頂流基金，怎么就抱團(tuán)啤酒了？

隨著年報(bào)披露的結(jié)束，基金持倉成為市場(chǎng)津津樂道的焦點(diǎn)。

白酒股盡管仍是公募基金心中的“寵兒”，但減持也并未拉下，而與此同時(shí)啤酒股卻成為資本市場(chǎng)的“座上賓”。

譬如，張坤、蕭楠、王元春等知名基金經(jīng)理紛紛殺入啤酒板塊，截至2020年12月31日，張坤持有重慶啤酒60萬股，占基金資產(chǎn)凈值0.18%。

這意味著，啤酒板塊起風(fēng)了。

被冷落多年，啤酒股為何重新進(jìn)入基金的法眼？或者說，啤酒股的想象空間到底有多大？哪些公司可能讓主力資金躍躍欲試？

精釀啤酒崛起，扭轉(zhuǎn)行業(yè)頹勢(shì)

中國(guó)已連續(xù)20年成為全球最大的啤酒生產(chǎn)國(guó)。

據(jù)公開資料顯示，啤酒是以大麥芽、酒花、水為主要原料，經(jīng)酵母發(fā)酵作用釀制而成的飽含二氧化碳的低酒精度酒，是人類最古老的酒精飲料之一，為水、茶之后世界上消耗量排名第三的飲品。

啤酒作為大消費(fèi)的一員，相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間成為基金的標(biāo)配，直到2013年行業(yè)規(guī)模達(dá)到頂峰，之后慢慢走上了下坡路。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)啤酒主要消費(fèi)人群集中在20～50歲，隨著近年來我國(guó)老齡化趨勢(shì)日益加劇，20～39歲消費(fèi)群體人數(shù)減少，疊加產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化的消極影響，2016年啤酒產(chǎn)量為4506.4萬千升，到了2020年該數(shù)字降至3411.1萬千升。此外，華潤(rùn)雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒以及嘉士伯這5大品牌合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)到70%以上，其余中小品牌瓜分剩下近30%的市場(chǎng)份額。

而據(jù)2021中國(guó)國(guó)際酒業(yè)發(fā)展論壇發(fā)布的《中國(guó)酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見》顯示，2020年全國(guó)釀酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)1887家，相比“十二五”末減少802家，到2025年我國(guó)啤酒產(chǎn)量將穩(wěn)定為3900萬千升。

當(dāng)成長(zhǎng)性被證偽后，啤酒股在資本市場(chǎng)就風(fēng)光不再，近年來唱衰啤酒股的聲音更是不絕于耳，卻不想行業(yè)迭代正在悄然發(fā)生。

一名業(yè)內(nèi)人士公開表示：“現(xiàn)在不是大家不喜歡喝啤酒了，而是不喜歡喝工業(yè)啤酒了，既脹肚子又不好喝。”

換而言之，精釀啤酒成為新的潮流，也抓住消費(fèi)升級(jí)這條主線。

工業(yè)啤酒側(cè)重性價(jià)比，滿足廣大消費(fèi)者的基本需求，走的是低端化路線，而精釀啤酒注重口感，瞄向的是對(duì)價(jià)格不敏感的消費(fèi)人群，走的是高端化路線。

所以，工業(yè)啤酒市場(chǎng)下滑，精釀啤酒卻勢(shì)頭良好，后者成為行業(yè)頭部公司博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)。

民生證券指出：“啤酒行業(yè)成本壓力（包材及大麥成本）在2021年將更加明顯，行業(yè)前五企業(yè)對(duì)高端化及利潤(rùn)訴求已形成堅(jiān)定共識(shí)，預(yù)計(jì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)熱度整體性趨緩?！?/p>

而青島燕山啤酒公司法人朱許洪公開表示：“從2020年的數(shù)據(jù)來看，整個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)率已經(jīng)持續(xù)攀升，未來五年，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)盈利能力還會(huì)持續(xù)提高。”

再疊加消費(fèi)旺季臨近，市場(chǎng)有望加速復(fù)蘇。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年6月～8月，全球范圍內(nèi)將舉行東京奧運(yùn)會(huì)、歐洲杯、美洲杯等賽事，而在知名體育賽事的舉辦期間，啤酒受益最為明顯。

抄基金的“作業(yè)”正確姿勢(shì)

