公司財(cái)務(wù)研究的五大陷阱

【摘要】在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中， 公司財(cái)務(wù)研究取得了明顯的進(jìn)展， 但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新時(shí)期， 我國的公司財(cái)務(wù)研究也需要與時(shí)俱進(jìn)， 適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展。 本文通過對(duì)根植于新時(shí)代中國發(fā)展實(shí)踐的公司財(cái)務(wù)研究進(jìn)行反思后認(rèn)為：在公司財(cái)務(wù)研究中存在Top-down Approach濫用問題以及上市公司數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)和淺層數(shù)據(jù)泛用問題， 對(duì)此， 應(yīng)當(dāng)規(guī)避“攀爬陷阱”及“小數(shù)定律陷阱”; 理論與模型、技術(shù)與方法、規(guī)則與政策， 三者是公司財(cái)務(wù)研究的有機(jī)組成部分， 應(yīng)當(dāng)規(guī)避“理論模型陷阱”; 不能將公司財(cái)務(wù)中的現(xiàn)象當(dāng)作重大現(xiàn)實(shí)問題和科學(xué)問題來研究， 忽視學(xué)術(shù)研究的嚴(yán)肅性、規(guī)范性和創(chuàng)新性， 應(yīng)規(guī)避“現(xiàn)象陷阱”; 審視根植于中國實(shí)踐的公司財(cái)務(wù)重大現(xiàn)實(shí)問題背后的制度與理論邏輯， 應(yīng)規(guī)避“錯(cuò)配陷阱”。

【關(guān)鍵詞】公司財(cái)務(wù);理論研究;中國實(shí)踐;學(xué)術(shù)生態(tài)

【中圖分類號(hào)】F275? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2021）08-0014-4

近年來， 我國公司財(cái)務(wù)研究面向國際學(xué)術(shù)前沿、面向國家重大戰(zhàn)略需求、面向國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)需求， 立足于新時(shí)代我國公司改革、創(chuàng)新、發(fā)展和國際化的實(shí)踐， 堅(jiān)持問題導(dǎo)向、學(xué)術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和中國特色， 不斷深入挖掘新素材、發(fā)現(xiàn)新問題、提出新觀點(diǎn)、構(gòu)建新理論， 取得了明顯的進(jìn)展。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)， 2016 ～ 2018年國家自然科學(xué)基金共資助工商管理學(xué)科的研究項(xiàng)目1373項(xiàng)， 其中公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域有200項(xiàng)， 占比達(dá)14.57%（另有會(huì)計(jì)與審計(jì)領(lǐng)域133項(xiàng)， 占比達(dá)9.69%）; 2016 ～ 2018年國家社會(huì)科學(xué)基金和教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目資助工商管理學(xué)科研究項(xiàng)目1471項(xiàng)， 其中會(huì)計(jì)、審計(jì)與財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域有405項(xiàng)， 占比達(dá)27.53%。 在UTD24和FT50學(xué)術(shù)期刊目錄中的39種與工商管理學(xué)科關(guān)聯(lián)度較大的學(xué)術(shù)期刊之中， 2016 ～ 2018年我國學(xué)者（暫未包括港澳臺(tái)學(xué)者）發(fā)表了與工商管理學(xué)科相關(guān)的英文論文655篇， 占同期這些期刊發(fā)表論文總數(shù)（9724篇）的6.74%， 其中， 公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域有85篇， 占同期公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域發(fā)文總數(shù)（1351篇）的6.29%， 與工商管理其他領(lǐng)域比例相當(dāng)。

《關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出： 在全面建成小康社會(huì)之后， 開啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家新征程， 要科學(xué)把握新發(fā)展階段， 深入貫徹新發(fā)展理念， 加快構(gòu)建新發(fā)展格局， 推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。 我國的公司財(cái)務(wù)研究也需要與時(shí)俱進(jìn)。 由此， 筆者對(duì)根植于新時(shí)代中國發(fā)展實(shí)踐的公司財(cái)務(wù)研究進(jìn)行反思， 提出五點(diǎn)值得思考的問題， 與財(cái)務(wù)學(xué)術(shù)界的同行進(jìn)行交流。①

