淺議國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的管理模式

劉香梅

資本運(yùn)營(yíng)公司是指以資本經(jīng)營(yíng)為手段，以國(guó)有和其他不良資產(chǎn)為主要經(jīng)營(yíng)管理對(duì)象，通過(guò)一系列措施改造劣質(zhì)資產(chǎn)，最終實(shí)現(xiàn)資本增值的企業(yè)集團(tuán)。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的經(jīng)營(yíng)管理對(duì)促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。為此，文章結(jié)合國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的市場(chǎng)定位和基本功能，分析當(dāng)前國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的運(yùn)營(yíng)發(fā)展模式，并結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要就如何優(yōu)化國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的運(yùn)營(yíng)管理進(jìn)行探究。

在深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的背景下， 國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司發(fā)展面臨角色的變化。從發(fā)展實(shí)際情況來(lái)看， 站在拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的角度，各地區(qū)成立的國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司多數(shù)充當(dāng)?shù)氖钦谫Y平臺(tái)的角色，在發(fā)展的過(guò)程中忽視了盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)存量和管理國(guó)有資產(chǎn)工作的開(kāi)展。因此，為了能夠更好的促進(jìn)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展，需要相關(guān)人員根據(jù)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司運(yùn)營(yíng)管理模式的基本特點(diǎn)和功能實(shí)現(xiàn)，就如何優(yōu)化國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司運(yùn)營(yíng)管理模式進(jìn)行思考。

一、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司基本情況概述

（一）定位

國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司定位于純資本運(yùn)營(yíng)，是專(zhuān)業(yè)化的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，可以跨所有制、跨區(qū)域甚至跨國(guó)界從事國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)，不僅追求國(guó)有資本保值增值，而且追求國(guó)有資本收益最大化;在遵循市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的大原則下，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司可以依托國(guó)內(nèi)國(guó)際資本市場(chǎng)、專(zhuān)業(yè)化資本運(yùn)營(yíng)人才、科學(xué)化的股權(quán)投資組合等，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力。在具體運(yùn)營(yíng)上，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司可以通過(guò)國(guó)有資本的持股、國(guó)有股權(quán)的減持變現(xiàn)及各種資本運(yùn)營(yíng)技巧的運(yùn)用而追求收益;國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司既可以對(duì)國(guó)有企業(yè)持股、增持、減持甚至變現(xiàn)退出，也可以對(duì)民營(yíng)企業(yè)及外資企業(yè)持股、增持、減持或在獲取收益后全部變現(xiàn)退出;待其發(fā)展到一定階段還可以從事跨國(guó)投資和跨國(guó)資本運(yùn)營(yíng)。

（二）功能

第一，主業(yè)資產(chǎn)再投資功能。按照國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理職能和業(yè)務(wù)的不同來(lái)打造出國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理和運(yùn)營(yíng)三級(jí)架構(gòu)。第一層的架構(gòu)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員為全權(quán)負(fù)責(zé)。第二層由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員授權(quán)投資經(jīng)營(yíng)的公司負(fù)責(zé)。第三層由企業(yè)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司在運(yùn)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中需要承擔(dān)資產(chǎn)的再投資功能，需要將增量調(diào)整投資的發(fā)展方向放在培育主業(yè)層面，最終打造出投資支撐資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式。第二，輔業(yè)資產(chǎn)剝離功能。針對(duì)企業(yè)工作量大、面向范圍廣泛、資產(chǎn)管理復(fù)雜的情況，企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理體制深刻影響經(jīng)營(yíng)者既得利益的獲得，也深刻影響業(yè)主在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展。通過(guò)打造國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司能夠?qū)o業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行重組，最終打造出輔助資產(chǎn)包，實(shí)現(xiàn)最大化的發(fā)展價(jià)值。第三，不良企業(yè)的重組功能。國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司具備對(duì)不良資金的重組功能，通過(guò)對(duì)一系列不良資產(chǎn)的重組處理能夠?yàn)閲?guó)有企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展提供重要支持，降低不良資產(chǎn)處置和債務(wù)重組的資金消耗。第四，存量資產(chǎn)的孵化功能。對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生的不良資產(chǎn)可以進(jìn)行重組化盤(pán)活處理，而后將盤(pán)活的資產(chǎn)和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈融合在一起，孵化出新的產(chǎn)業(yè)。國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司可以按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要和規(guī)則去吸引更多同類(lèi)型的增量投資模式，實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的合理化利用。

