外貿(mào)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的價值創(chuàng)造路徑探索

張正榮 方既旸

摘? 要：通過模糊集定性比較分析方法（fsQCA），以24家A股上市的對外貿(mào)易企業(yè)為研究對象，考察外貿(mào)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下跨境電子商務(wù)對企業(yè)價值的影響，探索跨境電商虛擬價值鏈的形成及以何種方式提升了企業(yè)的價值。研究結(jié)果表明：進(jìn)入跨境電商領(lǐng)域有效提升了企業(yè)價值，并在其他因素的共同影響下，對企業(yè)價值產(chǎn)生了兩條影響路徑：虛實(shí)雙鏈整合型和虛擬單鏈提升型。最后結(jié)合實(shí)證結(jié)果，為我國傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)價值的提升提供理論支撐。

關(guān)鍵詞：模糊集定性比較分析;虛擬價值鏈;外貿(mào)企業(yè)價值;跨境電商;數(shù)字化轉(zhuǎn)型

中圖分類號：F272? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

Abstract： By using the method of fuzzy set qualitative comparative analysis（fsQCA）， this paper takes 24 A-share listed foreign trade enterprises as the research objects， investigates the impact of cross-border e-commerce on enterprise value under the background of digital transformation of foreign trade enterprises， and explores whether and how the formation of cross-border e-commerce virtual value chain improves enterprise value. The results show that： entering into the field of cross-border e-commerce effectively improves the enterprise value， and under the joint influence of other factors， it has two influence paths on the enterprise value： virtual real double chain integration and virtual single chain promotion. Finally， combined with the empirical results， it provides theoretical support for the promotion of the value of traditional foreign trade enterprises in China.

Key words： fsQCA; virtual value chain; value of foreign trade enterprises; cross border e-commerce; digital transformation

1? 問題提出

近年來，作為一種新型貿(mào)易模式，跨境電商在我國傳統(tǒng)貿(mào)易的轉(zhuǎn)型中扮演了重要的角色，成為拉動中國外貿(mào)增長的重要動力[1]?？缇畴娮由虅?wù)其多形態(tài)貿(mào)易及集約產(chǎn)品服務(wù)鏈模式，使傳統(tǒng)外貿(mào)速度更快、范圍更廣成為可能[2]，十九大報告也首次將“數(shù)字中國”明確為重大發(fā)展戰(zhàn)略;跨境電子商務(wù)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，以其獨(dú)有的優(yōu)勢推動了國際貿(mào)易形態(tài)的轉(zhuǎn)型。

跨境電商在企業(yè)外貿(mào)中的積極作用已得到證實(shí)。而跨境電商價值創(chuàng)造的相關(guān)研究，大多數(shù)學(xué)者采用了單案例分析的方法，也有學(xué)者從計量的角度對企業(yè)內(nèi)部的價值創(chuàng)造機(jī)理進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。但在企業(yè)價值影響路徑的相關(guān)領(lǐng)域，尚未有基于多個案例的定性研究。因此，定性比較分析（QCA）相對于單樣本的案例分析，擴(kuò)大了樣本容量，對更多案例進(jìn)行了綜合論證，進(jìn)行了跨時期的交叉影響分析，較適合本文的研究內(nèi)容。

2? 文獻(xiàn)綜述及研究假設(shè)

2.1? 價值鏈理論與跨境電子商務(wù)

基于Porter的價值鏈理論對電子商務(wù)展開的研究不在少數(shù)。陳榮、吳金南（2006）[3]提出了電子商務(wù)環(huán)境下企業(yè)虛擬價值鏈的模型;隆惠君（2006）[4]從價值鏈遷移的角度分析了虛擬價值鏈下的電子商務(wù)模式與應(yīng)用;胡林榮等（2008）[5]提出了B2B電商企業(yè)從價值鏈構(gòu)建競爭優(yōu)勢的對策與建議。