一、攀爬陷阱

1. Top-down Approach在公司財(cái)務(wù)研究中的濫用。 Top-down Approach（簡稱“TDA方法”）的邏輯思維方法是在20世紀(jì)末21世紀(jì)初， 由當(dāng)時(shí)香港中文大學(xué)的黃德尊教授等首先在華人公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)圈提出并倡導(dǎo)的一種新的邏輯思維方式， 其主要邏輯框架和思路是：公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)是最底層的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)， 財(cái)務(wù)行為和會(huì)計(jì)行為深受公司層面、市場(chǎng)層面、國家層面制度體系和治理體系的影響。 其中， 公司層面的治理體系涉及公司邊界（垂直化結(jié)構(gòu)和多元化結(jié)構(gòu)）、股權(quán)與控制權(quán)和公司治理結(jié)構(gòu)（如董事會(huì)、高管激勵(lì)機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制）; 市場(chǎng)體系涉及產(chǎn)品、勞動(dòng)力、經(jīng)理和資本等各類型市場(chǎng); 國家層面的制度體系則包含法律體系（立法與司法）、政府運(yùn)作體系（政府管制和公共部門管理）、社會(huì)系統(tǒng)（宗教、意識(shí)形態(tài)、習(xí)俗和社會(huì)規(guī)范）。 根據(jù)上述邏輯和思路研究公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)， 特別是分析公司財(cái)務(wù)決策的動(dòng)機(jī)、公司財(cái)務(wù)政策的制定及其實(shí)施效果等必然要聯(lián)系公司層面， 甚至市場(chǎng)層面和國家層面的制度因素和治理體系。 為此， 黃德尊教授還畫出了清晰的Top-down Research Framework（簡稱“TD研究框架”）， 詳見圖1。

這個(gè)研究框架呈分層的正三角形：底層為公司（里面從下往上依次涉及公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)與控制權(quán)、垂直化結(jié)構(gòu)和多元化結(jié)構(gòu)）; 中間層為市場(chǎng)體系; 最上層為國家制度體系。 這是一種研究公司財(cái)務(wù)需向上看的思維方式， 也是一種自上而下的邏輯方法。

近十多年來， 我國公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域的研究廣泛采用TDA方法。 大量的公司財(cái)務(wù)研究關(guān)注到一個(gè)財(cái)務(wù)現(xiàn)象或問題時(shí)， 更多的是用公司治理、市場(chǎng)體系和國家制度因素去分析、解構(gòu)它們與這個(gè)財(cái)務(wù)現(xiàn)象或問題之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系， 尤其是公司治理、市場(chǎng)體系和國家制度因素對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響。 可以看到大量的研究項(xiàng)目和論文題目都是由三個(gè)關(guān)鍵詞構(gòu)成的， 其中一個(gè)關(guān)鍵詞涉及公司財(cái)務(wù)的現(xiàn)象與問題， 另外兩個(gè)關(guān)鍵詞則涉及公司治理和市場(chǎng)體系或國家制度因素。 筆者也曾設(shè)計(jì)過這類研究項(xiàng)目， 撰寫過這類論文。 例如， 筆者與柳建華博士就曾撰寫過一篇題為《國企分紅、治理因素與過度投資》的論文， 研究的對(duì)象是企業(yè)過度投資（財(cái)務(wù)問題）， 但解釋的角度是國家對(duì)國有企業(yè)的利潤分配制度以及公司治理結(jié)構(gòu)。 TDA方法原本的價(jià)值是幫助研究者找到影響公司財(cái)務(wù)政策和決策的外部關(guān)鍵因素， 以提升公司財(cái)務(wù)研究的制度價(jià)值， 也讓公司財(cái)務(wù)研究成果價(jià)值提升， 比如在更加綜合的高級(jí)別經(jīng)濟(jì)管理刊物和國際學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表。 但就目前的情形看， TDA方法存在被濫用的傾向， 如研究中存在大量攀爬式的串聯(lián)、牽強(qiáng)的并聯(lián)， 而缺乏真正符合邏輯的理論演繹和深刻的理論解釋。 更重要的是， 公司財(cái)務(wù)研究自身空心化， 有可能掉入“攀爬陷阱”。

