董事會治理與成本粘性作用機理研究

閆慧珍

本文梳理了董事會治理和成本粘性二者的研究現(xiàn)狀，選取了董事會治理因素來探討其對成本粘性所產(chǎn)生的影響。研究發(fā)現(xiàn)董事會的治理程度越高，公司的監(jiān)督和治理體系越完善，越能有效抑制成本粘性。在對二者作用機理的研究過程中，厘清了其作用路徑，為有效抑制成本粘性提供了參考。

一、引言

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)內(nèi)部成本也發(fā)生了微妙的變化。生產(chǎn)量上升所引起的成本變動比例與生產(chǎn)量下降所引起的成本變動比例不盡相同，這種現(xiàn)象就是現(xiàn)在為人所知的成本粘性。供給側結構性改革中所提出的“三去一降一補”，即去產(chǎn)能、去庫存、去成本，在企業(yè)的經(jīng)營實踐中取得了比較客觀的經(jīng)濟效果。其中的“去成本”成為現(xiàn)在企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關鍵因素，只有協(xié)調(diào)好各項成本之間的關系，高效率運用企業(yè)資源，企業(yè)才能更好更快發(fā)展。本文從新角度出發(fā)，研究董事會治理對成本粘性的作用機理，豐富了成本粘性影響因素的研究，也能為企業(yè)經(jīng)營提供一定的借鑒與參考。

二、現(xiàn)狀分析

（一）國外研究現(xiàn)狀

董事會是公司治理中的關鍵環(huán)節(jié)，在經(jīng)營權與所有權治理相分離的公司治理環(huán)境下，為了抑制管理層的自利行為，董事會則成為緩解委托代理關系的關鍵部門，從治理和監(jiān)督的角度都能夠?qū)芾韺拥闹卫硇袨楫a(chǎn)生一定程度的影響。現(xiàn)國外對于董事會對成本粘性的影響研究比較少，大多都是通過董事會的職權，影響高級管理人員的治理決策，用間接的方式來行使職權，直至影響成本粘性。例如Kim （2010）與 Sitthipongpanich （2013）研究了董事會異質(zhì)性與創(chuàng)新投入之間的關系，董事會通過影響企業(yè)的創(chuàng)新投入成本，來影響成本粘性。Sougiannis（2012）研究公司的治理水平與成本粘性之間的關系，用董事會規(guī)模和董事會獨立性來作為公司治理結構的衡量變量，最后發(fā)現(xiàn)公司治理水平越低的公司，越不能緩解委托代理管理，更容易產(chǎn)生成本粘性。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

國內(nèi)學者對于董事會治理與成本粘性二者之間的研究就比較多了，主要是從董事會治理，如董事會規(guī)模、獨立董事的占比或者董事長與總經(jīng)理是否兩職合一這幾個角度出發(fā)，通過董事會的治理影響管理層的自己行為，緩解委托代理關系，進而影響成本粘性。例如苑亞寧（2016）研究了董事會的獨立程度和董事長與總經(jīng)理兩職分離均能夠削弱管理層的過度自信與企業(yè)成本粘性之間的相關關系。牟明偉（2018）研究了董事會治理與成本費用之間的管理關系，研究發(fā)現(xiàn)董事會治理越完善，越能抑制成本粘性。熊帆（2019）也進行了實證分析，研究發(fā)現(xiàn)董事會的獨立性越高，越能抑制成本粘性，文章還研究了宗教信仰對董事會獨立性的影響，董事會成員存在宗教信仰，則會削弱董事會獨立性對于成本粘性的抑制作用。

三、董事會治理與成本粘性作用機理分析

鑒于董事會職能的直接性和間接性，董事會治理對于成本粘性的影響也有直接影響和間接影響。通過董事會的治理，董事會成員可以決定公司的相關經(jīng)營決策，產(chǎn)生直接效應，來影響成本粘性。也可以通過公司內(nèi)部的內(nèi)控手段，來影響管理層決策，產(chǎn)生間接效應。