但虛擬價值鏈在普通電子商務(wù)中的明顯優(yōu)勢是否對跨境電商同樣具有普適性還有待考證;其次，從不同價值鏈整合角度對電子商務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行研究的尚屬少數(shù)，如跨境電子商務(wù)背景下服裝外貿(mào)企業(yè)的價值鏈重構(gòu)路徑——基于耦合視角的案例研究（張正榮，楊金東，2019）[6]。在此基礎(chǔ)上引出以下假設(shè)：

假設(shè)1：跨境電子商務(wù)的參與有效構(gòu)建了企業(yè)的虛擬價值鏈。

2.2? 企業(yè)價值的影響因素研究

借鑒相關(guān)的研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，早期的學(xué)者對企業(yè)價值的研究主要聚焦于企業(yè)的賬面價值、資產(chǎn)收益率、公司股東、企業(yè)的并購行為（楊興銳等，2017[7];侯曉紅等，2019[8];張玉蘭等，2016[9];劉欣，2014[10];盛虎等，2009[11]）、經(jīng)營與商業(yè)模式（李鴻磊等，2017[12];王金鳳等，2018[13]）、創(chuàng)新投資（黎文靖和鄭曼妮，2016[14]）、金融資產(chǎn)投資（戚聿東和張任之，2018[15]）等公司投資行為等方面。

歐曉勇（2009）[16]認(rèn)為，電子商務(wù)通過提升品牌認(rèn)知度的渠道促進(jìn)了企業(yè)價值的增加;路麗、陳松奕（2018）[17]驗(yàn)證了跨境電商和政府補(bǔ)貼對企業(yè)價值的共同提升作用，趙志田（2017）[18]發(fā)現(xiàn)跨境電商從成本節(jié)約和績效提升兩個方面進(jìn)行企業(yè)價值創(chuàng)造。在此基礎(chǔ)上，研究跨境電商作為變量對傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)市值的影響程度，便具有了現(xiàn)實(shí)意義。

假設(shè)2：企業(yè)價值的變化不受單一因素的影響，而是多種因素組態(tài)關(guān)系共同影響的結(jié)果。

2.3? 跨境電商與外貿(mào)企業(yè)價值提升的相關(guān)研究

跨境電子商務(wù)對傳統(tǒng)外貿(mào)帶來的正向作用已得到國內(nèi)外較多學(xué)者研究結(jié)論的支持。Malkawi（2007）[19]認(rèn)為電子商務(wù)的使用可以增強(qiáng)國際貿(mào)易企業(yè)的競爭力，余穩(wěn)策和楊立卓（2017）[20]認(rèn)為跨境電商的交易模式將徹底解決當(dāng)前國內(nèi)中小外貿(mào)企業(yè)難題，推動其發(fā)展。同時，在跨境電子商務(wù)和傳統(tǒng)外貿(mào)之間的關(guān)系問題上，王喜榮等（2018）[21]證明了跨境電商的發(fā)展確實(shí)能夠促進(jìn)傳統(tǒng)外貿(mào)的增長;胡秋華（2017）[22]分析了跨境電商對傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)的互補(bǔ)作用;郭四維等（2018）[23]以異質(zhì)性企業(yè)理論（Melitz，2003）為基礎(chǔ)揭示了跨境電商對傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用。

假設(shè)3：數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著提升了傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)的企業(yè)價值。

3? 研究方法

3.1? 研究設(shè)計

本文旨在探索上市外貿(mào)企業(yè)價值的影響路徑，屬于探索性研究，因此選擇QCA研究方法較為適合。定性比較分析（QCA）通過布爾邏輯和代數(shù)來實(shí)現(xiàn)對案例的充分比較和分析，從而能夠探索多種因素之間的互動過程對特定現(xiàn)象的“聯(lián)合效應(yīng)”，是一種較為新型的研究方法，而這正適合回答本文的研究問題。