2. “攀爬陷阱”的應(yīng)對(duì)。 要規(guī)避由于濫用TDA方法導(dǎo)致的“攀爬陷阱”， 就必須科學(xué)、合理地運(yùn)用這種邏輯思維方式和研究方法。 其中， “爆破”和“深挖”公司財(cái)務(wù)問題本身可能是規(guī)避“攀爬陷阱”的重要方式。 “爆破”是指先把要研究的公司財(cái)務(wù)問題“炸開”， 也就是說研究公司財(cái)務(wù)問題首先必須把財(cái)務(wù)自身的問題（無論是一個(gè)財(cái)務(wù)政策、財(cái)務(wù)決策或者是一項(xiàng)財(cái)務(wù)安排、一個(gè)財(cái)務(wù)問題）摸準(zhǔn)吃透。 只有爆破開來， 才有可能摸準(zhǔn)和吃透; “深挖”是指把財(cái)務(wù)問題的研究向下扎根到底， 不僅向上看， 而且立足于公司財(cái)務(wù)問題本身再向下看， 再往下深挖。 為此， 筆者提出在公司財(cái)務(wù)研究中也應(yīng)該采用Rooted explosion approach， 即爆破→深挖的邏輯思維方式。

二、小數(shù)定律陷阱

1. 上市公司數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)和淺層數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)研究中的泛用。 運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法， 定量的、實(shí)證式的公司財(cái)務(wù)研究在我國得到了廣泛的采納和認(rèn)可， 也實(shí)實(shí)在在地推動(dòng)了公司財(cái)務(wù)理論與方法的發(fā)展。 但在公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域， 比較普遍地運(yùn)用上市公司數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)庫中的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)， 還有一些手工收集的淺層數(shù)據(jù)開展研究， 這種情形在我國持續(xù)了大約二十多年。 近年來， 這些數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)研究中存在泛用的傾向。

學(xué)者們非常清楚的是， 當(dāng)今時(shí)代的公司財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)政策制定面臨著空前未有的不確定性（Uncertainty）、模糊性（Ambiguity）、復(fù)雜性（Complexity）和多變性（Changeability） （簡稱UACC）。 公司財(cái)務(wù)研究如果泛用這些數(shù)據(jù)， 必然會(huì)影響理論的深化和方法的創(chuàng)新。 一方面， 僅以這些數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析并進(jìn)行一般推理， 存在認(rèn)知上和實(shí)踐上的偏差; 另一方面， 僅以這些數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析， 深入研究難度增加， 研究推進(jìn)將成瓶頸。 上市公司數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)和淺層數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)研究中的泛用， 有可能讓研究掉入“小數(shù)定律陷阱”。

2. “小數(shù)定律陷阱”的應(yīng)對(duì)。 要規(guī)避由于泛用上市公司數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)和淺層數(shù)據(jù)帶來的“小數(shù)定律陷阱”， 就必須想辦法讓研究數(shù)據(jù)拓展開來、深入下去， 從而讓數(shù)據(jù)活起來。 具體方式主要包括：一是拓展研究的數(shù)據(jù)。 現(xiàn)實(shí)的財(cái)經(jīng)世界中， 出現(xiàn)了所謂的新數(shù)據(jù)集（New Datasets）， 包括固定報(bào)告（年報(bào)、季報(bào)、MD&A、CD&A、CEO通訊、盈余新聞發(fā)布等）、公司的其他文件（IPO文件、CSR/ESG、債務(wù)合同、IPO路演材料、法律訴訟文件、公司網(wǎng)頁等）和外部信息（分析師報(bào)告、媒體報(bào)告、雇員信息、互聯(lián)網(wǎng)互動(dòng)信息等）。 另外， 公司信息的呈現(xiàn)方式也發(fā)生了很大的變化， 除了我們習(xí)慣的定量或數(shù)字信息， 還有大量其他模態(tài)的信息， 如文本信息、圖像信息、視頻信息和音頻信息（收益電話會(huì)議、公司路演、高管采訪和演講等音視頻）。 只有拓展研究的數(shù)據(jù)（信息）， 才可能接近全貌和真實(shí)， 從而深化研究、深入事物的本質(zhì)。 二是擴(kuò)大新技術(shù)和新方法的應(yīng)用。 這些新技術(shù)和新方法涉及大數(shù)據(jù)處理技術(shù)（如分布式計(jì)算、云計(jì)算等）、圖形處理（GPU）技術(shù)、深度學(xué)習(xí)和人工智能技術(shù)等。 Athey等[1] 指出：基于機(jī)器學(xué)習(xí)的多模態(tài)融合技術(shù)的發(fā)展， 不僅促進(jìn)了人工智能的進(jìn)步和大數(shù)據(jù)的應(yīng)用， 而且會(huì)使社會(huì)科學(xué)的實(shí)證研究進(jìn)入一個(gè)新拐點(diǎn)。 只有擴(kuò)大新技術(shù)和新方法的應(yīng)用甚至轉(zhuǎn)化應(yīng)用開發(fā)， 公司財(cái)務(wù)研究的方法才能適應(yīng)新環(huán)境并不斷創(chuàng)新。 三是對(duì)數(shù)據(jù)收集和處理需要下更大的功夫。 相對(duì)于上市公司數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)和淺層數(shù)據(jù)， 運(yùn)用新數(shù)據(jù)集和多模態(tài)信息、大數(shù)據(jù)技術(shù)和深度學(xué)習(xí)方法開展公司財(cái)務(wù)研究要更為困難， 需要花費(fèi)更多的時(shí)間和精力， 需要下更大的功夫。

