“逐頂”還是“逐底”：金融集聚的“本地—鄰地”減排效應(yīng)

李治國(guó)，車(chē) 帥，王 杰

（中國(guó)石油大學(xué)（華東）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 青島266580）

一、引言

近年來(lái)，中國(guó)逐漸由粗放型發(fā)展方式轉(zhuǎn)向追求經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的內(nèi)涵式發(fā)展模式，在此背景下，節(jié)能減排成為經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略需要?！笆晃濉币?guī)劃期間，中國(guó)首次提出約束性的節(jié)能指標(biāo)，2009年，中國(guó)作出“2020年單位GDP碳排放較2005年下降40%～45%”的減排承諾；2014年進(jìn)一步提出到2030年碳排放達(dá)峰的目標(biāo)；2020年，提出了爭(zhēng)取在2060年前實(shí)現(xiàn)“碳中和”的目標(biāo)，比以往的碳減排目標(biāo)更加嚴(yán)格。不難看出，減排目標(biāo)的提出是中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要任務(wù)和挑戰(zhàn)。為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，如期實(shí)現(xiàn)碳排放的重要承諾和目標(biāo)，黨的十九大對(duì)于加快生態(tài)文明體制改革、建設(shè)美麗中國(guó)提出了總體要求和實(shí)現(xiàn)路徑，把生態(tài)文明建設(shè)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)提到了前所未有的戰(zhàn)略高度，而建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系是新時(shí)代下推進(jìn)綠色發(fā)展、建設(shè)美麗中國(guó)的重要落腳點(diǎn)。如何在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提下，減輕環(huán)境壓力成為學(xué)者們研究的焦點(diǎn)問(wèn)題，不可忽視的是長(zhǎng)期以來(lái)受經(jīng)濟(jì)全球化、信息技術(shù)等影響，金融業(yè)逐漸突破地域局限，集中布局在區(qū)位條件優(yōu)越的地區(qū)。

值得注意的是，金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心要素，其不僅能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，還因其具備“清潔”等特點(diǎn)而能促進(jìn)節(jié)能減排，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)綠色可持續(xù)發(fā)展［1］。金德?tīng)柌褡钤缣岢鼋鹑跇I(yè)集聚的概念，特指由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)存在使得銀行等金融機(jī)構(gòu)在地理位置上相對(duì)集中的現(xiàn)象［2］，而由于金融集聚具有特殊性，其含義較傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集聚更加豐富。中國(guó)學(xué)者認(rèn)為現(xiàn)代金融集聚是金融產(chǎn)業(yè)和資源在一定空間上形成的系統(tǒng)，其能緊隨金融產(chǎn)業(yè)、金融資源和地域條件不斷協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)時(shí)間空間的雙重動(dòng)態(tài)變化［3］。黨的十九大報(bào)告中明確了金融發(fā)展在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心地位，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展具有關(guān)鍵性作用。作為“高增值”服務(wù)業(yè)的金融業(yè)取得快速發(fā)展的同時(shí)，也不可避免地面對(duì)能源消耗帶來(lái)的環(huán)境問(wèn)題。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于能源結(jié)構(gòu)、能源消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化等因素與碳排放的關(guān)系做了較多研究［4-5］，而關(guān)于金融集聚的碳排放效應(yīng)研究則是一個(gè)較新的領(lǐng)域。本研究著重關(guān)注金融集聚對(duì)碳排放的直接影響和空間溢出效應(yīng)，探討金融集聚對(duì)“本地—鄰地”的減排效應(yīng)以及空間范圍內(nèi)地區(qū)間減排是否存在協(xié)同優(yōu)化的“逐頂”效應(yīng)還是亦趨惡化的“逐底”效應(yīng)，進(jìn)一步探究金融集聚對(duì)碳排放的相關(guān)作用渠道是否暢通，這有利于充分發(fā)揮金融集聚與碳排放政策結(jié)合的實(shí)施效果，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融集聚與碳排放的研究主要可以分為三類(lèi)。第一類(lèi)是金融集聚的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究，研究結(jié)論趨于一致，認(rèn)為金融集聚能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，兩者之間存在著因果關(guān)系［6］，且金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用會(huì)隨著通貨膨脹的提高而削弱［7］。而金融集聚的經(jīng)濟(jì)收益會(huì)因?yàn)榘l(fā)展程度不同而存在差異，這種關(guān)系被認(rèn)為是非線性的［8］。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較高的地區(qū)，兩者具有雙向的影響關(guān)系；而在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，這種影響則表現(xiàn)為金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的單向促進(jìn)［9］。國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為金融集聚不僅能夠促進(jìn)本地經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，還能通過(guò)空間溢出效應(yīng)推動(dòng)鄰近地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展［10］。其內(nèi)在機(jī)理在于金融集聚在促進(jìn)本地區(qū)金融資源流動(dòng)組合、提升金融機(jī)構(gòu)生產(chǎn)與合作效率的同時(shí)，能夠通過(guò)降低交易成本帶動(dòng)鄰近地區(qū)金融行業(yè)的集約化發(fā)展［11］。此外，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同的地區(qū)，金融集聚的空間溢出效應(yīng)存在差異［12］。第二類(lèi)是與碳排放相關(guān)的研究，主要聚焦于碳排放影響因素方面［13］，其中經(jīng)濟(jì)規(guī)模是主要的驅(qū)動(dòng)因素［14］，技術(shù)進(jìn)步、能源結(jié)構(gòu)通常是學(xué)者們考慮的重要影響因素［15］。第三類(lèi)是關(guān)于金融集聚與碳排放之間的研究，但國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)兩者關(guān)系的直接探討較少，往往聚焦于金融發(fā)展與環(huán)境污染的關(guān)系分析，學(xué)者們普遍認(rèn)為金融發(fā)展能夠降低人均能源消費(fèi)量，改善能源結(jié)構(gòu)，從而降低碳排放量［16-17］；相反的研究則支持金融發(fā)展會(huì)提高能源消費(fèi)量［18］，伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的提升，環(huán)境污染的壓力也在增加［19］；還有一種觀點(diǎn)則認(rèn)為金融發(fā)展與能源消費(fèi)、碳排放之間存在“倒U”型關(guān)系，即起到先促增后抑制的作用效果［1，20］。

梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)可以看出，學(xué)界對(duì)金融集聚的研究側(cè)重于分析其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，對(duì)碳排放的相關(guān)研究則側(cè)重于分析其影響因素。因此，現(xiàn)有研究在以下三個(gè)方面有待補(bǔ)充：①只將金融集聚與碳排放割裂開(kāi)來(lái)分別進(jìn)行研究，少有文獻(xiàn)進(jìn)行兩者之間關(guān)系的探討，并多以金融發(fā)展為分析指標(biāo)，忽略了金融集聚這個(gè)客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，尤其忽略了金融集聚自身的空間相關(guān)性和對(duì)于碳排放的空間溢出效應(yīng)，無(wú)法真實(shí)反映對(duì)低碳發(fā)展的作用機(jī)理；②基本上多以線性計(jì)量模型分析金融集聚對(duì)碳排放的影響，而忽略了兩者之間非線性關(guān)系的探討；③未能從地域?qū)用婵疾旖鹑诩蹖?duì)于碳排放的差異影響，并且鮮有文獻(xiàn)對(duì)兩者之間的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行分析。本研究可能的貢獻(xiàn)在于：一是通過(guò)理論模型將金融集聚和節(jié)能減排納入統(tǒng)一的分析框架中，剖析金融集聚與節(jié)能減排的理論關(guān)系；二是基于理論分析的基礎(chǔ)上，引入金融集聚的二次項(xiàng)和三次項(xiàng)，更深入地探討金融集聚對(duì)碳排放的非線性作用關(guān)系；三是將區(qū)域金融集聚的時(shí)空異質(zhì)性納入考量，考察金融集聚的減排效應(yīng)在“本地—鄰地”間的“逐頂”或“逐底”效應(yīng)，并從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和能源消耗兩個(gè)方面進(jìn)行了渠道檢驗(yàn)，對(duì)現(xiàn)有研究進(jìn)行補(bǔ)充和完善。

三、理論分析與假說(shuō)提出

一方面，金融集聚的空間溢出效應(yīng)可以由外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生。金融集聚程度的提高促進(jìn)了金融知識(shí)和技術(shù)在區(qū)域之間的傳播，同時(shí)加大了各企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，能夠推動(dòng)企業(yè)不斷創(chuàng)新，從而促進(jìn)環(huán)境改善。但是，由于金融產(chǎn)業(yè)的不斷開(kāi)放和發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)的財(cái)富示范效應(yīng)容易引發(fā)相鄰地區(qū)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)資本流向單一產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致資源配置效率低下，進(jìn)一步造成區(qū)域間產(chǎn)業(yè)同構(gòu)化，從而加劇了環(huán)境污染［21-22］。另一方面，外部范圍經(jīng)濟(jì)的存在也會(huì)導(dǎo)致金融集聚正負(fù)雙向空間溢出效應(yīng)的產(chǎn)生，企業(yè)數(shù)量的增加可以在一定程度上促使產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈得到完善，提高資源的利用效率，從而減少環(huán)境污染；此外，也有可能產(chǎn)生“逐底競(jìng)爭(zhēng)”［23］，鄰近地區(qū)為追求經(jīng)濟(jì)效益降低環(huán)境準(zhǔn)入門(mén)檻，接受來(lái)自金融集聚區(qū)域淘汰的產(chǎn)業(yè)，從而加劇本區(qū)域環(huán)境污染。根據(jù)以上分析，可以提出假說(shuō)1。

H1：在其他條件不變的情況下，金融集聚對(duì)碳排放存在顯著的外部性和空間溢出效應(yīng)。

金融集聚對(duì)碳排放強(qiáng)度的影響是否會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同而有所差異？產(chǎn)業(yè)集聚是金融集聚的重要表現(xiàn)之一，一方面，產(chǎn)業(yè)集聚生命周期理論認(rèn)為，不同的產(chǎn)業(yè)集聚水平對(duì)應(yīng)著不同的基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)投入和人力資本，從而產(chǎn)生了程度不一的外部性；另一方面，不同的產(chǎn)業(yè)集聚生命周期對(duì)應(yīng)著不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)集聚的外部性程度越高，意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段越高級(jí)，即集聚的外部性水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段往往表現(xiàn)為同步相關(guān)性［24-25］。因此，在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段下，可以預(yù)期金融集聚對(duì)碳排放的影響可能存在差異。