本文將跨境電商、企業(yè)并購行為、企業(yè)規(guī)模、營業(yè)收入、總資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)六個解釋因素設(shè)置為解釋變量，通過fsQCA的實(shí)證分析，以研究其通過何種路徑對傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)的市值產(chǎn)生影響。

3.2? 樣本和數(shù)據(jù)

本文主要研究微觀企業(yè)內(nèi)部變量最終對企業(yè)價值所產(chǎn)生的影響，但由于企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)較難獲得，故選用了Wind數(shù)據(jù)庫中24家具有代表性的中國傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)的2016～2018年的股市數(shù)據(jù)作為研究樣本。同時以豐富的企業(yè)年報數(shù)據(jù)作為企業(yè)行為的真實(shí)反映，數(shù)據(jù)來源真實(shí)可靠。

3.3? 測量和校準(zhǔn)

在fsQCA中，每一個條件（即本文的六個影響因素）和結(jié)果（企業(yè)的市值）都分別視為一個集合，每一個案例在這些集合中均有隸屬分?jǐn)?shù)。給案例賦予集合隸屬分?jǐn)?shù)的過程就是校準(zhǔn)（Schneider，Wagemann，2012）[24]。由于獲得的數(shù)據(jù)集無法直接得到QCA實(shí)驗(yàn)結(jié)果，故需要進(jìn)行校準(zhǔn)。同現(xiàn)有研究一致，本文基于已有理論和經(jīng)驗(yàn)知識，根據(jù)各條件與結(jié)果的數(shù)據(jù)類型，運(yùn)用直接校準(zhǔn)法（Ragin，2008）將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為隸屬分?jǐn)?shù)。表1總結(jié)了本文各個條件和結(jié)果的校準(zhǔn)信息。

3.3.1? 結(jié)? 果

企業(yè)市值變化量（VALUE）。本文對樣本企業(yè)2016～2018三年的市值在軟件中進(jìn)行函數(shù)校準(zhǔn)，校準(zhǔn)后得到0～1之間連續(xù)分布變量。

3.3.2? 條? 件

（1）跨境電商（E-COM）。本條件設(shè)置為二分變量，所涉及的外貿(mào)上市公司開展跨境電商業(yè)務(wù)為1，未開展為0。

（2）企業(yè)所在地。產(chǎn)業(yè)集群的形成會對企業(yè)價值的提升產(chǎn)生正向影響（張丹丹等，2019）[25]，推動企業(yè)成長（王珺等，2011）[26]。以2016～2018年三年間全國各省市進(jìn)出口總額為標(biāo)準(zhǔn)，破萬億為1，未到萬億為0。

（3）企業(yè)規(guī)模。企業(yè)價值增長與企業(yè)規(guī)模具有正相關(guān)關(guān)系（張暉等，2005）[27]。出于變量設(shè)置的合理性，本文沿用張西征（2005）[28]茹玉驄（2014）[29]等人的設(shè)定，將校準(zhǔn)后的員工數(shù)量作為企業(yè)規(guī)模的度量指標(biāo)。

（4）營業(yè)收入（INCOME）。企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量的多少和折現(xiàn)率的高低，決定了企業(yè)的價值（鮮文鐸等，2005）[30]。本文按照劃定閾值對樣本企業(yè)的營業(yè)收入加值進(jìn)行校準(zhǔn)，得到如表1所示的校準(zhǔn)結(jié)果。

（5）企業(yè)利潤率（PROFIT）。此處沿用李婷婷（2014）[31]研究中心的指標(biāo)，即營業(yè)利潤/營業(yè)收入。

（6）貨幣資產(chǎn)（CURRENCY）。本文直接沿用了股市數(shù)據(jù)的校準(zhǔn)結(jié)果。

4? 研究結(jié)果

4.1? 單個條件的必要性分析

根據(jù)定性比較分析方法，必要條件的存在表明結(jié)果變量的集合構(gòu)成前因條件集合的子集（Ragin，2008），當(dāng)結(jié)果產(chǎn)生時某前因條件必然存在。一致性指標(biāo)被用于衡量必要條件是否存在，當(dāng)某一前因條件的一致性大于0.9時，該前因條件被認(rèn)為是結(jié)果的必要條件（Ragin，2008;Schneider，2012）。

