市場(chǎng)到了“專治各種不服”的階段新能源再漲一倍是可以做到的

李健

因?yàn)閷?duì)中國平安乃至中國保險(xiǎn)市場(chǎng)的深刻理解，以及重倉中國平安的行動(dòng)，李馳一直有“李平安”的民間稱號(hào)。這個(gè)“稱號(hào)”既是贊譽(yù)，還是負(fù)累。最近，李馳公開發(fā)文宣布賣出中國平安，于是各種“‘李平安清倉平安”消息迅速散開來，這顯示出李馳已經(jīng)向昨天的自己揮手道別。

相比于李馳的“向內(nèi)看”，外界很關(guān)心他又買了啥？李馳公開表達(dá)看好新能源的觀點(diǎn)，他還參與了整車廠商小康股份的定增。這就是李馳的新方向嗎？

本周，《紅周刊》記者專訪了深圳同威投資董事長(zhǎng)李馳。他解釋說，“清倉平安”的說法是不準(zhǔn)確的，也不是外部所說的因?yàn)槠桨操|(zhì)量變壞了而賣出，完全是因?yàn)椤坝辛烁玫倪x擇標(biāo)的”。這些更好的選擇就是“中國的智能制造和新能源的機(jī)會(huì)，這是我們最近看到的確定性的機(jī)會(huì)”。

賣出平安與平安“無關(guān)”“最高”比“抄底”更值錢

《紅周刊》：您最近在社交平臺(tái)上表示，清倉平安是因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)了更好的標(biāo)的。是徹底清倉了嗎？原因是什么？

李馳：首先我們不是清倉了平安，“清倉”這個(gè)詞是不準(zhǔn)確的，我們不是抱著清倉的態(tài)度扣下的“賣出”扳機(jī)。

而且對(duì)于平安，我們不是現(xiàn)在才做出的賣出決策。我們不是因?yàn)楣举|(zhì)量好壞，或者估值問題而做了賣出，而是我們的資金有了更好的選擇標(biāo)的，所以我們從中國平安中兌現(xiàn)了大部分資金。

之前和人聊天總會(huì)聊到平安，但現(xiàn)在平安是我們的“過去時(shí)”了。不過有一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)是可以借鑒的，就是做價(jià)值投資，就要面對(duì)可能被套住50%這么大的股價(jià)波動(dòng)，如果你沒有長(zhǎng)達(dá)5年以上的持股信心，就無法獲得最后的收益。

《紅周刊》：我知道您現(xiàn)在看好消費(fèi)和新能源，這是您在社交平臺(tái)上提到的“大周期”的機(jī)會(huì)嗎？

李馳：價(jià)值和成長(zhǎng)的走勢(shì)永遠(yuǎn)像蹺蹺板一樣，在價(jià)值股上漲的時(shí)候，成長(zhǎng)股往往沒有明顯的超額表現(xiàn);同樣，在成長(zhǎng)股上漲的時(shí)候，價(jià)值股的光芒往往也會(huì)被遮蓋。目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們預(yù)判可能要到了成長(zhǎng)股光芒四射的時(shí)候，而價(jià)值股可能會(huì)像當(dāng)年一樣蒙塵一段時(shí)間，這是我們對(duì)市場(chǎng)的感覺。

但要記住，永遠(yuǎn)不要用“抄底”的心態(tài)去做投資?！按笾芷凇辈淮沓?，而是一種擇時(shí)的判斷。擇時(shí)也不代表抄底，擇時(shí)是指當(dāng)發(fā)現(xiàn)所謂的成長(zhǎng)明顯到來的時(shí)候去進(jìn)行配置，某種意義上而言，“最高”比“抄底”兩個(gè)字更值錢。

《紅周刊》：其實(shí)是右側(cè)配置？

李馳：我盡量避免用這個(gè)詞，因?yàn)橐惶岬接覀?cè)配置，大家會(huì)認(rèn)為投機(jī)性很強(qiáng)，不好把握。我在《中國式價(jià)值投資》這本書里所描繪的愿景就是希望做右側(cè)配置，但在本書發(fā)表的時(shí)候，我做了一個(gè)典型的左側(cè)配置。很搞笑，這說明做右側(cè)是不容易的。而這一次我們覺得自己大概是做到了。

