基于空間面板數(shù)據(jù)模型的我國金融體系與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級關(guān)系

陳豐華 貝政新

(蘇州大學(xué) 東吳商學(xué)院，江蘇 蘇州 215021)

一、引言

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變是加快一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)要求，而完善高效的金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷和升級具有不空替代作用?！笆奈濉逼陂g，我國建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系需要著力加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系，需要深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響主要是通過對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整來實(shí)現(xiàn)的：金融業(yè)發(fā)展可以提高資本在要素市場上的流通能力以及資本要素配置效率，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級提供必要的資金支持；同時金融體系的不斷完善，還可以促進(jìn)生產(chǎn)要素向高效率產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，帶來“結(jié)構(gòu)紅利”，以此來推動經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。大量的理論研究表明金融市場可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，根據(jù)林毅夫提出的新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論，一個國家或者地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對該地區(qū)的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)具有非常關(guān)鍵的影響，當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦又是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵決定因素，金融結(jié)構(gòu)只有與當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，才能達(dá)到最優(yōu)的結(jié)構(gòu)，才能夠更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是隨著時間的變遷，經(jīng)濟(jì)體系中的資源稟賦是不斷變動的，因此由其內(nèi)生決定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也隨之不斷變動。所以金融體系為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)。事實(shí)上金融發(fā)展不僅可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，還可以通過低成本的金融延伸服務(wù)促進(jìn)鄰近區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，存在著空間溢出效應(yīng)。因此，研究金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷影響的空間溢出效應(yīng)具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述與理論分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的過程是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自身不斷優(yōu)化調(diào)整以及全要素生產(chǎn)率的不斷提升過程，離不開技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動，通過技術(shù)效率進(jìn)步和規(guī)模效率提升，不斷促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向生產(chǎn)可能性邊界發(fā)展，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，為各類市場參與主體提供了主要的投融資平臺。完善的金融市場通過多層次的資本市場為各類市場參與主體提供各類資金支持，緩解市場主體面臨的融資約束問題；金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以通過提高儲蓄-投資轉(zhuǎn)化率、促進(jìn)投資、激發(fā)企業(yè)家精神、推動技術(shù)進(jìn)步、減少道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等信息不對稱產(chǎn)生的融資成本、提高產(chǎn)業(yè)集聚程度、提高人均收入后的引致需求來推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級；金融市場核心功能就是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中資源的跨期和跨空間配置，能夠引導(dǎo)生產(chǎn)資源在國家或地區(qū)中的合理配置，通過資金配置、資本供給、信用孵化、風(fēng)險(xiǎn)分散等市場機(jī)制，推動生產(chǎn)要素在不同產(chǎn)業(yè)部門之間合理流動和轉(zhuǎn)移，而合理的資源流動會積極促進(jìn)創(chuàng)新要素與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深度融合，進(jìn)而帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷調(diào)整，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

相關(guān)研究表明，金融市場具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的功能，Greenwood和Jovanovic、King和Levine、Levine、Gehrig認(rèn)為金融市場這種功能更多的是通過金融集聚來實(shí)現(xiàn)的,金融集聚促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的動力來源于金融集聚產(chǎn)生的集聚效應(yīng)，通過外部的金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)以及金融效率來推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。[1-4]Merton和Bodie指出金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長不存在顯著的影響，金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的作用主要從金融功能的角度實(shí)現(xiàn)。[5]La Porta等認(rèn)為金融體系的功能供給是金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要途徑，而健全的法律制度是保證金融體系功能發(fā)揮作用的重要因素。[6]Rajan、Benmelech和Bergman、Baum等認(rèn)為銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。[7-9]Beck等、Hsu等、張一林等認(rèn)為市場主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)可以從技術(shù)創(chuàng)新、管理風(fēng)險(xiǎn)和完善企業(yè)治理等方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。[10-12]孫志紅和張娟認(rèn)為金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)U型關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，相反，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)，存在一定抑制性。[13]