表2為企業(yè)市值提升結(jié)果的必要條件檢驗(yàn)。從中可知，除去收入的存在條件外，所有條件的一致性水平都不高于0.9。因此，七個解釋變量中，只有收入的存在條件可以成為導(dǎo)致企業(yè)市值增加的必要條件。

4.2? 條件組態(tài)的充分性分析

條件組態(tài)是指由多個前因條件所構(gòu)成的不同組合。其中，組態(tài)的數(shù)量N取決于前因條件的個數(shù)k，即N=2k（Ragin，2008）。區(qū)別于必要性分析，充分性分析旨在探索能夠產(chǎn)生結(jié)果的條件組態(tài)，也就是檢驗(yàn)條件組態(tài)的集合是否為結(jié)果集合的子集。同時，充分性的一致性水平也有所差異，一般認(rèn)為不低于0.75，且小樣本的案例頻數(shù)為1（Schneider，2012;張明，2019）。基于已有研究，本文將一致性門檻值設(shè)置為0.75，案例頻數(shù)閾值為1。同已有研究一致，本文在此匯報中間解（Fiss，2011），并輔之以簡約解。

表3顯示了fsQCA解得的兩組條件組態(tài)。其中，單個組態(tài)的一致性水平均高于0.75，總體解的一致性水平為0.90，具有較好的解釋度?？傮w解的覆蓋度為0.73，高于已有研究（張明，2019），能夠較好地解釋本文所研究的問題。

其中，組態(tài)1中跨境電商、企業(yè)利潤率與營業(yè)收入存在為核心條件，組態(tài)2中跨境電商、企業(yè)所在地和貨幣資產(chǎn)存在為核心條件。組態(tài)1（E-COM*INCOME*SCALE*cur）中，跨境電商、營業(yè)收入和企業(yè)規(guī)模存在為核心條件，貨幣資產(chǎn)存在作為輔助條件。該組態(tài)的一致性為0.90，原始覆蓋度為0.70，覆蓋了20個案例。組態(tài)2（CIT*E-COM*income*prof*CUR）中，企業(yè)所在地、跨境電商和貨幣資產(chǎn)存在為核心條件，企業(yè)利潤率、營業(yè)收入存在為輔助條件。該組態(tài)的一致性為0.88，原始覆蓋度為0.29，覆蓋了4個案例。具體隸屬案例見表4。

5? 理論解釋和案例分析

經(jīng)過對24家外貿(mào)企業(yè)數(shù)據(jù)的fsQCA比較分析，在所有的影響路徑中，跨境電子商務(wù)在所有組態(tài)中都作為核心條件存在，因而假設(shè)1與3得以證明：跨境電子商務(wù)的參與對不同類型的傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)價值都產(chǎn)生了提升作用。根據(jù)不同路徑中條件組態(tài)的構(gòu)成，本文將該兩種路徑歸納為兩種影響模式：虛實(shí)雙鏈整合型和虛擬單鏈提升型。

5.1? 虛實(shí)雙鏈整合型：以企業(yè)自有的高收入、大規(guī)模為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)跨境電商擴(kuò)張?zhí)摂M價值鏈延長，最終與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈整合實(shí)現(xiàn)價值提升

《統(tǒng)計上大中小型企業(yè)劃分辦法（暫行）》規(guī)定，制造企業(yè)中營業(yè)收入40 000萬元以下為中小微型企業(yè)，大于等于40 000萬元的為大型企業(yè)。按照該劃分方法，本條路徑中的企業(yè)規(guī)模和營業(yè)收入變量可以合并解釋。企業(yè)規(guī)模（SCALE）是作為組態(tài)1的核心條件之一，進(jìn)一步證實(shí)了上述結(jié)論。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，這兩組組態(tài)所包含的樣本企業(yè)絕大多數(shù)擁有國有參股，其中物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)、五礦發(fā)展以及匯鴻集團(tuán)還曾入圍世界500強(qiáng)企業(yè)。

