醫(yī)藥公司盈利能力分析

王代鑫

摘要：一個(gè)公司要生存發(fā)展必須要擁有良好的獲利水平，良好的獲利水平是公司在未來(lái)發(fā)展過(guò)程中在行業(yè)里取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心所在，是公司不斷發(fā)展壯大的關(guān)鍵所在，具有著重要的理論意義和研究?jī)r(jià)值。文章通過(guò)對(duì)J公司盈利能力的現(xiàn)狀分析及研究，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并加強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的對(duì)策。從企業(yè)的盈利能力現(xiàn)狀，再以指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部存在的問(wèn)題，并針對(duì)其存在的問(wèn)題提出對(duì)策，以期加快企業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：盈利能力;市盈率;指標(biāo)分析

一、J公司的現(xiàn)狀分析

（一）J公司的盈利現(xiàn)狀

如表1，公司2018年?duì)I業(yè)收入29.44億元，比上年同期增長(zhǎng)32.67%，銷量穩(wěn)步上升，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)是4.16億元、4.15億元、3.71億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)249.56%、18.23%和38.95%。公司2019年?duì)I業(yè)收入36.47億元，比上年同期增長(zhǎng)23.88%，主要是由于銷售收入增加所致，由此可以看出，每年的銷售收入都在增加，然而營(yíng)業(yè)成本增加的幅度太大需要引起重視，結(jié)合企業(yè)年度報(bào)告可以窺探出，由于企業(yè)最近兩年的擴(kuò)張，特別是舊機(jī)器的淘汰，購(gòu)買新機(jī)器的費(fèi)用大幅度增加，企業(yè)自身財(cái)務(wù)不足以支撐，因此轉(zhuǎn)而向銀行借款。

（二）J公司的現(xiàn)金流量現(xiàn)狀

如表2所示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈逐年遞增趨勢(shì)，這說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)較為突出，營(yíng)銷狀況優(yōu)良，而投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈額逐年遞減，說(shuō)明企業(yè)前期的投入較大，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈額逐年遞減，說(shuō)明企業(yè)面臨的償債壓力較小，資金實(shí)力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。

分析的意義在于幫助保護(hù)投資者的所有者權(quán)益，幫助債權(quán)人衡量投資者資本的安全，對(duì)政府部門行使社會(huì)管理職能，保護(hù)職工權(quán)益是有利的?？傊?，盈利能力可以用來(lái)評(píng)估企業(yè)的業(yè)績(jī)，管理水平，甚至預(yù)期其發(fā)展前景及其顯著的業(yè)務(wù)關(guān)系。

二、J公司盈利能力方面存在的問(wèn)題

（一）企業(yè)成本費(fèi)用過(guò)高

J公司的存貨比較多，貨物積壓比較厲害，造成貨物積壓的主要原因在于企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃不規(guī)律，不能根據(jù)訂單來(lái)制定生產(chǎn)計(jì)劃;對(duì)采購(gòu)成本的極致苛求，對(duì)采購(gòu)成本的壓力致使公司被迫提前生產(chǎn)沒(méi)有客戶需要的產(chǎn)品，這就使得公司的存貨過(guò)多從而影響償債能力。這同時(shí)也會(huì)造成短期之內(nèi)企業(yè)沒(méi)有閑置資金而無(wú)法償還債務(wù)，增加各種額外的支出費(fèi)用，影響了公司日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在長(zhǎng)期償債能力這方面，該公司的資產(chǎn)沒(méi)有得到有效的利用，導(dǎo)致負(fù)債過(guò)多，自然也就很難達(dá)到投資者的滿意程度。

（二）市盈率波動(dòng)過(guò)大

由于股票市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)影響企業(yè)整體的盈利水平，股價(jià)的浮動(dòng)會(huì)影響投資者的決策，投資者根據(jù)市場(chǎng)變化決定投入資本的多少，因此，市盈率影響企業(yè)的資產(chǎn)穩(wěn)定。

1. 計(jì)算方法本身的缺陷

每個(gè)國(guó)家市場(chǎng)計(jì)算的平均市盈率與所選樣本相關(guān)，樣本價(jià)格調(diào)整也進(jìn)行調(diào)整。即使是綜合指數(shù)，有虧損和微觀盈利的股票影響也不是連續(xù)的。

