新冠疫情以來的亞洲市場(chǎng)

VivianYau(游可欣)

騰訊、小米和美團(tuán)等全球科技巨頭在2020年新冠肺炎疫情期間沒有在股東大會(huì)上利用他們的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，依舊選擇了召開實(shí)體年度股東大會(huì)，而銀行和制造商等“舊經(jīng)濟(jì)”公司卻轉(zhuǎn)向了虛擬化。

亞洲公司治理協(xié)會(huì)就2020年亞太地區(qū)600家公司的年度股東大會(huì)模式進(jìn)行了調(diào)查。在我們研究的12個(gè)市場(chǎng)中我們分別選擇了市值排名前50的上市企業(yè)。在領(lǐng)頭的科技公司中，只有阿里巴巴一家使用了電子方式——它在杭州召開實(shí)體年度股東大會(huì)時(shí)，向全球股東進(jìn)行了網(wǎng)絡(luò)直播。與此同時(shí)，在香港上市的騰訊、小米和美團(tuán)還是只以實(shí)體形式召開會(huì)議。

在整個(gè)亞洲地區(qū)，40%接受調(diào)查的公司采用了虛擬會(huì)議，即股東周年大會(huì)只有少數(shù)董事和技術(shù)人員在場(chǎng)，而股東只能在線參加。另有5%的公司舉行了混合會(huì)議，即股東可以親自出席或選擇在線參與。

超過一半的公司仍堅(jiān)持召開實(shí)體年度股東大會(huì)（圖1）：

圖1：亞太地區(qū)12個(gè)市場(chǎng)600家公司的年度股東大會(huì)模式（2020年）

我們發(fā)現(xiàn)，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)迅速采取行動(dòng)，以通過修訂法律來促進(jìn)線上年度股東大會(huì)的市場(chǎng)中的公司舉行了最多的虛擬會(huì)議。

印度是年度股東大會(huì)采用線上會(huì)議方式最多的市場(chǎng)，緊隨其后的是菲律賓，澳大利亞，馬來西亞和新加坡。韓國和中國臺(tái)灣排名墊底（圖2）：

圖2：每個(gè)市場(chǎng)按市值排名前50名發(fā)行人的年度股東大會(huì)模式（2020年）資料來源：ACGA

中國內(nèi)地公司法允許混合型年度股東大會(huì)，但在2020年只有一家公司采用

在中國內(nèi)地市場(chǎng)排名前50的公司中，沒有公司召開線上年度股東大會(huì)，而只有五糧液一家公司采用了混合模式召開會(huì)議。

有趣的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)際上鼓勵(lì)股東在會(huì)議前在線投票，而不是親自出席。雖然內(nèi)地公司法允許混合年度股東大會(huì)，但不允許完全虛擬的年度股東大會(huì)。并且，公司不需要修改章程就可以正式的以混合模式召開會(huì)議。

中國香港市場(chǎng)禁止兩人以上的團(tuán)體聚集，但允許舉行實(shí)體年度股東大會(huì)

中國香港市場(chǎng)并沒有利用新冠肺炎疫情作為推動(dòng)上市公司舉行線上年度股東大會(huì)的契機(jī)。除了建議公司推遲會(huì)議或減少單個(gè)場(chǎng)所的員工人數(shù)、使用由網(wǎng)絡(luò)連接的多個(gè)房間或場(chǎng)所之外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)幾乎沒有對(duì)年度股東大會(huì)的召開形式提出建議。

在中國香港市場(chǎng)排名前50的公司中，只有六家通過混合模式召開了會(huì)議，還有一家只召開了線上年度股東大會(huì)。召開混合會(huì)議的是三家內(nèi)地公司（阿里巴巴、中信和中國海外發(fā)展）和三家本地公司（友邦保險(xiǎn)、港鐵公司和長(zhǎng)江和記）。其中，中信是唯一一家允許股東實(shí)時(shí)在線投票的公司，而其他五家則只允許親自或委托人投票。恒生銀行雖然召開了線上會(huì)議，但股東必須在會(huì)議前投票，且小股東不得親自出席。