二、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的運(yùn)營(yíng)發(fā)展模式

第一，以大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)存在的運(yùn)營(yíng)發(fā)展模式，以國(guó)有企業(yè)集團(tuán)存在的運(yùn)營(yíng)發(fā)展模式在歐洲地區(qū)十分常見(jiàn)，突出表現(xiàn)在實(shí)體類(lèi)控股公司，包含電力公司、鐵路公司、石油公司。法國(guó)電力公司整合出來(lái)包含電力投資設(shè)計(jì)和電力投資管理、配送在內(nèi)的一體化解決方案，在滿(mǎn)足國(guó)家商業(yè)化建設(shè)發(fā)展需要的同時(shí)還能夠提升能源的利用率，推動(dòng)整個(gè)企業(yè)的綠色、環(huán)保發(fā)展。第二，以大型投資集團(tuán)形式存在的管理模式（新加坡淡馬錫公司）。從股權(quán)安排上看，新加坡財(cái)政部擁有淡馬錫100%的股權(quán)，政府從三個(gè)方面履行出資人權(quán)利：一是對(duì)特定人事任免的否決權(quán)，二是信息獲取權(quán)，三是收益權(quán)。除上述權(quán)利，政府不介入淡馬錫的經(jīng)營(yíng)決策和日常運(yùn)作。新加坡淡馬錫公司的持有資產(chǎn)分為兩種，一種是戰(zhàn)略性投資資產(chǎn)，另外一種是商業(yè)投資資產(chǎn)。戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)資產(chǎn)的主要投資對(duì)象是新加坡電信、新加坡航空等公司股權(quán)。商業(yè)類(lèi)投資主要是指新加坡淡馬錫公司會(huì)按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要來(lái)運(yùn)作管理企業(yè)內(nèi)部的資本，在資本運(yùn)作的時(shí)候不會(huì)直接介入決策，而是會(huì)通過(guò)強(qiáng)化董事會(huì)的建設(shè)來(lái)對(duì)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行監(jiān)督管理。第三，以市場(chǎng)化投資基金平臺(tái)存在的模式。以市場(chǎng)化投資平臺(tái)存在的模式被人們廣泛應(yīng)用到各個(gè)類(lèi)型投資基金管理中。這種類(lèi)型的資本運(yùn)營(yíng)管理具備流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，資產(chǎn)的主要形態(tài)包含可流通的股權(quán)、可流通的資金，經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)收益。

三、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司發(fā)展優(yōu)化對(duì)策

（一）制定國(guó)有資本布局優(yōu)化規(guī)劃，明確改革試點(diǎn)企業(yè)的使命

根據(jù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃來(lái)制定國(guó)家層面的國(guó)有資本布局優(yōu)化規(guī)劃，將國(guó)家已經(jīng)明確的國(guó)有資本布局調(diào)整的基本方針落到實(shí)處，如提出未來(lái)5到10年國(guó)有資本在“提供公共服務(wù)、發(fā)展重要前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、支持科技進(jìn)步、保障國(guó)家安全”等相關(guān)領(lǐng)域的大致分布比例。根據(jù)國(guó)家層面的規(guī)劃，指導(dǎo)投資運(yùn)營(yíng)公司調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，有助于進(jìn)一步優(yōu)化改進(jìn)投資運(yùn)營(yíng)公司的使命。

（二）理順政企關(guān)系，實(shí)現(xiàn)政企分離、政資分離

針對(duì)政企關(guān)系中的越位、缺位、錯(cuò)位現(xiàn)象，按照“政府正面清單、企業(yè)負(fù)面清單”的原則，依據(jù)《公司法》和《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》，進(jìn)一步劃清政府與企業(yè)之間的權(quán)責(zé)邊界。政企關(guān)系需要解決的一個(gè)普遍性問(wèn)題是減少政府對(duì)企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)的干預(yù)，真正落實(shí)企業(yè)董事會(huì)的權(quán)責(zé)，讓企業(yè)成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體。一些地方以組建方式設(shè)立和劃入國(guó)有股權(quán)開(kāi)展改革試點(diǎn)，重點(diǎn)是相關(guān)政府部門(mén)要退出跨級(jí)越位的“穿透式”管理，避免試點(diǎn)企業(yè)被虛化。同時(shí)，在發(fā)展的過(guò)程中還需要重新界定對(duì)投資運(yùn)營(yíng)公司的責(zé)任要求，不能夠?qū)⑼顿Y運(yùn)營(yíng)公司和投資企業(yè)看作是一個(gè)完全的整體進(jìn)行考核，更不能夠承擔(dān)應(yīng)由其投資企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任。

（三）為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的運(yùn)營(yíng)發(fā)展提供必要的財(cái)政資金支持

國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的雙重屬性決定其在履行社會(huì)屬性職能的時(shí)候要密切關(guān)注國(guó)家利益的實(shí)現(xiàn)，將公司的利益放在國(guó)家利益之后。為了能夠?qū)崿F(xiàn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，在公司發(fā)展的過(guò)程中始終要得到財(cái)政部門(mén)的資金支持。在國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司發(fā)展的過(guò)程中一方面可以采取直接的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償方式，在國(guó)有資本預(yù)算制度約束下來(lái)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司所承載社會(huì)功能產(chǎn)生的損失予以補(bǔ)償。另外一個(gè)方面，在經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中還可以通過(guò)采取特殊優(yōu)惠 方式來(lái)對(duì)其予以發(fā)展的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。