以江蘇國泰作為案例分析，江蘇國泰是國內(nèi)外貿(mào)行業(yè)龍頭老大，同時擁有國有股份與政府政策支持，財務(wù)實(shí)力雄厚，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢盡顯。2016年收購華盛實(shí)業(yè)、國華實(shí)業(yè)等12家公司，該系列并購行為涵蓋了供應(yīng)鏈、投資與跨境電商多個領(lǐng)域，經(jīng)過整合形成了跨境電商四流合一的供應(yīng)鏈方案，實(shí)現(xiàn)了實(shí)體價值鏈與虛擬價值鏈的整合優(yōu)化。公司業(yè)務(wù)在跨境電商的參與下成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，附加值增加，公司規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大;廈門國貿(mào)收購海峽電商交易中心，與其傳統(tǒng)的房地產(chǎn)及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)融合推進(jìn)，形成電子商務(wù)平臺生態(tài)圈;怡亞通作為國內(nèi)第一家供應(yīng)鏈上市公司，2015年成立自有電商公司，以原有資源支持線上環(huán)節(jié)，經(jīng)過三次轉(zhuǎn)型形成“供應(yīng)鏈+互聯(lián)網(wǎng)”的生態(tài)圈;而跨境通作為組態(tài)1的經(jīng)典案例，通過多起并購案例進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，GMV三年間跨越式增長，在2018年收購優(yōu)壹電商后達(dá)到峰值。

貨幣資產(chǎn)存在作為組態(tài)1的輔助條件，保證了組態(tài)中的企業(yè)有充足的資金進(jìn)行投資并購行為，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和資金儲備的良性循環(huán)。通過對上述案例的具體分析可知，該路徑下所覆蓋的案例均成立或上市時間較早，具有良好的規(guī)模優(yōu)勢和完整的供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈。在此基礎(chǔ)上，通過并購、建立自有平臺等途徑開展或完善跨境電商業(yè)務(wù)，以推動實(shí)體價值鏈的優(yōu)化升級，與虛擬價值鏈進(jìn)行整合，從而使企業(yè)價值得以提升。

5.2? 虛擬單鏈提升型：充足的貨幣資金支撐投資并購行為，地區(qū)政策福利扶持跨境電商迅速發(fā)展以完善企業(yè)虛擬價值鏈，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值提升

該組態(tài)覆蓋4個案例，其中包括浙江東方、申達(dá)股份和匯鴻集團(tuán)三個企業(yè)。該組態(tài)中，企業(yè)所在地、跨境電商和貨幣資金存在成為核心條件，企業(yè)利潤率和營業(yè)收入為輔助條件。經(jīng)對比發(fā)現(xiàn)，匯鴻集團(tuán)的案例具有特殊性，將在下文單獨(dú)說明。浙江東方與申達(dá)股份中，選取更具有說明性的浙江東方進(jìn)行案例分析。

浙江東方2017、2018年的數(shù)據(jù)包含在該組態(tài)之中，而2016年則未被覆蓋。按照會計指標(biāo)，一般企業(yè)的貨幣資產(chǎn)占總流動資產(chǎn)的15%～25%為正常水平。經(jīng)研究浙江東方的企業(yè)年報發(fā)現(xiàn)，浙江東方2016～2018三年間貨幣資產(chǎn)與總流動資產(chǎn)比值分別為5.66%、37.4%和34%。從2017年起，其開始持有過量的貨幣資金，造成投資效率低下，閑置資金過多。2018年擬出資參與設(shè)立跨境電商產(chǎn)業(yè)整合基金約2.082億元人民幣，其中公司作為有限合伙人擬出資不超過1億元人民幣，投資占比近50%。該基金將跨境電商融入浙江東方打造最具特色的國有上市金控平臺的戰(zhàn)略規(guī)劃，有助于公司通過投資優(yōu)質(zhì)跨境電商資產(chǎn)，培育具備重大發(fā)展及增值潛力的跨境電商行業(yè)企業(yè)，推動公司傳統(tǒng)商貿(mào)流通主業(yè)轉(zhuǎn)型升級，逐步完善跨境電商價值創(chuàng)造的虛擬價值鏈，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的提升。2016至2018年間，其企業(yè)價值倍數(shù)逐年下降，說明盈利狀況有所好轉(zhuǎn)，投資價值升高。