國內(nèi)外學(xué)者針對金融體系與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的研究主要集中在金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響上。Rajan和Zingales從產(chǎn)業(yè)層面的角度分析了金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效應(yīng)，指出企業(yè)的外部融資成本隨著金融發(fā)展而降低，金融發(fā)展可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展。[14]范方志和張立軍通過研究發(fā)現(xiàn)，我國金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng)具有顯著的區(qū)域差異性，中西部的金融發(fā)展水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變存在著明顯的阻礙作用。[15]王勛和Johansson通過分析發(fā)現(xiàn)，金融抑制將會導(dǎo)致要素流動受到阻礙，服務(wù)業(yè)發(fā)展緩慢，從而對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變產(chǎn)生不利影響。[16]龔強(qiáng)等通過研究發(fā)現(xiàn)，金融結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對應(yīng)著不同的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)。[17]朱玉杰和倪驍然研究發(fā)現(xiàn)，金融規(guī)模對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在著顯著影響，并且這種影響效應(yīng)在不同區(qū)域間存在著明顯的差異性。[18]劉姝璠等在以省際面板數(shù)據(jù)研究中，也證明了這一結(jié)論。[19]魯釗陽和李樹研究表明農(nóng)村的正規(guī)金融與非正規(guī)金融都會對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生正向影響。[20]于斌斌通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)集聚對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有顯著的影響，并存在明顯的空間溢出效應(yīng)，而該影響效應(yīng)和空間溢出效應(yīng)收到產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段和城市規(guī)模的影響。[21]馬薇、惠寧認(rèn)為，金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級密切相關(guān)，良好的市場環(huán)境和完善的金融市場可以更好地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。[22]王蘭平等認(rèn)為，金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響存在不同維度下差異。[23]李成和劉子扣通過研究發(fā)現(xiàn)，金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有相互促進(jìn)作用，二者相互協(xié)調(diào)，才能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。[24]

三、指標(biāo)選取、數(shù)據(jù)來源及模型原理

(一)指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源

根據(jù)已有文獻(xiàn)，衡量金融體系發(fā)展的指標(biāo)(Finsys)主要從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率等三個方面進(jìn)行選擇，本文遵循眾多學(xué)者的做法也選取三個方面的指標(biāo)綜合衡量金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)(Indstr)，之前文獻(xiàn)多采用三次產(chǎn)業(yè)之間的變化來衡量，比如，第二產(chǎn)業(yè)總值占GDP的比重，或者第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重。為了避免采用單一指標(biāo)對實(shí)證結(jié)果的影響偏差，本文借鑒曾繁清和葉德珠的方法，從高度化、合理化和高效化三個維度來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。金融體系指標(biāo)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的度量的關(guān)鍵在于對指標(biāo)權(quán)重確定，本文采用熵值法計(jì)算，因?yàn)殪刂捣▽儆诳陀^賦權(quán)法，是利用各評價(jià)指標(biāo)值之間的差異程度來確定系數(shù)，能夠在確定權(quán)重系數(shù)過程中避免主觀因素帶來的偏差，較為客觀地反映各指標(biāo)在綜合指標(biāo)體系中的重要性。借鑒宋祺佼和呂斌的研究，在計(jì)算熵值前，首先要對這些指標(biāo)進(jìn)行無量綱化處理，以消除評價(jià)指標(biāo)間存在的類型不一致和量綱不一致帶來的差異影響，此處運(yùn)用歸一法對各指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。最終得到我國金融體系指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)及各指標(biāo)的權(quán)重，如表1所示。

表1 我國金融體系指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)體系指標(biāo)及權(quán)重