2. 市盈率指標(biāo)很不穩(wěn)定

隨著經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，上市公司的每股收益將會(huì)起伏，所以平均市盈率也是起伏下降，以此來(lái)調(diào)控股市，很可能導(dǎo)致股市動(dòng)蕩。

（三）市場(chǎng)與行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)

全球醫(yī)藥市場(chǎng)銷售呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)面臨重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。如何順應(yīng)全球醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的形勢(shì)，推動(dòng)中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展已成為重中之重。據(jù)全國(guó)老齡化統(tǒng)計(jì)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)：到2020年，中國(guó)老年人口將達(dá)2.41億人，老齡化水平將達(dá)到17.30%，老年人保健資源消費(fèi)普遍是其他人的3～5倍。這樣，市場(chǎng)對(duì)藥物的需求將逐年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。對(duì)中國(guó)制藥業(yè)國(guó)際增長(zhǎng)戰(zhàn)略的研究，中國(guó)制藥業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

三、解決J公司盈利能力問(wèn)題的對(duì)策

（一） 降低企業(yè)的成本費(fèi)用

在日常管理中，企業(yè)會(huì)涉及到大量的流動(dòng)資金，在其運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中很可能會(huì)在某個(gè)部門長(zhǎng)時(shí)間滯留，并不能及時(shí)準(zhǔn)確地投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)對(duì)資金的流向及使用情況進(jìn)行跟蹤，及時(shí)發(fā)現(xiàn)滯留資金，然后對(duì)其進(jìn)行科學(xué)合理的安排，使企業(yè)的每一筆資金都能得到及時(shí)合理的利用。

1. 提高領(lǐng)導(dǎo)和員工的管理意識(shí)及技能

企業(yè)需要降低企業(yè)成本，提高貨物的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，從加強(qiáng)生產(chǎn)管理方面入手。J公司有很多閑置的固定資產(chǎn)，為了加強(qiáng)各生產(chǎn)車間之間的管理，可以在必要時(shí)出售一些該部分資產(chǎn)，防止其因占用廠房、場(chǎng)地，增加一些不必要的成本。這樣即使再次碰到存貨問(wèn)題時(shí)，也可以根據(jù)生產(chǎn)訂單有計(jì)劃的生產(chǎn)，防止大量庫(kù)存商品占用企業(yè)資源，提高了貨物運(yùn)轉(zhuǎn)效率，促進(jìn)企業(yè)的再生產(chǎn)。

2. 完善企業(yè)的財(cái)務(wù)制度

企業(yè)規(guī)模小，錢少是根本，資本積累是非常重要的，將一部分利潤(rùn)用來(lái)擴(kuò)大投資規(guī)模，逐步減少對(duì)外部資金的過(guò)度依賴，提高資金的使用，投資理財(cái)，把握好剩余資金的使用，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的合理分布。在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面，我們將聘請(qǐng)可靠的技術(shù)人員，完善企業(yè)的財(cái)務(wù)制度，確保數(shù)據(jù)的可靠性。定期審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)送機(jī)制，加強(qiáng)信用建設(shè)，完善信用體系本身，使投資者相信投資會(huì)得到回報(bào)，從而獲得集團(tuán)所需的現(xiàn)金，提高企業(yè)自身實(shí)力。

3. 提高資源利用率

企業(yè)購(gòu)買原材料，生產(chǎn)產(chǎn)品，成品銷售等是一個(gè)系統(tǒng)的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)由所有制造商和經(jīng)紀(jì)人的供應(yīng)鏈組成，共同努力，減少整個(gè)供應(yīng)系統(tǒng)的生產(chǎn)和流通成本，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

4. 合理安排庫(kù)存

為了追求高利潤(rùn)，許多公司盲目擴(kuò)張、多元化，渴望將世界利潤(rùn)放在口袋里。在虛幻的盲目驅(qū)動(dòng)下，許多職業(yè)經(jīng)理人高估自身的生產(chǎn)能力，大量接受訂單，從而使倉(cāng)庫(kù)的產(chǎn)品積壓。鑒于這種現(xiàn)象，盡量減少庫(kù)存，實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存管理。一是降低資金成本和儲(chǔ)存成本; 二是避免價(jià)格起伏對(duì)產(chǎn)品的影響，便于更有效地銷售產(chǎn)品。

