阿里巴巴上市機(jī)構(gòu)投資者幾家歡樂幾家愁

上周，阿里巴巴的上市可謂攪動(dòng)著全球投資者的心，國際大型機(jī)構(gòu)及險(xiǎn)資成為最后贏家，獲得近半IPO股數(shù)，而眾多希望通過“打新”基金分得一杯羹的散戶卻經(jīng)歷了從期望到失望的辛酸歷程。同時(shí)，阿里上市后股價(jià)的高開高走與二級(jí)市場投資者的坐等下跌形成鮮明對比，讓人不得不為資本市場的見仁見智所感嘆。

國際大型機(jī)構(gòu)獲配份額較多：欣喜

阿里巴巴在紐交所掛牌上市，并在掛牌首日暴漲38.07%收于93.89美元。眾所周知，阿里巴巴是中國著名的電子商務(wù)公司，在此前的路演階段，市場就認(rèn)為阿里巴巴設(shè)定的初始價(jià)格區(qū)間低到令人大跌眼鏡，甚至是“全球最便宜的超高市值股票之一”。阿里巴巴最初詢價(jià)時(shí)的定價(jià)區(qū)間為60美元到66美元，后升至66美元至68美元，最終發(fā)行價(jià)確定為68美元，但這一價(jià)格還是被市場認(rèn)為是“白菜價(jià)”。因?yàn)榘l(fā)行價(jià)低，各家機(jī)構(gòu)都撿錢一樣地?fù)屬彙?/p>

一位知情人士透露，此次阿里IPO競爭相當(dāng)激烈，類似富達(dá)、貝萊德這樣的幾十家超大型公募基金都下了十億美元以上的訂單，參與認(rèn)購的機(jī)構(gòu)投資者近2000家，這還不算各大投行的私人銀行客戶。

一般而言，出于穩(wěn)定股價(jià)考慮，在美國市場IPO中，投行和上市公司會(huì)優(yōu)先考慮滿足一些長期投資資金的需求，同時(shí)也會(huì)照顧老客戶，這導(dǎo)致最終獲配的“二八現(xiàn)象”十分明顯。

根據(jù)市場流傳的獲配版本，此次阿里巴巴IPO有超過1700個(gè)機(jī)構(gòu)賬戶認(rèn)購，認(rèn)購金額超過3000億美元，超額認(rèn)購14倍。最終配售情況是，前25家大機(jī)構(gòu)客戶被分配到的股份占配售股份的50%，與此同時(shí)形成強(qiáng)烈反差的是，50%的賬戶零獲配。

此次獲配股份較多的是富達(dá)、貝萊德、黑石、Wellington、T.Rowe、Putnam等美國大機(jī)構(gòu)。從國內(nèi)機(jī)構(gòu)的獲配情況看，非保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)獲配額度普遍較少，其中華夏基金獲2000萬美元額度，華夏香港獲160萬美元額度，融通基金獲得約200多萬美元額度。而長期配置的險(xiǎn)資獲得較多阿里巴巴股票配額，其中新華保險(xiǎn)獲得1.8億美元的額度，居國內(nèi)機(jī)構(gòu)之首，中國人壽獲1.5億美金的額度。

據(jù)外媒報(bào)道，阿里巴巴管理層和承銷商在掛牌前夜用9個(gè)小時(shí)來篩選投資者，選擇大的長期資金，或者那些和阿里巴巴打過較長時(shí)期交道的機(jī)構(gòu)的資金，而大部分散戶的資金則被剔除了。

對此，有分析認(rèn)為，與其他機(jī)構(gòu)投資者相比，險(xiǎn)資比較偏向長期配置。因此，國內(nèi)獲配較多的是保險(xiǎn)公司。

綜合來看，阿里巴巴此次新股配售主要給了美國超大公募基金，很多國內(nèi)資金并沒有中簽資格，一些香港資金也全部剔除，亞洲主要是一些關(guān)系客戶獲配。國內(nèi)獲得配額較多的都是保險(xiǎn)公司，而若干公募基金子公司及第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)發(fā)售的相關(guān)資管產(chǎn)品被分配的股數(shù)是零。

“打新”基金多半空手而回：失望

根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，早在今年六七月份時(shí)，國內(nèi)市場就扎堆出現(xiàn)專門“打新”阿里的理財(cái)產(chǎn)品，基金公司、財(cái)富管理公司、第三方理財(cái)?shù)燃娂娡ㄟ^不同的渠道向個(gè)人投資者推銷。但可惜的是，由于此次阿里巴巴對獲配機(jī)構(gòu)的條件要求較為苛刻，直接導(dǎo)致眾多機(jī)構(gòu)鎩羽而歸。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有接近900家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)一股也沒有分到，涉及上千億認(rèn)購資金。

專家介紹，美股IPO沒有針對散戶的隨機(jī)抽簽原則，而是由各大承銷商各自劃分額度，發(fā)行人也有權(quán)決定選擇性接受投資者。而在一般情況下，投行則更傾向于主權(quán)基金、大型公募基金等長期資金，同時(shí)也會(huì)照顧老客戶。而這次剔除掉零售投資者也可能是阿里方面做出的決定。內(nèi)地基金專為“打新”阿里所發(fā)產(chǎn)品并不專業(yè)，不是報(bào)個(gè)認(rèn)購額度上去，就能按比例“打”到多少。

有接近阿里巴巴的人士指出，市場上部分參與打新阿里的產(chǎn)品出于宣傳的可能性更大，因?yàn)槌袖N團(tuán)隊(duì)全部來自于國際一線投行，其擁有自己的銷售渠道，“打新基金”是否能夠獲得配售份額并不確定，即便拿到也應(yīng)是較小份額，并不足以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品宣傳所稱的高額回報(bào)。

該人士說，更大的可能是，基金設(shè)立的打新項(xiàng)目，應(yīng)該是針對諸多新股投資的一攬子基金，阿里巴巴股票只是其中一只，只不過因?yàn)榘⒗锇桶偷腎PO過于引人注意，因而被基金們拿來作為宣傳方向，以便擴(kuò)大基金認(rèn)購規(guī)模。

除此之外，一些中國香港地區(qū)的基金也收獲寥寥。據(jù)報(bào)道，有香港基金經(jīng)理投訴，主要美資投行作為阿里的分銷商，當(dāng)晚遲至近9時(shí)，才通知申購結(jié)果，獲派比例極低。據(jù)悉有基金及機(jī)構(gòu)大戶，向美資投行認(rèn)購約5億港元阿里股份，結(jié)果只獲派不足500股，中簽率只有約0.05%。

這邊眾多投資者為爭搶阿里新股使出全身解數(shù)，那邊不少二級(jí)市場投資者靜待阿里股價(jià)下跌的到來。

一位QDII基金經(jīng)理對媒體表示：“目前阿里巴巴正處于頂峰時(shí)刻，我希望再等一等?！倍本┑囊患一鸸镜暮Ｍ鈽I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人則稱：“估計(jì)第一個(gè)建倉窗口應(yīng)該是在明年4月到7月間，考慮到鎖定期結(jié)束、季報(bào)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素，將會(huì)有一波做空阿里的大浪潮。”

前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、混合基金擬任基金經(jīng)理徐立平向記者表示，短期的股價(jià)，阿里市值2300億美元，騰訊是1500億美元、百度是800億美元，孰高孰低，投資者心中應(yīng)該自有判斷。（來源：人民網(wǎng)）