依據(jù)表1中得到的權(quán)重，分別進(jìn)行計(jì)算，得到樣本期間我國不同區(qū)域金融體系指標(biāo)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)。在此基礎(chǔ)上本文還選擇了一系列的控制變量分析我國金融業(yè)的發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的影響。(1)信息化水平(Inf)：信息化是以智能化工具為代表的新生產(chǎn)力，信息化程度越高代表著新生產(chǎn)力在社會經(jīng)濟(jì)活動中的應(yīng)用越廣泛，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和金融體系的不斷完善和成熟，依據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，本文選取人均郵電業(yè)務(wù)總額來度量信息化薯片；(2)經(jīng)濟(jì)開放程度(Open)：經(jīng)濟(jì)的開放程度意味著一個經(jīng)濟(jì)體系參與國際經(jīng)濟(jì)事務(wù)的程度，經(jīng)濟(jì)開放程度越高表明經(jīng)濟(jì)體在國際市場中與其他經(jīng)濟(jì)體的交流越緊密，有利于經(jīng)濟(jì)體引進(jìn)外資和外來先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，同時積極參與國際金融業(yè)務(wù)，也有利于金融體系的發(fā)展，本文選用進(jìn)出口總額占GDP的比重來表示經(jīng)濟(jì)對外開放程度；(3)人力資本(Edu)：人力資本的水平可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對提升各產(chǎn)業(yè)的管理水平和效率，促進(jìn)技術(shù)水平創(chuàng)新有至關(guān)重要的作用，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，也會促進(jìn)金融體系的完善和成熟，本文選用平均受教育年限表示人力資本水平；(4)研發(fā)能力(R&D)：研發(fā)能力代表了一個區(qū)域的創(chuàng)新水平，研發(fā)資源投入的多少對技術(shù)創(chuàng)新能力的提升和產(chǎn)品創(chuàng)新與更新?lián)Q代有重要的影響，是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要變量之一，考慮數(shù)據(jù)的可得性，本文選用規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的比重表示研發(fā)能力；(5)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平(Bas)：基礎(chǔ)設(shè)施代表了一個區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的基礎(chǔ)因素，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平越高，意味著在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，生產(chǎn)要素流動和交易的成本越低，有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對于改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有著重要的作用，本文采用交融運(yùn)輸總里程占國土面積的比重表示基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平；(6)政府干預(yù)程度(Gov)：在中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，政府在經(jīng)濟(jì)活動中的參與程度會對該區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生一系列影響，所以本文以財(cái)政支出占GDP的比重反映政府干預(yù)程度；(7)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(GDP)：地區(qū)的金融體系發(fā)展越成熟，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越合理，所以本文采用GDP表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。有關(guān)數(shù)據(jù)變量類型及名稱如表2所示。

表2 變量說明

為了消除量綱，本文數(shù)據(jù)全部進(jìn)行了對數(shù)化處理?？紤]數(shù)據(jù)可得性，本文選取2008—2018年各省、直轄市及自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于2007—2019年各省、直轄市及自治區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒、《中國金融年鑒》、國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站和Wind數(shù)據(jù)庫。

(二)模型構(gòu)建

本文采用個體效應(yīng)空間面板數(shù)據(jù)模型來檢驗(yàn)金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的空間溢出效應(yīng)?？臻g面板數(shù)據(jù)模型的一般形式如下：

y=λWy+Xβ(1)+WXβ(2)+ε|λ|<1

ε=ρWε+u|ρ|<1

當(dāng)λ≠0、ρ=0時，為空間滯后模型(SLM)；

當(dāng)λ=0、ρ≠0時，為空間誤差模型(SEM)；

當(dāng)λ≠0、ρ≠0時，為空間杜賓模型(SEM)。

在考慮個體效應(yīng)之后，空間面板數(shù)據(jù)模型表示為：

個體效應(yīng)空間滯后模型：

y=λWy+Xβ(1)+WXβ(2)+α+ε

個體效應(yīng)空間誤差模型：

y=Xβ(1)+WXβ(2)+α+ε

ε=ρWε+u

個體效應(yīng)空間杜賓模型：

y=λWy+Xβ(1)+WXβ(2)+α+ε

ε=ρWε+u

其中α表示個體效應(yīng)。

針對空間面板數(shù)據(jù)模型形式的選擇可以依據(jù)LM檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行判斷?？臻g個體效應(yīng)模型分為空間固定效應(yīng)模型和空間隨機(jī)效應(yīng)模型兩類，可以通過Hausman檢驗(yàn)結(jié)果選擇使用模型。