亞洲公司治理協(xié)會(huì)指出，香港市值最大的50家公司中大多數(shù)是來自內(nèi)地的國有控股企業(yè)，而且往往是內(nèi)地香港兩地上市。2020年，由于它們并沒有為A股股東組織網(wǎng)絡(luò)直播，因此也沒有為在香港的H股股東這樣做。其中的一些公司過去幾年在兩地召開了同步的年度股東大會(huì)。例如，中國工商銀行以前會(huì)從北京會(huì)場(chǎng)轉(zhuǎn)播現(xiàn)場(chǎng)情況到香港的會(huì)場(chǎng)。但由于新冠肺炎疫情的蔓延，這種做法在2020年被取消。

高績(jī)效企業(yè)對(duì)監(jiān)管變化、激勵(lì)措施和指導(dǎo)做出快速反應(yīng)

雖然印度的公司法并沒有明確允許線上會(huì)議，但允許在年度股東大會(huì)上進(jìn)行電子投票。2020年3月19日，公司事務(wù)部（Ministry of Corporate Affairs） 允許公司就某些事項(xiàng)——例如批準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表和批準(zhǔn)董事會(huì)報(bào)告——召開線上會(huì)議。該部于2020年4月8日將其擴(kuò)大到臨時(shí)股東大會(huì)，并在5月5日之后允許年度股東大會(huì)以線上模式召開。無法以線上模式召開年度股東大會(huì)的公司必須向公司注冊(cè)處申請(qǐng)，以推遲召開年度股東大會(huì)的日期。2021年1月，該部進(jìn)一步將以線上模式召開年度股東大會(huì)的許可延長(zhǎng)至2021年12月。

菲律賓在召開線上年度股東大會(huì)上的良好表現(xiàn)很大程度上歸功于其政府的鼓勵(lì)。2020年3月12日，美國證券交易委員會(huì)發(fā)布了關(guān)于召開線上年度股東大會(huì)的指導(dǎo)方針，其中規(guī)定股東可以通過電子方式進(jìn)行遠(yuǎn)程投票。

澳大利亞避開了年度股東大會(huì)的干擾

與2020年大部分亞太地區(qū)的年度股東大會(huì)情況不同，澳大利亞大多數(shù)年度股東大會(huì)的時(shí)間僅受到大流行疫情的輕微影響。這是因?yàn)榘拇罄麃喌哪甓裙蓶|大會(huì)通常在年底舉行，即11月，而不是像亞洲其他地區(qū)那樣在上半年舉行。2020年澳大利亞的重大變化是信息技術(shù)的使用和線上會(huì)議的興起。

澳大利亞證券和投資委員會(huì)（ASIC）在2020年3月20日的公告中表示，只要公司使用適當(dāng)?shù)募夹g(shù)允許股東參與，就支持線上會(huì)議。然后在5月6日，政府宣布臨時(shí)修改《公司法》，允許在接下來的六個(gè)月內(nèi)“完全在線”召開股東會(huì)議，隨后該修案有效期延長(zhǎng)至2021年3月21日。

馬來西亞與新加坡應(yīng)時(shí)而變

在馬來西亞，公司法在疫情之前已經(jīng)允許公司舉行線上年度股東大會(huì)，除非公司章程另有明確規(guī)定。隨著馬來西亞在疫情期間實(shí)施了一系列控制令，證券委員會(huì)相應(yīng)地發(fā)布并更新了年度股東大會(huì)指南。在最初的封閉期間，上市公司只能召開線上會(huì)議。由于限制收緊，上市公司被禁止召開會(huì)議并被建議推遲股東大會(huì)，混合會(huì)議是不被允許的。隨著6月份限制逐步放寬，公司可以選擇以完全線上、混合或?qū)嶓w的模式召開會(huì)議。

在新加坡，與疫情相關(guān)的企業(yè)行動(dòng)迅速發(fā)展，年度股東大會(huì)的截止日期被延長(zhǎng)。新交所就線上會(huì)議提供了切實(shí)的指導(dǎo)，還向公司提供了5，000新元的贈(zèng)款，以幫助支付與召開線上年度股東大會(huì)相關(guān)的費(fèi)用。新交所還鼓勵(lì)考慮上市公司在年度股東大會(huì)前進(jìn)行虛擬簡(jiǎn)報(bào)以及網(wǎng)絡(luò)直播當(dāng)天的會(huì)議情況。