組態(tài)2中企業(yè)所在地的案例均位于外貿(mào)交易額較高的地區(qū)（杭州、南京、上海市），且截至2018年底，所被覆蓋的企業(yè)案例所在地均已設(shè)立跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)，相較其他地區(qū)，擁有更雄厚的政策支持。在研究期間，被覆蓋案例均實(shí)現(xiàn)了較高的正向營業(yè)收入與利潤，符合研究結(jié)果所呈現(xiàn)出的另外兩個輔助條件。

5.3? 特殊案例：兩種路徑結(jié)合型——匯鴻集團(tuán)

除上述兩種類型之外，本文的實(shí)證結(jié)果顯示匯鴻集團(tuán)2016、2017兩年的數(shù)據(jù)符合組態(tài)1，2018年的數(shù)據(jù)則同時符合兩種組態(tài)1a、1b和2。結(jié)合該企業(yè)具體情況來看，該企業(yè)具有特殊性，是研究對象中唯一一個實(shí)現(xiàn)了組態(tài)間變化的企業(yè)，故在此進(jìn)行單獨(dú)分析。2015

～2017年間，匯鴻集團(tuán)的盈利主要來源于投資收益，2017年底可供出售的金融資產(chǎn)逾80億元。2017年底匯鴻集團(tuán)以13.47億應(yīng)收債權(quán)置換了多家實(shí)體企業(yè)的股權(quán)，收購行為擴(kuò)大了公司規(guī)模，從而使2018年企業(yè)價值的影響路徑發(fā)生了變化。而研究期間匯鴻集團(tuán)的子公司一直與國外多個知名品牌開展跨境電商合作，構(gòu)建了多層次產(chǎn)業(yè)鏈，從虛擬和實(shí)體價值鏈的角度共同提升了企業(yè)價值。由上述分析可見，盡管匯鴻集團(tuán)企業(yè)價值的影響路徑發(fā)生了變化，但仍符合本文的研究結(jié)論。這說明企業(yè)價值的創(chuàng)造過程中影響因素并不是固定不變的，具體影響路徑會隨著企業(yè)的決策與行為發(fā)生變化。

5.4? 文獻(xiàn)對話

鄭登攀等（2018）[32]認(rèn)為，大型企業(yè)對企業(yè)價值鏈具有更好地整合提升作用;馮纓和徐占東（2011）[33]則認(rèn)為大企業(yè)更加容易應(yīng)用電子商務(wù)提升企業(yè)價值;茹玉驄（2014）證明了電子商務(wù)的應(yīng)用對企業(yè)出口行為有更大的促進(jìn)作用;岳云嵩（2018）[34]的研究也顯示，電子商務(wù)對企業(yè)出口規(guī)模的促進(jìn)作用會逐年提升。上述文獻(xiàn)的研究結(jié)果與本文所證實(shí)的第一種路徑一致。

張鳳（2009）[35]的研究表明過量現(xiàn)金持有對公司業(yè)績提升無貢獻(xiàn);劉亞杰（2016）[36]的研究也證明，資金投入不足影響跨境電子商務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)環(huán)境。與上述文獻(xiàn)的對話證實(shí)了本文的第二種影響路徑。

6? 結(jié)論與不足

6.1? 研究結(jié)論及理論貢獻(xiàn)