在我國政府干預(yù)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的影響，所以本文為了考察政府干預(yù)對金融體系與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間關(guān)系的影響，構(gòu)建兩個模型。

Model1：控制變量為信息化水平(Inf)、經(jīng)濟(jì)開放程度(Open)、人力資本(Edu)、研發(fā)能力(R&D)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平(Bas)、政府干預(yù)程度(Gov)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(GDP)。

Model2：在Model1控制變量的基礎(chǔ)上加入政府干預(yù)程度與金融體系指標(biāo)的交互項(xiàng)。

四、實(shí)證分析

(一)空間相關(guān)性檢驗(yàn)

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)和金融體系指標(biāo)2008—2018年間平均數(shù)的地理分布特征可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)和金融發(fā)展指數(shù)均存在著非常明顯的空間集聚效應(yīng)，并且二者之間也存在著明顯的空間關(guān)聯(lián)效應(yīng)。金融發(fā)展程度較高的地區(qū)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)較高的地區(qū)在地理位置上存在著相鄰或者相近的關(guān)系。本文通過Moran’I指數(shù)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)和金融體系指數(shù)的空間自相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

從表3中可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)的Moran’I指數(shù)在2008—2015年及2017年間均通過了顯著性檢驗(yàn)，并且所有的Moran’I指數(shù)均為正值，這表明2008—2015年及2017年間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)在我國省域之間具有顯著的空間相關(guān)性，在樣本期間我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)具有明顯的兩極集聚趨勢，但2016年和2018年間其Moran’I指數(shù)并未通過顯著性檢驗(yàn)，說明在此期間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)在我國省域之間不再具有顯著的空間相關(guān)性；從全局Moran’I指數(shù)的變化趨勢我們可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)呈先下降再上升再下降的趨勢，這表明了樣本期間我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)的空間趨同效應(yīng)具有波動特征，進(jìn)一步說明我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)在區(qū)域之間存在著近鄰效應(yīng)，區(qū)域的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級狀況依賴于其臨近區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動情況。2008—2018年間金融體系指數(shù)的Moran’I指數(shù)均通過了顯著性檢驗(yàn)，說明我國不同省域之間金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在著顯著的空間相關(guān)性，說明在樣本期間我國金融體系指數(shù)具有明顯的兩極集聚趨勢；從全局Moran’I指數(shù)的變化趨勢我們可以發(fā)現(xiàn)，在樣本期間我國金融體系升級指數(shù)的空間趨同效應(yīng)具有波動特征，這也表明了我國金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在不同區(qū)域之間具有很強(qiáng)的近鄰效應(yīng)。

表3 2008—2018年中國各區(qū)域金融體系與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指數(shù)的Moran’I指數(shù)

(二)模型形式選擇

為了更準(zhǔn)確的選擇模型的設(shè)計(jì)形式，本文通過LM檢驗(yàn)對全國、東中西三個地區(qū)的數(shù)據(jù)模型估計(jì)結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，LM檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

表4 空間面板模型的LM檢驗(yàn)

通過LM檢驗(yàn)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，對于Model1而言，全國樣本選擇空間滯后面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行估計(jì)，東部地區(qū)樣本選擇空間滯后面板數(shù)據(jù)模型，中部地區(qū)選擇空間滯后面板數(shù)據(jù)模型，西部地區(qū)選擇空間滯后面板數(shù)據(jù)模型；對于Model2而言，全國樣本選擇空間杜賓面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行估計(jì)，東部地區(qū)樣本選擇空間滯后面板數(shù)據(jù)模型，中部地區(qū)選擇空間滯后面板數(shù)據(jù)模型，西部地區(qū)選擇空間滯后面板數(shù)據(jù)模型。為了進(jìn)一步確定模型應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，本文進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

