量化投資不斷適應(yīng)我國的經(jīng)濟(jì)市場，激發(fā)投資浪潮來增強(qiáng)我國的經(jīng)濟(jì)活力，以此推動我國經(jīng)濟(jì)朝著健康的方向，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展。

（東北大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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