三、理論模型陷阱

1. 理論與模型、技術(shù)與方法、規(guī)則與政策在公司財(cái)務(wù)研究中的地位認(rèn)識(shí)不準(zhǔn)確。 公司財(cái)務(wù)是一項(xiàng)實(shí)踐性很強(qiáng)的管理活動(dòng)。 在實(shí)踐中， 財(cái)務(wù)管理首先得有規(guī)則和政策， 其中， 規(guī)則涉及國家層面（如財(cái)政部門、國資管理部門、金融部門）和資本市場(chǎng)（如信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)）設(shè)立的財(cái)務(wù)管理規(guī)則， 這里的政策既可包括宏觀財(cái)務(wù)政策（如現(xiàn)金管理、固定資產(chǎn)折舊、成本開支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定）， 也常指微觀財(cái)務(wù)政策即公司財(cái)務(wù)政策（如籌資政策、投資政策和股利政策）; 其次得有技術(shù)和方法（如財(cái)務(wù)決策的技術(shù)方法、資金和風(fēng)險(xiǎn)管控的技術(shù)方法）， 當(dāng)然也需要理論的指導(dǎo)， 在理論及其研究中自然會(huì)包含理論模型或?qū)嵶C模型。 按照這種理解， 公司財(cái)務(wù)研究應(yīng)該包括理論與模型、技術(shù)與方法、規(guī)則與政策三個(gè)有機(jī)組成部分。

現(xiàn)在我們?？吹降墓矩?cái)務(wù)研究， 大多可歸為理論與模型的研究， 并且通常也就是關(guān)聯(lián)性研究， 即用一組其他變量解釋一組財(cái)務(wù)變量或者用一組財(cái)務(wù)變量解釋一組其他變量， 主要是提供了一些關(guān)聯(lián)性關(guān)系的證據(jù)。 其中， 常用的財(cái)務(wù)變量包括投資、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、持有現(xiàn)金、存貨、營運(yùn)資金、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利、股利、并購和流動(dòng)性等， 其他變量則包括董事會(huì)結(jié)構(gòu)、獨(dú)立董事、高管薪酬、外部治理、媒體監(jiān)督、區(qū)域環(huán)境、官員、公司組織、創(chuàng)新、供應(yīng)鏈等。 總體來看， 我們對(duì)公司財(cái)務(wù)技術(shù)和方法、財(cái)務(wù)規(guī)則和政策的關(guān)注、開發(fā)、設(shè)計(jì)和研究與實(shí)踐的需求有很大的差距， 存在偏重理論與模型的傾向， 有可能掉入“理論模型陷阱”。

2. “理論模型陷阱”的應(yīng)對(duì)。 要規(guī)避“理論模型陷阱”， 需做到：一是要重新認(rèn)識(shí)理論與模型、技術(shù)與方法、規(guī)則與政策在公司財(cái)務(wù)研究中的地位。 無論是從學(xué)術(shù)前沿， 還是從國家重大戰(zhàn)略、國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)、企業(yè)管理的需求導(dǎo)向， 財(cái)務(wù)技術(shù)與方法、財(cái)務(wù)規(guī)則與政策在公司財(cái)務(wù)研究中都應(yīng)該給予更高、更重要和更突出的地位; 二是要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)規(guī)則和政策設(shè)計(jì)的研究。 設(shè)計(jì)新的更有效的規(guī)則和政策不僅是公司財(cái)務(wù)研究的重要內(nèi)容， 也應(yīng)成為一個(gè)新領(lǐng)域、新方向， 一種新風(fēng)尚、新風(fēng)格; 三是要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)技術(shù)和方法開發(fā)的研究。 開發(fā)更有效率的財(cái)務(wù)技術(shù)和方法是公司財(cái)務(wù)研究的職責(zé)使命所在， 沒有新技術(shù)、新方法， 財(cái)務(wù)管理就很難有新的發(fā)展和更大的作用。 近年來， 一些公司和大學(xué)開發(fā)的智能財(cái)務(wù)技術(shù)和方法， 就代表了其中的一個(gè)發(fā)展方向。