從表5中可以發(fā)現(xiàn)，對于Model1而言，全國樣本選擇固定效應(yīng)模型，東部地區(qū)樣本選擇固定效應(yīng)模型，中部地區(qū)樣本選擇隨機(jī)效應(yīng)模型，西部地區(qū)樣本選擇固定效應(yīng)模型；對于Model2而言，全國樣本選擇固定效應(yīng)模型，東部地區(qū)樣本選擇固定效應(yīng)模型，中部地區(qū)樣本選擇隨機(jī)效應(yīng)模型，西部地區(qū)樣本選擇固定效應(yīng)模型。

(三)模型估計(jì)結(jié)果分析

根據(jù)上述檢驗(yàn)，本文首先針對全國樣本分別構(gòu)建兩個模型，并運(yùn)用R語言對模型進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如表6所示。

表5 Hausman檢驗(yàn)結(jié)果

表6 全國樣本模型估計(jì)結(jié)果

從表6中Model1的估計(jì)結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，金融體系指數(shù)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)具有顯著的正向影響，金融體系的不斷成熟和完善將對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)；信息化水平的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明信息化水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)存在正向影響，信息化水平越高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級效果越強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)開放程度的系數(shù)顯著為正，表明經(jīng)濟(jì)開放程度對優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有顯著的正向促進(jìn)作用；人力資本的系數(shù)顯著為正，表明人力資本越高越能促進(jìn)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；研發(fā)能力的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明提升研發(fā)能力有利于促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明基礎(chǔ)設(shè)施的改善可有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化；政府干預(yù)程度的估計(jì)系數(shù)為負(fù)，但不顯著，這表明當(dāng)前我國政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級沒有顯著的影響；經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級；空間滯后效應(yīng)參數(shù)顯著為正，因此，鄰近區(qū)域的金融體系發(fā)展對本區(qū)域存在著較強(qiáng)的正效應(yīng)，即表明各個解釋變量在空間上對周邊產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生了正向促進(jìn)效應(yīng)，這與Moran’I指數(shù)的分析一致。

從Model2的估計(jì)結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，在加入金融體系指標(biāo)與政府干預(yù)程度的交互項(xiàng)之后，金融體系指標(biāo)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)的影響系數(shù)依然顯著為正，但估計(jì)值從0.168 7降低到0.111 3，表明考慮交互項(xiàng)之后，金融體系指數(shù)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)的影響效應(yīng)降低了；政府干預(yù)下的金融體系指標(biāo)的系數(shù)顯著為負(fù)，說明在政府干預(yù)下的金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著的負(fù)向影響，其會阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級；在考慮政府干預(yù)下的金融體系指標(biāo)后，信息化水平、經(jīng)濟(jì)開放程度、人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度估計(jì)系數(shù)的符號和顯著性水平均沒有太大變化，僅估計(jì)值產(chǎn)生了變化，其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的系數(shù)估計(jì)值小幅度上升，說明在考慮交互項(xiàng)之后，這些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的影響效應(yīng)有所提升，政府干預(yù)系數(shù)估計(jì)值轉(zhuǎn)變成顯著為負(fù)，政府對經(jīng)濟(jì)活動的干預(yù)將阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整；空間滯后效應(yīng)參數(shù)顯著為正，且有小幅度增加，說明各個解釋變量在空間上對周邊產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)的正向促進(jìn)效應(yīng)有所增加；誤差項(xiàng)空間參數(shù)顯著為負(fù)，表明各個解釋變量的誤差項(xiàng)在空間上對周邊產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)產(chǎn)生了負(fù)向影響。