通常認(rèn)為，金融集聚會(huì)通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施共享、資源匹配、知識(shí)技術(shù)提升等產(chǎn)生各種正外部性，Ciccone等（1996）［26］在提出的產(chǎn)出密度模型中指出，產(chǎn)出密度決定了集聚現(xiàn)象的正外部性。值得注意的是，產(chǎn)出密度模型考慮了空間因素對(duì)于產(chǎn)出的影響，并允許規(guī)模報(bào)酬遞增。Ushifusa等（2013）［27］進(jìn)一步將前者提出的產(chǎn)出密度模型簡(jiǎn)化。

其中：qi表示產(chǎn)出密度，反映地區(qū)金融集聚水平；Qi表示總產(chǎn)出；Ai表示地區(qū)總面積；Ωi表示i地區(qū)的希克斯中性參數(shù)；ni表示i地區(qū)的單位面積就業(yè)人數(shù)；α為勞動(dòng)要素和資本要素相對(duì)于土地的單位面積產(chǎn)出貢獻(xiàn)率，表示要素生產(chǎn)效率；β則表示勞動(dòng)投入相對(duì)于資本投入的單位面積產(chǎn)出貢獻(xiàn)率；ki為單位面積資本投入；λ可被視為集聚的外部性參數(shù)，（λ-1）λ表示產(chǎn)出密度彈性，λ的存在對(duì)應(yīng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同階段。本研究借鑒邵帥等（2019）［28］的做法，將能源消費(fèi)（Ei）和碳排放（Ci）作為投入與產(chǎn)出要素納入產(chǎn)出密度函數(shù)，構(gòu)造式（2）：

此時(shí)，i表示資本投入的單位面積產(chǎn)出貢獻(xiàn)率，均衡狀態(tài)下資本需求密度可以表示為式（3）：

將（3）式代入（2）式并取對(duì)數(shù)得式（4）：

考慮ln(1+Ci/Qi)≈Ci/Qi，式（4）可以進(jìn)一步整理得式（5）：

可以看出，等式左邊的碳排放由右邊的勞動(dòng)生產(chǎn)率（Qi/Ni）、能源強(qiáng)度（Ei/Qi）、集聚水平（Qi/Ai）決定，而后兩者對(duì)于碳排放的影響則由要素回報(bào)率和λ決定。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展未達(dá)到一定水平時(shí)，即當(dāng)1＜λ＜1/α?xí)r，處在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期的城市相對(duì)于要素分散的農(nóng)村具有一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，金融業(yè)在城鎮(zhèn)發(fā)展初期的集聚會(huì)促使基礎(chǔ)設(shè)施與企業(yè)集中在一起產(chǎn)生正外部效應(yīng)。其內(nèi)在機(jī)理在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期企業(yè)規(guī)模較小導(dǎo)致產(chǎn)生的碳排放較少，因此，由基礎(chǔ)設(shè)施共享、節(jié)約成本、技術(shù)進(jìn)步等因素帶來(lái)的能耗降低要遠(yuǎn)大于規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的能耗增加。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入迅速發(fā)展階段時(shí)，即當(dāng)1/α＜λ＜1/αl時(shí)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)產(chǎn)生對(duì)能源與環(huán)境資源的大量需求，能源的大量消耗產(chǎn)生的碳排放增加超過(guò)知識(shí)和技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的正外部性。并且環(huán)境規(guī)制的標(biāo)準(zhǔn)和要求往往較為寬松，對(duì)應(yīng)此時(shí)的能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)難以產(chǎn)生對(duì)碳排放的抑制效應(yīng)，因而經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展下的金融集聚會(huì)呈現(xiàn)促增效應(yīng)，這種現(xiàn)象出現(xiàn)在大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家和少部分發(fā)達(dá)國(guó)家。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入成熟階段，即λ＞1/αl時(shí)，技術(shù)的進(jìn)一步成熟、環(huán)境法規(guī)的完善均在不同層面抑制了碳排放，較高的金融集聚水平呈現(xiàn)高度協(xié)調(diào)的溢出、共享等效應(yīng)，有效地發(fā)揮了正外部性的作用?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展從起步到加速再到最后的成熟階段，金融集聚呈現(xiàn)出“抑制—促增—抑制”的三階段碳排放特征。而金融集聚產(chǎn)生的碳排放主要來(lái)源于生產(chǎn)生活活動(dòng)對(duì)于能源的集中需求，能源強(qiáng)度的提升與降低很大程度上決定了金融集聚對(duì)于碳排放的間接作用。一方面，集聚程度的提高可能會(huì)通過(guò)知識(shí)和技術(shù)的溢出效應(yīng)提升能源效率［29］；另一方面，則可能由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)而降低能源強(qiáng)度［30］。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展并未帶來(lái)能源效率的優(yōu)化，單位能源消費(fèi)產(chǎn)生的碳排放仍然較高［31］。根據(jù)以上研究，可以提出另外兩個(gè)主要的理論假說(shuō)。

H2：在其他條件不變的情況下，金融集聚的減排效應(yīng)會(huì)隨著時(shí)間演變而呈現(xiàn)“抑制—促增—抑制”三階段特征；

H3：在其他條件不變的情況下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和能源消費(fèi)在金融集聚對(duì)碳排放的作用過(guò)程中可能扮演了渠道傳遞的角色。

四、實(shí)證策略和數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）計(jì)量模型構(gòu)建

現(xiàn)有文獻(xiàn)研究表明，金融集聚、碳排放具有明顯的空間溢出效應(yīng)［32］，而空間杜賓模型作為空間計(jì)量模型的重要構(gòu)成，不僅可以對(duì)不同來(lái)源的空間相關(guān)性有較好地反映，而且相對(duì)于空間誤差模型和空間滯后模型更具有一般性［33］。因此，本研究將空間杜賓模型作為主要實(shí)證的基礎(chǔ)模型。另外，根據(jù)理論分析的結(jié)果，本研究將金融集聚的二次項(xiàng)和三次項(xiàng)引入模型，構(gòu)建如式（6）所示的回歸分析模型。