（二）控制市盈率波動(dòng)水平

在企業(yè)存在大量負(fù)債要到期時(shí)，公司的財(cái)務(wù)人員應(yīng)將所需要償還的債務(wù)制定清單，同時(shí)也應(yīng)該標(biāo)注債務(wù)產(chǎn)生的時(shí)間、債務(wù)對(duì)象及還債的最遲時(shí)間，同時(shí)也要結(jié)合企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，設(shè)計(jì)公司何時(shí)償還債務(wù)在時(shí)間上最合理，還不影響生產(chǎn)，使公司的財(cái)務(wù)成本降到最低，以及以何種方式償付最便捷，這樣做就是避免在償還債務(wù)時(shí)入不敷出，使企業(yè)管理人員有充足的時(shí)間應(yīng)對(duì)相關(guān)債務(wù)問(wèn)題。有了償債計(jì)劃，財(cái)務(wù)人員就能合理地預(yù)測(cè)出企業(yè)所能償還負(fù)債的最大值，防止企業(yè)因長(zhǎng)期擁有高額負(fù)債而導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)偏低，投資者對(duì)其信心減少。

1. 提高上市公司股票質(zhì)量

上市公司的過(guò)度包裝導(dǎo)致股票質(zhì)量偏低，推薦制度的行政審批及沒(méi)有退市機(jī)制。上市公司質(zhì)量的提高是公司凈資產(chǎn)的平均回報(bào)率和持續(xù)增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)，這是恢復(fù)市盈率正?；淖钪匾胧Ｔ趯?shí)踐當(dāng)中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力越強(qiáng)，但是在另一方面，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度如果過(guò)快，意味著在這方面投入的潛在成本就越大，比如員工的精力損失及這個(gè)過(guò)程中失去的時(shí)間成本等。如果流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了企業(yè)的實(shí)際需要，那么可以在一定程度上進(jìn)行降低，把企業(yè)更多的精力投入到其它方面，促進(jìn)J公司整體協(xié)調(diào)性的發(fā)展。如果J公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有一定的降低，會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率的下降。

2. 對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范

市場(chǎng)過(guò)于投機(jī)，價(jià)格過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)高于正常市場(chǎng)，加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是切實(shí)可行的。權(quán)衡發(fā)展擴(kuò)張與負(fù)債的關(guān)系是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中需要重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不要過(guò)于激進(jìn)也不要過(guò)于穩(wěn)健，應(yīng)該處于一定合理的平衡的范圍之內(nèi)。目前J公司存在的問(wèn)題是過(guò)于穩(wěn)健，導(dǎo)致閑置資金過(guò)多從而使速動(dòng)比率的數(shù)值偏高，而且從目前來(lái)看，J公司的速動(dòng)比率數(shù)值還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。在這種情況下，J公司的管理者應(yīng)該考慮對(duì)企業(yè)的規(guī)模進(jìn)行更進(jìn)一步的擴(kuò)張，并且制定新的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，從而使權(quán)衡發(fā)展擴(kuò)張與負(fù)債達(dá)到一個(gè)平衡的關(guān)系。

3. 規(guī)范對(duì)投資者的回報(bào)

中國(guó)的上市公司不分配利潤(rùn)比例很高，即使分配，給投資者回報(bào)也不多。理論上說(shuō)，公司的分配政策應(yīng)該由公司的投資機(jī)會(huì)和資本成本回報(bào)率決定，但是很多公司都高于正常的市盈率，同時(shí)沒(méi)有好的投資項(xiàng)目，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展有很大的影響。因此，上市公司的分配納入監(jiān)管范圍很有必要。

4. 提出股票期貨

沒(méi)有做空機(jī)制，致使股市普遍的平均市盈率較高。因此，想要恢復(fù)正常水平的市盈率，如果J公司的管理者不想擴(kuò)大公司的規(guī)模的話，那么有效減少負(fù)債也是一個(gè)十分有效的辦法。因?yàn)槟壳癑公司的短期償債壓力并不大，因此對(duì)于負(fù)債的減少應(yīng)該立足于去降低長(zhǎng)期負(fù)債?？梢钥紤]利用J公司目前流動(dòng)資金過(guò)多的現(xiàn)狀，來(lái)提前償還一部分長(zhǎng)期負(fù)債，從而使企業(yè)的負(fù)債總額減少。除此之外，J公司在日后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)該注意不是必要情況下，不要增加負(fù)債尤其是長(zhǎng)期負(fù)債，要使公司的負(fù)債水平跟同行業(yè)平均水平保持一致。

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（作者單位：沈陽(yáng)化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）