為了進(jìn)一步分析我國金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響效應(yīng)的區(qū)域差異性，本文將全國樣本分為東、中、西三個樣本，分別進(jìn)行兩個模型的構(gòu)建，運(yùn)用R語言進(jìn)行模型估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如表7所示。

從表7中可以發(fā)現(xiàn)，在不考慮交互項(xiàng)的前提下，金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用在東部樣本、西部樣本模型的系數(shù)都顯著為正，而中部樣本模型的系數(shù)不顯著，其中東部地區(qū)金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)要高于西部地區(qū)，這表明東部地區(qū)和西部地區(qū)金融體系的不斷完善可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，但中部地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級并沒有顯著影響；東部地區(qū)金融體系的完善對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的促進(jìn)效應(yīng)要高于西部地區(qū)。在東部地區(qū)、西部地區(qū)和中部地區(qū)，金融體系促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的空間滯后效應(yīng)參數(shù)顯著為正，并且東部地區(qū)空間滯后效應(yīng)參數(shù)最大，中部地區(qū)最小，這說明東部地區(qū)、西部地區(qū)和中部地區(qū)各個解釋變量的滯后項(xiàng)在空間上對相鄰區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級具有正向溢出效應(yīng)，還表明東部地區(qū)金融體系提升區(qū)域資本要素配置效率的水平要高于西部地區(qū)，而中部地區(qū)的配置效率水平最低。金融體系的不斷成熟完善可以提升區(qū)域金融資源的配置效率，優(yōu)化資本要素的配置結(jié)構(gòu)，因此可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展自改革開放之初就屬于非均衡發(fā)展階段，優(yōu)先發(fā)展東部沿海地區(qū)，然后由東部帶動中部地區(qū)和西部地區(qū)發(fā)展，但是在這種長期非均衡發(fā)展過程中，東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸出現(xiàn)集聚效應(yīng)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策下，東部地區(qū)部分產(chǎn)業(yè)向中部地區(qū)轉(zhuǎn)移的速度不斷加快，一方面加快了東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，另一方面也通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的形式促進(jìn)中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)重新布局，逐漸優(yōu)化中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將會促使中西部地區(qū)對生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)市場需求的快速提升。從控制變量來看，對于東部地區(qū)而言，信息化水平、人力資本、研發(fā)能力對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級并沒有產(chǎn)生顯著的影響，經(jīng)濟(jì)開放程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，但政府干預(yù)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整具有顯著的負(fù)向影響；對于中部地區(qū)，信息化水平、經(jīng)濟(jì)對外開放程度、研發(fā)能力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整具有顯著的促進(jìn)作用，人力資本對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級具有顯著的阻礙作用，政府干預(yù)沒有顯著的影響；對于西部地區(qū)，經(jīng)濟(jì)開放程度、研發(fā)能力經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級均有正向促進(jìn)作用，但政府干預(yù)程度會阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，信息水平、人力資本和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)沒有顯著的影響。