其中：CEit反映省份i在t時(shí)期的碳排放；LQit表示金融集聚水平的一次項(xiàng)；LQ1it表示金融集聚水平的二次項(xiàng)；LQ2it表示金融集聚水平的三次項(xiàng)；Xit表示本研究選取的一組相關(guān)控制變量；w是用來(lái)描述省份間地理距離的空間權(quán)重矩陣；ui為個(gè)體固定效應(yīng)；vt為時(shí)間固定效應(yīng)；εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在進(jìn)行實(shí)證分析之前首先要設(shè)定合理的空間權(quán)重矩陣，本研究主要采用地理矩陣，因?yàn)榈乩砭仃嚳梢詼?zhǔn)確地反映現(xiàn)實(shí)問(wèn)題中空間差異的客觀情況，用省份地理中心位置之間的距離平方的倒數(shù)來(lái)計(jì)算。

（二）指標(biāo)說(shuō)明與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.指標(biāo)說(shuō)明

（1）被解釋變量。借鑒已有研究［34］，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的能源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及碳專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研數(shù)據(jù)的排放因子計(jì)算所得的最新碳排放數(shù)據(jù)作為被解釋變量，計(jì)算范圍包含47個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)部門(mén)以及17種化石能源排放數(shù)據(jù)?；茉此鶎?duì)應(yīng)的碳排放因子見(jiàn)表1所列。

表1 主要能源的碳排放因子

（2）解釋變量。本研究的解釋變量為金融集聚水平，產(chǎn)業(yè)集聚的衡量方法包括區(qū)位熵、CRn指數(shù)、赫芬達(dá)爾指數(shù)、空間基尼系數(shù)等?；诂F(xiàn)有文獻(xiàn)和數(shù)據(jù)的可得性，本研究選取常用的區(qū)位熵方法測(cè)度中國(guó)各省份的金融集聚水平，具體方法如式（7）所示。

其中：Eit表示省份i在t年的金融業(yè)產(chǎn)值；Pit表示省份i在t年的人數(shù)；Et表示對(duì)應(yīng)年份的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值；Pt表示對(duì)應(yīng)年份的人數(shù)。

（3）控制變量。借鑒現(xiàn)有研究成果，本研究選取的控制變量主要包括：資本投入（CI），用各省份資本存量表示；對(duì)外開(kāi)放程度（DOW），用進(jìn)出口總額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值表示；政府干預(yù)程度（GOV），用財(cái)政支出占各省份生產(chǎn)總值比重表示；工業(yè)化水平（IND），用第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重表示；經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（PGDP），用人均GDP表示；能源強(qiáng)度（EG），用能源消耗總量占各省份生產(chǎn)總值比重表示；教育水平（HC），用6歲及以上人口平均受教育年限表示。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究以2000—2018年我國(guó)30個(gè)省份（由于西藏和港澳臺(tái)地區(qū)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)部分缺失，故將其剔除）的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，使用該樣本所形成的面板數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)金融集聚對(duì)碳排放的空間溢出和門(mén)檻效應(yīng)。主要數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)及《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，部分缺失數(shù)據(jù)通過(guò)各省份的統(tǒng)計(jì)年鑒和國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)補(bǔ)齊。

五、實(shí)證結(jié)果分析與討論

（一）空間自相關(guān)性檢驗(yàn)

在采用空間計(jì)量模型進(jìn)行實(shí)證分析之前,必須對(duì)主要的變量進(jìn)行空間自相關(guān)性檢驗(yàn)，本研究利用已構(gòu)建的地理矩陣，采用Moran'sI指數(shù)對(duì)碳排放、金融集聚兩個(gè)主要變量進(jìn)行空間自相關(guān)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2所列。通過(guò)Moran'sI指數(shù)的計(jì)算結(jié)果可以看出，各省份2000—2018年的碳排放均具有明顯的空間集聚特征，金融集聚的測(cè)度結(jié)果在2000年、2001年空間集聚特征不顯著，但是2003年以后的Moran'sI指數(shù)結(jié)果均通過(guò)了檢驗(yàn)，因此可以進(jìn)行空間計(jì)量分析。

表2 空間自相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果

續(xù)表2

（二）空間計(jì)量模型結(jié)果及討論

上文分析表明，本研究選取的主要變量碳排放和金融集聚均存在明顯的空間依賴(lài)特征，適合采用空間計(jì)量模型進(jìn)行實(shí)證分析。首先，通過(guò)相關(guān)檢驗(yàn)方法對(duì)空間杜賓模型、空間誤差模型、空間滯后模型進(jìn)行選擇。通過(guò)表3可以看出，LM Lag、LM Lag（Robust）、LM Error、LM Error（Robust）檢驗(yàn)結(jié)果均在1%的顯著性水平下拒絕了原假設(shè)，表明兩者結(jié)合的空間杜賓模型相對(duì)于空間滯后模型和空間誤差模型更為合理。其次，Wald檢驗(yàn)結(jié)果表明，空間杜賓模型不會(huì)退化為空間滯后模型和空間誤差模型。LR檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平下，同時(shí)拒絕了空間固定效應(yīng)不顯著和時(shí)間固定效應(yīng)不顯著的原假設(shè)，故選擇時(shí)空雙固定效應(yīng)模型。最后，利用Hausman檢驗(yàn)進(jìn)行固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)的分析，檢驗(yàn)結(jié)果表明，固定效應(yīng)模型相對(duì)于隨機(jī)效應(yīng)模型更具有合理性。因此，本研究采用時(shí)空雙固定的空間杜賓模型進(jìn)行分析。