（一）直接作用機理

對于董事會的職能，決定公司的經(jīng)營計劃和投資方案，制定公司的財務預算、決算方案，還能決定公司內(nèi)部管理機構的設置，在董事會決議上，董事會可以直接作出影響公司經(jīng)營的決策，包括成本方面的決策。董事會治理對于成本粘性的直接影響決定于公司是否存在閑置的現(xiàn)金流量，如果公司內(nèi)不存在閑置的現(xiàn)金流量，則不會對管理層的自利行為產(chǎn)生契機，不具備相應的條件，產(chǎn)生成本粘性的機會也就比較小。但在現(xiàn)實生活中，公司內(nèi)部不存在閑置的自由現(xiàn)金流的可能性是比較小的，大部分公司都會留一部分現(xiàn)金流量，以備不時之需。

（二）間接作用機理

董事會大多都是通過影響管理層的治理行為來間接影響成本粘性的。作為公司內(nèi)部的監(jiān)督機構，在規(guī)范、制約和監(jiān)督內(nèi)部控制人行動與股東財富最大化目標相一致上起著舉足輕重的作用。良好的董事會治理能夠很好的緩解委托代理成本和外部監(jiān)督成本，能夠有效的遏制公司內(nèi)部管理者不正當?shù)慕?jīng)營管理行為，最后直接影響公司的經(jīng)營效果和價值?，F(xiàn)實生活中，企業(yè)內(nèi)部一般都會存在閑置的自由現(xiàn)金流量，閑置的現(xiàn)金流為管理層的自利行為提供了契機，在公司監(jiān)管體系不完善的基礎上，管理層出于自利行為，有可能對公司的現(xiàn)金流進行操控，就會促使成本粘性行為加劇。這一部分主要討論是董事會治理過程中董事會成員異質(zhì)性對于成本粘性的影響。

對于董事會成員的異質(zhì)性，本文主要是從性別、年齡、教育背景以及任期四個方面來討論。從董事會性別異質(zhì)性角度來看，區(qū)別在于對風險的偏好程度?，F(xiàn)如今，越來越多的女性參與到公司的治理決策過程中，男女性格使然，對于風險的偏好程度也不盡相同。對于女性的董事會成員來說，性格冷靜，心思細膩，在公司的治理過程中更加趨向于穩(wěn)定發(fā)展，而對于新鮮事物、當下潮流趨于一種觀望的態(tài)度，不敢在公司的經(jīng)營決策中做更多的冒險。而對于男性的董事會成員，相對來說就更具有創(chuàng)新性，更容易嘗試新方法。二者各有優(yōu)劣勢，所以將二者結合起來進行公司管理，更有利于提高公司的治理水平，提高決策效率。所以，董事會成員性別異質(zhì)性是有助于公司管理，對風險的偏好程度來影響管理者的決策，進而影響成本粘性。

從董事會年齡異質(zhì)性來看，年齡在一定程度上可以看成是否有工作經(jīng)驗的象征，作為一個初出茅廬的社會新人，胸懷工作熱情，創(chuàng)新能力更強，愿意通過自己的努力一步步在公司經(jīng)營中成長起來，通過實現(xiàn)優(yōu)秀的公司績效來提升自己的社會地位。但相對于年長者來說，年輕的成員考慮問題不能很長遠，往往局限于當下，還需積累更多的經(jīng)驗來豐富自己的社會閱歷。而對于年長的董事會成員來說，社會經(jīng)驗豐富，眼界也比較寬，往往已經(jīng)取得了一定的社會成就，處于一種求穩(wěn)的生活狀態(tài)，創(chuàng)新能力比年輕的管理者可能稍遜色一些。雙方各有優(yōu)劣勢，董事會年齡異質(zhì)性將二者結合起來，年齡異質(zhì)性程度越高，越有利于提高公司的治理水平，抑制成本粘性。