本文運(yùn)用模糊集定性比較分析（fsQCA）方法，構(gòu)建了跨境電商背景下我國外貿(mào)企業(yè)價值的影響路徑模型，并以我國24個傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)2016～2018三年的企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)論如下：

第一，我國外貿(mào)企業(yè)價值的變化不依賴單個條件，而是由不同的前因條件組合所產(chǎn)生的結(jié)果;假設(shè)2得以驗(yàn)證。

第二，傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)價值的變化有2條不同的路徑，根據(jù)不同組態(tài)中的核心條件將其分為跨境電商規(guī)模擴(kuò)張?zhí)搶?shí)價值鏈整合型和跨境電商引導(dǎo)投資虛擬價值鏈提升型兩種影響模式。

第三，跨境電商規(guī)模擴(kuò)張?zhí)搶?shí)價值鏈整合型和跨境電商引導(dǎo)投資虛擬價值鏈提升型兩種模式能夠相互兼容，且可以根據(jù)企業(yè)具體的決策行為相互轉(zhuǎn)化。結(jié)合條件組態(tài)覆蓋的具體案例，本文發(fā)現(xiàn)存在部分企業(yè)樣本同時符合一或兩種組態(tài)。

第四，在所得到的三種組態(tài)中，跨境電商存在作為核心條件出現(xiàn)在所有組態(tài)之中。這說明對于具體情況各不相同的企業(yè)，跨境電商都有理由成為企業(yè)價值提升的關(guān)鍵因素。

本文的理論貢獻(xiàn)在于：首先，引入模糊集定性比較分析方法，區(qū)別于傳統(tǒng)的回歸分析，基于變量之間的非對稱性研究企業(yè)的價值影響因素，一定程度上避免了因數(shù)據(jù)過少而難以研究的問題;其次，在跨境電商背景下，構(gòu)建了傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)價值影響因素的模型，延伸了傳統(tǒng)上從會計學(xué)角度對企業(yè)價值影響因素的研究，增強(qiáng)了企業(yè)價值相關(guān)理論和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的聯(lián)系;最后，結(jié)合具體的樣本案例分析，為我國傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)價值的提升提供經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和理論支撐。

6.2? 政策啟示

從國家層面而言，大多數(shù)老牌傳統(tǒng)企業(yè)擁有國有控股，更需要在政策方面多加引導(dǎo)，使跨境電商的優(yōu)勢發(fā)揮到最大化;對融資困難、資金鏈緊張的企業(yè)，給予小額貸款、融資或國家收購等形式的資金支持，對于跨境電商相關(guān)的企業(yè)并購行為予以鼓勵推動，促進(jìn)其規(guī)模有序擴(kuò)張，使其從容應(yīng)對轉(zhuǎn)型中的危機(jī)。

從企業(yè)層面而言，傳統(tǒng)外貿(mào)的價格優(yōu)勢喪失，面對跨境電子商務(wù)帶來的種種優(yōu)勢，應(yīng)主動調(diào)整企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盡早搭上跨境電商的“順風(fēng)車”。從自身情況具體分析，選擇與跨境電商平臺展開合作、收購跨境電商相關(guān)業(yè)務(wù)或搭建自營跨境電商系統(tǒng)等不同的形式，靈活運(yùn)用政策支持與優(yōu)惠，完成企業(yè)轉(zhuǎn)型，提升企業(yè)價值。

6.3? 不足與展望

由于當(dāng)前關(guān)于傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)中跨境電商對企業(yè)價值影響的研究較少，本文采取了一些會計指標(biāo)作為研究變量，同時前因條件可能會因此存在疏漏與不足，在后續(xù)研究將繼續(xù)完善框架，豐富理論支撐。由于傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)型的特殊背景，導(dǎo)致本文的數(shù)據(jù)選取受到了時間的限制，僅對2016～2018三年間的企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，后續(xù)將繼續(xù)補(bǔ)充企業(yè)數(shù)據(jù)來對傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)價值的影響因素進(jìn)行深入研究。

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