表3 空間計(jì)量模型檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)上述檢驗(yàn)，進(jìn)一步基于表4中空間杜賓模型實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析，可以看出金融集聚的一次項(xiàng)、二次項(xiàng)和三次項(xiàng)均在1%的顯著性水平下通過(guò)檢驗(yàn)，且依次為負(fù)值、正值和負(fù)值，表明金融集聚具有抑制、促增和抑制的三階段碳排放特征，即兩者呈現(xiàn)“倒N型”曲線關(guān)系，H2得證。盡管金融集聚的碳減排效應(yīng)存在非線性波動(dòng)特征，但金融集聚對(duì)于碳減排的影響整體上卻呈現(xiàn)衰減趨勢(shì)，其一次項(xiàng)、二次項(xiàng)和三次項(xiàng)估計(jì)系數(shù)的絕對(duì)值依次為0.222、0.049和0.003。金融集聚初期對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城市化推進(jìn)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的起步階段。一方面，金融集聚引致經(jīng)濟(jì)集聚發(fā)展，通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和設(shè)施共享等形成低碳發(fā)展的潛在動(dòng)力；另一方面，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展處于生產(chǎn)擴(kuò)張的早期階段，企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少、工業(yè)產(chǎn)能相對(duì)較低，產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的碳排放促增效應(yīng)尚不顯著。同時(shí)，金融集聚初期對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和節(jié)能減排的邊際效應(yīng)保持在較高水平，隨著金融發(fā)展規(guī)模擴(kuò)大和金融集聚程度提高，其邊際效應(yīng)呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，這也揭示了金融集聚的碳減排效應(yīng)強(qiáng)度變化的原因所在。當(dāng)金融集聚達(dá)到臨界值后，其碳減排效應(yīng)由抑制轉(zhuǎn)變?yōu)榇僭?，這是因?yàn)樵谶@一階段中經(jīng)濟(jì)發(fā)展已步入快速擴(kuò)張期，工業(yè)行業(yè)亦占據(jù)較高的經(jīng)濟(jì)比重，金融集聚能夠引起經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的大規(guī)模快速集中，此時(shí)產(chǎn)能擴(kuò)張引致的碳排放促增效應(yīng)超過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)于碳排放的抑制效應(yīng)，整體上呈現(xiàn)碳減排抑制效果。需要注意的是，這一階段中金融集聚往往通過(guò)資本要素配置促進(jìn)偏重于重工業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與碳排放脫鉤難度。當(dāng)經(jīng)濟(jì)集聚達(dá)到較高水平后，將最終呈現(xiàn)碳減排抑制效應(yīng)，即金融集聚的持續(xù)推進(jìn)能夠突破碳減排“門(mén)檻”而達(dá)到集聚發(fā)展與環(huán)境治理的雙贏目標(biāo)。在這一階段中，金融集聚的正外部性效應(yīng)逐漸凸顯，金融資源集中為服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)行業(yè)所代表的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供充分的資金支持，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，金融集聚為清潔型生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)提供保障，為經(jīng)濟(jì)空間結(jié)構(gòu)優(yōu)化和知識(shí)技術(shù)空間溢出帶來(lái)可能。

表4 空間杜賓模型實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

金融集聚對(duì)于周邊地區(qū)碳排放亦呈現(xiàn)“抑制—促增—抑制”的三階段特征，說(shuō)明金融集聚在空間維度上具有較為一致的“鄰地—本地”碳排放效應(yīng)，論證了H1的合理性。本文提出可能的解釋是：金融集聚初期既能夠有效實(shí)現(xiàn)鄰近地區(qū)積極的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，也能夠形成良好的減排示范作用。類(lèi)似的，金融集聚在后期發(fā)展較為成熟，其引致的知識(shí)技術(shù)溢出、要素投入配置與設(shè)施共享等均能夠有效推動(dòng)周邊地區(qū)的減排工作。而在金融集聚的中期，周邊地區(qū)同樣處于經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張時(shí)期，“GDP錦標(biāo)賽”驅(qū)動(dòng)的地方經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，周邊地區(qū)難免陷入碳排放快速增長(zhǎng)的治理困境，而且受制于產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)和經(jīng)濟(jì)聯(lián)系趨于密切，本地產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的碳排放增加同樣會(huì)延伸至周邊地區(qū)，因此兩者呈現(xiàn)同步變化趨勢(shì)。值得注意的是，金融集聚對(duì)于周邊地區(qū)碳排放的影響程度甚至略高于本地，這反映金融集聚在空間維度中存在強(qiáng)烈的碳排放溢出效應(yīng)，從而再次強(qiáng)調(diào)基于空間溢出視角考察金融集聚減排效應(yīng)的必要性。綜合金融集聚在空間范圍內(nèi)的減排效應(yīng)不難看出，其呈現(xiàn)“逐頂”優(yōu)化和“逐底”惡化交錯(cuò)的基本特征，同時(shí)金融集聚對(duì)于“本地—鄰地”的減排影響具有較為一致的“倒N”型動(dòng)態(tài)變化。

