如何利用現(xiàn)金流量信息進(jìn)行財(cái)務(wù)分析
——以寧波富達(dá)股份有限公司為例

楊雨（西安財(cái)經(jīng)大學(xué)）

前言

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，尤其是近年來(lái)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立，為我國(guó)大部分企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了契機(jī)，使企業(yè)在發(fā)展中把握了更加主動(dòng)的決策權(quán)。然而，在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中，其內(nèi)容在一定程度上存在不完整性，使用其分析得出的結(jié)論不能全面地反映出企業(yè)的運(yùn)行情況，難以滿(mǎn)足信息使用者的需求。因此，對(duì)于信息使用者來(lái)說(shuō)，要想更詳細(xì)地了解公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，則需要一套更完善的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系。

公司背景簡(jiǎn)介

寧波富達(dá)股份有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)富達(dá)公司，該公司創(chuàng)建于1989年，其前身是寧波富達(dá)電器股份有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電器產(chǎn)品。1996 年，該公司正式上市，此后，公司利用上市優(yōu)勢(shì)，并購(gòu)了數(shù)家企業(yè)，構(gòu)造了“房產(chǎn)、家電、水泥建材、垃圾發(fā)電、制水”等多重產(chǎn)業(yè)布局。2009年，公司重大資產(chǎn)重組方案經(jīng)過(guò)多輪修改、完善，于3月31日通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，重組后，公司總資產(chǎn)為56.3億元，被寧波市人民政府列為重點(diǎn)培育的“寧波市大集團(tuán)”之一。

基于現(xiàn)金流量指標(biāo)體系的分析

根據(jù)富達(dá)公司2016年、2017年和2018年的現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，分別計(jì)算出以下現(xiàn)金流量指標(biāo)，進(jìn)一步分析和評(píng)價(jià)該公司的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。

（一）盈利能力分析

盈利能力體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，是通過(guò)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析而知道的；二是收益質(zhì)量。分析收益質(zhì)量時(shí)，需要結(jié)合現(xiàn)金流量表，目的是要確認(rèn)企業(yè)獲取的收益是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。將現(xiàn)金流量的利潤(rùn)質(zhì)量一起加以考核，可以有效地彌補(bǔ)傳統(tǒng)盈利能力分析的劣勢(shì)。

分析表1中的指標(biāo)可得，富達(dá)公司2018年的凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率為0.75，可以看出在2018年，富達(dá)公司通過(guò)其原有資本獲取收入的能力較強(qiáng)，因此相應(yīng)的債權(quán)人權(quán)益保障程度也較高，就同行業(yè)的盈利能力而言，所處地位是偏高的?？傎Y產(chǎn)現(xiàn)金報(bào)酬率為0.2，比前兩年略大，說(shuō)明全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力有提高，盈利能力也相應(yīng)增強(qiáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金利潤(rùn)比為0.39，比2017年低，該指標(biāo)表明企業(yè)從主營(yíng)業(yè)務(wù)中收入獲得現(xiàn)金的能力減弱，因而難以形成企業(yè)的最終利潤(rùn)，企業(yè)的收益難以得到保障。

表1 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系盈利能力分析表

（二）償債能力分析

由表2我們可以看出，近三年來(lái)，在富達(dá)公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，現(xiàn)金凈流量為正值，由此計(jì)算得出的償債能力指標(biāo)也均大于零?，F(xiàn)金負(fù)債率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率相差越來(lái)越大，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債總額中長(zhǎng)期負(fù)債占的比重越來(lái)越大，而流動(dòng)負(fù)債的占比較小。要想解決流動(dòng)負(fù)債的問(wèn)題，則要求企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，因?yàn)槠鋬斶€期限一般來(lái)說(shuō)都在一年內(nèi)。富達(dá)公司現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為正值，表明其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入的能力較強(qiáng)。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金能力角度來(lái)看，富達(dá)公司的償債能力持續(xù)變好。

表2 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系償債能力分析表

（三）營(yíng)運(yùn)能力分析

表3主要從現(xiàn)金流量這方面來(lái)分析富達(dá)公司2018年的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率。富達(dá)公司近三年總資產(chǎn)流轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)率持續(xù)增加，但是總體來(lái)看其營(yíng)運(yùn)能力依然較弱。存貨流轉(zhuǎn)率也逐年變大，2018年達(dá)到0.46次，但對(duì)于存貨的管理仍需加強(qiáng)，努力提高其變現(xiàn)能力。應(yīng)收賬款回收率為57.32次，該比率較高，表明公司應(yīng)收賬款的回收期短，回收速度快，資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，可以避免一定的壞賬損失。

表3 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系營(yíng)運(yùn)能力分析表

綜合分析2018年富達(dá)公司的運(yùn)營(yíng)效率，與自身前兩年相比，各項(xiàng)指標(biāo)都有所提高，但是如果深入其同行業(yè)進(jìn)行縱向比較的話(huà)，各項(xiàng)比率仍處于低水平。因此說(shuō)明企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)的利用仍然不夠充分，營(yíng)運(yùn)效率低，對(duì)現(xiàn)金流入和流出的控制與管理也不夠強(qiáng)，所以在以后年度，充分發(fā)揮管理層的作用，加強(qiáng)公司財(cái)務(wù)管理，減少風(fēng)險(xiǎn)，使公司發(fā)展得更穩(wěn)固。

（四）發(fā)展能力分析

在分析企業(yè)的發(fā)展能力時(shí)，將現(xiàn)金流量表加入傳統(tǒng)的分析體系中可以分析的更全面。根據(jù)表4，富達(dá)公司2018年反映發(fā)展能力的指標(biāo)如下：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為2.03，與2017 年的-4.28相比有明顯提高，體現(xiàn)了企業(yè)未來(lái)有不錯(cuò)的發(fā)展?jié)撃?；?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率為-0.24，較2017年和2016年均下降，說(shuō)明該企業(yè)入不敷出，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的狀況并不樂(lè)觀。足夠的現(xiàn)金流量是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，因此積累現(xiàn)金凈流入有利于企業(yè)的發(fā)展。

表4 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系發(fā)展能力分析表

從2018年富達(dá)公司的經(jīng)營(yíng)效果來(lái)看，其發(fā)展?jié)摿ζ?。與傳統(tǒng)發(fā)展指標(biāo)相比，分析現(xiàn)金流量的發(fā)展能力指標(biāo)時(shí)，將通貨膨脹因素、現(xiàn)金流量因素都考慮進(jìn)去，可以更全面地反映企業(yè)的發(fā)展能力。

分析結(jié)果及啟示

本文認(rèn)為根據(jù)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)富達(dá)公司分析的結(jié)果更貼近事實(shí)。在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中，引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，并且提升到相對(duì)高度，能夠更完整、更全面地了解企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，幫助企業(yè)更好地發(fā)展。提倡富達(dá)公司使用新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并不是完全否定原來(lái)的指標(biāo)體系,以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)在財(cái)務(wù)分析時(shí)也有超越現(xiàn)金流量指標(biāo)的一面,二者具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。現(xiàn)金流量與公司資本結(jié)構(gòu)的確定緊密相關(guān)，對(duì)投資決策起決定性作用。此外，現(xiàn)金流量狀況的好壞決定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

總結(jié)

綜上所述,現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的使用，無(wú)論是對(duì)富達(dá)公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行了解，還是對(duì)富達(dá)公司的財(cái)務(wù)預(yù)警、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展，都會(huì)產(chǎn)生積極的作用。