表7 各區(qū)域模型估計(jì)結(jié)果

考慮交互項(xiàng)之后，東部地區(qū)金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響系數(shù)依然顯著為正，且系數(shù)值增大，表明在考慮政府干預(yù)對金融體系的影響后，東部地區(qū)金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效應(yīng)增大；中部地區(qū)和西部地區(qū)金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響系數(shù)雖然為正，但均不顯著，表明在考慮交互項(xiàng)后，西部地區(qū)金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級不再具有顯著影響?？疾檎深A(yù)下金融體系的估計(jì)系數(shù)發(fā)現(xiàn)，東部地區(qū)的系數(shù)顯著為正，而中部地區(qū)和西部地區(qū)的系數(shù)雖然為負(fù)，但不顯著，表明政府干預(yù)金融發(fā)展會促進(jìn)東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，而對中西部地區(qū)沒有顯著的影響?？臻g滯后效應(yīng)參數(shù)在東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)依然顯著為正，并且東部地區(qū)的系數(shù)值依然高于中西部地區(qū)。從控制變量來看，對于東部地區(qū)而言，信息化水平、人力資本對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級依然沒有產(chǎn)生顯著的影響，但研發(fā)能力和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)生了顯著的負(fù)向影響，會阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，而政府干預(yù)影響不再顯著，即政府干預(yù)不再阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，同時還發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)開放程度的促進(jìn)效應(yīng)增加，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的促進(jìn)效應(yīng)減弱；對于中部地區(qū)，信息化水平、經(jīng)濟(jì)對外開放程度、研發(fā)能力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整依然產(chǎn)生具有顯著的促進(jìn)作用，但除信息化水平的促進(jìn)作用提升外，其余指標(biāo)的促進(jìn)效應(yīng)不同程度地降低，人力資本對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的阻礙作用提升，政府干預(yù)沒有顯著的影響；對于西部地區(qū)，經(jīng)濟(jì)開放程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的促進(jìn)作用提升，研發(fā)能力的促進(jìn)作用下降，但政府干預(yù)程度的阻礙作用提升，信息水平可以顯著地影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，人力資本依然沒有顯著影響。

五、結(jié)論

以2008—2018年我國31個省、直轄市及自治區(qū)面板數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用熵值法構(gòu)建了金融體系指標(biāo)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)，通過個體效應(yīng)空間面板模型對金融體系針對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響機(jī)制進(jìn)行實(shí)證分析，可以得到以下結(jié)論：(1)金融體系的發(fā)展會促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，信息化水平、經(jīng)濟(jì)開放程度、人力資本、研發(fā)能力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷具有正向促進(jìn)作用，政府干預(yù)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動沒有顯著影響，并且對周邊區(qū)域具有顯著的空間溢出效應(yīng)；而考慮政府干預(yù)對金融體系的影響后，金融體系的發(fā)展、信息化水平、經(jīng)濟(jì)開放程度、人力資本、研發(fā)能力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的方向和顯著性上沒有太大變化，只是影響效應(yīng)大小輕微變動，并且依然具有顯著的空間溢出效應(yīng)，但政府干預(yù)阻礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。(2)金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng)在我國具有顯著的區(qū)域差異性，東、中、西三大地區(qū)均對周邊區(qū)域存在正向空間滯后溢出效應(yīng)，信息化水平、經(jīng)濟(jì)開放程度、人力資本、研發(fā)能力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、政府干預(yù)程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響具有顯著的區(qū)域差異性；而考慮政府干預(yù)對金融體系的影響后，金融體系對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng)在方向上和顯著性上沒有顯著變化，但中部地區(qū)空間滯后項(xiàng)的溢出效應(yīng)增大，而東部地區(qū)和西部地區(qū)各變量的空間滯后效應(yīng)減弱。

基于上述研究結(jié)論，為了提升金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的支持，需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個方面。第一，完善融資服務(wù)體系。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)完善自身融資服務(wù)體系，為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有效的資金支持。同時，要拓寬融資渠道，擴(kuò)大間接融資規(guī)模。積極鼓勵高新技術(shù)企業(yè)上市融資，并對符合我國政策扶持的有關(guān)產(chǎn)業(yè)提供一定支持，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級提供保障。第二，推動科技創(chuàng)新與科研成果轉(zhuǎn)化。科技是發(fā)展的基礎(chǔ)，應(yīng)大力推動科技創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。一方面，倡導(dǎo)企業(yè)有效利用國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、技術(shù)研發(fā)中心等資源，推進(jìn)科技成果孵化；另一方面，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，對專利成果等給予獎勵，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。第三，集聚金融資源，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。金融體系發(fā)展在一定程度上促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，各區(qū)域應(yīng)積極整合金融資源，縮小區(qū)域之間的金融差距，以優(yōu)惠優(yōu)待政策吸引金融機(jī)構(gòu)向本區(qū)域注入金融資源，提升區(qū)域金融規(guī)模、效率以及優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供優(yōu)質(zhì)金融環(huán)境，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。