從控制變量的結(jié)果來(lái)看，資本投入在5%的水平下顯著為正，資本投入每增加1%，碳排放強(qiáng)度將提升0.117%。對(duì)外開(kāi)放對(duì)于本地碳排放的影響具有潛在的促增效應(yīng)，這一方面是因?yàn)槌薪油鈦?lái)高污染、高能耗企業(yè)引起的“污染天堂”效應(yīng)，另一方面則是因?yàn)閷?duì)外貿(mào)易過(guò)程中的“碳泄露”問(wèn)題所導(dǎo)致。需要注意的是，得益于我國(guó)對(duì)外開(kāi)放水平的不斷提高和積極引入高標(biāo)準(zhǔn)環(huán)境規(guī)制和清潔技術(shù)等，上述問(wèn)題已得到有效緩解，這也是對(duì)外開(kāi)放系數(shù)為正但并不顯著的原因所在。政府管控能夠顯著緩解碳排放強(qiáng)度上升，這與政府部門(mén)強(qiáng)有力的干預(yù)手段密不可分。通過(guò)增加環(huán)境治理在財(cái)政支出中的占比，清潔型生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備的更新?lián)Q代乃至環(huán)保部門(mén)的積極運(yùn)作均有所進(jìn)步，然而僅僅依靠政府財(cái)政支出實(shí)現(xiàn)碳減排并非長(zhǎng)久之計(jì)，明晰實(shí)現(xiàn)碳減排的多元化有效路徑不可或缺。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)于碳排放強(qiáng)度具有顯著的促增效應(yīng)，不難理解，經(jīng)濟(jì)發(fā)展往往以包括化石能源在內(nèi)的要素投入為基礎(chǔ)，而生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張勢(shì)必引致碳排放總量的不斷攀升。相反，周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于本地碳排放強(qiáng)度的影響整體為負(fù)，這可能是由兩點(diǎn)原因所導(dǎo)致：一是周邊地區(qū)以大量的碳排放為代價(jià)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式對(duì)本地起到了警示效應(yīng)；二是周邊地區(qū)同本地的資源競(jìng)爭(zhēng)和治理手段的策略互動(dòng)降低了本地的碳排放。特別是在粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度難以趕超碳排放增速，最終表現(xiàn)為碳排放強(qiáng)度促增效應(yīng)，能源強(qiáng)度的估計(jì)系數(shù)顯著為正佐證了這一說(shuō)法的合理性。人力資本投資對(duì)于碳減排的作用現(xiàn)階段較為微弱且不顯著，這與教育投資轉(zhuǎn)化為實(shí)際生產(chǎn)力具有長(zhǎng)周期性和時(shí)滯性相關(guān)。

（三）區(qū)域異質(zhì)性分析

為檢驗(yàn)金融集聚碳減排效應(yīng)的區(qū)域異質(zhì)性特征，本文進(jìn)一步考察東中西部地區(qū)金融集聚對(duì)碳排放強(qiáng)度的影響，結(jié)果見(jiàn)表5所列。

表5 異質(zhì)性分析結(jié)果

表5 顯示，金融集聚與碳減排的“倒N”型曲線關(guān)系在空間維度上具有充分的穩(wěn)健性，且金融集聚的一次項(xiàng)、二次項(xiàng)和三次項(xiàng)系數(shù)均通過(guò)1%的顯著性檢驗(yàn)。對(duì)比來(lái)看，金融集聚對(duì)碳減排的影響則呈現(xiàn)中部＞西部＞東部的規(guī)律，即中西部地區(qū)的金融集聚相較于東部地區(qū)具有更為強(qiáng)烈的碳減排效應(yīng)。造成這一現(xiàn)象的原因在于：東部地區(qū)金融發(fā)展較為成熟，金融集聚水平亦相對(duì)較高，金融集聚發(fā)展對(duì)于環(huán)境治理的邊際紅利釋放殆盡，因此，其影響處于相對(duì)穩(wěn)定且較低的狀態(tài)；盡管西部地區(qū)金融發(fā)展相對(duì)落后，其金融集聚的邊際減排效應(yīng)較高，但西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，企業(yè)數(shù)量和產(chǎn)能規(guī)模整體較小，因此金融集聚仍然難以形成強(qiáng)有力的減排效應(yīng)；反觀中部地區(qū)，金融集聚發(fā)展介于東西部地區(qū)的中間水準(zhǔn)，同時(shí)中部地區(qū)自身正處于經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張的發(fā)展階段，金融集聚能夠通過(guò)多重渠道顯著影響碳排放?；诖?，金融集聚在東中西部地區(qū)所展現(xiàn)的減排效應(yīng)強(qiáng)度差異明顯。這也為地區(qū)間金融集聚的有序推進(jìn)提供了實(shí)證支持，即在碳減排效應(yīng)最大化的目標(biāo)訴求下，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)推進(jìn)中部地區(qū)的金融集聚，既要突破碳排放強(qiáng)度促增向抑制轉(zhuǎn)變的“門(mén)檻”，又要發(fā)揮中部地區(qū)通過(guò)金融集聚實(shí)現(xiàn)碳減排的“領(lǐng)頭羊”作用。

（四）作用渠道檢驗(yàn)

根據(jù)理論分析結(jié)果，在此部分依次引入經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源消耗與金融集聚一次項(xiàng)、二次項(xiàng)、三次項(xiàng)的交乘項(xiàng)，分別表示為IR、IR1、IR2，探究金融集聚在各個(gè)階段作用于碳排放的傳導(dǎo)機(jī)制，結(jié)果見(jiàn)表6所列。