《紅周刊》：“做到”后的最大感悟是什么？

李馳：太難了。做右側(cè)不是一天兩天可以把握的，我們從1992年開始做A股市場(chǎng)，從1996年開始做港股市場(chǎng)，經(jīng)過這么多年的市場(chǎng)歷練，才有了一點(diǎn)點(diǎn)感覺。

《紅周刊》：您所說的“右側(cè)”，具體指什么機(jī)會(huì)？

李馳：最大的機(jī)會(huì)來自于中國的智能制造和新能源，這是我們最近看到的確定性的機(jī)會(huì)。如果從行情開始時(shí)計(jì)算，新能源已經(jīng)上漲了兩三年，好多人說我們看晚了，我說有可能你們是對(duì)的，過去兩三年間價(jià)值和成長(zhǎng)混在一起上漲，確定性如何我不評(píng)判。但目前來看，一個(gè)趨勢(shì)確立后，持續(xù)上漲三五年是很正常的，新能源后面還有兩三年的機(jī)會(huì)。

相對(duì)應(yīng)的，從2016年到2021年，市場(chǎng)上的龍頭股、抱團(tuán)股漲幅明顯，市場(chǎng)給了他們“茅指數(shù)”的名稱，可見已經(jīng)形成了高度一致的預(yù)期，這就是我們所說的價(jià)值被充分發(fā)掘，我覺得發(fā)掘得已經(jīng)差不多了。

《紅周刊》：做右側(cè)更能睡好覺嗎？

李馳：我覺得對(duì)于個(gè)人投資者來說，無論他是價(jià)值型的，還是成長(zhǎng)型的，他們都能睡得著覺。但對(duì)于基金管理人來說，如果過度關(guān)注回撤的話，怎么樣都很難一直睡好覺。

創(chuàng)業(yè)板分歧多此時(shí)往往反而更安全

《紅周刊》：您認(rèn)為這一波新能源的上漲，是一個(gè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)還是一個(gè)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)？

李馳：科技板塊的長(zhǎng)牛其實(shí)在A股沒有出現(xiàn)過，2013-2015年間的成長(zhǎng)股上漲，其實(shí)是偽成長(zhǎng)，是靠概念和故事堆出來的泡沫，真正漲起來的是港股的騰訊。

這次新能源板塊的漲法與漲勢(shì)，我認(rèn)為在形態(tài)上會(huì)像2009年后的騰訊，就是新能源股一枝獨(dú)秀，其他板塊則要經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的蟄伏。但未來10年間，新能源頭部企業(yè)想要再漲50、100倍是絕無可能的，因?yàn)橛行┛偸兄狄呀?jīng)超過了1萬億。不過，在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上再上漲1倍，應(yīng)該還是可以做到的。

《紅周刊》：最近漲幅已經(jīng)很高了。

李馳：我覺得，這些板塊目前的風(fēng)險(xiǎn)較小，而且市場(chǎng)空間巨大。雖然前期漲幅已經(jīng)很高了，但我認(rèn)為目前市場(chǎng)到了“專治各種不服”的階段。就是說，你認(rèn)為便宜的股票，它就不漲;你認(rèn)為貴的股票，不敢進(jìn)了，但它就漲給你看。

《紅周刊》：市場(chǎng)的分歧還是很大的？

李馳：說明大眾沒有看好，但一小撮有錢人看好。真相在被大眾發(fā)現(xiàn)之前往往是非常安全的，當(dāng)真相人人都知道了，市場(chǎng)就危險(xiǎn)了。現(xiàn)在關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的分歧有很多，還沒有達(dá)到高度的一致。

《紅周刊》：您之前接受我們采訪時(shí)提到，A股市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)40年的長(zhǎng)牛，現(xiàn)在依然是這個(gè)觀點(diǎn)嗎？

李馳：我還是這個(gè)觀點(diǎn)，因?yàn)橥洘o牛市的定律跟生命會(huì)死亡一樣確定，在通脹的背景下，只有優(yōu)秀的公司才能跑出來，現(xiàn)在指數(shù)的編制方法修改過了，未來40年間，會(huì)不斷有優(yōu)秀的公司納入指數(shù)。所以這些公司跑贏一點(diǎn)通脹應(yīng)該是沒問題的，只要它們跑贏通脹，就一定是牛市的形態(tài)。