那么，可以抄基金的“作業(yè)”買入啤酒股嗎？

不一定，盡管啤酒行業(yè)的基本面有了好轉(zhuǎn)的跡象，賽道上的分化并未減弱，因此如何選擇投資目標(biāo)是一個(gè)大問題。

青島啤酒為A股啤酒板塊的龍頭，其2020年年報(bào)顯示，生產(chǎn)量為742萬千升同比下滑4.52%，銷售量為782萬千升同比下滑2.84%，營(yíng)業(yè)收入為277.60億元同比下滑0.8%，而凈利潤(rùn)為22.01億元同比上漲18.86%。

之所以凈利潤(rùn)未同比下滑，與奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭、經(jīng)典1903、純生啤酒、百年之旅、琥珀拉格等高端產(chǎn)品占比高達(dá)46%有莫大的關(guān)系，也就是在存量市場(chǎng)挖掘增長(zhǎng)潛力。

到了第一季度，青島啤酒各項(xiàng)指標(biāo)同比增速都轉(zhuǎn)正，特別是凈利潤(rùn)，同比增幅高達(dá)90.26%。

天風(fēng)證券認(rèn)為：“高端化布局，令青島啤酒毛利率顯著提升，公司2021年Q1毛利率為45.13%，同比高增5.07pcts，主要系品種結(jié)構(gòu)優(yōu)化下高毛利產(chǎn)品占比提升所致;凈利率11.81%，同比提升3.00pcts，盈利能力良好?！?/p>

另外，蘭州黃河的2021年第一季度財(cái)報(bào)也不錯(cuò)，營(yíng)業(yè)收入為1.01億元同比增長(zhǎng)66.87%，凈利潤(rùn)為831.65萬元同比增長(zhǎng)141.76%，不過體量較小更適合游資關(guān)注。

不過，燕京啤酒卻有掉隊(duì)的嫌疑。

燕京啤酒2020年?duì)I業(yè)收入為109.28億元同比下降4.71%，凈利潤(rùn)為1.97億元同比下降14.32%，而2021年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，營(yíng)業(yè)收入為27.20億元～28.20億元，虧損為1.20億元～1億元，這與其高端化的步伐緩慢有關(guān)。

須知，重陽投資就青睞燕京啤酒，可其表現(xiàn)并不出彩。

而且，基金持倉數(shù)據(jù)具有滯后性，一個(gè)不小心就可能跟不上基金的調(diào)倉換股步伐，因此明星基金的操作可以參考，但不能作為唯一依據(jù)。

還有，“抄作業(yè)”也要注意力度。

基金說白了是玩一個(gè)組合投資，買的股票成百上千，哪怕再看好也不能超過基金整體持倉的10%，這樣抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，哪怕投資失敗也無傷大雅。

從這個(gè)角度來看，不能盲目滿倉干，否則一旦踩雷就可能萬劫不復(fù)，要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資，要有風(fēng)險(xiǎn)控制的思想鋼印。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

怎么看華熙生物

@望山松：董師傅，我最近在看華熙生物，能不能幫忙參謀一下？

@董師傅：華熙生物是醫(yī)美賽道上的明星公司，其2020年?duì)I業(yè)收入為26.33億元同比增長(zhǎng)39.63%，凈利潤(rùn)6.46億元同比增長(zhǎng)10.29%，扣非歸母凈利潤(rùn)為5.68億元同比增長(zhǎng)0.13%。也就是說，賽道雖然紅得發(fā)紫，但公司的盈利并不樂觀，因此公司將目光瞄向了食品領(lǐng)域，推出各種“口服玻尿酸”，這自然也引起外界的質(zhì)疑，含玻尿酸的食品到底對(duì)美膚有沒有效果？或者說，有多大的效果？從這個(gè)角度來看，華熙生物的概念炒作噱頭比較充足，但實(shí)際效果可能仍需要觀察。

歐菲光利空出盡？

@妙善絲瑤：董師傅，歐菲光是不是利空出盡了？被三星踢出“群聊”，股價(jià)也沒有怎么跌呀，感覺到底了。

@董師傅：繼蘋果之后，歐菲光再遭三星拋棄，后者從2011年5月起就是歐菲光的合作伙伴。不過，據(jù)CINNO數(shù)據(jù)顯示，歐菲光在三星供應(yīng)鏈中的占比微乎其微，實(shí)際影響可能較小。換而言之，心理影響更大，人們潛意識(shí)中會(huì)揣測(cè)下一個(gè)拋棄歐菲光的是誰？從這個(gè)角度來看，歐菲光難言利空出盡，至少心理層面是這樣。至于經(jīng)營(yíng)發(fā)展是不是雪上加霜?jiǎng)t不一定，畢竟三星屬于安卓陣營(yíng)，不存在被拋棄后設(shè)備無法使用的狀況，或許這就是歐菲光股價(jià)沒有因此一瀉千里的緣由。