表6 渠道檢驗(yàn)結(jié)果

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道來(lái)看，金融集聚通過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)碳排放的影響關(guān)系呈現(xiàn)“正N”型特征，金融集聚的一次項(xiàng)系數(shù)、二次項(xiàng)系數(shù)、三次項(xiàng)系數(shù)分別通過(guò)了1%、5%、10%的顯著性水平檢驗(yàn)，伴隨著的影響系數(shù)同樣對(duì)應(yīng)地在逐漸降低。理論上來(lái)講，當(dāng)金融業(yè)最開(kāi)始在城市層面形成集聚時(shí)，相對(duì)于要素分散的農(nóng)村，金融集聚帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施共享、成本節(jié)約會(huì)導(dǎo)致碳排放降低，前述的基準(zhǔn)分析結(jié)果和區(qū)域?qū)用娴难芯恳呀?jīng)證明了這一點(diǎn)。然而經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道卻出現(xiàn)了相反的效應(yīng)，其內(nèi)在原因與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段特征密不可分，經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期國(guó)家推行重工業(yè)為先的發(fā)展戰(zhàn)略，以東北老工業(yè)基地為典型代表的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式在各地進(jìn)行推廣和實(shí)驗(yàn)，盡管金融集聚可能因?yàn)樽陨砭哂星鍧嵭偷奶攸c(diǎn)，但其降低碳排放的效果遇上重工業(yè)至上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展綱領(lǐng)仍不值一提，因此呈現(xiàn)初期促進(jìn)碳排放的顯著特點(diǎn)。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針的調(diào)整，以重工業(yè)為代表的發(fā)展基地逐漸衰落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力逐漸轉(zhuǎn)換，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸進(jìn)入了前述理論模型分析的第一階段，即金融業(yè)在城市集聚產(chǎn)生的正外部效應(yīng)顯現(xiàn)并超過(guò)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的碳排放增長(zhǎng)，金融集聚通過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的渠道產(chǎn)生了較為顯著的減排效應(yīng)。而隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)一步提升，中國(guó)同大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家一樣產(chǎn)生了提升經(jīng)濟(jì)速度、改善人民生活質(zhì)量的重要訴求，經(jīng)濟(jì)規(guī)模的迅速擴(kuò)張導(dǎo)致碳排放的逐漸增長(zhǎng)，但此時(shí)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量在一定程度上已經(jīng)發(fā)生改變，碳排放的增長(zhǎng)效應(yīng)并不劇烈，而金融集聚的逐漸成熟也隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的深入而起到了對(duì)于碳排放增長(zhǎng)的緩沖作用，于是呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道的“正N”型特征，并且效果逐漸降低。因此，在可以預(yù)期的下一階段，金融集聚會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的進(jìn)一步轉(zhuǎn)變而扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道的碳排放促增效果。故金融集聚通過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道的空間溢出效應(yīng)隨時(shí)間變化而變得不顯著，最初的以重工業(yè)發(fā)展為重心的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的空間溢出效應(yīng)，其帶來(lái)的碳排放促增效果不僅帶來(lái)本地環(huán)境的惡化，而且不利于鄰近地區(qū)的環(huán)境保護(hù)，正如對(duì)于本地碳排放的影響分析所述，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力趨于正?；?jīng)濟(jì)發(fā)展渠道所傳導(dǎo)的碳排放溢出效果也逐漸變得微弱。

反觀能源消耗渠道的分析結(jié)果，無(wú)論是本地的碳排放影響效果還是表現(xiàn)出來(lái)的空間溢出效應(yīng)均較好地響應(yīng)了理論模型的分析結(jié)果。與經(jīng)濟(jì)發(fā)展涉及全國(guó)層面的影響渠道不同的是，能源消耗的傳導(dǎo)作用更加明顯，金融業(yè)在城市層面的集聚可以憑借自身清潔型的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)很好地降低對(duì)于能源消耗的大量需求，并且地理距離的鄰近能夠帶來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施的共享以及時(shí)間成本的節(jié)約。因此，初期的金融集聚能夠較好地通過(guò)能源消耗渠道來(lái)降低碳排放，對(duì)于鄰近地區(qū)的減排效應(yīng)同樣較為明顯，其內(nèi)在原因大致包含兩個(gè)方面：一是金融集聚本身的空間傳導(dǎo)性能夠使得鄰近地區(qū)相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)發(fā)生改變，基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通以及人才技術(shù)的區(qū)域交流也放大了這種正向的空間相關(guān)性；二是集聚區(qū)內(nèi)初期階段取得的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生的示范性作用也助推了這種溢出減排效果的實(shí)現(xiàn)，集聚區(qū)對(duì)于能源消耗需求的降低引致了鄰近地區(qū)的需求減少。