四、現(xiàn)象陷阱

1. 以公司財(cái)務(wù)中的“現(xiàn)象”代替重大現(xiàn)實(shí)問題和科學(xué)問題。 開展科學(xué)研究首先要觀察現(xiàn)象， 這句話原本沒錯(cuò)。 現(xiàn)象是事物在發(fā)展、變化中所呈現(xiàn)出來的外部形態(tài)， 是事物比較表面的、多變的方面。 公司財(cái)務(wù)管理中發(fā)生的現(xiàn)象， 甚至是重大事件、有轟動(dòng)效應(yīng)的新聞報(bào)道是可以納入觀察的對(duì)象， 但它們是否應(yīng)該作為重大現(xiàn)實(shí)問題或者科學(xué)問題則需要更嚴(yán)肅、深入的思考。 目前有一些公司財(cái)務(wù)研究， 存在以“現(xiàn)象”代替“重大現(xiàn)實(shí)問題”和“科學(xué)問題”的傾向， 學(xué)術(shù)研究的嚴(yán)肅性、規(guī)范性和創(chuàng)新性不夠， 有可能掉入“現(xiàn)象陷阱”。

2. “現(xiàn)象陷阱”的應(yīng)對(duì)。 在公司財(cái)務(wù)研究中如何規(guī)避“現(xiàn)象陷阱”， 看準(zhǔn)并抓住“重大現(xiàn)實(shí)問題”和“科學(xué)問題”呢？ 一是要增進(jìn)對(duì)重大現(xiàn)實(shí)問題的關(guān)切、感悟和把握。 黨的十八大以來， 中央倡導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展， 國家針對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)實(shí)施了一系列有關(guān)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改革措施; 為了構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局， 也正在開展新一輪的深化改革。 在這樣的大背景下， 公司財(cái)務(wù)研究也面臨著很多新的重大現(xiàn)實(shí)問題， 如財(cái)務(wù)價(jià)值（估值）體系、混合股權(quán)財(cái)務(wù)、科技金融財(cái)務(wù)、供應(yīng)鏈重構(gòu)財(cái)務(wù)、國內(nèi)/國際市場(chǎng)重構(gòu)財(cái)務(wù)、大數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)、創(chuàng)新投資、無形資產(chǎn)、要素成本體系、適應(yīng)新要求的財(cái)務(wù)規(guī)則與政策、關(guān)鍵財(cái)務(wù)技術(shù)與方法創(chuàng)新等。 只有增進(jìn)對(duì)重大現(xiàn)實(shí)問題的關(guān)切、感悟和把握， 才有可能對(duì)真正有重大價(jià)值的問題進(jìn)行研究。 二是要增強(qiáng)學(xué)術(shù)判斷力和領(lǐng)悟力。 找準(zhǔn)科學(xué)問題在學(xué)術(shù)研究中具有特別重要的意義。 正如習(xí)近平總書記指出的：“我國哲學(xué)社會(huì)科學(xué)應(yīng)該以我們正在做的事情為中心， 從我國的改革發(fā)展實(shí)踐中挖掘新材料、發(fā)現(xiàn)新問題、提出新觀點(diǎn)、構(gòu)建新理論② ?！?也就是說， 在財(cái)務(wù)學(xué)術(shù)研究中， 必須按照學(xué)術(shù)規(guī)范和學(xué)術(shù)創(chuàng)新的要求， 將這些重大現(xiàn)實(shí)問題轉(zhuǎn)化為公司財(cái)務(wù)研究的科學(xué)問題。 值得關(guān)注的部分問題如圖2所示。