因此，當(dāng)金融集聚區(qū)不斷發(fā)展，其規(guī)模的迅速擴(kuò)大產(chǎn)生了對(duì)能源大量需求，便會(huì)產(chǎn)生對(duì)碳排放較為明顯的促增效應(yīng)，這在前文已經(jīng)進(jìn)行了較為全面的論述，毫無(wú)疑問(wèn)的是由于正向空間相關(guān)性的存在，鄰近地區(qū)會(huì)與本地碳排放的作用效果產(chǎn)生同向互動(dòng)的關(guān)系。觀察最后能源消耗與金融集聚三次項(xiàng)的交乘項(xiàng)可以看出，隨著時(shí)間進(jìn)一步推移，其潛在的碳排放影響渠道已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)向，而這種作用像經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道一樣尚未凸顯，即隨著集聚程度的逐漸加深和技術(shù)的日臻成熟，金融發(fā)展和碳排放的關(guān)系也較為微弱，正如經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間對(duì)立統(tǒng)一的矛盾關(guān)系一樣，當(dāng)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提升到某個(gè)階段時(shí)，其與環(huán)境污染的矛盾也會(huì)日趨緩和，這同樣是非常符合現(xiàn)實(shí)邏輯的。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

借鑒已有研究［35］，本文通過(guò)如下的穩(wěn)健性檢驗(yàn)證明研究結(jié)果的合理性：①更換被解釋變量，采用人均碳排放量的降低來(lái)衡量金融集聚的減排效果；②用鄰接距離的方法定義空間權(quán)重，設(shè)置鄰近距離空間權(quán)重矩陣，省份相鄰時(shí)設(shè)為1，否則設(shè)為0；③用經(jīng)濟(jì)距離的方法定義空間權(quán)重，設(shè)置經(jīng)濟(jì)距離空間權(quán)重矩陣，采用樣本期內(nèi)省份之間人均GDP差值的絕對(duì)值的倒數(shù)來(lái)計(jì)算；④更換實(shí)證方法，構(gòu)建普通面板回歸模型、空間滯后模型、空間誤差模型等三種模型觀察主要變量的估計(jì)結(jié)果，實(shí)證結(jié)果見(jiàn)表7所列?？梢钥闯觯诵慕忉屪兞拷鹑诩垡约捌渌刂谱兞康娘@著性水平和系數(shù)方向并未有明顯差異，證明了本文研究結(jié)果是穩(wěn)健的。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

六、結(jié)論及政策建議

本研究嘗試建構(gòu)一個(gè)包含金融集聚與碳排放關(guān)系的分析框架，以2000—2018年我國(guó)30個(gè)省份金融集聚水平與碳排放相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，探討金融集聚與碳排放之間的作用機(jī)制，研究發(fā)現(xiàn)：①?gòu)慕鹑诩蹖?duì)于本地碳排放的估計(jì)結(jié)果來(lái)看，金融集聚呈現(xiàn)“抑制—促增—抑制”的三階段碳排放特征，即與碳排放存在顯著的“倒N”型曲線關(guān)系；②從對(duì)于鄰近地區(qū)的溢出效應(yīng)來(lái)看，金融集聚在空間范圍內(nèi)具有一致的“鄰地—本地”碳排放效應(yīng)，即對(duì)周邊地區(qū)的碳排放空間溢出效應(yīng)同樣呈現(xiàn)典型的“倒N”型影響，且周邊地區(qū)碳排放溢出效應(yīng)強(qiáng)度高于本地；③從區(qū)域異質(zhì)性分析結(jié)果來(lái)看，東中西部金融集聚對(duì)碳排放的影響強(qiáng)度異質(zhì)特征明顯，與碳排放均保持穩(wěn)健的“倒U”型關(guān)系，并且中部地區(qū)金融集聚潛在的碳排放影響最為顯著；④從作用渠道的分析結(jié)果來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)為“正N”型且偏弱的渠道效應(yīng)，能源消費(fèi)路徑則是金融集聚引致碳排放變化的關(guān)鍵渠道。本研究結(jié)論經(jīng)過(guò)一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)依然成立，具有較強(qiáng)的可信度。

基于實(shí)證結(jié)果與研究結(jié)論，本文提出如下建議：①基于金融集聚顯著的減排效果，政府應(yīng)該重視產(chǎn)業(yè)集聚降低碳排放的作用，制定相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)有序的金融產(chǎn)業(yè)集聚，充分發(fā)揮政策的激勵(lì)作用。②基于溢出效應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)，金融集聚具有明顯的空間溢出效應(yīng)，因此，要充分發(fā)揮金融集聚的正外部性作用，并深刻把握金融集聚在不同階段對(duì)于碳排放的異質(zhì)性影響，在金融集聚初期應(yīng)當(dāng)積極發(fā)展低碳技術(shù)，推動(dòng)發(fā)展低碳金融，并且要制定完善的區(qū)域間產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制和相關(guān)的法律保障，提高相關(guān)企業(yè)的環(huán)保意識(shí)；在金融集聚迅速發(fā)展的時(shí)候，要推動(dòng)創(chuàng)新低碳技術(shù)，積極開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)，為低碳企業(yè)提供充分的資本支持?？紤]金融集聚在東中西部對(duì)于碳減排的區(qū)域差異化影響，要鼓勵(lì)地方政府加強(qiáng)區(qū)域交流，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)之間的互聯(lián)互通，共同促進(jìn)區(qū)域協(xié)同減排，依據(jù)地區(qū)發(fā)展實(shí)際來(lái)有效地推動(dòng)金融集聚。③基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與能源消耗的渠道分析，應(yīng)積極轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，盡快突圍當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)“三期疊加”的階段性特征，不斷推動(dòng)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，以避免金融集聚帶來(lái)附加高耗能產(chǎn)業(yè)的集聚，從而抑制減排效果；要積極改善能源結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)綠色能源和清潔能源，構(gòu)建與金融產(chǎn)業(yè)相匹配的能源消費(fèi)體系。