五、錯(cuò)配陷阱

1. 根植于中國實(shí)踐的公司財(cái)務(wù)重大現(xiàn)實(shí)問題背后的制度與理論邏輯不匹配。 前面提到， 國內(nèi)目前的公司財(cái)務(wù)研究都是關(guān)聯(lián)性研究， 主要是提供了一些關(guān)聯(lián)性關(guān)系的證據(jù)， 并借用已有的主要產(chǎn)生于發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)理論進(jìn)行解釋。 尤其是雖然我們的研究起點(diǎn)可能立足于中國， 最初的研究設(shè)計(jì)也是基于中國特色制度因素的， 但為了滿足特定英文刊物投稿的要求， 甚至是為了迎合審稿人的意見， 不斷淡化中國的數(shù)據(jù)和中國的制度， 盡可能套用已有理論和已有邏輯， 最后只是提供了特定的證據(jù)和特定的解釋， 較少形成自身的財(cái)務(wù)理論、方法和規(guī)則。 正是因?yàn)榇铄e(cuò)了重大現(xiàn)實(shí)問題背后制度與理論之間的邏輯， 很可能掉入“錯(cuò)配陷阱”。

2. “錯(cuò)配陷阱”的應(yīng)對(duì)。 要規(guī)避“錯(cuò)配陷阱”， 重構(gòu)制度與理論之間的邏輯， 需要做到如下幾點(diǎn)：一是要沖出現(xiàn)有的思維牢籠。 一些在西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體根深蒂固的觀念、思想和理論， 在我國不一定完全適用和正確。 比如， 為什么都只是理性經(jīng)濟(jì)人？ 為什么國有企業(yè)就不行？ 為什么政府就不能與市場(chǎng)有效結(jié)合？ 對(duì)這些問題， 國內(nèi)學(xué)者應(yīng)該有新的思考、認(rèn)識(shí)和判斷。 二是要主動(dòng)設(shè)置新的議題。 新的議題可以是財(cái)務(wù)理論和思想方面的， 也可以是財(cái)務(wù)技術(shù)與方法或者財(cái)務(wù)規(guī)則與政策方面的。 三是要進(jìn)一步凝煉標(biāo)識(shí)概念。 堅(jiān)持財(cái)務(wù)學(xué)術(shù)研究的獨(dú)立性、自主性和原創(chuàng)性， 我們應(yīng)該也有可能在所謂“基本規(guī)律”中發(fā)現(xiàn)新規(guī)律或者例外。 四是要不斷優(yōu)化學(xué)術(shù)生態(tài)。 目前學(xué)術(shù)期刊的選題、審稿和選稿， 學(xué)術(shù)會(huì)議的主題、選文和評(píng)論， 學(xué)術(shù)成果的評(píng)價(jià)、引用和激勵(lì)等構(gòu)成學(xué)術(shù)生態(tài)的要素都存在內(nèi)卷化的情形， 過去二十年間逐步形成的學(xué)術(shù)生態(tài)變得更加凝固后， 學(xué)術(shù)發(fā)展停滯不前， 沒能與時(shí)俱進(jìn)地重構(gòu)根植于中國實(shí)踐的公司財(cái)務(wù)重大現(xiàn)實(shí)問題背后的制度與理論之間的邏輯。 公司財(cái)務(wù)學(xué)術(shù)生態(tài)的優(yōu)化牽涉每一個(gè)參與者， 包括理論界和實(shí)務(wù)界， 也包括撰稿人、評(píng)審人和編輯， 還包括學(xué)術(shù)評(píng)價(jià)人和學(xué)術(shù)管理者。 只要大家都堅(jiān)持求實(shí)創(chuàng)新， 就能突破目前的內(nèi)卷化困境， 共同推動(dòng)公司財(cái)務(wù)研究的發(fā)展。

【 注 釋 】

① 本文的主要內(nèi)容是根據(jù)作者2020年10月31日在中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)（2020）上的學(xué)術(shù)報(bào)告整理而成。

② 2016年5月17日習(xí)近平總書記在哲學(xué)社會(huì)科學(xué)工作座談會(huì)上的講話。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

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[2] Wong T. J.. Bridging Relational Networks and Markets：Corporate Governance， Accounting Information and Relational Contracts[Z].Working Paper，2020.

[3] Wang Q.， Wong T. J.， Xia L.. State Ownership， the Institutional Environment， and Auditor Chioce：Evidence from China[ J].Journal of Accounting and Economics，2008（1）：112 ～ 134.

[4] 魏明海，柳建華.國企分紅、治理因素與過度投資[ J].管理世界，2007（4）：88 ～ 95.